Никсон шок
| Часть серии о |
| Экономика |
|---|
Шок Никсона стал результатом ряда экономических мер, включая заработной платы и замораживание цен , надбавки на импорт и одностороннюю отмену прямой международной конвертируемости доллара США в золото , предпринятых президентом США Ричардом Никсоном в августе 1971 года. в ответ на рост инфляции. [1] [2]
Хотя действия Никсона формально не отменили существующую Бреттон-Вудскую систему международного финансового обмена, приостановка действия одного из ее ключевых компонентов фактически сделала Бреттон-Вудскую систему неработоспособной. [3] Хотя Никсон публично заявил о своем намерении возобновить прямую конвертируемость доллара после проведения реформ Бреттон-Вудской системы, все попытки реформы оказались безуспешными. К 1973 году нынешний режим, основанный на свободно плавающих бумажных валютах, де-факто заменил Бреттон-Вудскую систему для других мировых валют . [4]
Фон
[ редактировать ]Бреттон-Вудская система
[ редактировать ]В 1944 году представители 44 стран встретились в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гэмпшир , чтобы разработать новую международную валютную систему, которая стала известна как Бреттон-Вудская система. Участники конференции надеялись, что эта новая система «обеспечит стабильность обменного курса, предотвратит конкурентную девальвацию и будет способствовать экономическому росту». [5] Лишь в 1958 году Бреттон-Вудская система вступила в полную силу. Страны теперь рассчитывали свои международные счета в долларах, которые можно было конвертировать в золото по фиксированному обменному курсу 35 долларов за унцию, которое могло быть погашено правительством США . Таким образом, Соединенные Штаты были привержены обеспечению каждого доллара за рубежом золотом, а другие валюты были привязаны к доллару.
В первые годы после Второй мировой войны Бреттон-Вудская система работала хорошо. Благодаря плану Маршалла Япония и Европа восстанавливались после войны, а страны за пределами США хотели, чтобы доллары тратились на американские товары – автомобили, сталь, оборудование и т. д. Потому что США владели более чем половиной мировых официальных золотых запасов – 574 миллиона унций. в конце Второй мировой войны система казалась безопасной. [6]
Однако с 1950 по 1969 год, когда Германия и Япония восстановились, доля США в мировом производстве значительно упала — с 35% до 27%. Кроме того, отрицательный платежный баланс , растущий государственный долг, возникший в результате войны во Вьетнаме , и денежная инфляция Федеральной резервной системы привели к тому, что доллар стал все более переоцененным в 1960-х годах. [6]
Критика и упадок
[ редактировать ]Во Франции Бреттон-Вудскую систему назвали « непомерной привилегией Америки ». [7] поскольку это привело к созданию «асимметричной финансовой системы», в которой граждане, не являющиеся гражданами США, «считают себя поддерживающими американский уровень жизни и субсидирующими американские транснациональные корпорации». Американский экономист Барри Эйхенгрин писал: «Бюро гравировки и печати стоит всего несколько центов, чтобы произвести банкноту в 100 долларов, но другим странам пришлось потратить 100 долларов на реальные товары, чтобы получить ее». [7] В феврале 1965 года президент Франции Шарль де Голль объявил о своем намерении обменять свои долларовые резервы на золото по официальному обменному курсу. [8]
К 1966 году центральные банки за пределами США владели 14 миллиардами долларов США, в то время как у Соединенных Штатов был только 13,2 миллиарда долларов золотого резерва. Из этих резервов только 3,2 миллиарда долларов были способны покрыть иностранные активы, тогда как остальная часть покрывала внутренние активы. [9]
К 1971 году денежная масса увеличилась на 10%. [10] В мае 1971 года Западная Германия вышла из Бреттон-Вудской системы, не желая продолжать продавать немецкую марку за доллары. [11] В следующие три месяца этот шаг укрепил экономику страны. Одновременно доллар упал на 7,5% по отношению к немецкой марке. [11] Другие страны начали требовать выкупа своих долларов за золото. Швейцария выкупила 50 миллионов долларов. В июле [11] Франция приобрела золота на 191 миллион долларов. [11] 5 августа 1971 года Конгресс США опубликовал отчет, в котором рекомендовал девальвацию доллара в попытке защитить доллар от «иностранных манипуляторов цен». [11] Также в августе президент Франции Жорж Помпиду направил боевой корабль в Нью-Йорк, чтобы вывезти французские месторождения золота. [12] 9 августа 1971 года, когда курс доллара упал по отношению к европейским валютам, Швейцария вышла из Бреттон-Вудской системы. [11] На Соединенные Штаты стало усиливаться давление с целью выхода из Бреттон-Вудса. 11 августа Великобритания потребовала перевести золото на сумму 3 миллиарда долларов из Форт-Нокса в Федеральную резервную систему в Нью-Йорке. [12] К 15 августа Никсон объявит, что осталось всего 10 000 метрических тонн золота, или менее половины резервов, которые когда-то имели США. [12]
Ответ Никсона
[ редактировать ]В то время в США уровень безработицы также составлял 6,1% (август 1971 г.). [13] [примечания 1] и уровень инфляции 5,84% (1971 г.). [14] Чтобы бороться с этими проблемами, Никсон консультировался с Федеральной резервной системы председателем Артуром Бернсом , новым министром финансов Джоном Конналли и Полом Волкером , тогдашним заместителем министра по международным валютным вопросам и будущим председателем Федеральной резервной системы.
