Обмен акциями

Не путать со свопом акций .

Примеры

В 2010 году две компании — «Мирант» и RRI Energy — объединились в GenOn Energy . Акционерам «Миранта» было передано по 2,885 акции RRI за каждую принадлежащую им акцию «Миранта». Этот обмен акциями помог облегчить поглощение, сделав акционерам «Миранта» привлекательное предложение, тем самым убедив совет директоров «Миранта» разрешить поглощение. В 2014 году южнокорейский интернет-гигант Daum Communications объединился с Kakao Corp и образовал Daum Kakao в рамках сделки по обмену акциями. Коэффициент слияний составил примерно 1,14, поэтому это считается бэкдорным листингом для Kakao. В 2017 году Disney приобрела большую часть активов 21st Century Fox в рамках сделки с акциями на сумму 52 миллиарда долларов (66 миллиардов долларов с учетом долга). Акционерам приобретенной компании принадлежит 25% объединенной компании, а акционерам Disney принадлежит 75% контрольного пакета акций.

В корпоративных финансах своп акций — это обмен одного актива, основанного на акциях, на другой, при этом во время слияния или поглощения своп предоставляет возможность расплатиться акциями, а не наличными; см. Слияния и поглощения § Акции .

Обзор

Компания-покупатель по существу использует свои собственные акции в качестве денежных средств для покупки бизнеса. Каждый акционер приобретаемой компании получит заранее определенное количество акций от приобретающей компании.

Прежде чем произойдет обмен, каждая сторона должна точно оценить свою компанию, чтобы справедливый « коэффициент обмена можно было рассчитать ». Оценка компании в целом сложна; однако здесь, помимо справедливой рыночной стоимости , инвестиционную и внутреннюю стоимость необходимо также определить .

После завершения оценки стороны согласовывают коэффициент обмена; это определит количество акций, которые получит каждый акционер. Теоретически справедливое соотношение таково, что акционеры обеих предыдущих компаний теперь владеют пропорциональной долей новой компании: по стоимости или по прибыли на акцию . Приобретающей компании может также потребоваться добавить дополнительный стимул в виде акций, чтобы гарантировать, что совет директоров приобретаемой компании одобрит поглощение. В Южной Корее коэффициент слияния определяется по определенной формуле согласно закону, если обе компании котируются на KRX .

Когда этот обмен реализуется, акционеры получают новые акции и владеют долей в новой компании. Иногда часть соглашения не позволяет новым акционерам продавать акции в течение определенного периода времени, чтобы избежать внезапного падения цены акций. Это своего рода план защиты прав акционеров или стратегия «отравляющих таблеток» , которая используется для борьбы с враждебными поглощениями . Когда все сложится и будет справедливым, тогда поглощение пройдет без происшествий.

Внутренний обмен

Обмен акциями также может происходить внутри компании. Starbucks использовала эту стратегию в прошлом. Когда опционы на акции, которые они предлагали своим сотрудникам, упали в цене настолько низко, что стали практически бесполезными, Starbucks предложила своп-опцион. Компания позволила сотрудникам обменять свои бесполезные акции на более дорогие.