Питер Крэмтон

Питер Крэмтон
Рожденный	( 1957-11-12 ) 12 ноября 1957 г.
Национальность	Американский
Супруг	Кэтрин Дарнелл Крэмтон
Академическое образование
Образование	Корнелльский университет ( бакалавр ) Стэнфордский университет ( доктор философии )
Диссертация	Роль времени и информации в переговорах (1984)
Докторантура	Роберт Уилсон
Академическая работа
Дисциплина	Экономист
Субдисциплина	Аукционы и дизайн рынка
Учреждения	Университет Мэриленда с 1993 г. Кельнский университет с 2018 г.

Питер Крэмтон — американский экономист и учёный. Он является почетным профессором экономики Мэрилендского университета с 2018 года и заведующим кафедрой рыночного дизайна в экономике Кельнского университета .

Исследования Крэмтона были сосредоточены на трех взаимосвязанных областях. Первый — это теория переговоров, где он изучает роль времени и информации в определении результатов переговоров. Второй — теория и практика аукционов, где он исследует аукционы взаимосвязанных предметов, таких как радиоспектр , электричество, финансовые ценные бумаги, необработанные алмазы, слоты в аэропортах и ​​домены верхнего уровня . Его работа в области переговоров и аукционов тесно связана с его третьей темой: дизайном рынка . Его работа по проектированию рынка касается отраслей связи, энергетики, финансов, транспорта и здравоохранения.

Крэмтон написал более ста статей. , по состоянию на 2020 год его работа цитировалась более 14 400 раз По данным Google Scholar . Его наиболее известные публикации: «Переговоры с неполной информацией: модель бесконечного горизонта с двусторонней неопределенностью», «Эффективное прекращение партнерства, стратегическая задержка в переговорах с двусторонней неопределенностью», «Забастовки и сопротивление в переговорах по заработной плате: теория». и данные, Аукционы FCC Spectrum: ранняя оценка», «Снижение спроса и неэффективность многоквартирных аукционов» и «Гонка вооружений в высокочастотной торговле: частые пакетные аукционы как ответная реакция на структуру рынка».

Ранняя жизнь и образование

Крэмтон получил степень бакалавра наук в Корнелльском университете в 1980 году. Затем он поступил в Стэнфордский университет , где в 1984 году получил степень доктора философии. Его диссертация была «Роль времени и информации в переговорах».

Карьера

Крэмтон поступил в Йельский университет в 1984 году в качестве доцента, а в 1988 году стал доцентом. В 1992–93 годах он работал в Стэнфордском университете в качестве национального члена Гуверовского института . Затем в 1993 году он присоединился к Университету Мэриленда в качестве доцента. В 1996 году ему было присвоено звание профессора.

В 2015–2017 годах Крэмтон провел за границей в качестве профессора Института Европейского университета во Флоренции , Италия. и в качестве члена международного факультета Кёльнского университета в Германии . В 2017 году он присоединился к Институту Райнхарда Зельтена в качестве научного сотрудника. В 2018 году он поступил на работу в Кельнский университет в качестве профессора экономики и заведующего кафедрой рыночного дизайна.

В 2010 году Крэмтон предпринял усилия по улучшению закупок Medicare. Это набрало некоторую популярность, и в 2012 году он дал показания по этому поводу перед Конгрессом США. Инновации на рынке были наконец реализованы в 2019 году. Крэмтон участвовал в исследовании десяти грантов Национального научного фонда. Он также получил гранты от Федерального управления гражданской авиации и Министерства сельского хозяйства США.

Крэмтон является заместителем редактора журнала Management Science с 2018 года.

Он также входит в совет директоров Техасского совета по надежности электроснабжения (ERCOT). Это вызвало разногласия, когда во время отключения электроэнергии ERCOT в феврале 2021 года стало известно, что несколько членов совета директоров ERCOT (включая Крэмтона) не живут в Техасе. Сразу после отключения электроэнергии ему раздались призывы уйти в отставку. 23 февраля 2021 года Крэмтон подписал заявление об отставке вместе с тремя другими директорами ERCOT, которые также жили за пределами Техаса.

Работа с аукционным дизайном.

