Очень уверенное письмо
 | Эта статья включает список литературы , связанную литературу или внешние ссылки , но ее источники остаются неясными, поскольку в ней отсутствуют встроенные цитаты . ( Август 2014 г. ) |
« Письмо высокой уверенности» представляло собой инструмент финансирования, созданный инвестиционными банкирами компании Drexel Burnham Lambert , возглавляемой Майклом Милкеном , в 1980-х годах. Его цель заключалась в том, чтобы дать возможность корпоративным рейдерам запустить предложения о выкупе с использованием заемных средств (LBO) без полного использования долгового компонента их пакета финансирования.
Письмо было впервые составлено в 1983 году для использования при попытке Карла Икана завладеть Philips 66 . Распространенное мнение заключалось в том, что из-за репутации Икана как художника по поглощениям в сочетании с восприятием бросовых облигаций как бумаг ниже инвестиционного уровня, ни один банк не захотел бы выделять денежные средства, необходимые для увеличения любых облигаций, которые привлек бы Дрексель. Леон Блэк , ведущий инвестиционный банкир Drexel по сделке, предложил Drexel написать письмо, сообщающее банкам, что он «полностью уверен», что сможет своевременно привлечь необходимый долг для выполнения обязательств Икана. Большая часть долгового финансирования будет состоять из мусорных облигаций, привлеченных Милкеном. По сути, Дрексель, как главный андеррайтер долга, на самом деле не собирался собирать деньги, но обещал, что сможет.
Высоко конфиденциальное письмо не имело юридического статуса. Тем не менее, Дрексель, или, точнее, Милкен, имел репутацию человека, способного найти рынок для любых проданных им облигаций. Таким образом, его способность привлекать огромные объемы кредитного плеча, которые требовались для LBO, в те дни была широко признана на рынках как нечто само собой разумеющееся. Высшее руководство Drexel увидело в этом беспроигрышную ситуацию для фирмы. Если бы это сработало, это стало бы ценным инструментом в будущих сделках; в противном случае Дрексел не понес бы существенных потерь.
На самом деле Икан не получил контроля над Phillips, но получил достаточную прибыль, поэтому сделка была признана безоговорочным успехом Drexel. За прошедшие годы это весьма уверенное письмо использовалось еще несколько раз; учитывая репутацию Дрекселя, в 1980-х годах для корпоративных рейдеров его считали ничем иным, как наличными.
Ссылки
[ редактировать ]- Стюарт, Джеймс Б. Логово воров . Нью-Йорк: Саймон и Шустер, 1991. ISBN 0-671-63802-5 .
- Корнблут, Джесси. Высокая уверенность. Нью-Йорк: Уильям Морроу, 1991. ISBN 0-688-10937-3 .