✖


Jump to content

Медведь Стернс

Компания Bear Stearns, Inc.
Тип компании Общественный
Нью-Йоркская фондовая биржа : BSC
Промышленность Инвестиционные услуги
Основан 1 мая 1923 г .; 101 год назад ( 1923-05-01 )
Несуществующий 16 марта 2008 г .; 16 лет назад ( 16 марта 2008 ) [1]
Судьба Приобретено JPMorgan Chase.
Преемник Джей Пи Морган Чейз
Штаб-квартира Нью-Йорк , Нью-Йорк , США
Ключевые люди
Алан Шварц , бывший генеральный директор
Джеймс Кейн , бывший председатель и генеральный директор
Дэвид Роберт Малпасс , главный экономист в течение последних шести лет до краха
Продукты Финансовые услуги
Инвестиционный банкинг
Управление инвестициями
Веб-сайт bear.com

Bear Stearns Companies, Inc. — американский инвестиционный банк , торговая ценными бумагами и брокерская фирма, обанкротившаяся в 2008 году во время финансового кризиса 2007–2008 годов и Великой рецессии . После закрытия он был впоследствии продан JPMorgan Chase . До банкротства основными сферами деятельности компании были рынки капитала , инвестиционно-банковская деятельность, управление активами и глобальные клиринговые услуги, и она была активно вовлечена в кризис субстандартного ипотечного кредитования .

В годы, предшествовавшие краху, Bear Stearns активно участвовал в секьюритизации и выпустил большое количество ценных бумаг, обеспеченных активами , пионером которых в случае ипотеки был Льюис Раньери , «отец ипотечных ценных бумаг». [2] Поскольку в 2006 и 2007 годах на этих рынках росли потери инвесторов, компания фактически увеличила свои риски, особенно в отношении активов, обеспеченных ипотекой, которые сыграли центральную роль в кризисе субстандартного ипотечного кредитования . В марте 2008 года Федеральный резервный банк Нью-Йорка предоставил экстренный кредит, чтобы попытаться предотвратить внезапный крах компании. Однако спасти компанию не удалось, и она была продана JPMorgan Chase по цене 10 долларов за акцию. [3] цена намного ниже докризисного 52-недельного максимума в $133,20 за акцию, но не настолько низкая, как первоначально согласованная цена в $2 за акцию. [4]

Крах компании стал прелюдией к финансовому кризису 2007–2008 годов и краху инвестиционно-банковской индустрии в США и других странах. В январе 2010 года JPMorgan прекратил использовать название Bear Stearns. [5]

История

[ редактировать ]
Бывшие офисы Bear Stearns на Мэдисон-авеню, 383.

как дом по торговле акциями Bear Stearns была основана 1 мая 1923 года Джозефом Эйнсли Беаром , Робертом Б. Стернсом и Гарольдом К. Майером с капиталом в 500 000 долларов США (что эквивалентно 8 941 406 долларам США в 2023 году). Между тремя основателями быстро возникла внутренняя напряженность. Фирма пережила крах Уолл-стрит в 1929 году, не уволив ни одного сотрудника, и к 1933 году открыла свой первый филиал в Чикаго . В 1955 году фирма открыла свой первый международный офис в Амстердаме . [6]

В 1985 году Bear Stearns стала публичной компанией. [6] Он обслуживал корпорации, учреждения, правительства и частных лиц. Бизнес компании включал корпоративные финансы, слияния и поглощения, институциональные акции, продажи с фиксированным доходом и управление рисками, торговлю и исследования, обслуживание частных клиентов, деривативы, продажу и торговлю иностранной валютой и фьючерсами, управление активами и депозитарные услуги. Через Bear Stearns Securities Corp. она предлагала глобальные клиринговые услуги брокерам-дилерам, клиентам прайм-брокеров и другим профессиональным трейдерам, включая кредитование ценными бумагами . [7]

Всемирная штаб-квартира Bear Stearns располагалась по адресу Мэдисон-авеню, 383 , между Восточной 46-й улицей и Восточной 47-й улицей в Манхэттене . К 2007 году в компании работало более 15 500 человек по всему миру. [8] Штаб-квартира фирмы находилась в Нью-Йорке, а офисы — в Атланте , Бостоне , Чикаго , Далласе , Денвере , Хьюстоне , Лос-Анджелесе , Ирвине , Сан-Франциско , Сент-Луисе ; Уиппани, Нью-Джерси ; и Сан-Хуан, Пуэрто-Рико . На международном уровне фирма имела офисы в Лондоне , Пекине , Дублине , Франкфурте , Гонконге , Лугано , Милане , Сан-Паулу , Мумбаи , Шанхае , Сингапуре и Токио .

