Венчурный капитал

Венчурный капитал ( ВК ) — это форма финансирования прямых инвестиций , предоставляемая фирмами или фондами стартапам , компаниям на ранней стадии и развивающимся компаниям, которые считаются имеющими высокий потенциал роста или которые продемонстрировали высокий рост с точки зрения количества сотрудников. годовой доход, масштаб операций и т. д.. Венчурные фирмы или фонды инвестируют в эти компании на ранней стадии в обмен на акционерный капитал или долю собственности. Венчурные капиталисты берут на себя риск финансирования стартапов в надежде, что некоторые из компаний, которые они поддерживают, станут успешными. ^[1] Поскольку стартапы сталкиваются с высокой неопределенностью, ^[2]Венчурные инвестиции имеют высокий уровень неудач. Стартапы обычно основаны на инновационных технологиях или бизнес-моделях и часто относятся к высокотехнологичным отраслям, таким как информационные технологии (ИТ), экологически чистые технологии или биотехнологии .

Pre-seed и посевные раунды — это начальные этапы финансирования стартап-компании. ^[3]обычно возникает на ранних стадиях его развития. Во время посевного раунда предприниматели ищут инвестиции у инвесторов-ангелов , фирм венчурного капитала или других источников для финансирования первоначальных операций и развития своей бизнес-идеи. Начальное финансирование часто используется для проверки концепции, создания прототипа или проведения исследования рынка . Это первоначальное вливание капитала имеет решающее значение для стартапов, чтобы начать свой путь и привлечь дополнительные инвестиции в последующих раундах финансирования.

Типичные венчурные инвестиции происходят после первоначального раунда « посевного финансирования ». Первый раунд институционального венчурного капитала для финансирования роста называется А. раундом серии Венчурные капиталисты предоставляют это финансирование в интересах получения прибыли в результате возможного события «выхода», например, когда компания впервые продает акции публике в ходе первичного публичного размещения акций (IPO) или продажи акций происходит в результате слияния. , путем продажи другому лицу, например, финансовому покупателю на вторичном рынке прямых инвестиций , или путем продажи торговой компании, например, конкуренту.

Помимо ангельского инвестирования , краудфандинга акций и других вариантов начального финансирования , венчурный капитал привлекателен для новых компаний с ограниченной историей деятельности, которые слишком малы для привлечения капитала на публичных рынках и не достигли точки, когда они могут обеспечить себе банк. кредит или завершить предложение долга . В обмен на высокий риск , который венчурные капиталисты принимают на себя, инвестируя в более мелкие и молодые компании, венчурные капиталисты обычно получают значительный контроль над решениями компании в дополнение к значительной части собственности компании (и, следовательно, стоимости). Такие компании, как Stripe , Airtable и Brex, являются высоко ценимыми стартапами, широко известными как «единороги» (когда компания достигла рыночной стоимости более 1 миллиарда долларов). Венчурные капиталисты также часто предоставляют стратегические советы руководителям компании по поводу ее бизнес-модели и маркетинговой стратегии.

Венчурный капитал также является способом, с помощью которого частный и государственный секторы могут создать институт, который систематически создает бизнес-сети для новых фирм и отраслей, чтобы они могли прогрессировать и развиваться. Это учреждение помогает выявлять новые перспективные фирмы и предоставлять им финансы, технические знания, наставничество , привлечение талантов, стратегическое партнерство, маркетинговые «ноу-хау» и бизнес-модели . После интеграции в деловую сеть эти фирмы имеют больше шансов на успех, поскольку они становятся «узлами» в поисковых сетях для проектирования и создания продуктов в своей области. ^[4] Однако решения венчурных капиталистов часто бывают предвзятыми, демонстрируя, например, чрезмерную самоуверенность и иллюзию контроля, как и предпринимательские решения в целом. ^[5]

История [ править ]

Истоки современного венчурного капитала [ править ]

До Второй мировой войны (1939–1945) венчурный капитал был преимущественно прерогативой богатых людей и семей. Дж. П. Морган , Валленберги , Вандербильты , Уитни , Рокфеллеры и Варбурги были известными инвесторами в частные компании. В 1938 году Лоранс С. Рокфеллер помог профинансировать создание компаний Eastern Air Lines и Douglas Aircraft , а семья Рокфеллеров имела огромные активы в различных компаниях. Эрик М. Варбург основал EM Warburg & Co. в 1938 году, которая в конечном итоге стала Warburg Pincus , с инвестициями как в выкуп с использованием заемных средств , так и в венчурный капитал. Семья Валленберг основала Investor AB в 1916 году в Швеции и была одним из первых инвесторов в нескольких шведских компаниях, таких как ABB , Atlas Copco и Ericsson, в первой половине 20-го века.

