Доход владельца

Доходы владельцев — это метод оценки , подробно описанный Уорреном Баффетом в Berkshire Hathaway за 1986 год. годовом отчете ^[1] Он заявил, что стоимость компании — это просто сумма чистых денежных потоков ( доходов владельцев ), которые, как ожидается, возникнут в течение срока существования бизнеса, за вычетом любого реинвестирования доходов. ^[2]

Баффет определил доходы владельцев следующим образом:

«Они представляют собой (а) заявленную прибыль плюс (б) износ , истощение , амортизацию и некоторые другие неденежные расходы … за вычетом (в) среднегодовую сумму капитализированных затрат на станки и оборудование и т. д., которые требуются бизнесу. чтобы полностью сохранить свою долгосрочную конкурентную позицию и объем единицы продукции ... Наше уравнение доходов собственников не дает обманчиво точных цифр, предоставляемых GAAP , поскольку (c) должно быть предположением, а иногда его очень трудно сделать. В связи с этой проблемой мы считаем, что показатель доходов владельцев, а не показатель GAAP, является важным показателем для целей оценки ... Все это указывает на абсурдность цифр « денежного потока », которые часто приводятся в Уолл-стрит отчетах . Эти числа обычно включают в себя (а) плюс (б), но не вычитают (в)». ^[1]

Оценка средних капитальных затрат

Среднегодовые капитальные затраты, как упоминает Баффет, являются приблизительными. Это число можно разделить на капитальные затраты на техническое обслуживание (то, что необходимо для поддержания бизнеса на текущем уровне) и капитальные затраты на рост (то, что необходимо для развития бизнеса). Самый простой способ рассчитать капитальные затраты на техническое обслуживание — просто использовать износ, амортизацию и истощение. Но эти цифры не обязательно отражают реальность, поскольку графики амортизации и тому подобное не обязательно соответствуют их фактическому сроку полезного использования. Аналогичным образом, простое использование капитальных затрат за самый последний период может не отражать ежегодные капитальные затраты, необходимые для ведения бизнеса, и может также включать часть капитальных затрат на «рост».

Один из способов, предложенный Брюсом Гринвальдом , приблизительно оценить капитальные затраты на техническое обслуживание для использования в расчете доходов владельцев — использовать соотношение капитальных затрат к продажам за несколько прошлых лет. Согласно формулировке Гринвальда, это приближение работает следующим образом: ^[3]

Сумма основных средств (ОС) с баланса за последние 5 лет
Сумма продаж из отчета о прибылях и убытках за последние 5 лет
Разделив сумму ОС на сумму продаж, можно найти среднее соотношение ОС к объему продаж.
Умножьте соотношение основных средств к продажам на номинальное увеличение или уменьшение продаж по сравнению с предыдущим годом по отношению к текущему году, чтобы найти рост капитальных затрат.
Вычтите рассчитанные капитальные затраты на рост из капитальных расходов текущего года в балансе, чтобы найти капитальные затраты на техническое обслуживание.

См. также

Ссылки

^ Jump up to: ^а ^б Баффет, Уоррен Э. (27 февраля 1987 г.). «Письмо акционерам 1986 года» . Беркшир Хэтэуэй, Инк . Проверено 22 мая 2007 г.
^ Хагстром, Роберт (25 октября 2004 г.). Путь Уоррена Баффета . Уайли. стр. 113. ИСБН 978-0-471-64811-6 .
^ Инвестирование в стоимость: от Грэма до Баффета и далее . Гринвальд, Брюс К., 1946-. Нью-Йорк: Уайли. 2001. ISBN 0-471-38198-5 . OCLC 45841539 . {{cite book}}: CS1 maint: другие ( ссылка )

Внешние ссылки

[:0-1] Jump up to: ^а ^б Баффет, Уоррен Э. (27 февраля 1987 г.). «Письмо акционерам 1986 года» . Беркшир Хэтэуэй, Инк . Проверено 22 мая 2007 г.

[2] Хагстром, Роберт (25 октября 2004 г.). Путь Уоррена Баффета . Уайли. стр. 113. ИСБН 978-0-471-64811-6 .

[3] Инвестирование в стоимость: от Грэма до Баффета и далее . Гринвальд, Брюс К., 1946-. Нью-Йорк: Уайли. 2001. ISBN 0-471-38198-5 . OCLC 45841539 . {{cite book}}: CS1 maint: другие ( ссылка )

[1]

[2]

[3]