Загон рынка в угол
В финансах монополизация рынка заключается в получении достаточного контроля над конкретной акцией , товаром или другим активом в попытке манипулировать рыночной ценой.
Компании, которые монополизировали свои рынки, обычно делают это, пытаясь получить большую свободу действий в своих решениях; например, они могут захотеть устанавливать более высокие цены на свою продукцию, не опасаясь потерять слишком много бизнеса. Угонщик надеется получить контроль над достаточным объемом поставок товара, чтобы иметь возможность устанавливать на него цену.
Стратегия и риски
[ редактировать ]Загнать рынок в угол можно попытаться с помощью нескольких механизмов. Самая прямая стратегия — купить большой процент доступного товара, выставленного на продажу на каком-либо спотовом рынке , и накопить его. С появлением торговли фьючерсами торговец может купить большое количество фьючерсных контрактов на товар, а затем продать их с прибылью после завышения цены.
Хотя было предпринято множество попыток монополизировать рынки путем массовых закупок всего, от олова до крупного рогатого скота , на сегодняшний день очень немногие из этих попыток когда-либо увенчались успехом; вместо этого большинство этих попыток поворота имели тенденцию спонтанно ломаться. Действительно, еще в 1923 году, как писал Эдвин Лефевр , «очень немногие из великих поворотов были прибыльными для их инженеров». [1]
Компания, пытающаяся монополизировать рынок, уязвима из-за размера своей позиции , что делает ее очень восприимчивой к рыночному риску . По своей природе захват рынка требует от компании приобретения товаров или их производных по искусственным ценам; это фактически создает ситуацию, когда другие инвесторы пытаются получить прибыль от этих махинаций посредством арбитража . Это оказывает сдерживающее воздействие на попытку прохождения поворота, поскольку эти инвесторы обычно занимают позицию, противоположную игроку, совершающему угловой. Более того, если цена начнет двигаться против игрока, находящегося в углу, любая попытка игрока продать, скорее всего, приведет к существенному падению цены, подвергая его катастрофическому риску.
Почти во всех случаях у компании просто заканчиваются деньги, и она распускается, не успев приблизиться к контролю над ценами. В тех немногих случаях, когда компании приобретали доминирующее положение на рынке, вмешивались правительства и биржи. Загон рынка в угол часто рассматривается широкой общественностью как неэтичный и имеет крайне нежелательные последствия для экономики. [2]
Исторические примеры
[ редактировать ]Фалес Милетский (ок. VI век до н.э.)
[ редактировать ]Согласно Аристотелю в «Политике» (книга I, раздел 1259а), [3] Фалес Милетский однажды захватил рынок прессов для оливкового масла:
Фалеса, как гласит история, из-за его бедности дразнили бесполезностью философии; но благодаря своим познаниям в астрономии он еще зимой заметил, что будет большой урожай оливок, поэтому он собрал небольшую сумму денег и внес залог за все оливковые прессы в Милете и Хиосе. , который он нанял за низкую арендную плату, поскольку никто его не накручивал; а когда наступил сезон, внезапно возникла потребность в нескольких печатных машинах одновременно, и, сдавая их в аренду на тех условиях, которые ему нравились, он получил большую сумму денег, доказав тем самым, что философам легко стать богатыми. если они выберут.
XIX век: классические примеры Эдвина Лефевра
[ редактировать ]Журналист Эдвин Лефевр перечисляет несколько примеров углов середины XIX века. Он отличает углы как результат манипуляций от углов как результат конкурентной покупки.
Джеймс Фиск, Джей Гулд и Черная пятница (1869)
[ редактировать ]1869 года Финансовая паника «Черной пятницы» в США была вызвана попытками Джея Гулда и Джеймса Фиска монополизировать рынок золота на Нью-Йоркской бирже золота . Когда государственное золото появилось на рынке, премия резко упала за считанные минуты, и многие инвесторы разорились. Фиск и Гулд избежали значительного финансового ущерба.
Мысли Лефевра об уголках старины
[ редактировать ]В главе 19 своей книги Эдвин Лефевр пытается обобщить обоснование углов XIX века.
Один мудрый старый брокер сказал мне, что у всех крупных операторов 60-х и 70-х годов была одна цель – работать на корнере. Во многих случаях это было порождением тщеславия; в других - жажда мести. [...] Это было нечто большее, чем предполагаемая денежная прибыль, которая побудила инженеров углов сделать все возможное. Это был комплекс тщеславия, утвердившийся среди самых хладнокровных операторов.