В 2005–2007 годах Bear Stearns была признана «Самой уважаемой» фирмой по ценным бумагам в Fortune рейтинге «Самые уважаемые компании Америки» и заняла второе место в рейтинге фирм по ценным бумагам. [9] Ежегодное исследование представляет собой престижный рейтинг талантов сотрудников, качества управления рисками и инноваций в бизнесе. Это был второй раз за три года, когда Bear Stearns получила эту «высшую» награду.

Подготовка к краху – увеличение подверженности субстандартной ипотеке

[ редактировать ]

К ноябрю 2006 года общий капитал компании составлял примерно 66,7 миллиарда долларов, а общие активы - 350,4 миллиарда долларов, и согласно апрельскому выпуску журнала Institutional Investor за 2005 год , Bear Stearns была седьмой по величине фирмой по ценным бумагам с точки зрения общего капитала.

Год спустя Bear Stearns имела условную сумму контрактов финансовых инструментов на сумму около 13,40 триллиона долларов производных , из которых 1,85 триллиона долларов были котируемыми фьючерсными и опционными контрактами. на сумму более 28 миллиардов долларов США, «третьего уровня» Кроме того, на конец 2007 финансового года Bear Stearns имела на своих балансах активы тогда как чистая позиция в акционерном капитале составляла всего лишь 11,1 миллиарда долларов США. Эти 11,1 миллиарда долларов поддерживали активы на 395 миллиардов долларов. [10] что означает коэффициент левериджа 35,6 к 1. Этот баланс с высокой долей заемных средств, состоящий из множества неликвидных и потенциально бесполезных активов, привел к быстрому уменьшению доверия инвесторов и кредиторов, которое в конечном итоге испарилось, когда Bear был вынужден позвонить в Федеральную резервную систему Нью-Йорка. чтобы предотвратить надвигающийся каскад контрагентских рисков, которые могут возникнуть в результате принудительной ликвидации.

Начало кризиса: два субстандартных ипотечных фонда обанкротились

[ редактировать ]
Основная статья: Финансовый кризис субстандартной ипотеки 2007 года
См. Также: Субстандартное кредитование и Обеспеченные долговые обязательства.

22 июня 2007 года Bear Stearns пообещал предоставить залоговый кредит на сумму до 3,2 миллиарда долларов, чтобы «выручить» один из своих фондов, Высококачественный структурированный кредитный фонд Bear Stearns, одновременно ведя переговоры с другими банками о предоставлении кредита под залог другому фонду. , Высококачественный структурированный кредитный фонд с расширенным кредитным плечом Bear Stearns. Первоначально Bear Stearns вложила всего 25 миллионов долларов, поэтому они сомневались в необходимости финансовой помощи; тем не менее, генеральный директор Джеймс Кейн и другие высшие руководители обеспокоены ущербом, нанесенным репутации компании. [11] [12] Средства были инвестированы в тонко обращающиеся обеспеченные долговые обязательства (CDO). Merrill Lynch конфисковала залоговое обеспечение на сумму 850 миллионов долларов, но смогла продать с аукциона только 100 миллионов долларов. Инцидент вызвал опасения, что Bear Stearns может быть вынужден ликвидировать свои CDO, что приведет к уценке аналогичных активов в других портфелях. [13] [14] Ричард А. Марин , старший исполнительный директор Bear Stearns Asset Management, ответственный за два хедж-фонда, был заменен 29 июня Джеффри Б. Лейном, бывшим вице-председателем конкурирующего инвестиционного банка Lehman Brothers . [15]

В течение недели с 16 июля 2007 года Bear Stearns сообщила, что два субстандартных хедж-фонда потеряли почти всю свою стоимость на фоне быстрого спада на рынке субстандартных ипотечных кредитов.