Крэмтон является активным сторонником использования аукционов, а не передачи по наследству разрешений на выбросы . Он помог разработать множество аукционов электроэнергии, которые проводятся по всему миру. В области телекоммуникаций вместе с Ларри Осюбелем и Полом Милгромом он изобрел комбинаторный аукцион часов. Эта комбинаторная схема аукциона использовалась на более чем десяти крупных аукционах по спектру в Европе, Канаде и Австралии.

На финансовых рынках вместе с Эриком Будишом и Джоном Шимом он критиковал высокочастотную торговлю. Его книга «Комбинаторные аукционы» , изданная совместно Йоавом Шохамом и Ричардом Стейнбергом , имеет более 1300 цитирований. В книге объясняется, зачем и как проводить аукционы с пакетными торгами.

Он консультировал по вопросам аукционов электроэнергии и реструктуризации рынка электроэнергии в Новой Англии, Альберте, Колумбии, Великобритании, Франции и Новой Зеландии. Он входит в совет директоров Техасского совета по надежности электроснабжения (ERCOT), оператора электросетей Техаса. Он помогал руководить регуляторами спектра в США, Канаде, Великобритании и Австралии, а также консультировал участников торгов во многих странах и отраслях. Он помог изменить общепринятую практику продаж необработанных алмазов: перейти от непрозрачных картельных цен к прозрачным аукционам.

Один из последних проектов Крэмтона — сокращение заторов на дорогах и выбросов загрязняющих веществ за счет использования планирования, маршрутизации и ценообразования в реальном времени.

Предпринимательство

Наряду с академической работой Крэмтон занимался предпринимательской деятельностью и деятельностью советов директоров многих организаций. В 1993 году он основал Cramton Associates, которая предоставляет правительствам и организациям консультации по вопросам аукционов и проектирования рынков. Через Cramton Associates Крэмтон консультировал многие правительства по вопросам проектирования сложных аукционных рынков.

Крэмтон является главным экономистом компании Innovative Auctions, которая предоставляет интернет-аукционные системы правительствам и промышленности. Он также является главным экономистом Tremor, компании, которая использует умные рынки для улучшения рынков перестрахования. Крэмтон является членом Академической консультативной группы CartaX, компании, которая предоставляет платформу для торговли частными инвестициями.

В 1995 году Крэмтон присоединился к Market Design Inc. в качестве директора вместе с Полом Милгромом, Робертом Уилсоном, Престоном Макафи и Джоном Макмилланом. Компания Market Design Inc. (MDI) была основана для воплощения в жизнь инновационных идей аукционов. Основным применением MDI были аукционы по спектру, хотя в период с 1995 по 2016 год MDI выполняла проекты во многих отраслях и странах. В 1999 году Крэмтон стал президентом MDI, а в 2003 году он стал председателем правления и занимал этот пост до закрытия MDI в 2016 году.

В 1999 году вместе с Ларри Осюбелем и Полом Милгромом Крэмтон возглавил попытку организовать обмен спектра телевещания для использования в мобильной связи — проект под названием Spectrum Exchange. Крэмтон и его партнеры работали с 1999 по 2001 год над организацией обмена спектром между телевещательными компаниями и операторами мобильной связи. Эта попытка в конечном итоге провалилась, поскольку у операторов мобильной связи было достаточно спектра на ранних аукционах, а у телевещательных компаний были нереалистичные представления о том, сколько им следует платить, учитывая чрезвычайно высокие аукционные цены на спектр, наблюдавшиеся во время пузыря доткомов и телекоммуникаций в 2000 году. Более того, Spectrum Exchange это сделала. не имеют хорошего решения проблемы несогласия: проблемы, связанной с тем, что важнейшая телевизионная станция удерживается, чтобы захватить непредвиденную прибыль. Это решение должно было исходить от Федеральной комиссии по связи (FCC) и требовало соответствующего законодательства. В конечном итоге потребность в большем спектре привела к тому, что Конгресс принял закон, разрешающий проведение аукциона по стимулированию вещания. Федеральная комиссия по связи проводила аукцион с марта 2016 года по март 2017 года. Аукцион предоставил 70 МГц непрерывного спектра в телевизионном диапазоне для мобильной связи. Это позволило более мелким сетевым операторам, таким как T-Mobile, получить необходимый низкочастотный спектр, чтобы эффективно конкурировать с более крупными операторами связи, AT&T и Verizon.