Только после 1945 года начали появляться «настоящие» венчурные инвестиционные компании, особенно с основанием Американской корпорации исследований и разработок (ARDC) и JH Whitney & Company . в 1946 году ^[6]^[7]

Жорж Дорио , «отец венчурного капитализма». ^[8]вместе с Ральфом Фландерсом и Карлом Комптоном (бывшим президентом Массачусетского технологического института ) основал ARDC в 1946 году, чтобы поощрять инвестиции частного сектора в предприятия, которыми управляют солдаты, вернувшиеся со Второй мировой войны. ARDC стала первой институциональной частной инвестиционной фирмой, которая привлекла капитал из источников, отличных от богатых семей. В отличие от большинства современных фирм венчурного капитала, ARDC была публичной компанией. Самой успешной инвестицией ARDC было финансирование Digital Equipment Corporation (DEC) в 1957 году, которая позже будет оценена более чем в 355 миллионов долларов после ее первичного публичного размещения акций в 1968 году. Это представляло собой доход, более чем в 1200 раз превышающий сумму инвестиций, и годовую норму прибыли. 101% в пользу ARDC. ^[9]

Бывшие сотрудники ARDC основали несколько известных фирм венчурного капитала, в том числе Greylock Partners , основанную в 1965 году Чарли Уэйтом и Биллом Элферсом; Morgan, Holland Ventures, предшественник Flagship Ventures, основанный в 1982 году Джеймсом Морганом; Fidelity Ventures, ныне Volition Capital, основанная в 1969 году Генри Хоугландом; и Charles River Ventures , основанная в 1970 году Ричардом Бернсом. ^[10]ARDC продолжал инвестировать до 1971 года, когда Дорио вышел на пенсию. В 1972 году Дорио объединил ARDC с Textron , инвестировав более чем в 150 компаний. ^[11]

Джон Хэй Уитни (1904–1982) и его партнер Бенно Шмидт (1913–1999) основали JH Whitney & Company в 1946 году. Уитни занимался инвестициями с 1930-х годов, основав Pioneer Pictures в 1933 году и приобретя 15% акций Technicolor Corporation с помощью своего двоюродный брат Корнелиус Вандербильт Уитни . Florida Foods Corporation оказалась самой известной инвестицией Уитни. Компания разработала инновационный метод доставки питания американским солдатам, позже известный как апельсиновый сок Minute Maid , и был продан компании Coca-Cola в 1960 году. JH Whitney & Company продолжала инвестировать в сделки по выкупу с использованием заемных средств и привлекла 750 миллионов долларов для своих шестой институциональный фонд прямых инвестиций в 2005 году. ^{[ нужна цитата ]}

и начало Кремниевой долины капитал Ранний венчурный

Одним из первых шагов на пути к профессионально управляемой индустрии венчурного капитала стало принятие Закона об инвестициях в малый бизнес 1958 года . Закон 1958 года официально разрешил Администрации малого бизнеса США (SBA) лицензировать частные «Инвестиционные компании малого бизнеса» (SBIC) для помощи в финансировании и управлении малым предпринимательским бизнесом в Соединенных Штатах. ^[12] Закон об инвестициях в малый бизнес 1958 года предоставил налоговые льготы, которые способствовали росту частных инвестиционных компаний. ^[13]

В 1950-е годы для заключения сделки венчурного капитала могла потребоваться помощь двух или трех других организаций. Это был бизнес, который рос очень быстро, и по мере его роста объем транзакций рос в геометрической прогрессии. ^[14] Артуру Року , одному из пионеров Кремниевой долины, во время его создания Fairchild Semiconductor, часто приписывают введение термина «венчурный капиталист», который с тех пор стал широко общепринятым. ^[15]

В 1960-х и 1970-х годах фирмы венчурного капитала сосредоточили свою инвестиционную деятельность главным образом на создании и расширении компаний. Чаще всего эти компании использовали прорывы в электронных, медицинских технологиях или технологиях обработки данных. В результате венчурный капитал стал почти синонимом финансирования технологических предприятий. Первой венчурной компанией Западного побережья была Draper and Johnson Investment Company, основанная в 1962 году. ^[16] Уильям Генри Дрейпер III и Франклин П. Джонсон-младший. В 1965 году Sutter Hill Ventures приобрела портфель Draper and Johnson в качестве учредительного акта. ^[17] Билл Дрейпер и Пол Уайтс были основателями, а Питч Джонсон в то время основал компанию по управлению активами.