1 августа 2007 года инвесторы этих двух фондов подали иски против Bear Stearns и ее высшего совета директоров, а также менеджеров и должностных лиц по управлению рисками. Юридические фирмы Jake Zamansky & Associates и Rich & Intelisano подали арбитражные иски в Национальную ассоциацию дилеров по ценным бумагам, утверждая, что Bear Stearns ввела инвесторов в заблуждение относительно своих рисков в отношении фондов. Это был первый судебный иск против Bear Stearns. Сопрезиденту Уоррену Спектору было предложено уйти в отставку 5 августа 2007 года в результате краха двух хедж-фондов, связанных с субстандартной ипотекой. В сообщении The New York Times от 21 сентября отмечалось, что Bear Stearns сообщила о падении чистой прибыли на 61 процент из-за убытков хедж-фондов. [16] После сообщения Сэмюэля Молинаро 15 ноября о том, что Bear Stearns списывает еще $1,2 млрд в ипотечные ценные бумаги и столкнется с первым убытком за 83 года, Standard & Poor's компании понизило кредитный рейтинг с АА до А. [17]

Мэтью Таннин и Ральф Р. Чиоффи, бывшие менеджеры хедж-фондов Bear Stearns, были арестованы 19 июня 2008 года. [18] Им были предъявлены уголовные обвинения, и они были признаны невиновными в том, что вводили инвесторов в заблуждение относительно рисков, связанных с субстандартным рынком. Таннин и Чоффи также фигурировали в исках, поданных Barclays Bank , который утверждал, что они были одними из многих инвесторов, введенных в заблуждение руководством. [19] [20]

Их имена также фигурировали в гражданских исках, поданных в 2007 году инвесторами, включая Barclays, которые утверждали, что их ввели в заблуждение. Barclays утверждал, что Bear Stearns знала, что некоторые активы в главном фонде Bear Stearns High-Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Master Fund стоят намного меньше, чем их заявленная стоимость. В иске утверждалось, что менеджеры Bear Stearns разработали «план, чтобы заработать больше денег для себя и в дальнейшем использовать Расширенный фонд в качестве хранилища для рискованных и некачественных инвестиций». В иске говорится, что Bear Stearns сообщила Barclays, что расширенный фонд вырос почти на 6% по состоянию на июнь 2007 года, когда «на самом деле стоимость активов портфеля резко падала». [21]

Среди других инвесторов фонда была Джеффри Э. Эпштейна . Financial Trust Company [22]

Спасение ФРС и продажа JPMorgan Chase

[ редактировать ]

14 марта 2008 года Федеральный резервный банк Нью-Йорка («FRBNY») согласился предоставить Bear Stearns кредит в размере 25 миллиардов долларов под залог необремененных активов Bear Stearns, чтобы обеспечить Bear Stearns ликвидность на срок до 28 дней, в течение которых рынок отказывался предоставлять. Вскоре после этого FRBNY изменил свое мнение и сообщил Bear Stearns, что 28-дневный кредит им недоступен. [23] Затем сделка была изменена на то, что FRBNY создаст компанию (которая впоследствии станет Maiden Lane LLC ) для покупки активов Bear Stearns на сумму 30 миллиардов долларов, а Bear Stearns будет куплена JPMorgan Chase в рамках обмена акциями по цене 2 доллара за акцию, или менее 7 процентов рыночной стоимости Bear Stearns всего двумя днями ранее. [24] Эта цена продажи представляла собой ошеломляющую потерю, поскольку ее акции торговались по 172 доллара за акцию еще в январе 2007 года и по 93 доллара за акцию еще в феврале 2008 года. первоочередной кредит от FRBNY и субординированный кредит в размере 1 миллиарда долларов от JPMorgan Chase без дальнейшего обращения к JPMorgan Chase. [25] Структура сделки: оба кредита обеспечены секьюритизированными ипотечными кредитами. [26] а поскольку кредит JPMorgan Chase нес убытки до кредита FRBNY, это означало, что FRBNY не мог конфисковать или иным образом обременить активы JPMorgan Chase, если базового обеспечения стало недостаточно для погашения кредита FRBNY. [26] [27] Председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке выступил в защиту финансовой помощи, заявив, что банкротство Bear Stearns повлияло бы на реальную экономику и могло бы вызвать «хаотическое раскручивание» инвестиций на рынках США. [24] [28]

