Неправильная маркировка
Неправильная оценка бумаг ценных имеет место, когда стоимость, присвоенная ценным бумагам, не отражает их фактическую стоимость из-за преднамеренного мошеннического неправильного определения цены. [1] [2] Неправильная маркировка вводит инвесторов и руководителей фондов в заблуждение относительно стоимости ценных бумаг в портфеле ценных бумаг, управляемых трейдером ( стоимость чистых активов ценных бумаг , или NAV), и, таким образом, искажает эффективность. [3] [4] Когда трейдер ошибается в маркировке, это позволяет ему получить более высокий бонус от финансовой фирмы, в которой он работает, где его бонус рассчитывается на основе эффективности портфеля ценных бумаг, которым он управляет. [3]
Неправильная маркировка является элементом операционного риска . [5] Трейдера, допускающего неверную маркировку, иногда называют «мошенником». [6]
Во время рыночных спадов определение стоимости неликвидных ценных бумаг, находящихся в портфелях, становится особенно сложным, отчасти из-за суммы долга, связанного с этими ценными бумагами, и отчасти из-за меньшего количества механизмов определения цен . [2] В результате в такие периоды неликвидные ценные бумаги особенно подвержены мошеннической маркировке. [2]
Известные случаи
[ редактировать ]В 2007 году два Credit Suisse трейдера признали себя виновными в неправильной маркировке своих позиций по ценным бумагам с целью переоценить их на 3 миллиарда долларов, избежать убытков и увеличить свои бонусы по итогам года . [7] [8] [9] Федеральные прокуроры и Комиссия по ценным бумагам и биржам заявили, что целью трейдеров было получение щедрых бонусов в конце года, к которым приведет неправильная маркировка. [10] [11] Трейдеры участвовали в том, что The New York Times назвала «наглой схемой искусственного повышения цен на облигации на своих счетах для получения фиктивной прибыли». [7] Группа трейдеров, столкнувшаяся с запросом группы внутреннего контроля Credit Suisse, оправдала завышенную стоимость своего портфеля облигаций, получив «независимые» оценки от торговых отделов других банков . [7] [12] Трейдеры получили фиктивные «независимые» марки неликвидных ценных бумаг, в которых они держали позиции, от друзей, которые работали в других финансовых фирмах. [11] [7] [12] Их друзья генерировали цены, которые оценивали ряд облигаций по ценам, запрошенным трейдерами, которые затем записывали как истинную стоимость облигаций. [7] [12] Фальшивая прибыль позволила главе группы получить денежный бонус в размере более 1,7 миллиона долларов и вознаграждение в виде акций в размере более 5,2 миллиона долларов. [7] Банку не было предъявлено обвинение по этому делу. [7] Внешний аудитор Credit Suisse обнаружил ошибки в ходе проверки. [13] Credit Suisse списал 2,65 миллиарда долларов после того, как обнаружил ошибку своих трейдеров. [11]
Также в 2007 году Королевский банк Канады , крупнейший банк Канады, уволил нескольких трейдеров, занимавшихся корпоративными облигациями, после того, как другой трейдер обвинил их в неправильной маркировке облигаций, принадлежащих банку, завышая их цену, и занизил стоимость облигаций и признал 13 миллионов долларов США. торговых убытков, связанных с облигациями. [14] В банке заявили, что расследовали обвинения и приняли меры по исправлению положения. [14] Газета Globe and Mail отметила: «У трейдеров может быть стимул повысить цены [облигаций], потому что это может повлиять на их бонусы». [14]
В 2008 году трейдер Bank of Montreal признал себя виновным в умышленной ошибке в своей торговой книге, чтобы увеличить свой бонус от банка. [15] [16]
В 2010 году лондонскому трейдеру Merrill Lynch , который занижал цену позиций, которые он имел от имени банка, на 100 миллионов долларов, чтобы покрыть свои убытки, Управление финансовых услуг Соединенного Королевства (FSA) запретило работать в индустрии ценных бумаг в Великобритании на срок минимум пять лет. [17] [18] [19] [20]
Также в 2010 году трейдер Toronto Dominion Bank в Великобритании был оштрафован FSA на 750 000 фунтов стерлингов (1,16 миллиона долларов США) за намеренное искажение своих торговых позиций. [21]
В 2016 году Citigroup уволила трейдера за неверную маркировку своего портфеля. [22]
Также в 2016 году трейдеру компании, уполномоченной Управлением финансовых услуг Дубая (DFSA), запретили на шесть лет выполнять какие-либо функции, связанные с предоставлением финансовых услуг в Международном финансовом центре Дубая, после того, как он ошибся в своей торговой книге. [23]
В 2019 году SEC объявила об урегулировании обвинений против бывшего трейдера Citigroup Global Markets Inc. (CGMI) за неправильную маркировку в книге неликвидных кредитных деривативов и одновременное понесение убытков от несанкционированной торговли ценными бумагами казначейства США (UST). [24]
В 2022 году SEC обвинила Джеймса Велиссариса, бывшего директора по инвестициям и основателя Infinity Q Capital Management, в завышении стоимости активов более чем на 1 миллиард долларов и присвоении десятков миллионов долларов комиссий. [25]
Нормативное действие
[ редактировать ]Соединенные Штаты
[ редактировать ]Чтобы устранить ошибки в маркировке, в 2020 году в США Комиссия по ценным бумагам и биржам предложила новое правило под названием «Добросовестное определение справедливой стоимости», предназначенное для рассмотрения практики оценки и роли совета директоров фонда в отношении справедливой стоимости. инвестиций в ценные бумаги. [26] [27]
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ «1QIS 2 — Данные об убытках от операционного риска — 4 мая 2001 г.», Банк международных расчетов .
