Механизм финансирования коммерческих бумаг
Механизм финансирования коммерческих бумаг США (CPFF) — система, созданная Советом Федеральной резервной системы во время финансового кризиса 2007–2008 годов для улучшения ликвидности на рынках краткосрочного финансирования. Его разрешение было повторно разрешено в марте 2020 года в ответ на финансовые последствия пандемии COVID-19 , включая крах фондового рынка в 2020 году . CPFF прекратила покупку коммерческих бумаг 31 марта 2021 года.
Первая итерация (2008–2010 гг.)
[ редактировать ]CPFF был создан 27 октября 2008 года и финансировал компанию специального назначения (SPV), которая приобретала трехмесячные необеспеченные и обеспеченные активами коммерческие бумаги (CP) у соответствующих эмитентов. Это привело к большей доступности кредитов для фирм, ведущих бизнес. Он работал под эгидой Федерального резервного банка Нью-Йорка , где ФРС Нью-Йорка финансирует покупку высокорейтинговых необеспеченных и обеспеченных активами коммерческих бумаг у соответствующих эмитентов через соответствующих первичных дилеров. Срок действия кредита истек 1 февраля 2010 г. Срок погашения окончательно приобретенных облигаций CP наступил 26 апреля 2010 г. Все приобретенные облигации CP были полностью погашены. [1]
Объяснение
[ редактировать ]CPFF начал свою деятельность 27 октября 2008 года после краха Lehman Brothers и государственной помощи AIG , а также последовавшего глобального замораживания кредитов. Метод краткосрочного финансирования CPFF обеспечивал ликвидность эмитентам коммерческих бумаг в США через специальную структуру, также известную как SPV, которая покупала необеспеченные и обеспеченные активами коммерческие бумаги на 3-месячный период у соответствующих эмитентов за счет средств, предоставленных Федеральным резервным банком Нью-Йорка. . Коммерческий вексель оставался на хранении у SPV до наступления срока погашения CP. По истечении срока поступления от коммерческих бумаг и других активов были использованы для погашения кредита, первоначально полученного от ФРС Нью-Йорка. Все покупки коммерческих бумаг SPV осуществлялись через первичных дилеров ФРБ Нью-Йорка. До закрытия этой программы было выдано кредитов на общую сумму 738 миллиардов долларов. Из 81 компании, участвовавшей в этой программе, 45 были иностранными фирмами. Исследования показывают, что получатели Программы помощи проблемным активам (TARP) в два раза чаще участвовали в программе, чем другие эмитенты коммерческих бумаг, которые не воспользовались преимуществами помощи TARP. ФРС не понесла никаких потерь от CPFF. [2]
Эта программа была создана в то же время, когда Федеральная корпорация по страхованию вкладов реализовала Программу временных гарантий ликвидности для повышения ликвидности в межбанковском кредитовании. [ нужна ссылка ]
Право на участие
[ редактировать ]Только «активные» американские эмитенты коммерческих бумаг (в том числе имеющие иностранную материнскую компанию) имели право продавать коммерческие бумаги SPV. Активным считалось наличие коммерческих ценных бумаг в обращении в течение как минимум трех месяцев подряд в период с 1 января 2008 г. по 31 августа 2008 г. [ нужна ссылка ]
Коммерческая бумага должна была иметь рейтинг не ниже A-1/P-1/F1 от крупной национально признанной статистической рейтинговой организации (NRSRO), а в случае присвоения рейтинга несколькими крупными NRSRO она должна была иметь рейтинг не ниже A-1/P-. 1/F1 двумя или более крупными NRSRO. [ нужна ссылка ]
В рамках процесса подачи заявки, чтобы иметь право на участие в этой программе, эмитенты должны были заплатить комиссию в размере 10 базисных пунктов (0,1%), основанную на их максимальном балансе CP в течение активного периода, упомянутого выше. [3]
Вторая итерация (2020–2021 гг.)
[ редактировать ]17 марта 2020 года, после обвала мирового фондового рынка и ценовой войны на нефть между Россией и Саудовской Аравией , а также в свете пузыря корпоративного долга и более широких финансовых потрясений, вызванных пандемией COVID-19 , ФРС объявила, что они будут использовать CPFF. Министерство финансов США Казначейства выделило 10 миллиардов долларов на покрытие любых убытков, понесенных ФРС, с использованием Стабилизационного фонда валютного курса . [4] [5]
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ «Реформа регулирования – Механизм финансирования коммерческих бумаг (CPFF)» . Федеральная резервная система . 18 марта 2020 г. Проверено 19 марта 2020 г.
- ^ Уилсон, Лайнус; Ву, Ян Венди (22 августа 2011 г.). «Облегчает ли получение средств TARP передачу ваших коммерческих бумаг ФРС?». ССРН 1911454 .
- ^ «Механизм финансирования коммерческих бумаг: часто задаваемые вопросы» . Федеральный резервный банк Нью-Йорка . Проверено 18 марта 2020 г.
- ^ Лонг, Хизер (17 марта 2020 г.). «Федеральная резервная система запускает специальный фонд для поддержания кредитных потоков в экономике США во время паники, вызванной коронавирусом» . Вашингтон Пост . Проверено 17 марта 2020 г.
- ^ «Совет Федеральной резервной системы объявляет о создании Фонда финансирования коммерческих бумаг (CPFF) для поддержки потока кредитов домохозяйствам и предприятиям» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . 17 марта 2020 г. Проверено 17 марта 2020 г.