20 марта SEC председатель Кристофер Кокс заявил, что крах Bear Stearns произошел из-за отсутствия доверия, а не недостатка капитала. Кокс отметил, что проблемы Bear Stearns обострились, когда распространились слухи о кризисе ликвидности, что, в свою очередь, подорвало доверие инвесторов к фирме. «Несмотря на то, что Bear Stearns продолжала иметь высококачественное обеспечение для обеспечения заимствований, контрагенты на рынке стали менее охотно заключать соглашения о обеспеченном финансировании с Bear Stearns», - сказал Кокс. Пул ликвидности Bear Stearns стартовал с $18,1 млрд 10 марта, а затем упал до $2 млрд 13 марта. В конечном итоге рыночные слухи о трудностях Bear Stearns стали самореализующимися, сказал Кокс. [29]

24 марта 2008 г. от имени акционеров был подан коллективный иск, оспаривающий условия приобретения JPMorgan компании Bear Stearns. [30] В тот же день было достигнуто новое соглашение, согласно которому предложение JPMorgan Chase было увеличено до 10 долларов за акцию по сравнению с первоначальным предложением в 2 доллара, что означало предложение в 1,2 миллиарда долларов. [31] Пересмотренная сделка была направлена ​​на то, чтобы успокоить расстроенных инвесторов, и была вызвана тем, что было охарактеризовано как лазейка в бессрочной гарантии, несмотря на то, что сделка требовала одобрения акционеров. [32] Хотя неясно, юристы JPMorgan, Уоттел, Липтон, Розен и Кац виноваты ли в ошибке в поспешно написанном контракте , генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон был описан как «апоплексический» по поводу этой ошибки. [33] Спасение Bear Stearns рассматривалось как крайний сценарий и продолжает вызывать серьезные вопросы по поводу вмешательства ФРС. 8 апреля 2008 года бывший председатель ФРС Пол Волкер заявил, что ФРС предприняла действия, которые «доходят до самых пределов ее законных и подразумеваемых полномочий». См. его выступление на обеде в Экономическом клубе Нью-Йорка. [34] 29 мая акционеры Bear Stearns одобрили продажу компании JPMorgan Chase по цене 10 долларов за акцию. [35]

В статье журналиста Мэтта Тайбби для Rolling Stone утверждается, что открытые короткие продажи сыграли свою роль в упадке Bear Stearns и Lehman Brothers. [36] Исследование, проведенное финансовыми исследователями из Бизнес-колледжа Прайса Университета Оклахомы, изучало торговлю финансовыми акциями, в том числе Bear Stearns и Lehman Brothers, и не обнаружило «никаких доказательств того, что снижение цен на акции было вызвано голыми короткими продажами». [37] Журнал Time также назвал бывшего главу Bear Sterns Джеймса Кейна самым ответственным генеральным директором из всех генеральных директоров, которые «облажались на Уолл-стрит» во время финансового кризиса 2007–2008 годов , даже сообщив, что «никто, казалось, не спал больше на переходе, чем Bear Stearns». «Кейн». [38]

Структура до обрушения

[ редактировать ]

Управляющие партнеры/генеральные директора

[ редактировать ]

Основные акционеры

[ редактировать ]

Крупнейшими акционерами Bear Stearns по состоянию на декабрь 2007 года были: [39]

См. также

[ редактировать ]

