Национальное агентство по управлению активами

Национальный актив
Управляющее агентство

Государственного казначейством агентства по управлению национальным Обзор
Сформированный	21 декабря 2009 г.
Юрисдикция	Ирландия
Штаб-квартира	Док Казначейства, набережная Норт-Уолл, Дублин
Сотрудники	200
Годовой бюджет	Ориентировочная стоимость 240 миллионов евро в год
орган Государственного агентства по управлению национальным казначейством Исполнительный	Брендан МакДона , генеральный директор
Ключевой документ	Закон о Национальном агентстве по управлению активами, 2009 г.
Веб-сайт	www .число .то есть

Национальное агентство по управлению активами ( NAMA ; ирландский : Aktéryat Náisiúnta um Bainistíocht Sócmhainí ) является органом, созданным правительством Ирландии в конце 2009 года в ответ на ирландский финансовый кризис и сдувание ирландского пузыря на рынке недвижимости .

NAMA функционирует как плохой банк , приобретающий кредиты на развитие недвижимости у ирландских банков в обмен на государственные долговые облигации , якобы с целью улучшить доступность кредита в ирландской экономике . Первоначальная балансовая стоимость этих кредитов составляла 77 миллиардов евро (в том числе 68 миллиардов евро для первоначальных кредитов и 9 миллиардов евро свернутой процентной ставки), а первоначальная стоимость активов, к которым относились эти кредиты, составляла 88 миллиардов евро, при этом средняя стоимость кредита к стоимости составляла 77%, а текущая рыночная стоимость оценивается в 47 миллиардов евро. NAMA вызывает споры среди политиков (которые были в оппозиции на момент его формирования) и некоторые экономисты, критикующие этот подход, включая лауреата Нобелевской премии экономиста Джозефа Стиглица , который заявил, что ирландское правительство «растрачивает» государственные деньги со своим планом по спасению банков.

Через год после создания NAMA ирландское правительство было вынуждено по другим, но похожим причинам обратиться за помощью к Европейскому Союзу и Международному валютному фонду в ноябре 2010 года, результат которого окажет значительное влияние на будущую деятельность NAMA.

Несмотря на эту раннюю критику, по состоянию на конец 2018 года NAMA вернула 37,4 млрд евро из своих активов и прогнозировала, что в конечном итоге она создаст чистый профицит в размере 4 млрд евро. По состоянию на сентябрь 2021 года NAMA предоставила Министерству финансов общий профицит в размере 2,75 млрд евро и прогнозировала, что его окончательный чистый профицит составит 4,65 млрд евро.

Фон

В результате краха ирландского рынка недвижимости ирландские банки получили активы по кредитам на развитие недвижимости, обеспеченные недвижимостью, рыночная стоимость которой значительно ниже суммы задолженности. Многие кредиты в настоящее время являются необслуживаемыми из-за того, что должники испытывают острые финансовые трудности. Оба фактора привели к резкому падению стоимости этих кредитных активов.

Если бы банки признали истинную стоимость этих кредитов в своих балансах, они бы больше не соответствовали установленным законом требованиям к капиталу . Таким образом, банкам необходимо привлечь дополнительный капитал; однако, учитывая неопределенность относительно истинной стоимости их активов, их акции пользуются слишком малым спросом, чтобы общий выпуск акций был жизнеспособным вариантом.

Банки также страдают от кризиса ликвидности, отчасти из-за отсутствия подходящего обеспечения для Европейского центрального банка кредитов РЕПО . Наряду с проблемами требований к капиталу, это ограничивает способность банков предлагать кредиты своим клиентам и, в свою очередь, способствует отсутствию роста ирландской экономики.

деятельность НАМА

Законопроект о Национальном агентстве по управлению активами в его нынешнем формате применяется к шести финансовым учреждениям, на которые распространяется схема гарантирования депозитов правительства Ирландии. Этими учреждениями были Bank of Ireland , Allied Irish Banks , Anglo Irish Bank , EBS , Permanent TSB и Irish Nationwide . Другие учреждения, такие как Ulster Bank , на которые не распространяется страховка, имели возможность присоединиться к схеме. Ulster Bank в конце концов решил не делать этого; его материнская компания Royal Bank of Scotland присоединилась к аналогичной схеме в Великобритании ранее в 2009 году.

Тогдашний министр финансов заявил , Брайан Ленихан что банкам придется взять на себя значительные убытки, когда кредиты, в основном предоставленные застройщикам , будут удалены из их балансов. Если такие потери приведут к тому, что банкам потребуется больше капитала, тогда правительство будет настаивать на приобретении доли в капитале кредиторов. Экономист Питер Бэкон , который был назначен правительством для консультирования по вопросам решения банковского кризиса, заявил, что новое агентство имеет потенциал для лучшего экономического решения банковского кризиса и предпочтительнее национализации банков.

Активы должны были быть приобретены с использованием государственных облигаций Ирландии , что привело к значительному увеличению валового государственного долга .

Законопроект предусматривал создание NAMA на законодательной основе в качестве отдельного юридического лица с собственным советом, назначаемым министром финансов, и с управленческими услугами, предоставляемыми Национальным агентством по управлению казначейством .

Законопроект предусматривал, что NAMA будет организовывать и контролировать выявление и оценку кредитов, обеспеченных недвижимостью, в бухгалтерских книгах соответствующих финансовых учреждений в Ирландии, но будет делегировать покупку и управление этими кредитами отдельно созданной компании специального назначения (SPV).

Мастер-машина специального назначения

Структура NAMA SPV

В письме Центрального статистического управления Ирландии (ЦСУ) в Евростат от 22 сентября 2009 г. представлена ​​подробная информация о предлагаемом создании NAMA Главной компании специального назначения (SPV), известной как National Asset Management Ltd и контролируемой холдинговой компанией National Asset Management Agency Investment Ltd. CSO обратилось к Евростату за указаниями относительно того, как NAMA и SPV будут быть классифицированы в национальных счетах.

NAMA организовало и контролировало выявление и оценку кредитов, обеспеченных недвижимостью, в бухгалтерских книгах соответствующих финансовых учреждений в Ирландии, но покупка и управление этими кредитами находились в ведении SPV. SPV имеет большую часть частного капитала . Он финансирует покупку кредитных портфелей у финансовых учреждений путем выпуска ценных бумаг, большая часть которых обеспечена гарантией правительства Ирландии.

Согласно данным, предоставленным Евростату, Master SPV является отдельным юридическим лицом и находится в совместной собственности частных инвесторов , которые будут владеть 51% ее капитала и, следовательно, иметь большинство голосов, а также NAMA, которому будут принадлежать оставшиеся 49%. . Подписной капитал Master SPV составит 100 млн евро. Хотя у SPV есть собственный совет, NAMA сохраняет право вето на все решения совета, которые могут затронуть интересы NAMA или правительства Ирландии. Master SPV управляется с целью получения прибыли от покупки и управления приобретаемыми активами.