Днем в пятницу, 13 августа 1971 года, Бернс, Конналли и Волкер вместе с двенадцатью другими высокопоставленными советниками Белого дома и казначейства тайно встретились с Никсоном в Кэмп-Дэвиде . Были большие споры о том, что следует делать Никсону, но в конечном итоге Никсон, во многом полагаясь на советы самоуверенного Конналли, решил распустить Бреттон-Вудс, объявив 15 августа о следующих действиях: [15] [16] [17]
- Никсон поручил министру финансов Конналли приостановить, за некоторыми исключениями, конвертируемость доллара в золото или другие резервные активы, приказав золотое окно , чтобы иностранные правительства больше не могли обменивать свои доллары на золото. закрыть
- Никсон издал Указ № 11615 (в соответствии с Законом об экономической стабилизации 1970 года ), вводивший 90-дневное замораживание заработной платы и цен в целях противодействия инфляции. Это был первый раз, когда правительство США ввело контроль над заработной платой и ценами после Второй мировой войны.
- Надбавка на импорт в размере 10 процентов была установлена для того, чтобы гарантировать, что американские товары не окажутся в невыгодном положении из-за ожидаемых колебаний обменных курсов.
Выступая по телевидению в воскресенье, 15 августа, когда американские финансовые рынки были закрыты, Никсон сказал следующее:
Третий незаменимый элемент построения нового процветания тесно связан с созданием новых рабочих мест и остановкой инфляции. Мы должны защитить позицию американского доллара как опоры денежно-кредитной стабильности во всем мире. За последние 7 лет в среднем каждый год случался один международный валютный кризис… Я поручил госсекретарю Конналли временно приостановить конвертируемость доллара в золото или другие резервные активы, за исключением сумм и условий, определенных в интересах денежно-кредитной стабильности и в лучших интересах Соединенных Штатов. Итак, что это за действие – очень техническое – что оно означает для вас? Позвольте мне положить конец пугалу того, что называется девальвацией. Если вы хотите купить иномарку или поехать за границу, рыночные условия могут привести к тому, что ваш доллар будет стоить немного меньше. Но если вы принадлежите к подавляющему большинству американцев, которые покупают в Америке товары американского производства, ваш доллар завтра будет стоить столько же, сколько и сегодня. Другими словами, результатом этого действия будет стабилизация доллара. [18]
Воздействие и последствия
[ редактировать ] | Этот раздел нуждается в дополнительных цитатах для проверки . ( декабрь 2021 г. ) |
Шок Никсона широко рассматривается как политический успех, но экономический провал, вызвавший рецессию 1973–1975 годов , стагфляцию 1970-х годов и нестабильность плавающих валют. [ нужна ссылка ]
Политический эффект
[ редактировать ]В политическом плане действия Никсона имели большой успех. Американская общественность считала, что правительство спасает их от взвинчивания цен и от вызванного иностранцами валютного кризиса. [19] [20] На следующий день промышленный индекс Доу-Джонса поднялся на 33 пункта, что стало самым большим дневным приростом за всю историю, а редакционная статья New York Times гласила: «Мы без колебаний аплодируем смелости, с которой действовал президент». [6] [21]
Экономический эффект и наследие
[ редактировать ]К декабрю 1971 года импортная надбавка была отменена в рамках общей ревальвации валют Группы десяти (G-10), которые в соответствии со Смитсоновским соглашением впоследствии допускали девальвацию на 2,25% от согласованного обменного курса. По словам Дугласа Ирвина в докладе World Trade Review « Никсоновский шок спустя сорок лет: новый взгляд на импортную надбавку», в течение нескольких месяцев официальные лица США не могли добиться согласия других стран на официальную ревальвацию их валют. [ нужна ссылка ]
В марте 1973 года система фиксированного обменного курса превратилась в систему плавающего обменного курса . [22] Курсы обмена валют больше не были основным средством правительства в проведении денежно-кредитной политики .