20 век: Северо-Тихоокеанская железная дорога
[ редактировать ]Угол Северо-Тихоокеанской железной дороги 9 мая 1901 года представляет собой хорошо задокументированный случай конкурентной закупки, приведшей к панике. Аннотированное издание « Воспоминания биржевого спекулянта» 2009 года содержит оригинальный рассказ Лефевра в главе 3, а также современные аннотации, объясняющие фактическое местонахождение и личности на полях страниц.
1920-е: Компания Stutz Motor Company
[ редактировать ]«предшественником операций Ливермора и Каттена, произошедших несколько лет спустя» Названный историком Робертом Собелом , [ нужна ссылка ] угол компании Stutz Motor Company в марте 1920 года является примером манипулируемого угла, разрушающего всех участников, особенно его создателя Аллана Райана. [4]
1950-е: луковый рынок.
[ редактировать ]В конце 1950-х годов американские выращивающие лук фермеры, , утверждали, что Сэм Сейгел и Винсент Косуга , трейдеры Чикагской товарной биржи , пытались монополизировать рынок лука. Их жалобы привели к принятию Закона о луковых фьючерсах , который запрещает торговлю луковыми фьючерсами в США и остается в силе с 2022 года. [update]. [5]
1970-е: братья Хант и рынок серебра
[ редактировать ]Братья Нельсон Банкер Хант и Уильям Герберт Хант пытались монополизировать мировые рынки серебра в конце 1970-х и начале 1980-х годов, на каком-то этапе владея правами на более чем половину мирового объема поставок серебра. [6] Во время накопления Хантами драгоценного металла цены на серебро выросли с 11 долларов за унцию в сентябре 1979 года до почти 50 долларов за унцию в январе 1980 года. [7] Два месяца спустя цены на серебро в конечном итоге упали ниже 11 долларов за унцию. [7] большая часть падения произошла в один день, который теперь известен как Серебряный четверг , из-за изменений, внесенных в правила обмена, касающиеся покупки товаров с маржой. [8]
1990-е: Хаманака и рынок меди
[ редактировать ]Мошеннический торговец Ясуо Хаманака , главный торговец медью Sumitomo Corporation , пытался монополизировать международный рынок меди в течение десяти лет, предшествовавших 1996 году. [9] Когда его схема рухнула, Сумитомо остался с крупными позициями на рынке меди, потеряв в конечном итоге 2,6 миллиарда долларов США. [10] Хаманака сознался в июне 1996 года и признал себя виновным по уголовным обвинениям, связанным с его торговой деятельностью в 1997 году. Токийский суд приговорил его к восьми годам тюремного заключения. [10] [11]
2008: Porsche и акции Volkswagen
[ редактировать ]Во время годов финансового кризиса 2007–2010 Porsche монополизировала рынок акций Volkswagen , в результате чего Volkswagen на короткое время стал самой дорогой компанией в мире. [12] Porsche утверждала, что ее действия были направлены на получение контроля над Volkswagen, а не на манипулирование рынком: в этом случае, захватывая рынок акций Volkswagen, Porsche заключила контракт с обнаженными шортами , что привело к короткому сжатию на них. [13] В конечном итоге это не увенчалось успехом, что привело к отставке генерального и финансового директора Porsche и слиянию Porsche с Volkswagen. [14]
Один из самых богатых людей в промышленности Германии Адольф Меркле покончил жизнь самоубийством после продажи акций Volkswagen. [15] [16]
2010: Армаджаро и европейский рынок какао
[ редактировать ]17 июля 2010 года Армахаро закупила 240 100 тонн какао , что стало крупнейшей торговлей какао за 14 лет. [17] В результате выкупа цены на какао выросли до самого высокого уровня с 1977 года.Покупка была оценена в 658 миллионов фунтов стерлингов и составила 7 процентов годового мирового производства какао. [18]
Энтони Уорд, соучредитель и менеджер Armajaro, был прозван коллегами-трейдерами «Чокфингером» за свои подвиги. Это прозвище является отсылкой как к злодею Бонда Голдфингеру, так и к британскому кондитерскому изделию . [19]
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Лефевр, Эдвин (1923), Воспоминания биржевого спекулянта , глава 19.