Частные инвесторы в Master SPV имеют право на следующую экономическую прибыль: инвесторы в акции будут получать ежегодные дивиденды, привязанные к результатам деятельности Master SPV; При ликвидации Master SPV инвесторам в акционерный капитал будет возвращен их капитал только в том случае, если у Master SPV есть ресурсы; они получат дополнительный бонус в размере 10% от капитала, если Master SPV получит прибыль; Вся остальная прибыль и прибыль Master SPV будут отчисляться NAMA.

Бывший министр финансов, покойный Брайан Ленихан считал, что пенсионные фонды могут быть наиболее подходящими инвесторами в SPV. Годовой дивиденд, если он будет выплачен, будет ограничен доходностью 10-летних государственных облигаций Ирландии на момент объявления дивидендов. Ленихан заявил, что он уверен, что 51 миллион евро можно найти у подходящих инвесторов, поскольку инвестиции в SPV схожи с государственными облигациями .

В своем анализе Центральное статистическое управление (ЦСУ) потребовало классифицировать NAMA как государственное учреждение, а генеральную SPV – как финансовое учреждение; Вероятным результатом этой классификации может стать то, что долг, выпущенный SPV, гарантированный правительством Ирландии, не будет классифицироваться Евростатом как часть государственного долга Ирландии.

В письме от 16 октября 2009 г. Евростат высказал предварительное мнение. В письме говорилось, что NAMA следует рассматривать как часть государственного сектора, тип приобретаемых активов не может быть расширен без одобрения Европейской комиссии , что это временная схема и что размер потенциальных потерь будет небольшим относительно к общей сумме обязательств. Евростат отметил, что в конце 2012 года министр финансов проверит, достигло ли NAMA своих целей, и решит, оправдано ли его продолжение. Он предложил провести детальный анализ, особенно гарантийных механизмов. Он не высказал никакого мнения по проекту бизнес-плана NAMA, но заявил, что его обнадеживает присутствие рыночных инвесторов (тех, которые обеспечивают 51% акций SPV). Их предварительный вывод заключается в том, что Master SPV может быть классифицирована как финансовая корпорация . Однако это предварительное мнение и оно может быть пересмотрено.

Частные инвесторы NAMA

Трое инвесторов, владеющих 51% SPV, были раскрыты министром финансов в апреле 2010 года и в бизнес-плане NAMA на июнь 2010 года:

• Irish Life Investment Managers, входящая в состав Постоянного БСЭ ;
• New Ireland Assurance , часть Банка Ирландии ;
• Клиенты инвестиционных менеджеров Allied Irish Banks, входящих в состав Allied Irish Banks

Каждый из них предоставил по 17 миллионов евро, что в общей сложности составило 51 миллион евро из первоначального капитала NAMA в 100 миллионов евро. Затем NAMA превысила , взяв на себя долг, в 35 раз превышающий типичные банковские лимиты ЕС оплаченный капитал. Причина этого в том, что кредиты носят временный характер; они купили другие кредиты со скидкой (см. ниже); будет погашен при продаже недвижимости; и подлежат постоянному пересмотру. По функциям они аналогичны промежуточным кредитам .

Целью квазинезависимого правового статуса NAMA является исключение ее долгов из общего государственного долга Ирландии. Такова позиция правительства, Международного валютного фонда и Евростата .

Но поскольку три частных инвестора являются управляющими пенсионными фондами, управляемыми банками, чьи материнские компании или основные акционеры были практически национализированы к 2011 году, и поскольку Закон о кредитных учреждениях (стабилизация) 2010 года позволяет правительству обращаться в суды с просьбой тайно и в любое время провести реструктуризацию любого финансового органа, а поскольку общая гарантия защиты материнских банков остается в силе (см. охваченные учреждения ниже), международные рейтинговые агентства считают долги NAMA частью государственного долга Ирландии. Кроме того, директора NAMA в совете SPV «сохранят право вето на все решения совета, которые могут затронуть интересы NAMA или правительства Ирландии».

Продажа долей AIB и Irish Life Investment Managers

После приобретения ирландским правительством Allied Irish Banks пакет акций SPV был продан южноафриканскому инвестору Prestige. В апреле 2012 года пакет акций SPV, принадлежащий Irish Life Investment Managers, был продан по приказу министра финансов Майкла Нунана неизвестному инвестору. Эти продажи необходимы в связи с тем, что каждая национализация повышает долю правительства с меньшинства в 49 процентов до большинства и до 66 процентов.

Расписание

Национальное агентство по управлению казначейством опубликовало подробную информацию о NAMA в пресс-релизе от 8 апреля 2009 года. Законопроект был опубликован 30 июля 2009 года для общественного обсуждения. После процесса консультаций законопроект 2009 года о Национальном агентстве по управлению активами (НАМА) . 10 сентября 2009 года был опубликован Законопроект обсуждался в Палате представителей и Сенаде и был принят 15 октября 2009 года 77 голосами против 73. Стадия рассмотрения законопроекта в комитете началась 22 октября 2009 года. После принятия законопроекта обеими палатами парламента президент Мэри Макэлис решила подписать закон 22 ноября 2009 года, несмотря на призывы Лейбористской партии обратиться за советом к Государственному совету относительно его конституционности .

Определение «долгосрочной экономической ценности»

Активы будут приобретены со скидкой, называемой дисконтом , оцениваемой в 30% от балансовой стоимости, а в обмен банкам будут предоставлены облигации для продажи для получения денежных средств. 30-процентная скидка к балансовой стоимости в 77 млрд евро, указанная NAMA, включает около 9 млрд евро невыплаченных процентов. Текущая стоимость активов будет основываться не на их предполагаемой рыночной стоимости , а на более высокой условной «долгосрочной экономической стоимости». Это более высокое значение в конечном итоге основано на ценах на акции ирландских банков, которые были низкими в марте 2009 года, но с тех пор выросли.

Критики говорят, что это зацикленный аргумент ; если бы ожидаемая скидка составила 50% или более, цены на акции банков рухнули бы. В начале сентября 2009 года министр Ленихан назвал этот рост цен на акции позитивной новостью: «... рынки оценили эту информацию в контексте текущей цены акций, а рейтинговые агентства использовали ее в своей оценке этих учреждений». Если независимая оценка NAMA окажется слишком низкой, Ленихан сказал: «Я могу дать указание NAMA пересмотреть оценку».

