Пенсионные инвестиции в частный капитал

Пенсионные инвестиции в частный акционерный капитал относятся к важному компоненту инвестирования в пенсионные фонды , известному как Модель пожертвований (также называемая Йельской моделью , авторство которой принадлежит Дэвиду Свенсену и Дину Такахаши).

Пенсионный фонд может инвестировать напрямую в частные компании или косвенно через фонды прямых инвестиций . Это отход от классической «модели 70-30», согласно которой пенсионный фонд инвестировал 30% своих активов в акции, котирующиеся на бирже . Предполагаемые преимущества инвестирования в частные компании включают улучшение возможностей диверсификации по регионам, отраслям и секторам, а также возможность инвестировать в более широкий выбор компаний (включая частные компании, не котирующиеся на фондовой бирже). Ощущаемым недостатком является отсутствие ликвидности таких частных инвестиций.

История

Пенсионные инвестиции в частный капитал начались в США и Канаде в конце 1970-х годов. эпоха высокой инфляции и посредственных показателей большинства котирующихся на бирже фондовых рынков, когда крупные институциональные инвесторы начали диверсифицироваться в «нетрадиционные» классы активов, такие как прямые инвестиции и недвижимость .

Тенденция к увеличению инвестиций в частный капитал, включая венчурный капитал, усилилась после 2009–2010 годов. В начале Великой рецессии в конце 2000-х европейские и канадские эксперты по финансовой экономике , в частности из Всемирного пенсионного совета, подсчитали, что:

«Кризис откроет эру устойчиво низких процентных ставок , подтолкнув большее количество пенсионных и страховых инвесторов к «поиску доходности», механически увеличивая их вложения в нетрадиционные классы активов, такие как частный капитал»

Воспринимаемые преимущества

Традиционные движущие силы пенсионных инвестиций в частный акционерный капитал включают статистическую диверсификацию, вытекающую из частичной декорреляции котируемых ценных бумаг («котируемые акции», т.е. акции, а также облигации), ожидание более высокой доходности с поправкой на риск в течение длительных периодов (обычно от 8 до 10 лет), развивающимся отраслям и налоговым стимулам для инвестиций в МСП и/или инновационные технологии.

Исследование, проведенное Лондонской школы бизнеса Институтом прямых инвестиций Коллера (CIPE), показывает, что для большинства пенсионных инвесторов « частные инвестиции и акции, котирующиеся на бирже, рассматриваются как [...] заменители [s]... [существует] сильная отрицательная взаимосвязь между котируемым капиталом и распределением прямых инвестиций ».

Крупные пенсионные фонды обычно имеют долгосрочные обязательства (более длительные, чем у других институциональных инвесторов, таких как банки или страховые компании). Они, как правило, имеют меньшую вероятность столкнуться с шоками ликвидности в среднесрочной перспективе и, таким образом, могут позволить себе длительные периоды владения, необходимые для прямых инвестиций.