Федеральный комитет открытого рынка

Федеральный комитет по открытому рынку ( FOMC ) — это комитет Федеральной резервной системы (ФРС), которому в соответствии с законодательством США страны поручено контролировать операции на открытом рынке (например, покупку и продажу ФРС казначейских ценных бумаг США ). Этот комитет Федеральной резервной системы принимает ключевые решения относительно процентных ставок и роста денежной массы Соединенных Штатов. Согласно условиям первоначального Закона о Федеральной резервной системе , каждый из федеральных резервных банков был уполномочен покупать и продавать на открытом рынке облигации и краткосрочные обязательства правительства Соединенных Штатов , банковские акцепты, телеграфные переводы и переводные векселя. Таким образом, резервные банки время от времени конкурировали друг с другом на открытом рынке. В 1922 году был создан неофициальный комитет для осуществления покупок и продаж. Закон о банковской деятельности 1933 года сформировал официальный орган FOMC.

FOMC является главным органом национальной денежно-кредитной политики США . Комитет устанавливает денежно-кредитную политику , определяя краткосрочную цель операций ФРС на открытом рынке, которая обычно представляет собой целевой уровень ставки по федеральным фондам (ставка, которую коммерческие банки взимают между собой за кредиты овернайт).

FOMC также руководит операциями, проводимыми Федеральной резервной системой на валютных рынках , хотя любое вмешательство на валютные рынки координируется Казначейством США , которое несет ответственность за формулирование политики США в отношении обменной стоимости доллара.

Членство

В состав комитета входят семь членов Совета Федеральной резервной системы , президент Федерального резервного банка Нью-Йорка и четыре из других одиннадцати региональных президентов Федерального резервного банка , срок полномочий которых составляет один год. Председатель Федеральной резервной системы неизменно назначался комитетом своим председателем с 1935 года, что укрепляло восприятие двух ролей как одной.

Федеральный комитет открытого рынка был сформирован Законом о банковской деятельности 1933 года (кодифицирован в 12 USC   § 263 ) и не имел права голоса для Совета управляющих Федеральной резервной системы . Закон о банковской деятельности 1935 года пересмотрел эти протоколы, включив в них Совет управляющих и сделав их очень похожими на современный FOMC, а в 1942 году в него были внесены поправки, чтобы создать нынешнюю структуру из двенадцати членов с правом голоса.

Четыре президента Федерального резервного банка избираются сроком на один год на ротационной основе. Ротационные места заполняются из следующих четырех групп банков, по одному президенту банка от каждой группы: Бостон, Филадельфия и Ричмонд; Кливленд и Чикаго; Атланта, Сент-Луис и Даллас; и Миннеаполис, Канзас-Сити и Сан-Франциско. Президент Нью-Йорка всегда имеет право голоса.

Все президенты Резервного банка, даже те, которые в настоящее время не являются членами FOMC с правом голоса, посещают заседания комитета, участвуют в дискуссиях и вносят свой вклад в оценку комитетом экономики и вариантов политики. Комитет собирается восемь раз в год, примерно раз в шесть недель.

Встречи

Заседание Федерального комитета открытого рынка, 2016 г., в здании Экклс , Вашингтон, округ Колумбия.

По закону FOMC должен собираться не менее четырех раз в год в Вашингтоне, округ Колумбия. С 1981 года восемь регулярных заседаний проводятся каждый год с интервалом в пять-восемь недель. Если обстоятельства требуют консультации или рассмотрения действия между этими регулярными собраниями, члены могут быть приглашены для участия в специальном собрании или телефонной конференции или для голосования по предлагаемому действию через доверенное лицо . На каждом регулярном заседании Комитет голосует за политику, которая будет проводиться в период между заседаниями.

Присутствие на заседаниях ограничено из-за конфиденциального характера обсуждаемой информации и ограничено членами Комитета, президентами Резервных банков, не являющимися членами, сотрудниками штаба, управляющим счетом открытого рынка системы и небольшим количеством сотрудников Совета и Резервного банка.

Процесс принятия решений

Перед каждым регулярным заседанием FOMC сотрудники системы готовят письменные отчеты о прошлых и будущих экономических и финансовых событиях, которые рассылаются членам комитета и президентам Резервных банков, не являющимся его членами. Также распространяются отчеты, подготовленные Управляющим Счета открытого рынка системы об операциях на внутреннем открытом рынке и в иностранной валюте со времени последнего очередного заседания. На самом заседании штабные офицеры представляют устные доклады о текущей и перспективной ситуации в бизнесе, о состоянии финансовых рынков и о международных финансовых событиях.