Кроме того, критики также отмечали, что использование термина « Долгосрочная экономическая ценность» , часто записываемого с заглавной буквы , который был популярен в прессе во время создания NAMA, часто в виде аббревиатуры LTEV , создавало впечатление, что это хорошая идея. - известный или общепринятый термин в экономике. Было отмечено, что на самом деле эта аббревиатура не появлялась ни на одной интернет-странице до 2009 года, а полный термин появился лишь незадолго до этого, а концепция LTEV была изобретена в первую очередь для политического прикрытия выплат из средств налогоплательщиков, т.е. цена, превышающая рыночную стоимость активов.

Проблемы, связанные с выплатой условной долгосрочной экономической стоимости (а не рыночной стоимости) по кредитам, подлежащим передаче в NAMA, были подчеркнуты трудностями компании Лиама Кэрролла Zoe Developments . В июле 2009 года крупная девелоперская компания Zoe Developments подала в суд заявление о назначении эксперта . Назначение проверяющего позволило бы ему защититься от кредиторов. По оценкам, у Zoe Developments было кредитов на сумму 1,2 млрд евро с вероятным дефицитом в 900 млн евро в случае ликвидации. Кредиты на сумму 1,2 млрд евро включали долги в размере 489 млн евро перед AIB и 113 млн евро перед Банком Ирландии. Помимо Zoe Developments, общие обязательства Кэрролла, включая другие предприятия, оцениваются в 2,8 млрд евро. 10 сентября 2009 года Высокого суда судья Фрэнк Кларк отказался назначить эксперта Zoe Developments, несмотря на поддержку такого назначения со стороны AIB и Банка Ирландии. Управляющие были назначены после того, как апелляция Верховного суда была отклонена. Дефицит в 900 млн евро по сравнению с кредитами в 1,2 млрд евро в случае их реализации будет означать, что рыночная стоимость Zoe Developments составит 25% от стоимости кредита.

9 сентября 2009 года экономист Филип Лейн из Тринити-колледжа Дублина опубликовал статью « Оценка долгосрочной экономической ценности» . Используя экономическую теорию и формулы, Лейн описывает долгосрочную экономическую ценность как функцию как номинального уровня цен, так и реальной (с поправкой на инфляцию) экономической стоимости собственности. Реальная экономическая стоимость собственности далее определяется как функция множества факторов, включая, помимо прочего: реальный располагаемый доход на душу населения; уровень долгосрочных процентных ставок; численность населения и; демографическая структура населения. Что касается реализации долгосрочной экономической ценности, Лейн подчеркивает обеспокоенность по поводу уровня цен. В частности, учитывая дебаты о внутренней конкурентоспособности по сравнению с другими странами, Ирландия может столкнуться с падением реального обменного курса, что может оказать влияние на номинальную стоимость недвижимости. Он сказал: «Важно, чтобы процесс NAMA признал неизбежность такой неопределенности при определении долгосрочных экономических ценностей». В результате он выступает за двухчастную систему оплаты.

В своем выступлении перед Dáil 16 сентября 2009 года министр финансов Брайан Ленихан указал, что альтернативы NAMA, не использующие долгосрочную экономическую ценность, приведут к необходимости нового капитала вливания со стороны правительства в финансовый сектор от 4 до 7 миллиардов евро. По совпадению, верхний предел этой цифры равен разнице между оценочной «долгосрочной экономической стоимостью» в 54 миллиарда евро и «текущей рыночной стоимостью» в 47 миллиардов евро. Ленихан отметил, что дополнительные 4-7 миллиардов евро будут дополнительными инвестициями в банки, а не более высокими выплатами по кредитам.

Академическая и политическая критика

Агентство подверглось серьезной критике как в политике, так и в научных кругах. Во время его создания тогдашний представитель Fine Gael Enterprise, Trade and Employment Лео Варадкар сказал о NAMA: «( Фианна Файл и правительственный министр) Уилли О'Ди и Питер Бэкон, архитектор NAMA, оба признают, что это Налогоплательщики правы, задаваясь вопросом, почему Фианна Файл так стремится рисковать своими деньгами, не прося банки, держателей облигаций и институциональных инвесторов взять на себя свою долю страданий. Цель борьбы с банковским кризисом должна заключаться в следующем. NAMA не достигает ни одной из этих целей и подвергает налогоплательщиков всем рискам». Вместо этого Файн Гаэль предложила создать «национальный банк восстановления».

Тогдашний представитель Лейбористской партии Enterprise и бывший министр финансов Руайри Куинн обвинил правительство в том, что оно «предлагает создать крупнейшую компанию по недвижимости в мире и просит налогоплательщиков оплатить счета и взять на себя все риски». Он заявил, что «этот законопроект станет одним из самых важных законодательных актов, когда-либо представленных Даилу Эйрианну. Если правительство сделает это неправильно, это будет иметь огромные последствия для налогоплательщика». Вместо этого лейбористы предложили временную национализацию банков.

Комментарий, подписанный ведущими учеными, также поставил под сомнение стратегию NAMA. Они написали в The Irish Times, что видели

...национализация как неизбежное следствие необходимой рекапитализации банков, проводимой на справедливых для налогоплательщика условиях.Мы можем суммировать наши аргументы в пользу национализации и против нынешнего подхода правительства к ограниченной рекапитализации и созданию агентства по управлению активами под четырьмя заголовками. Мы считаем, что национализация лучше защитит интересы налогоплательщиков, обеспечит более эффективное и долгосрочное решение наших банковских проблем, будет более прозрачным в отношении ценообразования проблемных активов и с гораздо большей вероятностью создаст банковскую систему, свободную от токсичной репутации. которые наши нынешние финансовые институты заслужили.

Критика была оспорена правительством. Тогда Танаист и министр предпринимательства, торговли и занятости Мэри Кофлан выступили в защиту создания агентства, заявив, что оно не является спасением банков, что является одним из обвинений, выдвинутых против него.

7 октября 2009 года профессор Джозеф Стиглиц , лауреат Нобелевской премии по экономике и бывший главный экономист Всемирного банка , выступая в Тринити-колледже Дублина, раскритиковал NAMA. Он сказал: «Страны, которые позволяют банкам разоряться, следуя обычным правилам капитализма, преуспевают. Только в этом году США позволили закрыться 100 банкам, как это сделали Швеция и Норвегия во время их кризиса». Помимо комментария, что в Ирландии «эта помощь банкам представляет собой простую передачу от налогоплательщиков держателям облигаций, и она ляжет на плечи грядущим поколениям. Единственное, что может дать вам утешение, это то, что, как главный экономист Всемирного банка, мы видим Подобные вещи происходят в банановых республиках по всему миру. Всякий раз, когда случается банковский кризис, финансовый сектор использует беспорядки как механизм для перевода богатства от населения к себе. не только в банановых республиках, но и в развитых промышленно развитых странах».