Исследования и идеи

Исследование Крэмтона охватывало три взаимосвязанные темы: торг, аукционы и дизайн рынка. Климатическая политика является одним из важных применений рыночного дизайна.

торг

В начале своей карьеры исследования Крэмтона были сосредоточены на переговорах. В его первой опубликованной статье, появившейся в «Обзоре экономических исследований» , анализировалась модель динамических переговоров, при которой продавец делает покупателю повторяющиеся предложения. В статье показано, как время и информация влияют на рациональное поведение агентов, когда обязательства невозможны. Поскольку участники переговоров не уверены в том, желательна ли торговля, они должны сообщить некоторую свою личную информацию, прежде чем можно будет достичь соглашения. Эта потребность в обучении из-за неполной информации о предпочтениях приводит к неэффективности переговоров: торговля часто происходит после дорогостоящей задержки. Таким образом, модель дала объяснение неэффективному поведению на переговорах, которое часто встречается на практике.

Крэмтон продолжил развивать ту же тему в своей статье «Обзор экономических исследований» 1992 года . Роль стратегической задержки анализируется в модели переговоров с чередующимися предложениями с бесконечным горизонтом. Опять же, каждый из двух игроков обладает частной информацией, и они нетерпеливы, поскольку отсрочка соглашения обходится дорого. Равновесие строится, в котором участники переговоров сигнализируют о силе своих переговорных позиций, задерживаясь перед тем, как сделать предложение. Участник переговоров, ожидающий больших выгод от торговли, более нетерпелив, чем тот, кто ожидает небольших выгод, и, следовательно, идет на уступки раньше. Торговля в конечном итоге происходит всякий раз, когда существует выгода от торговли, но из-за частной информации только после дорогостоящей задержки.

Его статья в American Economic Review 1992 года с Джо Трейси является самой известной из нескольких его статей, которые пересекались между переговорами и экономикой труда. Они дополняют стандартную модель переговоров дополнительными ходами — забастовками и воздержаниями. Они разрабатывают модель переговоров по контракту между профсоюзом и руководством, основанную на конфиденциальной информации, в которой форма спора может сигнализировать о ценности игрока.

Аукционы

Крэмтон также написал множество широко цитируемых статей, посвященных оценке аукционов по продаже спектра. Самый известный из них был опубликован в 1997 году в журнале Journal of Economics & Management Strategy. Он оценил первые несколько аукционов широкополосной связи FCC. В его статье 1995 года «Деньги из воздуха: общенациональный узкополосный аукцион PCS», также опубликованной в «Журнале экономики и стратегии управления», представлен обширный анализ первого аукциона спектра FCC (аукцион № 1). В документе определяются ключевые элементы стратегии торгов, такие как сокращение спроса, и выявляются недостатки конструкции, которые в конечном итоге исправила FCC, например, сигнализация ставок с помощью конечных цифр ставок.

Дизайн рынка

Первый набег Крэмтона в области рыночного дизайна произошел, когда он вместе с двумя друзьями-аспирантами написал в 1985 году свою статью в Econometrica, посвященную эффективному расторжению партнерства. Роджер Майерсон и Марк Саттертуэйт недавно написали свою классическую статью, доказывающую, что при двусторонней неполной информации, независимых частных ценностях и перекрывающейся поддержке любой бюджетно-сбалансированный механизм продажи товара обязательно неэффективен. Крэмтон и его соавторы рассмотрели сценарий, когда два или более партнера совместно владеют активом. Каждый партнер имеет оценку актива. Как и в модели переговоров, оценки известны конфиденциально и рассчитываются независимо от общего распределения вероятностей. Они характеризуют совокупность всех совместимых по стимулам и промежуточных, индивидуально-рациональных торговых механизмов и дают простое необходимое и достаточное условие для того, чтобы такие механизмы могли эффективно расторгнуть партнерство. Игра ставок построена таким образом, чтобы такое растворение достигалось всякий раз, когда это возможно. В отличие от результата Майерсона и Саттертуэйта, партнерство может быть эффективно распущено при условии, что ни один из партнеров не владеет слишком большой долей. В статье подчеркивается, что результаты Майерсона и Саттертуэйта по неэффективности зависят как от неуверенности в существовании выгод от торговли, так и от крайней асимметрии владения переговорами между покупателем и продавцом. Когда асимметрия собственности снижается, становится возможной эффективная торговля.