При системе плавающего курса в 1970-е годы доллар упал на треть. Кроме того, шок Никсона вызвал огромные спекуляции против доллара. Немецкая марка значительно выросла после того, как в мае 1971 года ей разрешили плавать. Это вынудило центральный банк Японии существенно вмешаться на валютный рынок , чтобы предотвратить иены рост стоимости . В течение двух дней, 16–17 августа 1971 года, центральному банку Японии пришлось купить 1,3 миллиарда долларов, чтобы поддержать доллар и сохранить старый курс иены в 360 йен за доллар. Валютные резервы Японии быстро увеличились: 2,7 миллиарда долларов (30%) неделю спустя и 4 миллиарда долларов на следующей неделе. Тем не менее, эта крупномасштабная интервенция центрального банка Японии не смогла предотвратить обесценивание доллара США по отношению к иене. Франция также была готова позволить доллару обесцениться по отношению к франку , но не позволить франку укрепиться по отношению к золоту. [23]
Даже намного позже, в 2011 году, Пол Волкер выразил сожаление по поводу отказа от Бреттон-Вудса: «Никто не главный», — сказал Волкер. «Европейцы не смогли жить с неопределенностью и создали свою собственную валюту, а теперь у нее проблемы». [6]
См. также
[ редактировать ]- Закон об экономической стабилизации 1970 года
- Критика Федеральной резервной системы
- Дилемма Триффа
- Переработка нефтедолларов
- Депозитарий слитков США
- Невозможная троица
Примечания
[ редактировать ]- ^ Для сравнения за период с 1950 по 2013 год по тем же данным об уровне безработицы Бюро статистики: в США уровень безработицы вырос до максимума в 10,8% в ноябре 1982 года и 10% в октябре 2009 года; и упала до минимума в 2,5% в мае 1953 г.; 3,9% в сентябре 2000 г.; 4,4% в мае 2007 г.; 5% в марте 1989 г.; 7,7% в июле 1992 г.; 7,9% в октябре 1949 г.; 7,4% в августе 1958 года.
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Гартен, Джеффри Э. (2021). Три дня в Кэмп-Дэвиде: как секретная встреча 1971 года изменила мировую экономику . ХарперКоллинз. ISBN 978-0-06-288770-2 .
- ^ Льюис, Пол (15 августа 1976 г.). «Экономическая политика Никсона снова преследует Республиканскую партию» The New York Times . Проверено 25 марта 2019 г.
- ^ Оутли, Томас (2019). Международная политическая экономия (6-е изд.). Рутледж. стр. 351–52. ISBN 978-1-351-03464-7 .
- ^ Ловенштейн, Роджер (5 августа 2011 г.). «Никсоновский шок» . Блумберг . Проверено 25 марта 2019 г.
- ^ Гизони, Сандра. «Создание Бреттон-Вудской системы» . Федеральная резервная система США . Проверено 12 апреля 2023 г.
- ^ Jump up to: а б с д Ловенштейн, Роджер (4 августа 2011 г.). «Никсоновский шок» . Журнал Bloomberg BusinessWeek . Архивировано из оригинала 11 сентября 2011 года . Проверено 26 марта 2013 г.
- ^ Jump up to: а б Барри Эйхенгрин, «Непомерные привилегии: взлет и падение доллара и будущее международной валютной системы» [1]
- ^ Маргарет Гарритсен де Врис, Международный валютный фонд, 1966–1971 [2]
- ^ «Деньги имеют значение: выставка МВФ – Важность глобального сотрудничества – Невероятное сокращение предложения золота» . Международный валютный фонд . Проверено 18 марта 2014 г.
- ^ «Денежная масса M2 | FRED | ФРС Сент-Луиса» . Research.stlouisfed.org . Январь 1959 года . Проверено 18 марта 2017 г.
- ^ Jump up to: а б с д и ж Фрум, Дэвид (2000). Как мы сюда попали: 70-е . Нью-Йорк, Нью-Йорк: Основные книги. стр. 295–98. ISBN 0-465-04195-7 .
