Стратегия со штангой
В финансах стратегия штанги формируется, когда трейдер инвестирует в долгосрочные и краткосрочные облигации , но не инвестирует в облигации средней продолжительности. Эта стратегия полезна, когда процентные ставки растут; поскольку краткосрочные сроки погашения пролонгируются, они получают более высокую процентную ставку, что повышает стоимость. [1] Противоположной стратегией является пулевая стратегия , которая предполагает инвестирование только в среднесрочные облигации.
Концепция
[ редактировать ]Стратегия штанги — это один из нескольких различных типов портфельных стратегий, который предназначен для создания разумной прибыли от инвестиций , которые являются частью портфеля активов . Стратегия «штанги» построена на концепции сосредоточения внимания на сроках погашения ценных бумаг в портфеле, обеспечивая, чтобы даты погашения были либо очень близкими, либо отдаленными. Это похоже на лестничный подход. [2]
Приложение
[ редактировать ]Ключом к использованию стратегии «штанги» является стремление включить в нее облигации и другие ценные бумаги со сроком погашения либо в краткосрочной, либо в долгосрочной перспективе. Хотя всегда полезно включать сочетание инвестиций с различными сроками погашения, этот подход концентрирует эти даты на противоположных концах спектра. Это означает, что в портфеле создаются два блока или группы, а не ценные бумаги, срок погашения которых последовательно изменяется от одного периода к другому. [3]
Преимущества
[ редактировать ]Стратегия со штангой [4] позволяет осуществлять быстрый оборот значительного объема активов в портфеле одновременно. Например, следует уделить внимание блоку краткосрочных инвестиций, чтобы все они могли быть перенесены в новые краткосрочные инвестиции по мере достижения ими срока погашения. Обычно это приводит к увеличению стоимости оборотных инвестиций, тем самым увеличивая общую стоимость инвестиционного портфеля. [5]
Теоретические результаты
[ редактировать ]Было показано, что при упрощенных предположениях о форвардных ставках портфель со штангой, включающий только облигации с самым коротким сроком погашения и самые длинные из предлагаемых, максимизирует модифицированную избыточную доходность. [6]
Вариации
[ редактировать ]Один из вариантов стратегии «штанги» предполагает инвестирование 90% своих активов в чрезвычайно безопасные инструменты, такие как казначейские векселя, а оставшиеся 10% используются для диверсифицированных спекулятивных ставок, которые имеют огромный потенциал выплаты. Другими словами, стратегия ограничивает максимальный убыток на уровне 10%, но при этом обеспечивает огромный потенциал роста. [7] Эта стратегия лучше всего работает в периоды высокой инфляции по трем причинам: Высокие процентные ставки делают опционы пут дешевле в соответствии с формулой оценки опционов Блэка Шоулза , крахи акций исторически происходили в периоды высоких процентных ставок ( 1987 , 1998, 2000 , 2007 , и т. д.), а высокая процентная ставка помогает финансировать банкролл трейдера на случай, если рынок не рухнет, что происходит в большинстве случаев. Поскольку процентные ставки по-прежнему равны нулю, эта стратегия гораздо менее эффективна. Тридцатилетние облигации платят больше, но они волатильны. Иностранные и корпоративные облигации также весьма волатильны и далеко не безрисковы. [7]
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Коэн, Мэрилин. «Стратегия штанги» . Форбс.com . Проверено 19 марта 2012 г.
- ^ Адамс, Кэти. «Как мне использовать стратегию со штангой?» . Инвестопедия . Проверено 19 марта 2012 г.
- ^ Смит, Джим. «Инвестиционная стратегия штанги» . Инвестор колледжа . Проверено 19 марта 2012 г.
- ^ Лоулер, Джаспер. «Не пора ли отказаться от стратегии инвестирования со штангой в 2021 году?» . www.flowbank.com . Проверено 3 февраля 2021 г.
- ^ Коэн, Мэрилин. «Стратегия штанги» . Форбс.com . Архивировано из оригинала 25 июля 2009 года . Проверено 19 марта 2012 г.
- ^ Коттон, Питер. «Когда портфель облигаций Bar-Bell оптимизирует модифицированную избыточную доходность» . Проверено 20 июня 2013 г.
- ^ Jump up to: а б Марьянович, Борис. «Прибыль от случайности рынка» . В поисках Альфа .
Внешние ссылки
[ редактировать ]- Коэн, Мэрилин (9 мая 2005 г.). «Стратегия штанги» . Форбс .