Ссылки

[ редактировать ]
  1. ^ «Bear Stearns терпит крах, продана JP Morgan Chase» . History.com . Телевизионные сети A&E. 19 января 2018 года . Проверено 28 июня 2023 г.
  2. ^ Ловенштейн, Роджер Конец Уолл-стрит, Penguin Press 2010, стр.xvii, 22 ISBN   978-1-59420-239-1
  3. ^ Соркин, Эндрю Росс (24 марта 2008 г.). «JPMorgan повышает ставку на Bear Stearns до 10 долларов за акцию» . Нью-Йорк Таймс . ISSN   0362-4331 . Проверено 16 марта 2018 г.
  4. ^ Росс, Эндрю (17 марта 2008 г.). «JP Morgan платит 2 доллара за акцию за Bear Stearns» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 30 сентября 2008 г.
  5. ^ Бренд Bear Stearns наконец исчезает, через два года после краха
  6. ^ Перейти обратно: а б «Может ли Bear Stearns добиться большего успеха?» . Книга сделок . Нью-Йорк Таймс . 17 марта 2008 года . Проверено 17 марта 2008 г.
  7. ^ «Bear Stearns Companies, Inc.», Международный справочник по истории компаний, Vol. 52 , Сент-Джеймс Пресс, 2003 г.
  8. ^ Тим Маклафлин (28 ноября 2007 г.). «Bear Stearns сократит 650 рабочих мест по всему миру» . Рейтер . Архивировано из оригинала 24 сентября 2015 года . Проверено 30 июня 2017 г.
  9. ^ «Самые уважаемые компании Америки по версии журнала Fortune 2007» . CNN . Проверено 23 августа 2011 г.
  10. ^ Бойд, Родди (31 марта 2008 г.). «Последние дни Bear Stearns» . Удача . Архивировано Проверено 19 сентября 2008 года. 30 сентября 2008 года.
  11. ^ Берроу, Брайан. «Уничтожение Bear Stearns» . Ярмарка тщеславия . Проверено 19 июня 2013 г.
  12. ^ Кресвелл, Джули; Баджадж, Викас (23 июня 2007 г.), «Bear Stearns перевел 3,2 миллиарда долларов в фонд спасения» , The New York Times , получено 16 апреля 2008 г.
  13. ^ Сью, Уолден; Юн, Эл (21 июня 2007 г.), «Ликвидация Bear Stearns CDO вызывает опасения по поводу заражения» , Reuters , заархивировано из оригинала 6 октября 2014 г. , получено 30 июня 2017 г.
  14. ^ Питтман, Марк (21 июня 2007 г.), «Крах фонда Bear Stearns вызывает шок через CDO» , Bloomberg , получено 16 апреля 2008 г.
  15. ^ Баджадж, Викас (30 июня 2007 г.), «Bear Stearns встряхивает фонды» , The New York Times , получено 16 апреля 2008 г.
  16. ^ Гринбаум, Майкл М. (21 сентября 2007 г.), «Прибыль Bear Stearns упала на 61% из-за проблем с субстандартным кредитованием» , The New York Times , получено 14 сентября 2008 г.
  17. ^ Басар, Шэнни; Ахуджа, Вивек (15 ноября 2007 г.), «Рейтинг Bear понижен из-за первой потери за 83 года» , Financial News Online , получено 16 апреля 2008 г.
  18. ^ «За кулисами краха Bear's Fund» . DealBook. Нью-Йорк Таймс . 19 июня 2008 г.
  19. ^ «Арестованы двое бывших менеджеров Bear Stearns» . Нью-Йорк Таймс . Ассошиэйтед Пресс. 19 июня 2008 года . Проверено 19 июня 2008 г.
  20. ↑ Обвинения в Bear Stearns связаны с крахом ипотечного кредитования. Архивировано 20 июня 2008 г. в Wayback Machine Томом Хейсом, Associated Press, 19 июня 2008 г.
  21. ↑ Бывшие менеджеры Bear Stearns арестованы у себя дома. Архивировано 20 июня 2008 года в Wayback Machine . Том Хейс, Associated Press, 19 июня 2008 г.
  22. ^ Еще плохие новости для Джеффа Эпштейна? 11 июля 2007 г., Dealbook, The New York Times, данные за 2011 г. 3 25
  23. ^ Линия фронта: Внутри кризиса - у вас есть выходные, чтобы спасти себя. Получено 26 февраля 2009 г.
  24. ^ Перейти обратно: а б ФРС помогает Bear Stearns как твердому лицу Глава 11, говорит Бернанке . Блумберг, 2 апреля 2008 г.
  25. ^ «JPMorgan Chase и Bear Stearns объявляют о внесении поправок в соглашение» . JPMorgan Chase & Co., 24 марта 2008 г. Архивировано из оригинала 26 марта 2008 г.
  26. ^ Перейти обратно: а б «Владельцы облигаций Bear Stearns выигрывают по-крупному» . В поисках Альфа. 27 марта 2008 года . Проверено 19 июня 2013 г.
  27. ^ «Еженедельный обзор рынка: почему Bear Stearns торгуется по цене 6 долларов вместо 2 долларов» . Фонды Гусмана. 24 марта 2008 года . Проверено 19 июня 2013 г.
  28. ^ «Бернанке защищает помощь Bear Stearns» . Новости CBS . 3 апреля 2008 г.
  29. ^ Письмо председателя Кокса Базельскому комитету в поддержку нового руководства по управлению ликвидностью (PDF) , 20 марта 2008 г. , получено 16 апреля 2008 г.
  30. ^ C&T подает жалобу и временный запретительный судебный приказ, оспаривающий выкуп Bear Stearns компанией JPMorgan , 24 марта 2008 г., заархивировано из оригинала 13 мая 2008 г. , получено 16 апреля 2008 г.
  31. ^ «В поисках быстрой сделки, JPMorgan в пять раз увеличивает ставку Bear Stearns» . Нью-Йорк Таймс , 25 марта 2008 г.
  32. ^ Карни, Джон. «Понял ли JP Morgan гарантию Bear Stearns?» . Нарушитель сделки . Проверено 22 сентября 2019 г.
  33. ^ «Ошибки в соглашении о слиянии Bear Stearns? Какой шок!» . Адамс о составлении контракта . 24 марта 2008 года . Проверено 23 сентября 2019 г.
  34. ^ Найл Фергюсон: Восхождение денег: Финансовая история мира, Глава 6: От Империи до Химерики; Химерика, с. 338
  35. ^ Уайт, Бен (29 мая 2008 г.), «Bear Stearns входит в историю Уолл-стрит» , Financial Times
  36. ^ Тайбби, Мэтт (октябрь 2009 г.). «Прикрытое мошенничество на Уолл-стрит» . Роллинг Стоун . Проверено 15 октября 2009 г.
  37. ^ Голая короткая продажа: новая одежда императора? Центр финансовых исследований, 22 мая 2009 г.
  38. ^ «25 человек виноваты в финансовом кризисе» . Время . 11 февраля 2009 года. Архивировано из оригинала 19 августа 2017 года . Проверено 28 декабря 2021 г. {{cite magazine}}: CS1 maint: неподходящий URL ( ссылка )
  39. ^ Райт, Уильям (17 марта 2008 г.). «Сотрудники теряют 5 миллиардов долларов на Bear Stearns» . Финансовые новости . Проверено 30 сентября 2008 г.