В своих обсуждениях Комитет учитывает такие факторы, как тенденции цен и заработной платы, занятость и производство, потребительские доходы и расходы, жилое и коммерческое строительство, коммерческие инвестиции и запасы, валютные рынки, процентные ставки, денежные и кредитные агрегаты, а также налогово-бюджетную политику. . Управляющий счетом открытого рынка системы также сообщает о транзакциях по счету со времени предыдущего собрания.

После этих отчетов члены комитета и другие президенты Резервных банков обращаются к политике. Обычно каждый участник высказывает собственное мнение о состоянии экономики и перспективах на будущее, а также о целесообразном направлении денежно-кредитной политики. Затем каждый дает более четкие рекомендации по политике на предстоящий период между встречами (и на более долгосрочную перспективу, если она рассматривается).

Консенсус

Наконец, Комитет должен достичь консенсуса относительно соответствующего курса политики, который включен в директиву Федеральному резервному банку Нью-Йорка — банку, который выполняет транзакции по системному счету открытого рынка. Директива составлена ​​таким образом, чтобы предоставить Управляющему руководство при проведении повседневных операций на открытом рынке. Директива устанавливает цели Комитета по долгосрочному росту некоторых ключевых денежно-кредитных агрегатов.

Он также устанавливает операционные руководящие принципы в отношении степени смягчения или ограничения резервных условий и ожиданий в отношении краткосрочных темпов роста денежных агрегатов. Политика реализуется с упором на поставку резервов в соответствии с этими целями и более широкими экономическими целями страны.

Надзор Конгресса

Согласно Закону о Федеральной резервной системе, председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы должен появляться на слушаниях в Конгрессе не реже двух раз в год относительно «усилий, деятельности, целей и планов Совета и Федерального комитета по открытому рынку в отношении проведение денежно-кредитной политики». Статут требует, чтобы председатель предстал перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам в феврале и июле нечетных лет, а также перед Комитетом Сената по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам в феврале и июле четных лет.

Существует очень сильный консенсус против того, чтобы выбор членов комитета основывался главным образом на политических взглядах кандидата.

Таргетирование процентных ставок

Практика комитета по таргетированию процентных ставок подверглась критике со стороны некоторых комментаторов, которые утверждают, что это может привести к риску инфляции.

Возможные альтернативные правила, которые пользуются некоторой поддержкой среди экономистов, включают традиционную монетаристскую формулу таргетирования стабильного роста в правильно выбранном денежном агрегате и таргетирование инфляции , которое сейчас практикуется многими центральными банками . Под инфляционным давлением в 1979 году ФРС временно отказалась от таргетирования процентных ставок в пользу таргетирования незаемных резервов. Однако он пришел к выводу, что этот подход привел к увеличению волатильности процентных ставок и роста денежной массы и изменился в 1982 году.

Бывший председатель ФРС Бен Бернанке, будучи управляющим в 2003 году, с сочувствием отзывался о подходе к таргетированию инфляции . Он объяснил, что даже такой центральный банк, как ФРС, который не ориентирует свою денежно-кредитную политику на явный, опубликованный целевой показатель инфляции, тем не менее принимает во внимание свою цель низкой и стабильной инфляции при формулировании своих целевых показателей процентных ставок. Бернанке подытожил свою общую оценку таргетирования инфляции следующим образом:

Таргетирование инфляции, по крайней мере, в его передовой форме, состоит из двух частей: политической основы ограниченной свободы действий и коммуникационной стратегии, которая пытается сфокусировать ожидания и объяснить структуру политики общественности. Вместе эти два элемента способствуют как стабильности цен, так и устойчивым инфляционным ожиданиям; последнее, в свою очередь, способствует более эффективной стабилизации производства и занятости. Таким образом, хорошо продуманная и хорошо реализованная стратегия таргетирования инфляции может принести хорошие результаты в отношении объема производства и занятости, а также инфляции.Хотя коммуникация играет несколько важных ролей в таргетировании инфляции, возможно, наиболее важной является фокусировка и закрепление ожиданий. Очевидно, что существуют пределы того, чего могут достичь разговоры; в конечном счете, разговоры должны быть подкреплены действиями в форме успешной политики. Аналогичным образом, для успешного и заслуживающего доверия центрального банка, такого как Федеральная резервная система, непосредственные выгоды от принятия более четкой коммуникационной стратегии могут быть скромными. Тем не менее, инвестирование сейчас в большую прозрачность целей, планов и оценок экономики центрального банка может принести все большие дивиденды в будущем.