Также в 1960-е годы возникла распространенная форма фондов прямых инвестиций , которая используется до сих пор. Частные инвестиционные компании организовывали товарищества с ограниченной ответственностью для хранения инвестиций, в которых специалисты по инвестициям выступали в качестве генеральных партнеров , а инвесторы, которые были пассивными партнерами с ограниченной ответственностью , вкладывали капитал. Структура вознаграждения, используемая до сих пор, также возникла: партнеры с ограниченной ответственностью платят ежегодную комиссию за управление в размере 1,0–2,5%, а проценты, обычно составляющие до 20% прибыли партнерства.

Росту индустрии венчурного капитала способствовало появление независимых инвестиционных фирм на Сэнд-Хилл-Роуд , начиная с Kleiner Perkins и Sequoia Capital в 1972 году. Расположенные в Менло-Парке, Калифорния , Kleiner Perkins, Sequoia и более поздние фирмы венчурного капитала стали доступ ко многим полупроводниковым компаниям, базирующимся в долине Санта-Клара , а также к первым компьютерным фирмам, использующим свои устройства, а также компаниям по программированию и обслуживанию. ^{[примечание 1]} Kleiner Perkins была первой фирмой венчурного капитала, открывшей офис на Сэнд-Хилл-роуд в 1972 году. ^[18]

На протяжении 1970-х годов была основана группа частных инвестиционных компаний, ориентированная в первую очередь на венчурные инвестиции, которая стала моделью для более поздних фирм по выкупу заемных средств и венчурным инвестиционным компаниям. В 1973 году, когда число новых фирм венчурного капитала увеличилось, ведущие венчурные капиталисты сформировали Национальную ассоциацию венчурного капитала (NVCA). NVCA должна была служить отраслевой торговой группой для индустрии венчурного капитала. ^[19] Фирмы венчурного капитала пережили временный спад в 1974 году, когда фондовый рынок рухнул, и инвесторы, естественно, стали опасаться этого нового вида инвестиционных фондов.

Лишь в 1978 году венчурный капитал пережил свой первый крупный год сбора средств, когда отрасль привлекла около 750 миллионов долларов. С принятием в 1974 году Закона о пенсионном обеспечении сотрудников (ERISA) корпоративным пенсионным фондам было запрещено осуществлять определенные рискованные инвестиции, включая многие инвестиции в частные компании. В 1978 году Министерство труда США ослабило некоторые ограничения ERISA в соответствии с « правилом разумного человека ». ^{[заметка 2]}, что позволяет корпоративным пенсионным фондам инвестировать в этот класс активов и обеспечивает основной источник капитала, доступный венчурным капиталистам.

в крупных американских годы и участие венчурного капитала 1980- е компаниях

Публичные успехи индустрии венчурного капитала в 1970-х и начале 1980-х годов (например, Digital Equipment Corporation , Apple Inc. , Genentech ) привели к значительному увеличению числа венчурных инвестиционных компаний. Из нескольких десятков фирм в начале десятилетия к концу 1980-х годов насчитывалось более 650 фирм, каждая из которых искала следующий крупный «хоумран». Число фирм увеличилось, а капитал, управляемый этими фирмами, увеличился с 3 миллиардов долларов до 31 миллиарда долларов в течение десятилетия. ^[20]

Росту отрасли препятствовало резкое снижение доходности, и некоторые венчурные фирмы впервые начали фиксировать убытки. Помимо возросшей конкуренции между фирмами, на прибыль повлияло несколько других факторов. Рынок первичных публичных размещений акций остыл в середине 1980-х годов, а затем рухнул после краха фондового рынка в 1987 году, и иностранные корпорации, особенно из Японии и Кореи , наводнили капиталом компании, находящиеся на ранней стадии развития. ^[20]

В ответ на изменившиеся условия корпорации, спонсировавшие собственные подразделения венчурного инвестирования, в том числе General Electric и Paine Webber, либо продали, либо закрыли эти подразделения венчурного капитала. Кроме того, подразделения венчурного капитала в Chemical Bank и Continental Illinois National Bank , среди прочих, начали смещать свое внимание с финансирования компаний на ранней стадии развития к инвестициям в более зрелые компании. Даже основатели отрасли JH Whitney & Company и Warburg Pincus начали переходить к выкупу заемных средств и в рост капитала . инвестициям ^[20]^[21]^[22]

