Рекапитализация с использованием заемных средств

В корпоративных финансах рекапитализация с использованием заемных средств компании представляет собой изменение структуры капитала , обычно замену долга собственным капиталом .

Обзор

Такая рекапитализация осуществляется посредством выпуска облигаций для привлечения денег и использования полученных средств для покупки акций компании или выплаты дивидендов. Такой маневр называется выкупом с использованием заемных средств , когда он инициирован внешней стороной, или рекапитализацией с использованием заемных средств, когда инициируется самой компанией по внутренним причинам. Эти типы рекапитализации могут представлять собой незначительные изменения в структуре капитала компании или могут представлять собой крупные изменения, включающие также изменение структуры власти.

Рекапитализация с использованием заемных средств используется частными компаниями в качестве средства рефинансирования, как правило, для предоставления акционерам денежных средств, не требуя при этом полной продажи компании. Долг (в форме облигаций) имеет некоторые преимущества перед акционерным капиталом как способ привлечения денег, поскольку он может иметь налоговые льготы и обеспечивать соблюдение денежной дисциплины. Сокращение акционерного капитала также делает фирму менее уязвимой для враждебного поглощения .

Открытые компании могут использовать рекапитализацию с использованием заемных средств для увеличения прибыли на акцию . Теория замещения структуры капитала показывает, что это работает только для публичных компаний, доходность которых меньше их процентной ставки по корпоративным облигациям после уплаты налогов, и которые работают на рынках, допускающих выкуп акций.

Однако есть и недостатки. Эта форма рекапитализации может привести к тому, что компания сосредоточится на краткосрочных проектах, которые генерируют денежные средства (для погашения долга и выплаты процентов), что, в свою очередь, приводит к тому, что компания теряет свою стратегическую направленность. ^[1] Кроме того, если фирма не может произвести выплаты по долгу, выполнить условия кредита или пролонгировать свой долг, она попадает в финансовое затруднение , которое часто приводит к банкротству . Таким образом, дополнительное долговое бремя рекапитализации с использованием заемных средств делает фирму более уязвимой к неожиданным бизнес-проблемам, включая рецессии и финансовые кризисы .

См. также

Ссылки

^ Калифорнийский университет Пейер и А. Шивдасани, «Левередж и внутренние рынки капитала: данные рекапитализации с использованием заемных средств», Журнал финансовой экономики , том 59, выпуск 3, март 2001 г., страницы 477-515. Доступно бесплатно в Интернете. Архивировано 16 января 2006 г. на Wayback Machine . По мнению этих авторов, компании с использованием заемных средств увеличили соотношение долга к капиталу с 17% до 50% за 12 лет.

Даунс, Джон (2003). Словарь финансовых и инвестиционных терминов . Бэрронс. ISBN 0-7641-2209-6 .