21 октября 2009 г., накануне Международного саммита по финансовым услугам (IFSS) в Дублине 5 ноября 2009 г., два ведущих экономиста выразили осторожность в отношении NAMA. Профессор Нуриэль Рубини при , профессор Школы бизнеса Стерна Нью-Йоркском университете , сказал: «Очень важно, чтобы плохие активы были сняты с балансов финансовых учреждений и чтобы правительство отделило хорошие активы от плохих активов иочистить финансовую систему.... Но если он сделает это таким образом, что подразумевается, что он покупает эти активы по завышенным ценам, которые не отражают основную стоимость, то он дает большие субсидии акционерам банков и необеспеченным кредиторов». Профессор Виллем Бьютер , профессор политической экономии в Лондонской школе экономики и бывший член Комитета по денежно-кредитной политике Великобритании, сказал: Правительство Ирландии в принципе должно было выбрать хороший банк, а не плохой банк. ... Плохой банк — это всегда плохая идея, потому что это означает, что правительство гарантирует всех кредиторов и создает моральный риск». Среди других участников IFSS Мартин Вулф, главный экономический обозреватель Financial Times, и Филип Лейн, профессор международной макроэкономики в Тринити-колледже Дублина.

В феврале 2010 года Брайан Коуэн защищал свое утверждение о том, что NAMA увеличит предложение кредитов в экономику, несмотря на то, что Международный валютный фонд (МВФ) заявил, что это не приведет к какому-либо значительному увеличению. «Люди должны задуматься, какой уровень доступности кредитов мы имели бы в этой экономике без NAMA», - сказал он. «Очевидно, что этого само по себе не просто достаточно для кредитного потока, это, безусловно, важная и необходимая часть реструктуризации нашей банковской системы, в этом нет никаких сомнений, с точки зрения улучшения места для финансирования банковских операций», - сказал г-н Коуэн. Ранее он заявил, что целью правительства при реструктуризации банков через NAMA было «обеспечить больший доступ к кредитам для ирландского бизнеса в это критическое время». В сентябре 2009 года Ленихан выразил аналогичную точку зрения, заявив, что это приведет к увеличению кредитования бизнеса и домохозяйств. Коуэн ответил на опубликованные 8 февраля сообщения о том, что МВФ сообщил Ленихану в апреле 2009 года, что NAMA не приведет к значительному увеличению кредитования со стороны банков.

Комментарии, которые появляются во внутренних документах Министерства финансов, опубликованных в соответствии с Законом о свободе информации, были сделаны высокопоставленным чиновником МВФ Стивеном Силигом, который вошел в совет директоров NAMA в мае 2010 года. Протокол частной встречи в департаменте между Брайаном Лениханом и МВФ официальные лица 29 апреля 2009 года в последний раз заявили, что «МВФ (г-н Силиг) не верит, что Нама приведет к значительному увеличению банковского кредитования в Ирландии». Правительство утверждает, что покупка NAMA безнадежных кредитов у банков с государственными облигациями увеличит поток кредитов в экономике с момента обнародования плана в апреле 2009 года. Выступая на публикации закона NAMA в сентябре 2009 года, г-н Ленихан сказал, что это будет «укрепить и улучшить» финансовые позиции банков, «чтобы они могли кредитовать жизнеспособные предприятия и домохозяйства». По оценкам МВФ в своем опубликованном отчете, отечественные банки понесут убытки в размере до 35 миллиардов евро, хотя в ведомстве отметили, что они будут частично финансироваться за счет операционной прибыли и резервов, уже принятых на покрытие некоторых потерь по кредитам.

Дополнительные данные и проект бизнес-плана

16 сентября 2009 года NAMA опубликовало документ с дополнительными данными , который содержал статистические данные высокого уровня по NAMA, данные о доходности недвижимости и информацию о шести охваченных организациях. Дополнительные данные показали, что балансовая стоимость кредитов, которые, как ожидается, будут переданы в NAMA шестью затрагиваемыми учреждениями (Банк Ирландии, Allied Irish Banks, Anglo Irish Bank, EBS, Permanent TSB, Irish Nationwide), составила 68 миллиардов евро. Предлагаемая стоимость трансфера составила 54 млрд евро, а предполагаемая рыночная стоимость - 47 млрд евро.

В дополнение к документу с дополнительными данными Министерство финансов опубликовало дополнительные данные 13 октября 2009 года в проекте бизнес-плана NAMA .

	Всего€, млрд.
Стоимость активов на момент возникновения	88
Приблизительная средняя LTV	77%
Чистый первоначальный баланс без учета процентов	68
Приблизительная оценка возможного снижения цен на недвижимость	47%
Предполагаемая текущая рыночная стоимость базового актива	47
Сводная оценка процентов	9
Потенциальная общая балансовая стоимость для передачи в NAMA	77
Стрижка по кредитам	30%
Цена, которую NAMA могла бы заплатить за кредиты	54

В документе с дополнительными данными содержатся данные о финансовых показателях шести охватываемых банков. Сложение капитала 1-го уровня шести охватываемых учреждений, как указано в документе «Дополнительные данные», дает общий капитал 1-го уровня в размере 29 миллиардов евро. Для сравнения: совокупные активы, взвешенные с учетом риска, составляют 363 млрд евро, а коэффициент достаточности капитала 1 уровня составляет 7,9%. Базель II рекомендует минимальный коэффициент достаточности капитала в размере 4% .

учреждение	Дата отчета	Активы, взвешенные с учетом риска , млн евро	Капитал 1-го уровня€, млн.	Коэффициент уровня 1
Союзные ирландские банки	30 июня 2009 г.	131,327	10,249	7.8%
Банк Ирландии	31 марта 2009 г.	105,377	11,026	10.5%
Англо-Ирландский банк	31 марта 2009 г.	80,175	3,120	3.9%
Постоянное БСЭ	30 июня 2009 г.	21,619	2,006	9.3%
Ирландский по всей стране	31 декабря 2008 г.	14,825	1,394	9.4%
ЭБС	30 июня 2009 г.	9,984	769	7.7%
Общий		363,307	28,564	7.9%

Согласно Документу с дополнительными данными , долгосрочная экономическая стоимость кредитов, переданных NAMA, была на 15% выше рыночной стоимости. NAMA применило установленные законом корректирующие коэффициенты для оценки стоимости в 54 миллиарда евро. В документе также отмечается, что цены на активы должны увеличиться по сравнению с текущей рыночной стоимостью на 10%, чтобы правительство и налогоплательщики могли избежать каких-либо потерь, принимая во внимание субординированный долг. Разница между повышением на 15% для достижения 54 млрд евро и необходимостью повышения на 10% для налогоплательщика, чтобы избежать потерь, была объяснена в проекте бизнес-плана NAMA. В этом анализе учитывалась ожидаемая частичная выплата субординированного долга шести застрахованным учреждениям в размере 2,7 млрд евро (около 5% от трансфертной суммы в 54 млрд евро). Держатели субординированного долга могут не получить никакой выручки в сценарии, когда налогоплательщики понесут убытки.