- ^ Перейти обратно: а б с Юджин Инголья; Тодд Фишман, Марк Дэниэлс (22 апреля 2020 г.). «На фоне падения рынков возникают проблемы с оценкой и риски мошенничества с неправильной маркировкой» . Анализ расследований .
- ^ Перейти обратно: а б Джордж Дж. Бенстон (июль – август 2006 г.). «Учет по справедливой стоимости: поучительная история от Enron». Журнал бухгалтерского учета и государственной политики . 25 (4): 465–484. doi : 10.1016/j.jaccpubpol.2006.05.003 .
- ^ Кент Оз (2009). «Независимые администраторы фондов как решение проблемы мошенничества в хедж-фондах», Fordham Journal of Corporate & Financial Law .
- ^ «Liontrust Asset Management: Годовой отчет и финансовая отчетность за 2020 год» . МаркетСкринер . 21 июля 2020 г.
- ^ Питер Нэш (2017). Эффективный контроль продукции; Контроллинг торговых отделов , Уайли.
- ^ Перейти обратно: а б с д и ж г Питер Латтман и Питер Ивис (2 февраля 2012 г.). «Три бывших трейдера Credit Suisse обвинены в мошенничестве с облигациями» . Книга сделок .
- ^ Латтман, Питер (12 апреля 2013 г.). «Бывший руководитель Credit Suisse признает себя виновным в завышении стоимости ипотечных облигаций» . Книга сделок .
- ^ Джейкоб Гаффни (1 февраля 2012 г.). «SEC обвиняет четырех банкиров Credit Suisse в мошенничестве с субстандартными облигациями» . Жилищный провод .
- ^ «SEC обвиняет бывших инвестиционных банкиров Credit Suisse в схеме ценообразования субстандартных облигаций во время кредитного кризиса» . SEC.gov . 1 февраля 2012 г.
- ^ Перейти обратно: а б с «Бывшие трейдеры Credit Suisse обвинены в мошенничестве; прокуратура США обвинила трех бывших трейдеров Credit Suisse в завышении стоимости ипотечных облигаций в 2007 году, когда ситуация на рынке жилья ухудшилась, заявив, что они использовали эту схему для увеличения своих бонусов в конце года» . Австралийский финансовый обзор . 2 февраля 2012 г.
- ^ Перейти обратно: а б с Джо МакГрат (2020). «Почему хорошие люди делают плохие вещи? Многоуровневый анализ индивидуальных, организационных и структурных причин преступлений среди белых воротничков», Обзор права Университета Сиэтла .
- ^ Эндрю Херст (19 февраля 2008 г.). «Credit Suisse сообщает о списаниях на сумму 2,85 миллиарда долларов» . Рейтер.
- ^ Перейти обратно: а б с Тара Перкинс (26 октября 2007 г.). «Трейдер утверждает, что облигации РБК недооценены» . Глобус и почта .
- ^ Рита Тричур (19 ноября 2008 г.). «Недобросовестный газовый трейдер признался в мошенничестве» . Звезда .
- ^ Тара Перкинс (18 ноября 2008 г.). «Бывший трейдер признает себя виновным в мошенничестве, которое стоило BMO 850 миллионов долларов» . Глобус и почта .
- ^ Ридли, Клара Феррейра-Маркес, Кирстин (17 марта 2010 г.). «FSA банит бывшего трейдера Merrill Lynch» . Рейтер.
{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ) - ^ Ян Кинг (16 марта 2010 г.). «Трейдер Merrill забанен FSA за неправильную маркировку» . Таймс .
- ^ Алексис Стенфорс (2017). Барометр страха: инсайдерский отчет о мошеннической торговле и величайшем банковском скандале в истории . Книги Зеда.
- ^ Энрих, Дэвид (29 апреля 2016 г.). «Борьба опального торговца за искупление» . Уолл Стрит Джорнал .
- ^ Муньос, Дэвид Энрич, Касселл Брайан-Лоу и Сара Шефер (22 сентября 2011 г.). «Великобритания нацелилась на «мошеннических» торговцев» . Уолл Стрит Джорнал .
{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ) - ^ Дакин Кэмпбелл (26 июля 2016 г.). «В марте Citi уволил ипотечного трейдера за неверную маркировку портфеля» . Блумберг.
- ^ «Бывший трейдер из Дубая забанен за скандал с «неправильной маркировкой» на 11 миллионов долларов» , Arabian Business , 11 мая 2016 г.
- ^ «SEC обвиняет бывшего трейдера Citi в неправильной маркировке и несанкционированной торговле» , SEC.gov , 26 сентября 2019 г.
- ^ «Действия SEC: случаи «неправильной оценки» и «неправильной маркировки» инвестиций в фонды в 2022 году» . www.houlihancapital.com . 4 апреля 2022 г. Проверено 20 сентября 2022 г.
- ^ «Добросовестное определение справедливой стоимости; предлагаемое правило», SEC 17 CFR, части 210 и 270, выпуск № IC-33845; Дело № С7-07-20 от 21 апреля 2020 г.
- ^ Терренс О. Дэвис (28 мая 2020 г.). «SEC выпускает предложение по справедливой стоимости» . Обзор национального законодательства .
Внешние ссылки
[ редактировать ]- Владимир Атанасов, Джон Дж. Меррик-младший, Филипп Шустер (2019) «Неправильная маркировка мошенничества во взаимных фондах»
Виды мошенничества |
|---|