- ^ «Загон рынка в угол – определение, как это работает, пример» . Архивировано из оригинала 29 марта 2020 г. Проверено 29 марта 2020 г.
- ^ Аристотель . Политика . Перевод Х. Рэкхэма. Архивировано из оригинала 11 октября 2012 г. Проверено 11 января 2011 г.
- ^ Брукс, Джон (15 августа 1969 г.). «Житель Нью-Йорка: Уголок в Штутце, 23 августа 1969 года» . Житель Нью-Йорка . Архивировано из оригинала 17 июля 2008 года . Проверено 28 июня 2014 г.
- ^ Ромер, Кейт (22 октября 2015 г.). «Большой луковый уголок и фьючерсный рынок» . ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ЯДЕРНЫЙ РЕАКТОР . Архивировано из оригинала 23 октября 2015 года . Проверено 22 октября 2015 г.
- ^ Гвинн, Южная Каролина (сентябрь 2001 г.). «Охота на бункер». Техасский ежемесячник . Том. 29, нет. 9. Остин, Техас, США: Emmis Communications Corporation. п. 78.
- ^ Jump up to: а б Эйхенвальд, Курт (21 декабря 1989 г.). «Два охотника оштрафованы и отстранены от торговли» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 15 декабря 2009 г. Проверено 29 июня 2008 г.
- ^ «Разрушенный серебряный пузырь Бункера» . Время . 12 мая 1980 г. Архивировано из оригинала 2 октября 2008 года . Проверено 29 июня 2008 г.
- ^ Геттлер, Леон (2 февраля 2008 г.). «Тревожные звонки мошенникам продолжают звонить, но кто отвечает на телефонные звонки?» . Возраст . Мельбурн. Архивировано из оригинала 2 июля 2008 г. Проверено 29 июня 2008 г.
- ^ Jump up to: а б Петерсен, Мелоди (21 мая 1999 г.). «Merrill предъявлено обвинение в деле о второй фирме по меди» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 29 июля 2018 г. Проверено 29 июня 2008 г.
- ^ Жак, Лоран Л. (2010). Глобальные провалы производных инструментов: от теории к злоупотреблениям служебным положением . Сингапур: World Scientific. ISBN 978-981-283-770-7 . Глава 7: Сумитомо, стр. 97–101.
- ^ «Хедж-фонды понесли убытки в размере 18 миллиардов фунтов стерлингов из-за VW» . Би-би-си . 29 октября 2008 г. Архивировано из оригинала 25 января 2009 г. Проверено 5 июля 2010 г.
- ^ «Выжимные деньги» . Экономист . 30 октября 2008 г. Архивировано из оригинала 3 ноября 2008 г. Проверено 1 ноября 2008 г. ; «Умный ход Porsche в отношении акций VW». Архивировано 11 апреля 2017 г. в Wayback Machine , The New York Times ; «Porsche вступает в противоречие в конечном «коротком сжатии»». Архивировано 27 февраля 2021 г. в Wayback Machine , The Daily Telegraph.
- ^ «VW готовится поглотить Porsche» . Би-би-си . 23 июля 2009 г. Архивировано из оригинала 11 августа 2023 г. Проверено 5 июля 2010 г.
- ^ Бойс, Роджер (7 января 2009 г.). «Адольф Меркле, немецкий магнат, потерявший миллионы на акциях VW, покончил жизнь самоубийством» . Санди Таймс . Лондон. Архивировано из оригинала 12 июня 2011 г. Проверено 31 октября 2010 г.
- ^ «В тот день акции VW стоили 1000 евро» . Франкфурт: Tagesschau (немецкий сериал) . 2018-10-26. Архивировано из оригинала 26 октября 2018 г. Проверено 26 октября 2018 г.
- ^ Фарчи, Джек (16 июля 2010 г.). «Хедж-фонд развивает вкус к шоколадным активам» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 22 июля 2010 года . Проверено 27 июля 2010 г.
- ^ Сибун, Джонатан; Уоллоп, Гарри (17 июля 2010 г.). «Таинственный торговец скупает все какао Европы» . Телеграф . Архивировано из оригинала 20 июля 2010 года . Проверено 27 июля 2010 г.
- ^ Вердижер, Джулия; Кресвелл, Джули (24 июля 2010 г.). «Запой торговцев какао завершает рынок шоколада» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 6 августа 2012 года . Проверено 27 июля 2010 г.