Дальнейшее чтение

[ редактировать ]
[ редактировать ]
Retrieved from "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Bear_Stearns&oldid=1237652061"
Arc.Ask3.Ru: конец переведенного документа.
Arc.Ask3.Ru
Номер скриншота №: c1877f4140d9ed55de7a3a6bee6b0b18__1722361560
URL1:https://arc.ask3.ru/arc/aa/c1/18/c1877f4140d9ed55de7a3a6bee6b0b18.html
Заголовок, (Title) документа по адресу, URL1:
Bear Stearns - Wikipedia
Данный printscreen веб страницы (снимок веб страницы, скриншот веб страницы), визуально-программная копия документа расположенного по адресу URL1 и сохраненная в файл, имеет: квалифицированную, усовершенствованную (подтверждены: метки времени, валидность сертификата), открепленную ЭЦП (приложена к данному файлу), что может быть использовано для подтверждения содержания и факта существования документа в этот момент времени. Права на данный скриншот принадлежат администрации Ask3.ru, использование в качестве доказательства только с письменного разрешения правообладателя скриншота. Администрация Ask3.ru не несет ответственности за информацию размещенную на данном скриншоте. Права на прочие зарегистрированные элементы любого права, изображенные на снимках принадлежат их владельцам. Качество перевода предоставляется как есть. Любые претензии, иски не могут быть предъявлены. Если вы не согласны с любым пунктом перечисленным выше, вы не можете использовать данный сайт и информация размещенную на нем (сайте/странице), немедленно покиньте данный сайт. В случае нарушения любого пункта перечисленного выше, штраф 55! (Пятьдесят пять факториал, Денежную единицу (имеющую самостоятельную стоимость) можете выбрать самостоятельно, выплаичвается товарами в течение 7 дней с момента нарушения.)