Непомерная привилегия

Термин непомерная привилегия ( privilège exorbitant по-французски) относится к преимуществам, которые Соединенные Штаты получают благодаря тому, что их собственная валюта ( доллар США ) является международной резервной валютой . Например, США не столкнутся с кризисом платежного баланса , поскольку их импорт покупается в их собственной валюте. Чрезмерная привилегия как концепция не может относиться к валютам, играющим роль региональной резервной валюты, а только к глобальным резервным валютам.

В научной литературе, посвященной непомерным привилегиям, анализируются две эмпирические загадки: загадка положения и загадка дохода . Загадка позиции относится к разнице между (отрицательной) чистой международной инвестиционной позицией США (NIIP) и накопленным дефицитом текущего счета США, причем первый намного меньше второго. Загадка доходов заключается в том, что, несмотря на крайне отрицательный показатель NIIP, баланс доходов в США положителен, т.е., несмотря на то, что обязательств гораздо больше, чем активов, заработанный доход превышает процентные расходы.

Источник

Этот термин был придуман в 1960-х годах Валери Жискаром д'Эстеном Франции , тогдашним министром финансов . Его часто ошибочно приписывают Шарлю де Голлю , который, как говорят, придерживался аналогичных взглядов.

Оппозиция во Франции

В Бреттон-Вудской системе, введенной в действие в 1944 году, доллары США конвертировались в золото между странами. Во Франции это назвали «непомерной привилегией Америки». поскольку это привело к созданию «асимметричной финансовой системы», в которой иностранцы «считают себя поддерживающими американский уровень жизни и субсидирующими американские транснациональные корпорации». Как резюмировал американский экономист Барри Эйхенгрин стоит всего несколько центов, : « Бюро гравировки и печати чтобы изготовить 100-долларовую банкноту, но другим странам пришлось потратить 100 долларов на реальные товары, чтобы получить ее». В феврале 1965 года президент Шарль де Голль объявил о своем намерении обменять свои долларовые резервы на золото по официальному обменному курсу. Он послал французский флот через Атлантику, чтобы забрать французский золотой запас, и за ним последовали несколько стран. Поскольку это привело к значительному сокращению золотого запаса США и экономического влияния США, это побудило президента США Ричарда Никсона прекратить конвертируемость доллара в золото 15 августа 1971 года (« Никсоновский шок »). Это должно было быть временной мерой, но доллар навсегда стал плавающей бумажной валютой , и в октябре 1976 года правительство США официально изменило определение доллара; ссылки на золото были удалены из законов.