В соответствии со своей речью в качестве управляющего в 2003 году Бернанке в качестве председателя попытался добиться большей прозрачности в коммуникации ФРС. Теперь ФРС публично указывает диапазон, в котором она хотела бы видеть будущую инфляцию.

Текущие участники

Члены FOMC по состоянию на 1 мая 2024 г. :

Члены

• Джером Пауэлл , Совет управляющих, председатель
• Джон К. Уильямс , Нью-Йорк, заместитель председателя
• Томас Баркин , Ричмонд
• Майкл С. Барр , Совет управляющих (Примечание: г-н Барр является заместителем председателя Федеральной резервной системы по надзору)
• Рафаэль Бостик , Атланта
• Мишель Боуман , Совет управляющих (Примечание: г-жа Боуман занимает место в Совете Community Bank)
• Лиза Д. Кук , Совет управляющих
• Мэри С. Дейли , Сан-Франциско
• Филип Н. Джефферсон , Совет управляющих (Примечание: г-н Джефферсон является вице-председателем Федеральной резервной системы, но не членом FOMC)
• Адриана Д. Куглер , Совет управляющих
• Лоретта Дж. Местер , Кливленд
• Кристофер Уоллер , Совет управляющих

Альтернативные члены

• Сьюзен М. Коллинз , Бостон
• Остан Гулсби , Чикаго
• Альберто Дж. Мусалем , Св. Луи
• Джеффри Р. Шмид , Канзас-Сити
• Сушмита Шукла , первый вице-президент, Нью-Йорк

Ротация Федерального резервного банка в FOMC
Состав комитета меняется на первом регулярном заседании года.

2025 членов — Нью-Йорк, Чикаго, Бостон, Сент-Луис, Канзас-Сити.

2025 г. Альтернативные члены — Нью-Йорк†, Кливленд, Филадельфия, Даллас, Миннеаполис.

†В Федеральном резервном банке Нью-Йорка первый вице-президент является заместителем президента.

См. также

• Ставка по федеральным фондам
• Комитет по денежно-кредитной политике , эквивалентный орган Соединенного Королевства , Банка Англии частично созданный по образцу FOMC.

Дальнейшее чтение

• Лансфорд, Курт Г. 2020. «Язык политики и информационные эффекты в первые дни передового руководства Федеральной резервной системы». Американский экономический обзор , 110 (9): 2899-2934.
• Флигштейн, Нил; Стюарт Брандейдж, Иона; Шульц, Майкл (2017). «Взгляд как ФРС: культура, познание и формирование неспособности предвидеть финансовый кризис 2008 года». Американский социологический обзор 82 (5): 879–909.

Внешние ссылки

• Федеральный комитет по открытому рынку: официальный сайт
• Федеральный резервный банк Филадельфии: один день из жизни FOMC. Архивировано 16 августа 2016 г., в Wayback Machine.
• Университет Рочестера: Комитет теневого открытого рынка
• Совет Федеральной резервной системы: пойдем со мной на заседание FOMC
• Что происходит с рынками на «Днях ФРС» Графики ФРС
• Протоколы заседаний FOMC
• FOMC Speak — хранилище выступлений, показаний, интервью и комментариев участников FOMC.
• Исторические документы, относящиеся к FOMC , а также к Комитету по инвестициям на открытом рынке и Конференции по политике открытого рынка , предшественникам FOMC.
• Публичный закон 305, 74-й Конгресс, HR 7617: Закон об обеспечении надежной, эффективной и бесперебойной работы банковской системы [Закон о банках 1935 года]
• Публичное право 66, 73-й Конгресс, HR 5661: Закон о более безопасном и эффективном использовании активов банков, регулировании межбанковского контроля и предотвращении неправомерного отвлечения средств на спекулятивные операции [Закон о банках 1933 года]