Реакция рынка

В четверг, 17 сентября 2009 г., на следующий день после объявления оценочной стоимости NAMA, акции AIB и Bank of Ireland выросли в цене. В индексе ISEQ акции AIB выросли на 30%, а акции Bank of Ireland — на 17%. Акции обоих банков также выросли на фондовых рынках США.

Анализ данных

На основании информации, представленной в документе с дополнительными данными , если балансовая стоимость в размере 68 миллиардов евро была переведена в размере 54 миллиардов евро в NAMA, охватываемые учреждения могли бы списать как свой капитал первого уровня, так и активы, взвешенные с учетом риска, на сумму 14 миллиардов евро в совокупности. . Если предположить, что списание активов, взвешенных по риску, в соотношении 1 к 1 составит 14 млрд евро, а также капитала 1-го уровня, новое соотношение составит 4,2% с активами, взвешенными по риску, в размере 349 млрд евро и капиталом 1-го уровня в 15 млрд евро.

Если предположить, что трансфертная стоимость соответствует рыночной оценке в 47 млрд евро, а не в 54 млрд евро, тогда капитал первого уровня может упасть на 21 млрд евро, а не на 14 млрд евро. Активы, взвешенные по риску, могут составить 342 млрд евро, а капитал первого уровня — 8 млрд евро с коэффициентом 2,2%.

	Активы, взвешенные с учетом риска, евро, млрд.	Капитал 1-го уровня€, млрд.	Коэффициент уровня 1
Совокупно, 6 охваченных учреждений	363	29	7.9%
Рекомендуемая стоимость передачи в NAMA	54
Оценочная балансовая стоимость	68
Потенциальное списание	-14	-14
Совокупный показатель, 6 охваченных учреждений, скорректированный	349	15	4.2%
Дополнительное право при использовании. Оценочная рыночная стоимость составляет 47 миллиардов евро.	-7	-7
Совокупный показатель, 6 охваченных учреждений, скорректированный	342	8	2.2%

Однако в этом анализе рассматриваются совокупные данные, представленные в документе с дополнительными данными . Для более четкой картины NAMA необходимо будет предоставить разбивку передаваемых кредитов по учреждениям, а также балансовую и рыночную стоимость каждого из них. Некоторая дополнительная информация была предоставлена ​​13 октября 2009 года в проекте бизнес-плана NAMA и указывает на то, что шесть охваченных учреждений в прошлом году взяли 7 миллиардов евро резервов на покрытие обесценения кредитов, а также разделяет 77 миллиардов евро перспективных кредитов для передачи в NAMA. . Однако данные о текущей чистой балансовой стоимости кредитных портфелей и предполагаемой трансфертной цене для портфелей каждого из 6 охваченных учреждений были опущены.

Передача портфеля деривативов в NAMA

Помимо возможного перевода кредитного портфеля в NAMA, в проекте бизнес-плана NAMA указано существование более 1000 производных позиций, связанных с коммерческими кредитами. Эти кредиты также были переданы NAMA. Номинальная стоимость этого портфеля деривативов составила 14,7 млрд евро. Кредиторы часто требуют от застройщиков и других заемщиков в сделках с недвижимостью заключения производных сделок в рамках кредитного договора в качестве механизма фиксации процентной ставки по кредиту. Обычно процентного свопа используются соглашения . Если процентные ставки падают, заемщик не получает выгоды, поскольку он / она должен выплатить сбережения контрагенту по соглашению о свопе. Учитывая снижение процентных ставок за последние 2 года (например, ставка по федеральным фондам США составляла 0,25% в конце сентября 2009 г. по сравнению с 5,25% в августе 2007 г.), может возникнуть значительная ответственность, связанная с портфелем деривативов на сумму 14,7 млрд евро. В проекте бизнес-плана NAMA не уточняется размер этого обязательства, однако в нем говорится: «Эти деривативы изменяют структуру процентных ставок базовых кредитов, и их рыночная стоимость будет включена в оценку кредитов». .

Почтовый перевод

Информация, представленная в документе с дополнительными данными, также включала анализ общей суммы кредитных портфелей охваченных учреждений. В частности, было выявлено 27 млрд евро поднадзорных кредитов (низкого качества), 31 млрд евро уязвимых кредитов (просроченных) и 29 млрд евро обесцененных кредитов. Общая сумма кредитов составила 86 миллиардов евро по чистой балансовой стоимости. Это превысило суммы кредитов, которые, как ожидалось, будут переданы в NAMA. После потенциальной передачи кредитов балансовой стоимостью 68 млрд евро в NAMA шесть охваченных учреждений по-прежнему будут иметь в общей сложности 18 млрд евро кредитов, которые будут находиться под наблюдением, уязвимы и/или обесценены. Это превысило 15 млрд евро капитала первого уровня в шести банках после передачи NAMA.

учреждение	Дата отчета	Чистый кредитный портфель€, млн.	Смотреть кредиты / кредиты более низкого качества€, млн.	Уязвимые кредиты/просроченные кредиты€, млн.	Обесцененные кредиты€, млн.
Союзные ирландские банки	31 декабря 2009 г.	130,000	12,120	8,604	17,453
Банк Ирландии	31 декабря 2009 г.	134,700	3,300	5,400	13,400
Англо-Ирландский банк	31 декабря 2009 г.	72,100	6,200	8,700	34,600
Постоянное БСЭ	31 декабря 2009 г.	38,639	2,877	3,208	828
Ирландский по всей стране	31 декабря 2009 г.	11,132	1,721		6,464
ЭБС	30 июня 2009 г.	17,035	603	697	407
Общий		403,606	26,821	26,609	73,152

В проекте бизнес-плана NAMA указывалось, что потенциальные кредиты для перевода в NAMA балансовой стоимостью 77 миллиардов евро (включая объединенные проценты) были разделены на 24,1 миллиарда евро от AIB, 28,4 миллиарда евро от Anglo-Irish Bank, 15,5 миллиардов евро от Банка Ирландия, 0,8 миллиарда евро от EBS и 8,3 миллиарда евро от Irish Nationwide.

В документе говорится, что «около 40% кредитов, по оценкам, приносят денежные средства». Это указывало на то, что 46 миллиардов евро по кредитам не выплачивали проценты. Из 31 миллиарда евро, которые принесли денежные средства, в документе не было указано, выплачивают ли они все требования по условиям кредитных соглашений. 31 миллиард евро был разделен на 28 миллиардов евро коммерческих кредитов и 3 миллиарда евро кредитов на землю и развитие. Это по сравнению с разбивкой 77 миллиардов евро из 28 миллиардов евро коммерческих кредитов, 21 миллиарда евро кредитов на землю и развитие и 28 миллиардов евро сопутствующих кредитов.