См. также

• Простой
• Резервная валюта
• Сеньораж

Литература

• Куркуру, Стефани; Томас, Чарльз П.; Уорнок, Фрэнсис Э. (2013). «О дифференциалах доходности» (PDF) . Документы для обсуждения международных финансов . 2013 г. (1077). Совет управляющих Федеральной резервной системы: 1–53. дои : 10.17016/IFDP.2013.1077 . 1077.
• Куркуру, Стефани; Дворжак, Томас; Варнок, Фрэнсис (2008). «Дифференциалы трансграничных доходов» (PDF) . Ежеквартальный экономический журнал . 123 (4). Издательство Оксфордского университета : 1495–1530. дои : 10.1162/qjec.2008.123.4.1495 . JSTOR   40506215 .
• Куркуру, Стефани; Томас, Чарльз П.; Уорнок, Фрэнсис Э. (2009). «Устойчивость текущего счета и относительная надежность». Во Франкеле, Дж.; Писсаридес, К. (ред.). Международный семинар NBER по макроэкономике 2008 . Издательство Чикагского университета . стр. 67–109.
• де Врис, Маргарет Гарритсен (1976). Международный валютный фонд, 1966–1971 годы: система в состоянии стресса . Вашингтон: Международный валютный фонд . ISBN  978-0-939934-11-9 .
• Эйхенгрин, Барри (2011). Непомерная привилегия: взлет и падение доллара и будущее международной валютной системы . Оксфорд: Издательство Оксфордского университета . ISBN  978-0-19-959671-3 .
• Форбс, Кристин Дж. (2010). «Почему иностранцы инвестируют в Соединенные Штаты?» . Журнал международной экономики . 80 (1): 3–21. дои : 10.1016/j.jinteco.2009.09.001 . hdl : 1721.1/65425 . S2CID   39665017 .
• Горбанд, Кристофер А.; Хауэлл, Кристи Л. (2015). Халтен, Чарльз Р.; Райнсдорф, Маршалл Б. (ред.). «Международные финансовые потоки США и чистая инвестиционная позиция США: новые перспективы, вытекающие из новых международных стандартов». Богатство, финансовое посредничество и реальная экономика . 73 . Национальное бюро экономических исследований : 231–270. дои : 10.7208/Чикаго/9780226204437.003.0008 .
• Гуринша, Пьер-Оливье; Рей, Элен (2007a). «От мирового банкира к мировому венчурному капиталисту: внешняя корректировка США и непомерные привилегии». В Клариде, Ричард (ред.). Дисбалансы счета текущих операций G7: устойчивость и корректировка . Чикаго: Издательство Чикагского университета. стр. 11–55.
• Гуринша, Пьер-Оливье; Рей, Элен (2007b). «Международная финансовая корректировка» (PDF) . Журнал политической экономии . 115 (4). Издательство Чикагского университета: 665–703. дои : 10.1086/521966 . JSTOR   10.1086/521966 .
• Гуринша, Пьер-Оливье; Рей, Элен; Говилло, Николя (2010). «Непомерные привилегии и непомерные обязанности» (PDF) . Документ для обсуждения IMES . Банк Японии. 2010-Е-20.
• Хабиб, Маурицио Майкл (2010). «Избыточная доходность чистых иностранных активов – непомерная привилегия с глобальной точки зрения» (PDF) . Серия рабочих документов Европейского центрального банка . Европейский центральный банк. 1158.
• Лейн, Филип Р.; Милези-Ферретти, Джан Мария (2005). «Глобальный взгляд на внешние позиции» (PDF) . Серия рабочих документов NBER . Национальное бюро экономических исследований . 11589.
• Лейн, Филип Р.; Милези-Ферретти, Джан Мария (2009). «Куда делись все заимствования? Криминалистический анализ внешней позиции США» . Журнал японской и международной экономики . 23 (2): 177–199. дои : 10.1016/j.jjie.2008.11.002 . S2CID   154476552 .
• Лейн, Филип Р.; Пельс, Барбара (2012). Дисбаланс текущих счетов в Европе . Документы для обсуждения CEPR. Центр исследований экономической политики . 8958.
• Лин, Кен-Хоу; Нили, Меган Тобиас (2020). Продано: неравенство в финансиализированной Америке . Оксфорд/Нью-Йорк: Издательство Оксфордского университета . стр. 18–20. ISBN  978-0-19-063831-3 .
• Мейснер, CM; Тейлор, AM (2006). «Теряем шарики в новом веке? Великая ребалансировка в исторической перспективе». Серия рабочих документов NBER . Национальное бюро экономических исследований : 12580.
• Рогофф, К.С.; Обстфельд, М. (2005). «Глобальные дисбалансы текущих счетов и корректировки обменных курсов». Документы Брукингса по экономической деятельности . 36 (1): 67–146.
• Варуфакис, Янис (2016). А слабые терпят то, что должны? : Кризис Европы и экономическое будущее Америки . Лондон: Случайный дом пингвинов . ISBN  978-1-78470-411-7 .
• Белый, Юджин; Симар, Доминик; Бордо, Майкл (1993). «Франция и Бреттон-Вудская валютная система» . Обзор финансовой экономики (на французском языке). 26 (3): 249–286. дои : 10.3406/ecofi.1993.2015 .