Карл Э. Кейс

Карл Эдвин «Чип» Кейс (5 ноября 1946 г. - 15 июля 2016 г.) был почетным профессором экономики в колледже Уэлсли в Уэлсли, штат Массачусетс, США, где он возглавлял кафедру экономики Комана и Хепберна и преподавал в течение 34 лет. Он был старшим научным сотрудником Объединенного центра жилищных исследований. в Гарвардском университете и был президентом Бостонского экономического клуба в 2011–2012 годах. Кейс также был одним из основателей исследовательской фирмы по недвижимости Fiserv Case Shiller Weiss, Inc., которая создала индекс цен на жилье S&P Case Shiller. Он был членом совета директоров Фонда страхования вкладчиков Массачусетса. Он был членом консультативного комитета по индексу Standard and Poor's, академического консультативного совета Федерального резервного банка Бостона и консультативного совета Института Большого Бостона Раппапорта при Гарвардском университете. Он был членом советов директоров Корпорации страхования ипотечных гарантий (MGIC), Century Bank, Линкольнского института земельной политики и Американской ассоциации недвижимости и городской экономики. Он также был заместителем редактора «Журнала экономических перспектив» и «Журнала экономического образования» .

Жизнь

Кейс получил степень бакалавра в Университете Майами в 1968 году и провел три года на действительной военной службе, включая турне по Вьетнаму. Он получил степень доктора философии. Получил степень бакалавра экономики в Гарвардском университете в 1977 году. В Гарвардском университете он работал старшим преподавателем (директором бакалавриата) и получил преподавательскую премию Аллина Янга.

Его исследования были в области недвижимости, жилищного строительства и государственных финансов . Он является автором многочисленных статей и исследований по циклам бума и спада в сфере недвижимости, а также автором или соавтором пяти книг, включая «Принципы экономики» (1986 г.), «Экономика и налоговая политика» (1986 г.) и «Налогообложение недвижимости: необходимость реформы». (1978). «Принципы экономики» — базовый учебник по экономике, написанный в соавторстве с Рэем К. Фэйром и Шэрон Остер , впервые опубликованный в 1989 году, находится в девятом издании и используется в более чем 500 колледжах и университетах.

Исследование Кейса рынков жилья и цен началось со статьи New England Economic Review, опубликованной в 1986 году и озаглавленной «Рынок домов на одну семью в Бостоне: 1979–1985». В этой статье профессор Кейс построил грубый индекс «повторных продаж», чтобы изолировать повышение курса от смешанных эффектов при измерении изменений стоимости домов. Модель, представленная в этой статье, показала, что фундаментальные факторы объясняют лишь небольшую часть изменений цен на жилье на Северо-Востоке в период с 1979 по 1985 год. В статье предполагалось, что в этом регионе образовался пузырь цен на жилье.

В 1985 году Кейс познакомился с Йельского университета экономистом Робертом Шиллером , и они начали совместное предприятие, в результате которого было написано более дюжины статей и эссе в соавторстве. Самая ранняя работа Кейса и Шиллера (Case and Shiller 1987, 1989) включала методологическую статью, подробно описывающую более совершенную версию индекса цен повторных продаж, а также их наиболее цитируемую работу «Эффективность рынка домов для одной семьи», которая появилась в в American Economic Review в 1989 году. В последней статье были представлены тесты эффективности слабой формы и обнаружены убедительные доказательства инерции цен на жилье. Это также показало, что в течение цикла простые правила принятия решений почти наверняка принесут сверхприбыли. Это была первая эмпирическая статья о пузырях на рынке жилья.

В 1991 году они основали фирму Case Shiller Weiss Inc. вместе с Алланом Вайсом, который занимал должность генерального директора с момента основания до продажи Fiserv. Они начали регулярно составлять индекс Кейса Шиллера, который сейчас является хорошо известным и часто цитируемым индексом цен на жилье. Индексы доступны на уровне почтового индекса в более чем 90 агломерациях. Дело Шиллер Вайс было приобретено компанией Fiserv в 2003 году. который продолжает производить индексы. Лицензия на индексы для 20 мегаполисов предоставлена ​​Standard and Poor's, которая публикует индекс Кейса-Шиллера ежемесячно .

В развитие более раннего исследования Кейс и Шиллер опубликовали статью в Журнале Американской ассоциации недвижимости и городской экономики (Case and Shiller 1990): который представил сильные тесты формы, показывающие, что рынок жилья был прогнозируемым. В 1988 году они отреагировали на бурный рост рынка жилья в Калифорнии, разработав исследование ожиданий и отношения покупателей жилья в четырех городах: Сан-Франциско, Анахайме (округ Ориндж, Калифорния), Милуоки и Бостоне. Опрос показал, что покупатели жилья были осведомлены о текущих условиях, они видели небольшой риск на рынке жилья или вообще его не видели, у них были очень позитивные ценовые ожидания, они рассматривали жилье как инвестицию и указали, что выдержат падение на рынке. В 2003 году Кейс и Шиллер повторили то же исследование и с тех пор повторяли его каждый год. Кейс, Шиллер и Вайс также написали серию статей, в которых предлагалось создать рынки фьючерсов и опционов на недвижимость (Кейс, Шиллер и Вайс, 1993).

Кейс написал несколько статей, в которых описывались последствия взлетов и падений цен на жилье для региональной экономики и распределения доходов и богатства (Case and Cook 1989; Случай 1990, 1991 и 1992 годов).

Продолжаются споры о том, кто предвидел окончательный крах рынка жилья. Кейс и Шиллер были одними из первых, кто описал риски. Они писали о пузырях на рынке жилья на региональных рынках в середине 1980-х годов. Вопрос, который они изучали, заключался в том, как прекращается бум цен на жилье? Они постепенно сдуваются или лопаются?

В 1999 году профессор Кейс написал для Комиссии Брукингса статью под названием «Недвижимость и макроэкономика». Эту тему предложил Уильям Брейнард из Брукингского института , который был очень обеспокоен рисками, связанными с пузырем цен на жилье. В этой статье Кейс писал:

В нынешнем экономическом климате, когда цены на жилье растут во всех регионах страны, различия в характеристиках заемщиков, таких как кредитный рейтинг, объясняют большую часть различий в дефолте и потере права выкупа. Если бы рынок жилья упал на 20 процентов, уровень дефолтов и убытки намного превысили бы потери, прогнозируемые самыми сложными моделями кредитного скоринга в отрасли.

В последние годы Кейс вместе с Робертом Шиллером и Джоном Куигли в Калифорнийском университете в Беркли опубликовал статьи о влиянии повышения цен на жилье на благосостояние.

Кейс умер 15 июля 2016 года в результате болезни.