Наиболее цитируемой статьей Крэмтона о дизайне рынка является его статья «Обзор экономических исследований» 2014 года о сокращении спроса. Вместе с соавторами Ларри Осубелем, Мареком Писией, Марженой Ростек и Мареком Вереткой он рассматривает аукционы, связанные с продажей многих сопутствующих товаров, такие как казначейские аукционы, аукционы по спектру и аукционы по электроэнергии. На аукционах, состоящих из нескольких единиц, ставка на одну единицу может повлиять на выплаты за другие выигранные единицы, создавая стимул для разного затенения ставок для разных единиц. Они установили, что такое дифференциальное затенение заявок обычно приводит к неэффективному распределению ex post на аукционах с единой ценой и оплатой по мере заявок. Они также показывают, что в целом рейтинги эффективности и доходов для двух форматов неоднозначны. Однако в условиях симметричных участников торгов аукцион с оплатой по ставкам часто дает лучшие результаты. При уменьшении предельной полезности , симметричности информации и линейности оплата по предложению приносит более высокие ожидаемые доходы. Они объясняют рейтинги эффектами нескольких единиц, которые не имеют аналогов на аукционах с требованиями к единицам. Они приписывают новые стимулы отдельно многоединичной, но постоянной предельной полезности и убывающей предельной полезности.

В статье Quarterly Journal of Economics за 2015 год Крэмтон и соавторы Эрик Будиш и Джон Шим утверждали, что гонка вооружений в высокочастотной торговле является симптомом ошибочной структуры рынка. Их ключевой вывод заключается в том, что очевидные возможности механического арбитража, подобные тем, которые наблюдаются в данных, встроены в текущую структуру рынка, который использует непрерывную книгу лимитных ордеров. Возникающая в результате арбитражная рента вредит обеспечению ликвидности и провоцирует бесконечную социально расточительную гонку вооружений за скорость. Вместо нынешней структуры рынка они утверждают, что финансовые биржи должны использовать частые пакетные аукционы: двойные аукционы по единой цене, проводимые, например, каждую десятую долю секунды. То есть время следует рассматривать как дискретное, а не непрерывное, а заказы следует обрабатывать на пакетном аукционе, а не серийно. Дискретное время снижает ценность крошечных преимуществ в скорости, а аукцион превращает конкуренцию по скорости в конкуренцию по цене. Следовательно, частые пакетные аукционы устраняют арбитражную ренту, повышают ликвидность для инвесторов и кладут конец гонке вооружений в сфере высокочастотной торговли.Заведующий кафедрой рыночного дизайна в Кёльнском университете. Его академические обязанности сосредоточены на теоретических, эмпирических и экспериментальных исследованиях в области дизайна рынка. Практическая работа включает консультирование правительств и компаний по вопросам проектирования и реализации конкретных рынков.

Климатическая политика

В 1999 году Крэмтон вместе с Сьюзи Керр стал соавтором главы книги под названием «Распределительные эффекты регулирования выбросов углерода», опубликованной в журнале «Рынок и окружающая среда» . Они предположили, что аукцион разрешений на выбросы углерода, а не грандиозное отцовство, более желателен, поскольку он позволяет избежать непредвиденных выгод для загрязнителей. Идея получила дальнейшее развитие в статье в журнале Energy Policy. Те, кто первыми внедрили схемы торговли выбросами , такие как Европейский Союз, изначально ввели квоты, пропорциональные выбросам. Однако, согласно анализу Крэмтона-Керра, большие непредвиденные прибыли этих загрязнителей в конечном итоге вынудили ЕС провести аукцион по квотам.

В статье 2015 года в журнале Nature и в книге Global Carbon Pricing Крэмтон и его соавторы объясняют, что взаимность является важным недостающим ингредиентом в развитии сотрудничества в переговорах по климату между странами.

