Окно скидок
Дисконтное окно — это инструмент денежно-кредитной политики (обычно контролируемый центральными банками ), который позволяет соответствующим учреждениям занимать деньги у центрального банка, обычно на краткосрочной основе, для покрытия временной нехватки ликвидности, вызванной внутренними или внешними сбоями.
Процентная ставка, взимаемая по таким кредитам центральным банком, называется банковской ставкой , учетной ставкой , учетной ставкой , базовой ставкой или репо ставкой и является отдельной и отличной от основной ставки . Это также не то же самое, что ставка по федеральным фондам или ее эквиваленты в других валютах, которые определяют ставку, по которой банки ссужают деньги друг другу . В последние годы учетная ставка была примерно на процентный пункт выше ставки по федеральным фондам (см. Ломбардный кредит ). По этой причине он является относительно неважным фактором в контроле над денежной массой и используется в больших объемах только во время чрезвычайных ситуаций.
Этимология
[ редактировать ]Этот термин возник из-за практики отправки представителя банка к окну кассы резервного банка, когда банку нужно было занять деньги. [1] [2]
В Соединенных Штатах
[ редактировать ] | Этот раздел нуждается в дополнительных цитатах для проверки . ( июль 2021 г. ) |
Федеральная резервная система создала дисконтное окно, чтобы помочь банкам избежать массового изъятия средств из банков . Поскольку ставка была ниже рыночной, ФРС не поощряла ее использование, вызывая стигму против компаний, которые брали кредиты из окна. В 2003 году ФРС повысила ставку, чтобы сделать использование окна менее привлекательным. [1]
В Соединенных Штатах существует несколько различных ставок, взимаемых с учреждений, занимающих кредиты в дисконтном окне. В 2006 году это были первичная кредитная ставка (наиболее распространенная), вторичная кредитная ставка (для менее финансово устойчивых банков) и сезонная кредитная ставка. Федеральная резервная система не публикует информацию о праве учреждений на получение первичного или вторичного кредита. [3] Первичный и вторичный кредит обычно предлагается на условиях «овернайт» под залог, а сезонный кредит продлевается до девяти месяцев. Первичный кредит обычно устанавливается на 100 базисных пунктов (б.п.) выше целевого показателя федеральных фондов, а ставка по вторичному кредиту устанавливается на 50 б.п. выше первичной ставки. Сезонная кредитная ставка устанавливается на основе усреднения эффективной ставки по федеральным фондам и 90-дневных ставок по депозитным сертификатам .
Учреждения должны предоставить приемлемый залог для обеспечения кредита. К ним относятся казначейские ценные бумаги , муниципальные облигации и ипотечные кредиты . [1]
Использовать после 11 сентября 2001 г.
[ редактировать ]После терактов 11 сентября 2001 года , когда объем заявок на заимствования резко увеличился, объем кредитования банков через дисконтное окно составил около 46 миллиардов долларов, что более чем в 200 раз превышает средний дневной показатель за предыдущий месяц. [4] Приток средств, поступивших в банковскую систему, уменьшил необходимость для банков полагаться на немедленные платежи от других банков, чтобы они могли выплатить свою задолженность перед другими. Это позволило сохранить ликвидность в банковской системе, несмотря на перебои в сообщении и движении денежных средств между банками.
Изменения во время кредитного кризиса 2007–2009 гг.
[ редактировать ]17 августа 2007 г. Совет управляющих Федеральной резервной системы объявил. [5] временное изменение условий первичного кредитования. Учетная ставка была снижена на 50 б.п. — до 5,75% с 6,25%, а срок кредитов был продлен с «овернайт» до тридцати дней. Это сократило разброс ставки по первичному кредиту над ставкой по федеральным фондам со 100 базисных пунктов до 50 базисных пунктов.
16 марта 2008 года, одновременно с мерами по спасению Bear Stearns от неплатежеспособности и прекращению дальнейшего изъятия институциональных банков , Федеральная резервная система объявила [6] существенные и временные изменения условий первичного кредитного кредитования. Максимальный срок кредитов был продлен с тридцати дней до девяноста дней. Меньше года назад этот срок был всего лишь одним днем. Ставка по основным кредитам также была снижена до 3,25% с 3,50%, что сократило разброс ставки по основным кредитам над ставкой по федеральным фондам до 25 базисных пунктов с 50 базисных пунктов.