Дополнительные данные о размере базовых кредитов также были предоставлены в проекте бизнес-плана. Особо следует отметить, что прогнозируемая балансовая стоимость 10 крупнейших базовых кредитов составляла 16 миллиардов евро (т.е. 20% от общей суммы 77 миллиардов евро), при этом средний размер кредита составлял 1,6 миллиарда евро каждый. Общая сумма 100 основных кредитов составила 38 миллиардов евро, что эквивалентно 49% от общей суммы.

В июле 2010 года, после публикации пересмотренного бизнес-плана, выяснилось, что тогда он прогнозировал возможную прибыль в размере 1 миллиарда евро с возможностью убытков до 800 миллионов евро после первоначально прогнозируемой прибыли в размере более 4 миллиардов евро. Опубликованный план затем обновил и пересмотрел промежуточный бизнес-план, опубликованный в октябре предыдущего года, который был подготовлен на основе информации, предоставленной на тот момент пятью участвующими учреждениями (Anglo Irish Bank, AIB, Bank of Ireland, EBS и Irish Nationwide). ) и перед детальным изучением любого из ключевых кредитов NAMA. Тогдашний министр финансов Брайан Ленихан отрицал, что правительство неправильно рассчитало суммы по NAMA. В первоначальном бизнес-плане прибыль оценивалась в 4,8 млрд евро при условии увеличения стоимости активов на 10%. В пересмотренных цифрах говорится, что если они возместят полную стоимость кредитов плюс 10%, это приведет к прибыли в размере 3,9 млрд евро.Председатель NAMA Фрэнк Дейли заявил, что план подтверждает, что пять учреждений, охваченных NAMA, не раскрыли или не знали о масштабах финансового кризиса, от которого пострадали их заемщики. Он сказал, что банки проявили «замечательную щедрость» по отношению к своим заемщикам, добавив, что NAMA не намерена сохранять такой подход. «Мягко говоря, мы крайне разочарованы и встревожены, обнаружив, что всего через несколько месяцев после того, как нас убедили в том, что 40% кредитов приносят доход, реальная цифра на самом деле составляет 25%.

Привлечение нового акционерного капитала

Если после NAMA в ирландской банковской отрасли произойдут дальнейшие существенные списания, это может привести к дальнейшим финансовым трудностям. Патрик Хонохан , профессор международной финансовой экономики и развития в Тринити-колледже Дублина, который вскоре после этого будет назначен главой Центрального банка Ирландии , заявил 21 июля 2009 года, что «если кредиты не будут оценены по нереально высоким ценам, процесс NAMA оставит банки с недостаточным капиталом. Это особенно верно, учитывая дополнительные потери по кредитам в неимущественном кредитовании, которые неизбежны, учитывая глубину рецессии и которые придется восполнять». Профессор Хонохан был назначен управляющим Центрального банка Ирландии и Управления финансовых услуг министром финансов в конце сентября 2009 года.

5 октября 2009 года газета Irish Independent сообщила, что европейским банкам необходимо привлечь значительный акционерный капитал, включая AIB и BOI. В статье цитируется отчет банка JP Morgan, согласно которому AIB и BoI необходимо привлечь в общей сложности 11 миллиардов евро, 7 миллиардов евро для AIB и 4 миллиарда евро для BoI.

8 октября 2009 года Брайан Ленихан , тогдашний министр финансов, заявил, что даже после продажи кредитов на недвижимость правительственному NAMA крупнейшим банкам страны могут потребоваться дополнительные деньги. Было отмечено дополнительное финансирование со стороны правительства Ирландии, при этом Ленихан признал, что будет сложно привлечь средства на фондовом рынке.

10 октября 2009 года газета Irish Times сообщила, что Банку Ирландии и AIB может потребоваться привлечь в общей сложности 9 миллиардов евро в результате списаний, связанных с передачей активов в NAMA. В статье цитируется отчет Merrion Capital, согласно которому коэффициенты капитала первого уровня AIB и BoI упадут до 3,3% и 3,5% в 2010/11 году.

В проекте бизнес-плана NAMA, опубликованном 13 октября 2009 года, говорится, что: «После передачи своих L&D и связанных с ними кредитов в NAMA, вполне вероятно, что некоторым учреждениям потребуется дополнительный капитал, чтобы покрыть последующие списания по балансовая стоимость их активов. Правительство указало, что оно ожидает, что учреждения в первую очередь будут искать капитал в частном секторе, но в той степени, в которой достаточный капитал не может быть собран самостоятельно или создан внутри страны, оно по-прежнему привержено предоставлению учреждениям соответствующего уровня капитала для продолжать удовлетворять их требования».

Капитал от обмена долга на акции

Открытое письмо 46 ученых в августе 2009 г. Как сообщается в Irish Times , предполагается, что правительство находится в сильной позиции, если оно того пожелает, для ведения переговоров с держателями облигаций об обмене части долга на акции. Информация, представленная в документе с дополнительными данными, показывает, что совокупная субординированная задолженность шести охватываемых учреждений составляет 20 миллиардов евро. Если предположить, что весь или часть этого субординированного долга будет конвертирован в акционерный капитал, это может сыграть роль в улучшении коэффициента первого уровня в отрасли.

Концепция держателей субординированного долга, не получающих возврата по своим кредитам, поднимается в проекте бизнес-плана NAMA, где субординированный долг, выданный охватываемым учреждениям, не может ничего получить в сценарии, когда ирландский налогоплательщик несет убытки от своих инвестиций в NAMA. . Прогнозируется, что 5% от покупной цены в 54 миллиарда евро будет выплачено в виде субординированных кредитов.

Проект бизнес-плана

В проекте бизнес-плана предполагался 11-летний срок действия NAMA с 2010 по 2020 год с полным погашением кредитов в размере 54 миллиардов евро, выданных NAMA/правительством Ирландии к концу 2020 года. Совокупная процентная ставка по кредитам прогнозируется на уровне 16 миллиардов евро, используя форвардный курс свопа на евро. Учитывая, что процент кредитов приносит денежные средства, эти 16 миллиардов евро могут быть частично компенсированы примерно 12 миллиардами евро полученных процентов. Проект бизнес-плана предполагает уровень невыполнения обязательств в размере 20% по основной сумме в 77 миллиардов евро и погашение 62 миллиардов евро. Прогнозируется, что невыплаченные кредиты на сумму 15 миллиардов евро будут проданы за 4 миллиарда евро (т.е. около 27% от стоимости кредита). Сборы и текущие расходы NAMA оцениваются в 240 миллионов евро в год, т.е. около 3 миллиардов евро в течение 11 лет. Если объединить все эти денежные потоки, то совокупный положительный денежный поток составит 5 миллиардов евро.

