Эдгар Лоуренс Смит

Эдгар Лоуренс Смит (6 мая 1882 — 19 июня 1971) был экономистом , инвестиционным менеджером и автором влиятельной книги 1924 года « Обыкновенные акции как долгосрочные инвестиции» , в которой продвигалась удивительная для того времени идея о том, что акции превосходят облигации по долгосрочной доходности. .

Смит родился и вырос в Кембридже, штат Массачусетс , окончил Кембриджскую латинскую школу (ныне Кембриджская латинская школа Риндж ) и получил степень бакалавра AB в Гарвардском университете в 1905 году. После окончания колледжа он работал в банковском деле и других финансовых сферах, а затем подписал контракт. в 1922 году в качестве советника брокерской фирмы Low, Dixon & Company. Находясь там, он позже рассказал в ежегоднике своего 50-летнего воссоединения своего класса в Гарварде: «Я пытался написать брошюру о том, почему облигации являются лучшей формой долгосрочных инвестиций. Но подтверждающих доказательств этого тезиса найти не удалось».

Это открытие привело к публикации в 1924 году книги «Обыкновенные акции как долгосрочные инвестиции». Книга получила широкую рецензию и высокую оценку и стала ключевой интеллектуальной поддержкой бума фондового рынка 1920-х годов. Его успех позволил Смиту основать взаимный фонд Investment Managers Company. Это также принесло ему приглашение от экономиста Джона Мейнарда Кейнса , который положительно отозвался о книге в журналах «Нация» и «Атенеум» вступить в Королевское экономическое общество .

Крах Уолл-стрит в 1929 году изменил судьбу Смита. Investment Managers была продана дочерней компании Irving Trust Company, и в 1931 году Смит ушел с поста ее президента. После этого он посвятил свое время исследованиям, писательству и живописи. Последующие исследования относительной долгосрочной эффективности акций по сравнению с облигациями, проведенные Альфредом Коулзом в 1939 году. и Роджер Г. Ибботсон и Рекс Синкфилд в 1976 году, подтвердил выводы Смита 1924 года.

Выйдя на пенсию, Смит жил со своей женой Мэри, урожденной Зендер, в Дрексел-Хилл, штат Пенсильвания . Он умер в доме престарелых в Медиа, штат Пенсильвания . После его смерти у него остались вдова, сын, три дочери, семь внуков и правнук.

Кавычки

Как выразилась The New York Times , книга «заложила принцип, который настолько переворачивает общепринятую оценку относительной инвестиционной стоимости облигаций и обыкновенных акций, что вызвал живой интерес Уолл-стрит и инвестиционных банкиров в целом». В собственном резюме Смита для New York Times : он написал

Мне не удалось найти ни одного двадцатилетнего периода, в течение которого диверсификация обыкновенных акций в конечном итоге не дала бы лучших результатов, как с точки зрения доходности, так и сохранности основной суммы долга , чем аналогичные инвестиции в облигации. Для меня это было неожиданностью, поскольку мои исследования проводились с целью доказать вероятные будущие преимущества, которые можно получить от облигаций по сравнению с акциями.

Смит заявил, что «облигационная традиция» поддерживалась «вплоть до 1897 года, когда покупательная способность доллара достигла наивысшей точки», но не принял во внимание тот факт, что доллар «представляет собой колеблющуюся меру стоимости».

Книги

• Обыкновенные акции как долгосрочные инвестиции , первоначально опубликовано в 1924 году, переиздано (2003) издательством Kessinger Publishing . ISBN   0-7661-6073-4
• Приливы в делах мужчин. «Подход к оценке экономических изменений» , первоначально опубликованный в 1940 году, переизданный (1989) издательством Fraser Publishing, ISBN   0-87034-090-5 (В этой книге он стремился установить связь между экономическими подъемами/спадами и изменениями погоды.)
• Обыкновенные акции и деловые циклы , Уильям-Фредерик Пресс