Финансовая помощь (покупка акций)
Финансовая помощь по закону означает помощь, предоставляемую компанией для приобретения ее собственных акций или акций ее холдинговых компаний . Во многих юрисдикциях такая помощь запрещена или ограничена законом. Например, все государства-члены ЕС обязаны ограничить финансовую помощь со стороны публичных компаний до предела распределяемых резервов компании. [ 1 ] хотя некоторые члены идут дальше, например, Бельгия , Болгария , Франция , [ 2 ] и Нидерланды [ 3 ] ограничить финансовую помощь со стороны всех компаний. Если такая помощь оказывается в нарушение действующего законодательства, она делает соответствующую сделку недействительной и может представлять собой уголовное преступление . [ 4 ]
Контур
[ редактировать ]Помощь может быть разной. Наиболее распространенным типом помощи является финансовая гарантия по кредиту и/или обеспечение третьей стороны , позволяющее заемщику занять деньги для покупки акций, которые обычно предоставляются (насколько это возможно по закону) после выкупа с использованием заемных средств в поддержку нового владельца. долг по приобретению. Обычно это также включает в себя подарок или кредит от компании или любое другое действие, которое существенно уменьшает чистые активы компании. [ 5 ] когда это делается с целью приобретения акций самой себя или своей материнской компании.
Обоснование таких законов чисто экономическое; он основан на предпосылке, что если компания поддерживает покупку собственных акций, это приводит к фактическому уменьшению стоимости компании в руках других акционеров (которые, как предполагается, продолжат свое владение после сделки). Также были высказаны противоречивые опасения, а именно, что такая финансовая помощь искусственно поднимает цену акции выше ее рыночного уровня.
Хотя власти неясны, похоже, что финансовая помощь также могла считаться преступлением в соответствии с английским общим правом до его кодификации законом. [ 6 ] Если это так, то законы, запрещающие финансовую помощь, могут быть гораздо более распространенными, чем обычно предполагается, и также будут применяться во многих англоязычных странах Содружества .
Законы против финансовой помощи иногда вызывают споры из-за трудностей, которые они могут вызвать в контексте выкупа с использованием заемных средств , а некоторые юрисдикции, принявшие их, позже отменили их. [ 7 ] В некоторых юрисдикциях предусмотрены так называемые процедуры «отбеливания». [ 8 ] посредством чего акционеры могут санкционировать сделки, которые в противном случае были бы недействительны для получения финансовой помощи. Большинство юрисдикций, которые запрещают финансовую помощь, разрешают компании приобретать собственные акции и держать их в казначействе , а затем компания может снова выпустить их на условиях, которые были бы запрещены, если бы они стремились предоставить финансовую помощь эквивалентным образом третьему лицу. партийная покупка.
Примечания
[ редактировать ]- ^ Декларативная часть 5 Директивы ЕС 2006/68/EC от 6 сентября 2006 г., вносящая поправки во Вторую директиву о законодательстве о компаниях и статью 23 Второй директивы о законодательстве о компаниях.
- ^ Статья L. 225-216 Торгового кодекса Франции.
- ^ Статья 207c, Вторая книга Гражданского кодекса Нидерландов.
- ^ См., например, раздел 151 (3) Закона о компаниях 1985 года Соединенного Королевства.
- ^ См. Закон о компаниях 1985 г., раздел 152 (1) (а).
- ^ See R v Lorang (1931) 22 Cr App R 167; 75 Sol Jo 121
- ^ Например, Закон о компаниях Соединенного Королевства 2006 г. вернул британское законодательство к минимальному уровню регулирования, требуемому в соответствии с директивой ЕС 77/91/EEC, отменив запрет для частных (но не публичных) компаний, см. s677 и последующие.
- ^ См., например, Закон о компаниях 1985 г., SS155-158, информацию о процедуре в Соединенном Королевстве.