В проекте бизнес-плана рассматривается анализ чувствительности, показывающий, что если краткосрочные и/или долгосрочные процентные ставки вырастут, произойдет эрозия положительного денежного потока в размере 5 миллиардов евро в пользу NAMA. Аналогичным образом, если уровень дефолта увеличится, этот денежный поток будет подорван. В документе говорится, что увеличение ставки дефолта до 31% полностью снизит чистую приведенную стоимость положительного денежного потока.

Проект бизнес-плана не пытается сопоставить 62 миллиарда евро выплат основного долга и 4 миллиарда евро возмещения активов (из примерно 15 миллиардов евро невыплаченных кредитов) с ожидаемой «долгосрочной экономической ценностью» в 54 миллиарда евро. оплатил кредитный портфель NAMA. Не существует также никакого анализа, сравнивающего прогнозируемые дефолты в размере 15 миллиардов евро с оценками 60% кредитов, т.е. 46 миллиардов евро, которые не приносят денежных средств.

Частью проекта бизнес-плана, которая упоминается, но не моделируется в документе, является возможность NAMA занять дополнительные 5 миллиардов евро для достижения своих «целей развития/улучшения активов». В частности, NAMA может инвестировать в проекты, которые считаются коммерчески жизнеспособными. Вместе с кредитами NAMA унаследует неиспользованные обязательства перед заемщиками в размере 6,5 млрд евро.

Распределение рисков и взимание налога ex post

6 мая 2009 года профессор Хонохан представил свои взгляды на NAMA комитету ирландского парламента. В частности, он выдвинул идею выплаты банкам двух частей: части долга и части собственного капитала, как механизма снижения риска переплаты по кредитам для налогоплательщика. Он особо отметил, что этот механизм превосходит взимание с банков постфактум. Дополнительным преимуществом частичного погашения кредитов, о котором профессор Хонохан упоминает в своей статье от 6 мая 2009 года, является преимущество наличия некоторых частных акционеров в рамках NAMA, учитывая «обширные международные данные, показывающие, что государственные банковские системы служат своим экономика находится в плохом состоянии».

9 октября 2009 года две партии тогдашнего ирландского правительства, Фианна Файл и Партия зеленых, согласовали «обновленную программу правительства». В этом соглашении говорилось: «Если NAMA со временем понесет убытки, будет взиматься сбор для возмещения затрат налогоплательщикам». Это предложение не соответствует предпочтительному варианту, который профессор Хонохан выделил в мае 2009 года.

В письме Евростата в CSO от 16 октября 2009 г. отмечается, что в дополнение к 5% покупной цены, выплачиваемой субординированными облигациями, что снижает потенциальные потери ирландских налогоплательщиков, в законодательство вносится поправка, которая должна Введение означает, что участвующие банки должны будут платить дополнительный налог на свою операционную прибыль до тех пор, пока не будут возмещены убытки Master SPV, связанные с NAMA.

Операции в 2010-11 гг.

NAMA опубликовало свои отчеты за 2010 год и подвело итоги своих последних достижений в июле 2011 года. В округленных цифрах оно приобрело кредиты на сумму 72 миллиарда евро на сумму 30 миллиардов евро. Чтобы купить их, он выпустил облигации на сумму 30 миллиардов евро, которые покупатели могли продать Европейскому центральному банку (ЕЦБ). Убытки банков в размере 42 миллиардов евро, списанные в результате этих продаж, а также другие их убытки были покрыты денежными средствами или кредитами ирландского правительства, которые были предоставлены или в конечном итоге гарантированы ЕЦБ. Продажи на сумму 3,9 миллиарда евро как в Ирландии, так и за ее пределами были одобрены NAMA на сложном рынке, учитывая масштабы Великой рецессии .

Поскольку основной целью NAMA было устранение безнадежных долгов шести банков и их рекапитализация, было трудно понять, как это изменило ситуацию в краткосрочной перспективе. План основывался на скорейшем восстановлении мира после рецессии, которого не произошло. Государственная поддержка банков продолжалась отдельно от NAMA и к сентябрю 2010 года выросла до 32% ВВП .

В свою очередь, поддержка правительством самого NAMA была оценена МВФ в июле 2010 года как «более 25% ВВП в 2010 году». Финансовые рынки пришли к выводу, что Ирландия не может поддерживать стоимость банков, а также NAMA, и имеет дефицит бюджета, и они продали ирландские облигации во время продления двухлетней государственной банковской гарантии в сентябре 2010 года, что привело к увеличению доходности. подняться. Для самого правительства стало невозможным брать займы на рынках облигаций. Падение стоимости ирландских облигаций также оказало немедленное влияние на балансы требований к капиталу ирландских и иностранных банков .

В результате в ноябре 2010 года ирландское правительство само было вынуждено запросить чистую «спасательную помощь» в размере 67 миллиардов евро от ЕЦБ и МВФ и взамен обязалось «ускорить» продажу оставшихся активов шести банков за пределами NAMA; часть денег предназначалась для покрытия будущих убытков, понесенных покупателями этих активов. К началу 2011 года потребности шести банков в ликвидности поддерживались еще 150 миллиардами евро от ЕЦБ. Несмотря на все усилия по их спасению, в апреле 2011 года кредитные рейтинги шести банков были понижены до «мусорного» агентством Moody's .

Последние события

В феврале 2011 года Верховный суд вынес решение по апелляции, поданной Пэдди МакКилленом на предполагаемое решение о приобретении кредитов, полученных г-ном МакКилленом и контролируемыми им компаниями. Суд установил, что решение было принято группой старших менеджеров до того, как было сформировано NAMA, и, соответственно, решение NAMA о приобретении кредитов не было.

В апреле 2011 года NAMA объявило, что начнет продавать ипотечные кредиты частным инвесторам при условии, что инвестор заплатит собственный капитал в размере 30% от запрашиваемой цены кредита, а NAMA обеспечит финансирование оставшейся суммы.

Статус государственного органа

После обращения журналиста Гэвина Шеридана ирландское управление Комиссара по экологической информации в сентябре 2011 года определило, что NAMA является государственным органом для целей Положений о доступе к информации об окружающей среде (AIE) 2007 года и, следовательно, было обязано ответить AIE. запросы от заявителей. Регламент, о котором идет речь, представлял собой ирландскую транспозицию Европейской директивы 2003/4/EC, имплементацию одного элемента Орхусской конвенции в законодательство ЕС.

NAMA не согласилась с этим решением и подала апелляцию в Высокий суд по вопросам права. В феврале 2013 года судья Высокого суда Колм Мак Эочайд вынес решение в пользу комиссара по экологической информации. Дело было сосредоточено на законодательном толковании термина «и включает» в ирландском законодательстве. На тот момент это дело обошлось ирландскому налогоплательщику в 121 350 евро.