| Дата | Ставка дисконтирования (изменение) | Целевая ставка/диапазон ставок федеральных фондов (изменение) |
|---|---|---|
| Январь-июль 2007 г. | 6.25% | 5.25% |
| 17 августа 2007 г. | 5,75% (−50 б.п.) | 5,25% (без изменений) |
| 18 сентября 2007 г. | 5,25% (−50 б.п.) | 4,75% (−50 б.п.) |
| 31 октября 2007 г. | 5,00% (−25 б.п.) | 4,50% (−25 б.п.) |
| 11 декабря 2007 г. | 4,75% (−25 б.п.) | 4,25% (−25 б.п.) |
| 22 января 2008 г. | 4,00% (−75 б.п.) | 3,50% (−75 б.п.) |
| 30 января 2008 г. | 3,50% (−50 б.п.) | 3,00% (−50 б.п.) |
| 16 марта 2008 г. | 3,25% (−25 б.п.) | 3,00% (без изменений) |
| 18 марта 2008 г. | 2,50% (−75 б.п.) | 2,25% (−75 б.п.) |
| 30 апреля 2008 г. | 2,25% (−25 б.п.) | 2,00% (−25 б.п.) |
| 8 октября 2008 г. | 1,75% (−50 б.п.) | 1,50% (−50 б.п.) |
| 29 октября 2008 г. | 1,25% (−50 б.п.) | 1,00% (−50 б.п.) |
| 16 декабря 2008 г. | 0,50% (−75 б.п.) | 0–0,25% (−75 б.п.) |
| 16 января 2009 г. | 0,50% (без изменений) | 0-0,25% (без изменений) |
| 18 февраля 2010 г. | 0,75% (+25 б.п.) | 0–0,25% (без изменений) |
В ноябре 2019 года газета Wall Street Journal сообщила, что банки «отчаянно пытались избежать стигмы, связанной с доступом к окну», и «накопляли наличные в количествах, значительно превышающих требования регулирующих органов». [7]
Март 2023 г. Банкротства банков США
[ редактировать ]Во время банкротства банков США в марте 2023 года банки извлекли из дисконтного окна 153 миллиарда долларов по состоянию на 15 марта 2023 года. [update], новый рекорд. Она была гораздо популярнее, чем новая программа банковского срочного финансирования , по которой было распределено 12 миллиардов долларов. [1]
В еврозоне
[ редактировать ]
В еврозоне дисконтное окно называется постоянными инструментами и используется для управления ликвидностью овернайт. Соответствующие контрагенты могут использовать постоянные механизмы для увеличения суммы денежных средств, имеющихся у них для расчетов овернайт, с использованием механизма маржинального кредитования . И наоборот, избыточные средства могут быть размещены в системе Европейского центрального банка (ECBS) и зарабатывать (или выплачивать) проценты, используя депозитную систему. [ нужна ссылка ]
Контрагенты должны иметь обеспечение для средств, которые они получают от механизма маржинального кредитования, и с них будет взиматься ставка овернайт, установленная ECBS. Избыточный капитал может быть размещен в Депозитном фонде, и он будет приносить (или выплачивать) проценты по ставке, предлагаемой ECBS. Ставки по этим двум механизмам сигнализируют о перспективах системы центрального банка в отношении коммерческих процентных ставок и устанавливают верхний и нижний пределы процентных ставок на рынке овернайт. [8] [ не удалось пройти проверку ]
См. также
[ редактировать ]- Банковская ставка
- Политика скидок
- Спред LIBOR-OIS
- Кредитная линия первичного дилера
- Распространение TED
- ЗИРП
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Jump up to: а б с д Скаггс, Александра (17 марта 2023 г.). «Банковское дело восходит к 1920-м годам» . Файнэншл Таймс . Проверено 18 марта 2023 г.
- ^ «Окно скидок» . Ответы.com . Проверено 14 мая 2011 г.
- ^ «Вопросы и ответы Федеральной резервной системы № 10» . Frbdiscountwindow.org . Проверено 24 августа 2013 г.
- ^ У. Фергюсон-младший, Роджер (5 февраля 2003 г.). «11 сентября, Федеральная резервная система и финансовая система» . Совет Федеральной резервной системы . Проверено 14 мая 2011 г.
- ^ «Заявление FOMC» (Пресс-релиз). Федеральная резервная система. 17 августа 2007 г. Проверено 19 сентября 2008 г.
- ^ «Федеральная резервная система объявляет о двух инициативах, направленных на повышение ликвидности рынка и содействие упорядоченному функционированию рынка» (пресс-релиз). Федеральная резервная система. 16 марта 2008 г. Проверено 17 марта 2008 г.
- ^ Дэвид Бенуа (22 ноября 2019 г.). «Банки избегают дисконтного окна ФРС, чтобы избежать стигмы» . п. Б1.
- ^ «Европейский центральный банк» . FXPedia.com . Проверено 14 мая 2011 г.
Внешние ссылки
[ редактировать ]- Определение «учетной ставки» с официального сайта Федеральной резервной системы.
- Официальный сайт дисконтного окна Федеральной резервной системы
- ФРС сохранила доступ к банкам, находящимся в кризисе
- Исторические документы, в которых обсуждается использование, эффект или возможные изменения в механике окна скидок.
