Заемные средства
В экономике доктрина ссудных фондов представляет собой теорию рыночной процентной ставки. Согласно этому подходу, процентная ставка определяется спросом и предложением заемных средств. Термин «заемные средства» включает все формы кредита, такие как займы, облигации или сберегательные депозиты.
История
[ редактировать ]Доктрина ссудных фондов была сформулирована в 1930-х годах британским экономистом Деннисом Робертсоном. [1] и шведский экономист Бертиль Олин . [2] Однако Олин приписал его происхождение шведскому экономисту Кнуту Викселлю. [3] и Стокгольмская школа , в которую входили экономисты Эрик Линдал и Гуннар Мюрдаль . [4]
Основные функции
[ редактировать ]Доктрина ссудных фондов расширяет классическую теорию, которая определяла процентную ставку исключительно за счет сбережений и инвестиций, добавляя банковский кредит. Общая сумма кредитов, доступных в экономике, может превышать частные сбережения, поскольку банковская система в состоянии создавать кредиты из воздуха. Следовательно, на равновесную (или рыночную) процентную ставку влияет не только склонность к сбережениям и инвестициям, но также создание или уничтожение бумажных денег и кредитов.
Если банковская система увеличит кредитование, она, по крайней мере, временно снизит рыночную процентную ставку ниже естественной ставки . Викселль определил естественную ставку как такую процентную ставку, которая совместима со стабильным уровнем цен. Создание и уничтожение кредита вызывают изменения в уровне цен и уровне экономической активности. Это называется кумулятивным процессом Викселля .
По мнению Олина (указ. соч., стр. 222), нельзя сказать, «что процентная ставка уравнивает запланированные сбережения и запланированные инвестиции, поскольку этого явно не происходит. Как же тогда определяется высота процентной ставки? Ответ заключается в том, что процентная ставка – это просто цена кредита, и поэтому она регулируется спросом и предложением на кредит. Банковская система – через свою способность предоставлять кредит – может влиять и в некоторой степени влияет. влияет на уровень интереса».
Формально доктрина ссудных фондов определяет рыночную процентную ставку посредством следующего условия равновесия:
где обозначают уровень цен, реальные сбережения и реальные инвестиции соответственно, а обозначает изменения в банковском кредите. Сбережения и инвестиции умножаются на уровень цен, чтобы получить денежные переменные, поскольку кредит также выражается в денежном выражении.
В системе бумажных денег создание банковских кредитов равно созданию денег. Поэтому доктрину ссудных фондов также принято представлять как Предыдущее описание справедливо для закрытых экономик. В странах с открытой экономикой чистый отток капитала должен быть добавлен к спросу на кредиты.
Сравнение с классическим и кейнсианским подходами
[ редактировать ]В классической теории процентная ставка i определяется только сбережениями и инвестициями: Изменения количества денег не влияют на процентную ставку, а влияют только на уровень цен (согласно количественной теории денег ).
Кейнсианская теория предпочтения ликвидности определяет проценты и доходы, используя два отдельных условия равновесия, а именно равенство сбережений и инвестиций. равенство спроса на деньги и предложения денег, Это знакомая модель IS-LM . Как и классический подход, модель IS-LM содержит условие равновесия, приравнивающее сбережения и инвестиции.
Доктрина ссудных фондов, напротив, не приравнивает сбережения и инвестиции, понимаемые в смысле ex ante , а интегрирует создание банковского кредита в это состояние равновесия. По словам Олина: «Существует кредитный рынок… но нет ни такого рынка сбережений, ни цены сбережений». [5] Расширение банковского кредита снижает процентную ставку таким же образом, как и увеличение сбережений.
В 1930-е и 1950-е годы взаимосвязь между доктриной ссудных фондов и теорией предпочтения ликвидности подробно обсуждалась. Некоторые авторы считали эти два подхода во многом эквивалентными. [6] но этот вопрос до сих пор не решен.
Неоднозначное использование
[ редактировать ]Хотя в научной литературе термин «доктрина ссудных фондов» используется в том смысле, который был определен выше, [7] [8] авторы учебников [9] а блоггеры иногда в просторечии ссылаются на «ссудные фонды» в связи с классической теорией процентов. Такое неоднозначное использование игнорирует характерную особенность доктрины ссудных фондов, а именно интеграцию банковского кредита в теорию определения процентных ставок.
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Робертсон, Д.Х. (1934). «Промышленные колебания и естественная процентная ставка». Экономический журнал . 44 (176): 650–656. дои : 10.2307/2224848 . JSTOR 2224848 .
- ^ Олин, Бертиль (1937). «Некоторые заметки о стокгольмской теории сбережений и инвестиций II». Экономический журнал . 47 (186): 221–240. дои : 10.2307/2225524 . JSTOR 2225524 .
- ^ Викселл, К. (1898) Денежный процент и цены на товары. Йена: Густав Фишер.
- ^ Олин, Бертиль (1937). «Некоторые заметки о стокгольмской теории сбережений и инвестиций I». Экономический журнал . 47 (185): 53–69. дои : 10.2307/2225278 . JSTOR 2225278 .
- ^ Олин, Бертиль; Робертсон, Д.Х.; Хоутри, Р.Г. (1937). «Альтернативные теории процентной ставки: три ответа». Экономический журнал . 47 (187): 424. дои : 10.2307/2225356 . JSTOR 2225356 .
- ^ Патинкин, Дон (1958). «Предпочтение ликвидности и ссудные фонды: анализ запасов и потоков». Экономика . 25 (100): 300–318. дои : 10.2307/2550760 . JSTOR 2550760 .
- ^ Хансен, Элвин Х. (1951). «Классическая теория ссудного фонда и кейнсианская теория процентов». Ежеквартальный экономический журнал . 65 (3): 429–432. дои : 10.2307/1882223 . JSTOR 1882223 .
- ^ Цзян, Южная Каролина (1956). «Теории предпочтения ликвидности и ссудных фондов, анализ мультипликатора и скорости: синтез». Американский экономический обзор . 46 (4): 539–564. JSTOR 1814282 .
- ^ Мэнкью, Н.Г. (2013) Макроэкономика . Восьмое издание: Макмиллан, с. 68.
