Моделирование активов/пассивов

Моделирование активов/пассивов — это процесс, используемый для управления бизнес- и финансовыми целями финансового учреждения или частного лица посредством оценки активов и обязательств портфеля. комплексной ^[1] Этот процесс характеризуется постоянным пересмотром, модификацией и пересмотром стратегий управления активами и пассивами , чтобы чувствительность к изменениям процентных ставок ограничивалась приемлемыми уровнями допуска. ^[1]

В разных моделях используются разные элементы в зависимости от конкретных потребностей и контекста. Частное лицо или организация могут сохранить части процесса ALM и передать функцию моделирования на аутсорсинг или адаптировать модель в соответствии с требованиями и возможностями соответствующих учреждений, таких как банки, которые часто имеют собственный процесс моделирования. ^[2] Сегодня существует широкий спектр моделей для практического моделирования активов и обязательств, и они стали предметом нескольких научных исследований. ^[3]

Моделирование активов/пассивов (пенсия)

В 2008 году финансовый кризис привел к тому, что 100 крупнейших корпоративных пенсионных планов потеряли статус накопителя на рекордные 300 миллиардов долларов. ^[4] После этих потерь многие спонсоры пенсионных планов пересмотрели свои стратегии распределения активов пенсионных планов, чтобы учесть риски. Недавнее исследование показывает, что многие корпоративные планы с установленными выплатами не способны устранить весь спектр рисков, с которыми они сталкиваются, особенно те, которые связаны с обязательствами. В исследовании говорится, что слишком часто корпоративные пенсии отвлекаются на заботы, которые не имеют ничего общего с долгосрочным состоянием фонда. ^[5] Моделирование активов/пассивов представляет собой подход к изучению пенсионных рисков, который позволяет спонсору устанавливать обоснованную политику финансирования, планирования льгот и распределения активов.

Моделирование активов/пассивов выходит за рамки традиционного анализа решений о распределении активов, основанного только на активах. Традиционные модели, основанные только на активах, анализируют риски и выгоды с точки зрения эффективности инвестиций. В моделях активов/пассивов используется комплексный подход к анализу рисков и вознаграждений с точки зрения общего воздействия пенсионного плана. Актуарий или инвестиционный консультант может оценить ожидания и меры риска снижения текущей стоимости взносов, профицита плана, сверхдоходов (доходность активов за вычетом доходности по обязательствам), доходности активов и любого количества других переменных. Модель может учитывать меры на горизонте 5, 10 или 20 лет, а также квартальные или годовые показатели стоимости риска .

Пенсионные планы сталкиваются с различными рисками ответственности, включая инфляцию цен и заработной платы, процентные ставки и продолжительность жизни. Хотя некоторые из этих рисков материализуются медленно с течением времени, другие – такие как риск процентной ставки – ощущаются с каждым периодом измерения. Обязательства представляют собой актуарную приведенную стоимость будущих денежных потоков по плану, дисконтированную по текущим процентным ставкам. Таким образом, стратегии управления активами/пассивами часто включают облигации и свопы или другие производные инструменты для достижения определенной степени хеджирования процентных ставок (иммунизация, согласование денежных потоков, согласование дюрации и т. д.). Такие подходы иногда называют стратегиями «инвестиций, ориентированных на обязательства» (LDI) . В 2008 году планы с такими подходами значительно превзошли планы с традиционной инвестиционной политикой, направленной на «полный доход». ^[6]

Исследования активов/пассивов

Успешные исследования активов/пассивов:

Повысить понимание спонсором плана текущей ситуации с пенсионным планом и возможных будущих тенденций.
Выделите ключевые риски активов и обязательств, которые следует учитывать
Помогите создать целостную систему управления рисками.
Анализируйте профицитную доходность, стандартное отклонение, состояние финансирования, требования к взносам и влияние на баланс.
Рассмотрите индивидуальные меры риска на основе спонсора плана, структуры плана и временного горизонта.
Помогите разработать подходящую стратегическую инвестиционную стратегию
Дать представление о текущих рыночных дислокациях и практических последствиях на ближайшую перспективу.

Исторически сложилось так, что большинство спонсоров пенсионных планов проводили комплексные исследования активов/пассивов каждые три-пять лет или после значительных изменений в демографии, структуре плана, статусе финансирования, обстоятельствах спонсора или законодательстве о финансировании. Последние тенденции предполагают более частые исследования и/или желание регулярного отслеживания ключевых показателей риска активов/пассивов между официальными исследованиями.