- ^ Jump up to: а б с Грец, Майкл Дж.; Бриффо, Оливия (2019). «Глава 6: «Варварская реликвия»: французы, золото и упадок Бреттон-Вудса». В Ламоро, Наоми Р.; Шапиро, Ян (ред.). Бреттон-Вудские соглашения . Основные документы в мировой политике. Издательство Йельского университета. п. 130-132. ISBN 978-0-300-23679-8 . Проверено 23 июня 2024 г.
- ^ «Безработица в США» Google Public Data Explorer . Проверено 18 марта 2017 г.
- ^ МакМахон, Тим (3 апреля 2013 г.). «Исторический уровень инфляции» . п. 3.
- ^ Лерман, Льюис (15 августа 2011 г.). «Шок Никсона слышен во всем мире» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 26 марта 2013 г.
- ^ Коллен Гизони, Сандра. «Никсон прекращает конвертацию долларов США в золото и объявляет о контроле над заработной платой и ценами» . История Федеральной резервной системы . Проверено 2 декабря 2021 г.
- ^ Ричард Никсон, « Обращение к нации с изложением новой экономической политики: «Вызов мира». (15 августа 1971 г.)
- ^ Никсон, Ричард. «Обращение к нации с изложением новой экономической политики: «Вызов мира» » . Проект американского президентства . Проверено 2 декабря 2021 г.
- ^ Хетцель, Роберт Л. (2008), с. 84
- ^ Ергин, Дэниел ; Станислав, Иосиф (2002). Командные высоты: битва между правительством и рынком, изменяющая современный мир . Нью-Йорк: Саймон и Шустер. ISBN 0-68482975-4 . цитируется в Ергин, Дэниел; Станислав, Иосиф (2003). «Никсон, контроль над ценами и золотой стандарт» . Командные высоты . ПБС . Проверено 23 ноября 2012 г.
- ^ Ники Марш, Кредитная культура: политика денег в американском романе 1970-х (2000), стр. 52–53.
- ^ Гарбер, Питер М. Крах Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов (PDF) . в Bordo & Eichengreen, 1993 , стр. 461–94.
- ^ Ирвин, Дуглас (январь 2012 г.). Никсоновский шок через сорок лет: новый взгляд на импортную надбавку (PDF) (Отчет). Кембридж, Массачусетс: Национальное бюро экономических исследований. дои : 10.3386/w17749 .
Дальнейшее чтение
[ редактировать ]- Буткевич, Джеймс Л.; Ольмахер, Скотт. 2021. « Конец Бреттон-Вудсу: доказательства из записей Никсона ». Обзор экономической истории
- Бордо, Майкл Д. 2018. «Дисбалансы Бреттон-Вудской системы с 1965 по 1973 год: инфляция в США, слон в комнате» . Рабочий документ NBER № 25409.
- Бордо, Майкл Д.; Эйхенгрин, Барри , ред. (1993). «Ретроспектива Бреттон-Вудской системы: уроки международной денежной реформы». Ретроспектива Бреттон-Вудской системы: уроки международной валютной реформы . Бреттон-Вудс, 3–6 октября 1991 г. Чикаго: Национальное бюро экономических исследований и издательство Чикагского университета. ISBN 0226065871 .
- Гова, Джоан. «Государственная власть, государственная политика: объяснение решения закрыть золотое окно». Политика и общество 13.1 (1984): 91–117.
- Грей, Уильям Гленн. «Плавающая система: Германия, Соединенные Штаты и распад Бреттон-Вудса, 1969–1973 годы». Дипломатическая история 31.2 (2007): 295–323.
- Оделл, Джон С. «США и появление гибких обменных курсов: анализ изменений во внешней политике». Международная организация 33.1 (1979): 57–81.
Внешние ссылки
[ редактировать ]- Противодействие инфляции: Управление готовности к чрезвычайным ситуациям и 90-дневное замораживание : Всесторонняя история управления 90-дневным замораживанием заработной платы и цен, предпринятая Управлением готовности к чрезвычайным ситуациям и недавно созданным Советом по стоимости жизни.
- Экономика в середине 1972 года : показания Совета экономических консультантов перед Объединенным экономическим комитетом по экономическому развитию с момента принятия новой экономической политики президента Никсона 15 августа 1971 года.
- Интервью Питера Гоуэна о политических и экономических последствиях прекращения Бреттон-Вудской системы (в Интернет-архиве )