NAMA обжаловала решение Высокого суда в Верховном суде, и дело было впервые рассмотрено 7 апреля 2014 года перед главным судьей Сьюзан Денхэм, судьей Мюрреем, судьей Хардиманом, судьей О'Доннеллом и судьей Данн. 23 июня 2015 года Верховный суд отклонил апелляцию NAMA и постановил, что она фактически подпадает под действие Положений AIE. Суд опирался на более раннее постановление Европейского суда по делу Fish Legal, в котором суд постановил, что «организации, которые органически являются административными органами, а именно те, которые являются частью государственного управления или исполнительной власти государства на любом уровне». являются органами государственной власти для целей статьи 2(2)(а) Директивы 2003/4. Эта первая категория включает в себя все юридические лица, регулируемые публичным правом, которые были созданы государством и которые только оно может принять решение о роспуске. ".

Обзор Геогхегана

В декабре 2011 года Агентство опубликовало обзор Geoghegan Review, отчет о функциональной организации, навыках и механизмах делегирования NAMA, подготовленный бывшим генеральным директором группы HSBC Holdings Plc Майклом Геогхеганом. Обзор включает в себя ряд необязательных рекомендаций для Совета Агентства, в том числе необходимость проявлять большую предпринимательскую направленность и предложение о более широком делегировании полномочий от Совета к исполнительному директору.

В феврале 2012 года Пэдди МакКиллен выиграл последнее слушание по предварительному вопросу своего судебного разбирательства в Великобритании с братьями Барклай за контроль над пятизвездочной группой отелей Maybourne в Лондоне. Последнее постановление усиливает его доводы против Barclays, утверждая, что Национальное агентство по управлению активами Ирландии незаконно передало братьям 800 миллионов евро долга по отелям в сентябре прошлого года.

НАМА для природы

В марте 2012 года группа под названием NAMA to Nature начала сажать деревья на участках NAMA в знак символического протеста против неспособности государственного агентства решить проблему постоянного присутствия поместий-призраков и неспособности застройщиков расчистить незавершенные строительные площадки. Об этом сообщил портал thejournal.ie. Об этом также сообщила газета Irish Times. Двое участников дали интервью на радиошоу Джона Мюррея.

Продажа кредита Северной Ирландии

В начале апреля 2014 года NAMA продала портфель кредитов Северной Ирландии на сумму 4,5 млрд фунтов стерлингов (5,4 млрд евро). Сделка, заключенная при посредничестве, стала крупнейшей сделкой NAMA на сегодняшний день и последовала за обширным процессом продаж с участием участников торгов как из США, так и из Европы. Кредитный портфель (он же Project Eagle) включал в себя портфель различной коммерческой недвижимости на Севере.Сообщалось, что первоначально он был приобретен NAMA за 1 млрд фунтов стерлингов (1,2 млрд евро).

Северной Ирландии Ассамблеи Комитет по финансам и кадрам начал расследование продажи. TD выразил обеспокоенность после того, как Мик Уоллес в Dáil. Расследование, проведенное Дайти Маккеем, MLA, выявило факт встречи между министрами DUP и потенциальными претендентами на портфель.

Продажа портфолио "Проект Альбион"

В 2015 году в рамках «Проекта Альбион» NAMA продала портфель коммерческих активов Соединенного Королевства компании Oaktree Capital Management за 115 миллионов фунтов стерлингов, балансовая стоимость которых составляла 226 миллионов фунтов стерлингов.

Раздел 110 уклонение от уплаты налогов

См. Также: Ирландский автомобиль специального назначения (SPV), раздел 110.

В июне 2016 года ирландские СМИ начали отмечать, что фонды проблемных долгов США (известные под уничижительным термином « фонды-стервятники ») подавали отчеты ирландских компаний с большой прибылью от своих ирландских инвестиций (купленных у NAMA), но без налоговых выплат в Ирландии. Они могли видеть, что акции этих компаний «принадлежали» зарегистрированным в Ирландии благотворительным организациям. некоторыми из них управляли юридические фирмы IFSC.

Выяснилось, что эти американские «фонды-стервятники» использовали бесхозные SPV по Разделу 110 (обнаруженные потому, что большинство ирландских SPV должны подавать публичную отчетность), структурированные юридическими и бухгалтерскими фирмами IFSC. экспортировать необлагаемый налогом доход и прирост капитала, полученный от внутренних ирландских активов, в офшорные места (через процентные выплаты PPN), такие как Каймановы острова.

Стивен Доннелли TD призвал Dáil провести расследование и представил подробные расчеты. на основе масштабов продажи активов NAMA фондам США, показывающих, что потеря ирландских налогов может достичь 20 миллиардов евро. Дело обострилось в 2016 году и было освещено в международных СМИ. и в нескольких ирландских программах RTÉ Prime Time Investigates.

Возникла путаница, когда депутат Dáil Стивен Доннелли спросил, сознательно ли NAMA продавало активы участникам торгов с SPV по разделу 110. Однако в более поздних сообщениях министр финансов Нунан заявил, что NAMA является пользователем SPV раздела 110 и понесет налоговые сборы в размере 158 миллионов евро в результате изменений, внесенных Нунан в законодательство раздела 110 Закона о финансах 2016 года.

Это дело привлекло внимание ирландской общественности к масштабам и скорости, с которой фонды получили прибыль от продаж NAMA, и вызвало некоторую обеспокоенность тем, что NAMA было продано слишком быстро (и на безналоговой основе).

Судебный процесс Гаррета Келлехера

NAMA является предметом иска на сумму 1,2 миллиарда долларов США от бывшего ирландского застройщика Гаррета Келлехера . Дело, официально возбужденное компанией Келлехера, Shelbourne North Water Street Corporation, касается финансового краха проекта Келлехера « Чикаго Спайр » в Чикаго, штат Иллинойс, США; и требует от Намы возмещения ущерба в размере 1,2 миллиарда долларов, утверждая, что агентство уничтожило шансы застройщика на строительство Chicago Spire из-за сочетания «явной злобы» и «постоянной некомпетентности». Если дело дойдет до суда, это будет первый случай, когда NAMA столкнется с судом присяжных. Это дело — лишь один из многих исков, которые Келлехер подал, хотя и не всегда успешно, против NAMA.

См. также

• Ирландский банковский кризис после 2008 года
• Чрезвычайный бюджет Ирландии, 2009 г.
• Национальное агентство по управлению казначейством
• Токсичный актив
• Европейский кризис суверенного долга: список сокращений
• Ирландские SPV по Разделу 110

Внешние ссылки

• Официальный сайт
• Национальное управление активами