Дополнительные проблемы

В Соединенных Штатах Закон о пенсионной защите 2006 года (PPA) ввел более строгие стандарты в отношении пенсионных планов, требуя более высоких целевых показателей финансирования и более крупных взносов от спонсоров планов. Учитывая растущий дефицит и потребности в финансировании PPA, существует беспрецедентная потребность в моделировании активов/пассивов и общем управлении пенсионными рисками.

Моделирование активов/пассивов для физических лиц

Некоторые финансовые консультанты предлагают инструменты моделирования Монте-Карло, призванные помочь людям планировать выход на пенсию. Эти инструменты предназначены для моделирования вероятности того, что активы человека превысят расходы (обязательства).

Сторонники моделирования Монте-Карло утверждают, что эти инструменты ценны, потому что они предлагают моделирование с использованием случайно упорядоченных результатов на основе набора разумных параметров. Например, этот инструмент может моделировать пенсионные денежные потоки 500 или 1000 раз, отражая ряд возможных результатов. ^[7]

Некоторые критики этих инструментов утверждают, что последствия неудач не изложены, и утверждают, что эти инструменты не лучше, чем типичные пенсионные инструменты, которые используют стандартные предположения. Недавние финансовые потрясения усилили претензии критиков, которые считают, что инструменты моделирования Монте-Карло неточны и чрезмерно оптимистичны. ^[8]

См. также

Ссылки

^ Перейти обратно: ^а ^б «Моделирование активов и пассивов» . Курс обучения финансам . Проверено 25 июля 2018 г.
^ «Моделирование активов и пассивов — аналитика HBP» . ХБП Аналитика . Проверено 25 июля 2018 г.
^ Зениос, Ставрос; Зиемба, Уильям (2007). Справочник по управлению активами и пассивами: приложения и практические примеры . Амстердам: Эльзевир. стр. xi. ISBN 9780444528025 .
^ «Миллиман обнаружил рекордные потери в пенсионном фонде в течение 2008 года - 07.04.09» .
^ «Индекс поведения пенсионного риска MetLife в США» (PDF) . МетЛайф. Январь 2009 г. Архивировано из оригинала (PDF) 9 июня 2020 г.
^ «Пенсионное инвестирование: каков правильный уровень риска? - Вознаграждения работникам - CFO.com» . www.cfo.com . Архивировано из оригинала 8 февраля 2009 г.
^ «Найди свою страницу | Общество CPA штата Нью-Йорк» .
^ Лайз, Элеонора (2 мая 2009 г.). «Несовершенство шансов: моделирование Монте-Карло - WSJ» . Уолл Стрит Джорнал .

Внешние ссылки

Внедрение управления активами/пассивами. Руководство пользователя по ALM, LDI и другим трехбуквенным словам , Общество актуариев
Применение модели линейной регрессии к проактивной инвестиционной стратегии пенсионного фонда , Общество актуариев
За пределами ребалансировки: переосмысление долгосрочного распределения активов , JP Morgan [СТРАНИЦА НЕ НАЙДЕНА]
Индекс пенсионного поведения MetLife в СШАSM , MetLife

[:0-1] Перейти обратно: ^а ^б «Моделирование активов и пассивов» . Курс обучения финансам . Проверено 25 июля 2018 г.

[2] «Моделирование активов и пассивов — аналитика HBP» . ХБП Аналитика . Проверено 25 июля 2018 г.

[3] Зениос, Ставрос; Зиемба, Уильям (2007). Справочник по управлению активами и пассивами: приложения и практические примеры . Амстердам: Эльзевир. стр. xi. ISBN 9780444528025 .

[4] «Миллиман обнаружил рекордные потери в пенсионном фонде в течение 2008 года - 07.04.09» .

[5] «Индекс поведения пенсионного риска MetLife в США» (PDF) . МетЛайф. Январь 2009 г. Архивировано из оригинала (PDF) 9 июня 2020 г.

[6] «Пенсионное инвестирование: каков правильный уровень риска? - Вознаграждения работникам - CFO.com» . www.cfo.com . Архивировано из оригинала 8 февраля 2009 г.

[7] «Найди свою страницу | Общество CPA штата Нью-Йорк» .

[8] Лайз, Элеонора (2 мая 2009 г.). «Несовершенство шансов: моделирование Монте-Карло - WSJ» . Уолл Стрит Джорнал .

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]