Награды и почести

• 1984 - Премия Леонарда Дж. Сэвиджа за диссертацию за выдающуюся диссертацию по байесовской экономике.
• 1992-93 - Национальный научный сотрудник Гувера, Гуверовский институт, Стэнфордский университет.
• 2007 – научный сотрудник Фонда Рокфеллера, Вилла Сербеллони, Белладжио, Италия.
• 2012 – Премия за выдающиеся заслуги, Американская ассоциация по уходу на дому
• 2014 г. – победитель премии AQR Insight Award за самую содержательную неопубликованную статью в области финансов.
• 2015 – Победитель Зимней финансовой конференции штата Юта в номинации «Лучшая статья».
• 2021 - Член Эконометрического общества.

Публикации

Книги

• Комбинаторные аукционы (совместно с Йоавом Шохамом и Ричардом Стейнбергом) MIT Press, 2006.
• Ветроэнергетика в Колумбии: основа выхода на рынок (совместно с Уолтером Вергарой, Алехандро Дибом, Нацуко Тоба и Ирен Лейно), Всемирный банк, Вашингтон, округ Колумбия, июль 2010 г.
• Глобальное ценообразование на выбросы углерода — путь к климатическому сотрудничеству (совместно с Дэвидом Маккеем, Акселем Окенфелсом и Стивеном Стофтом), MIT Press, 2017.

Избранные статьи

• «Торг с неполной информацией: модель бесконечного горизонта с двусторонней неопределенностью», Review of Economic Studies, 51, 579–593, 1984.
• «Эффективное прекращение партнерства» (совместно с Робертом Гиббонсом и Полом Клемперером) Econometrica, 55, 615–632, 1987.
• «Стратегическая задержка в переговорах с двусторонней неопределенностью», Обзор экономических исследований, 59, 205–225, 1992.
• «Забастовки и сопротивление в переговорах по заработной плате: теория и данные» (совместно с Джозефом С. Трейси), American Economic Review, 82, 100–121, 1992.
• «Деньги из воздуха: общенациональный узкополосный аукцион PCS», Журнал экономики и стратегии управления, 4, 267–343, 1995.
• «Аукционы FCC Spectrum: ранняя оценка», Журнал экономики и стратегии управления, 6:3, 431–495, 1997.
• «Восходящие аукционы», European Economic Review, 42:3-5, 745–756, май 1998 г.
• «Сговор на торгах: уроки спектральных аукционов Федеральной комиссии по связи» (совместно с Джесси Шварцем), Journal of Regulatory Economics, 17, 229–252, май 2000 г.
• «Торг с неполной информацией» (совместно с Лоуренсом М. Осюбелем и Раймондом Дж. Денекером), Робертом Дж. Ауманном и Серджиу Хартом, ред., Справочник по теории игр, Vol. 3, Амстердам: Elsevier Science BV, глава 50, 1897–1945, 2002.
• «Аукционы по торгуемым разрешениям на выбросы углерода: как и почему проводить аукционы, а не дедушка», (совместно со Сьюзи Керр), Energy Policy, 30, 333–345, 2002 г.
• «Рынок мощности, который имеет смысл», (со Стивеном Стофтом) Electricity Journal, 18, 43–54, август/сентябрь 2005 г.
• «Аукцион часов-прокси: практический комбинаторный дизайн аукциона» (совместно с Лоуренсом М. Осюбелем и Полом Милгромом) в книге Питера Крэмтона, Йоава Шохама и Ричарда Стейнберга (ред.), Комбинаторные аукционы, глава 5, 115–138, Массачусетский технологический институт. Пресс, 2006.
• «Основы рынка мощности» (совместно с Акселем Окенфельсом и Стивеном Стофтом), Экономика энергетики и экологической политики, 2:2, сентябрь 2013 г.
• «Снижение спроса и неэффективность многоквартирных аукционов» (совместно с Лоуренсом М. Осюбелем, Мареком Писией, Марженой Ростек и Мареком Вереткой) Обзор экономических исследований, 81:4, 1366–1400, 2014.
• «Гонка вооружений в высокочастотной торговле: частые пакетные аукционы как реакция на дизайн рынка» (совместно с Эриком Будишом и Джоном Шимом), Quarterly Journal of Economics, 130:4, 1547–1621, ноябрь 2015 г.