Специализированный инвестиционный фонд

Специализированный инвестиционный фонд или SIF — это слегка регулируемый и эффективный с точки зрения налогообложения режим регулирования в Люксембурге, предназначенный для более широкого круга подходящих инвесторов. Этот тип инвестиционного фонда регулируется законом Люксембурга от 13 февраля 2007 года, заменяющим закон 1991 года, определяющим правовую основу для институциональных фондов и расширяющим сферу распределения для «хорошо информированных инвесторов». Закон о SIF значительно упростил правила создания структур инвестиционных фондов, начиная от простых инвестиционных стратегий, инвестирующих в котируемые ценные бумаги, до хедж-фондов , фондов недвижимости и фондов прямых инвестиций .

12 июля 2013 года в режим SIF были внесены изменения Законом оуправляющие альтернативными инвестиционными фондами (закон AIFM). Следовательно, закон SIF имеетбыл разделен на две части:

Общие положения, применимые ко всем SIF;
Особые положения, применимые к SIF, которые квалифицируются как Альтернативный инвестиционный фонд (AIF) и которыми должен управлять уполномоченный управляющий альтернативным инвестиционным фондом (AIFM).

Из-за широкого определения AIF, большинство SIF являются квалифицированнымикак SIF AIF.

Характеристики

Юридические структуры

SIF может быть структурирован как:

Единый договорный фонд ( FCP-Fonds commun de Placement ), который не имеет юридического лица и поэтому должен управляться управляющей компанией;
Инвестиционная компания с переменным капиталом (SICAV ) или основным капиталом ( SICAF ), которая может управляться самостоятельно или под управлением внешней управляющей компании.

SICAV или SICAF могут быть созданы с использованием различных юридических форм. Его можно настроить как общедоступныйкомпания с ограниченной ответственностью (SA), товарищество с ограниченной ответственностью (SCA), частное общество с ограниченной ответственностью (SARL), кооператив в форме публичного общества с ограниченной ответственностью (SCoSA), товарищество с ограниченной ответственностью (SCS) или специальное товарищество с ограниченной ответственностью ( СКСп) .

Эти разные организации могут создавать субфонды, каждый из которых имеет разную инвестиционную политику. Права инвесторов и кредиторов в отношении субфонда или возникшие в связи с созданием, функционированием или ликвидацией субфонда ограничиваются активами этого субфонда (т.е. Концепция Protected Cell), если не указано иное. включенные в конституционные документы, предусматривают иное.

Приемлемые инвесторы

Фонд, созданный в соответствии с законом SIF, может быть продан«хорошо информированные инвесторы». По закону SIF хорошо информированный инвесторявляется:

Институциональный инвестор;
Профессиональный инвестор;
Любые другие инвесторы, подтвердившие в письменной форме, что они являются «хорошо информированными инвесторами» и либо вкладывают минимум 125 000 евро в SIF, либо проходят оценку кредитного учреждения, инвестиционной фирмы или управляющей компании.

Диверсификация

Регулятор Люксембурга (CSSF) выпустил циркулярное письмо07/309 от 3 августа 2007 г., содержащий руководящие принципы принципа распределения риска и инвестиционных ограничений для транспортных средств SIF:

В принципе, SIF не может инвестировать более 30% своих активов или обязательств в ценные бумаги того же типа, выпущенные одним и тем же эмитентом. Однако это ограничение не распространяется на инвестиции в ценные бумаги, выпущенные или гарантированные государством-членом ОЭСР или его местными органами власти, наднациональными учреждениями или организациями. Кроме того, оно не применимо к целевым UCI, которые подчиняются принципам диверсификации рисков, которые, по крайней мере, сопоставимы. тем, кто имеет отношение к SIF.
Короткие продажи не могут привести к тому, что SIF будет держать короткую позицию по ценным бумагам того же типа одного и того же эмитента, что составляет более 30% его активов.
При использовании производных финансовых инструментов SIF должен обеспечить посредством соответствующей политики диверсификации базовых активов аналогичный уровень распределения рисков. Аналогичным образом, риск контрагента во внебиржевой сделке должен быть ограничен, когда это применимо, с учетом качества и квалификации контрагента.

Инвестиционные ограничения и кредитное плечо

Режим SIF предлагает широкий спектр подходящих активов. Закон о SIF не содержит конкретных инвестиционных ограничений или правил использования кредитного плеча. Просто говорится, что SIF должен применять принцип диверсификации рисков. Таким образом, активы могут включать в себя долевые облигации, деривативы, структурированные продукты, недвижимость и пакеты акций в частных компаниях.

CSSF может предоставлять исключения из этих ограничений в каждом конкретном случае. Однако CSSF может также потребовать соблюдения дополнительных ограничений в случае фондов с конкретными инвестициями.политики.

Минимальный размер фонда и дивиденды

Закон SIF устанавливает минимальный размер фонда в размере 1,25 миллиона евро, который должен быть достигнут в течение 12 месяцев после создания.

Выпущенные акции SICAV должны быть полностью подписаны, но только 5% суммы подписки должно быть оплачено наличными или другими способами.

Конкретных ограничений по выплате дивидендов нет. Тем не менее, такие выплаты не могут привести к тому, что размер SIF упадет ниже минимального уровня в 1,25 миллиона евро.

Оценка активов

Если иное не предусмотрено в эмиссионном документе, оценка активов . должна основываться на справедливой стоимости , определенной в соответствии с процедурами, изложенными в правилах управления (FCP) или учредительном договоре (SICAV-SICAF)

Пошлины и налоги

Пошлина за подачу декларации CSSF установлена в размере 2650 евро для SIF с одним отделением и 5000 евро для SIF с несколькими отделениями. Ежегодная плата CSSF установлена в размере 2650 евро для SIF с одним отделением и 5000 евро для SIF с несколькими отделениями.

Ежегодный налог на подписку в размере 0,01% от стоимости чистых активов (NAV) должен быть уплачен правительству Люксембурга («taxe d'abonnement»).

Назначение SIF-AIF

SIF, который квалифицируется как альтернативный инвестиционный фонд в соответствии с законом об AIFM, должен управляться уполномоченным управляющим альтернативным инвестиционным фондом (AIFM), который может быть учрежден либо в Люксембурге, в государстве-члене ЕС, либо в третьей стране.

В соответствии с Законом об AIFM управление SIF-AIF может осуществляться двумя различными способами:

им можно управлять извне посредством вызова отдельного AIFM, ответственного за управление SIF AIF. В этом случае руководящий орган SIF AIF имеет право вызвать уполномоченного AIFM;
этим можно управлять внутри. В этом случае SIF AIF будет рассматриваться как сам AIFM, и он будет обязан соблюдать все обязательства Закона об AIFM, которые применяются к AIFM, и подать запрос на авторизацию в соответствии с Законом AIFM.

Депозитарные функции

Депозитарии ПИФ АИФ должны соблюдать новый депозитарный режим, предусмотренный Законом об АИФ.

Этот новый депозитарный режим налагает особые обязанности, посколькуследующее:

обязательство защищать активы ПИФ АИФ;
обязанность контролировать движение денежных средств ПИФ АИФ;
а также конкретные надзорные обязанности.

Кроме того, режим ответственности был пересмотрен иусилен Законом об AIFM. Депозитарий несет строгую ответственность в случае потери финансовых инструментов, находящихся у него на хранении, и должен без промедления вернуть финансовые инструменты идентичного типа или соответствующей суммы в SIF AIF или AIFM, действующий от имени SIF AIF. Избежание последствийэтот режим ответственности весьма ограничен.

Любые иные убытки, вызванные халатностью депозитария илиумышленное неисполнение должным образом своих обязательств по Закону об АИФМ заключаетсяпод ответственность депозитария.

Функция оценки

Функция оценки (оценка активов и расчетNAV) должен выполняться либо самим AIFM, либо сторонней компанией.который будет действовать под ответственностью AIFM и подлежитобязательная профессиональная регистрация, признанная законом. NAV (чистый активстоимость) необходимо рассчитывать не реже одного раза в год.

Содержание годового отчета

SIF AIF должны раскрывать дополнительную информацию в своих ежегодных отчетах.отчеты по сравнению с SIF, а именно:

общая сумма вознаграждения, выплаченного его персоналу за финансовый год;
количество бенефициаров;
любые проценты, выплачиваемые SIF AIF.
совокупный размер вознаграждения в разбивке по высшему руководству и сотрудникам АПФ, действия которых оказывают существенное влияние на профиль риска ПИФ АИФ.

Управление рисками

SIF, квалифицируемый как AIF, должен создать функцию управления рисками, иерархически отделенную от функций операционных подразделений. Должна быть внедрена адекватная система управления рисками, чтобы выявлять, измерять, управлять и контролировать надлежащим образом все инвестиционные риски, возникающие в рамках инвестиционной стратегии SIF AIF.

3. Маркетинг

Действующие маркетинговые правила различаются в зависимости от того, является ли SIF SIF AIF:

SIF AIF

Только SIF AIF, управляемые AIFM, уполномоченным ЕС, получают паспорт, позволяющий AIFM продавать SIF на территории ЕС.

Маркетинг SIF AIF за пределами или внутри Европы хорошо информированным инвесторам, которые не квалифицируются как профессиональные инвесторы, требует соблюдения NPR (национальных правил частного размещения) каждой страны, где осуществляется такой маркетинг.

Другие SIF

SIF, которые не подпадают под действие Закона об AIFM, не получают паспорта ЕС для продажи своих акций или паев и, следовательно, остаются подпадающими под действие NPR каждой страны, где SIF планируется продавать.

Примечания

платформа «SIF – Синоним гибкости» Информационная для SICAV-SIF;
«Ключевые преимущества SIF» - Luxembourg Fund Partners
«Как создать специализированный инвестиционный фонд» , Luxembourgforfinance;
«Специализированный инвестиционный фонд» - АЛФИ
«Записка специализированного инвестиционного фонда» Элвингер, Хосс и Пруссен.

Внешние ссылки

Комиссия по надзору за финансовым сектором