интернет- пузырь Бум венчурного капитала и

К концу 1980-х годов доходность венчурного капитала была относительно низкой, особенно по сравнению с их появляющимися собратьями по выкупу заемных средств , отчасти из-за конкуренции за горячие стартапы, избыточного предложения IPO и неопытности многих менеджеров венчурных фондов. Рост индустрии венчурного капитала оставался ограниченным на протяжении 1980-х и первой половины 1990-х годов, увеличившись с 3 миллиардов долларов в 1983 году до чуть более 4 миллиардов долларов более десяти лет спустя, в 1994 году. ^[23]

Появление Всемирной паутины в начале 1990-х годов активизировало венчурный капитал, поскольку инвесторы увидели, что формируются компании с огромным потенциалом. Netscape и Amazon (компания) были основаны в 1994 году, а Yahoo! в 1995 году. Все они финансировались венчурным капиталом. IPO в Интернете — AOL в 1992 году; Нетком в 1994 году; UUNet, Spyglass и Netscape в 1995 году; Lycos, Excite, Yahoo!, CompuServe, Infoseek, C/NET и E*Trade в 1996 году; и Amazon, ONSALE, Go2Net, N2K, NextLink и SportsLine в 1997 году — принесли огромную прибыль своим венчурным инвесторам. Эти доходы, а также результаты деятельности компаний после IPO вызвали приток денег в венчурный капитал, увеличив количество привлеченных фондов венчурного капитала с примерно 40 в 1991 году до более чем 400 в 2000 году, а также объем денег, вложенных в сектор с $1,5 млрд в 1991 году до более чем $90 млрд в 2000 году. ^[24]

Лопнувший в 2000 году пузырь доткомов привел к банкротству многих фирм венчурного капитала и ухудшению финансовых результатов в этом секторе. ^{[ нужна цитата ]}

прямых инвестиций в 2001 Крах году

Технологичный индекс NASDAQ Composite достиг пика в 5048 пунктов в марте 2000 года, что отражает высшую точку пузыря доткомов.

и Крах Nasdaq технологический спад, начавшийся в марте 2000 года, потрясли практически всю индустрию венчурного капитала, поскольку оценки стартапов технологических компаний рухнули. В течение следующих двух лет многие венчурные фирмы были вынуждены списать значительную часть своих инвестиций, а многие фонды оказались существенно « под водой » (значения инвестиций фондов были ниже суммы вложенного капитала). Инвесторы венчурного капитала стремились уменьшить размер обязательств, которые они взяли на себя перед фондами венчурного капитала, и во многих случаях инвесторы стремились выполнить существующие обязательства за цент за доллар на вторичном рынке . К середине 2003 года индустрия венчурного капитала сократилась примерно до половины своей мощности в 2001 году. Тем не менее, PricewaterhouseCoopers, исследование MoneyTree, проведенное ^[25] показывает, что общий объем венчурных инвестиций оставался стабильным на уровне 2003 года до второго квартала 2005 года. ^{[ нужна цитата ]}

Хотя годы после бума представляют собой лишь небольшую часть пикового уровня венчурных инвестиций, достигнутого в 2000 году, они все же представляют собой рост по сравнению с уровнями инвестиций с 1980 по 1995 год. В процентах от ВВП венчурные инвестиции составляли 0,058% в 1994 году. , достигла пика в 1,087% (почти в 19 раз больше уровня 1994 года) в 2000 году и колебалась от 0,164% до 0,182% в 2003 и 2004 годах. Возрождение Интернет - среды в 2004–2007 годах помогло оживить среду венчурного капитала. Однако в процентном отношении к общему рынку прямых инвестиций венчурный капитал все еще не достиг уровня середины 1990-х годов, не говоря уже о своем пике в 2000 году. ^{[ нужна цитата ]}

Фонды венчурного капитала, на долю которых пришлась большая часть объема сбора средств в 2000 году (на пике пузыря доткомов ) , привлекли лишь 25,1 миллиарда долларов в 2006 году, что на 2% меньше, чем в 2005 году, и значительно ниже пика. ^[26] Снижение продолжалось до тех пор, пока их состояние не начало меняться в лучшую сторону в 2010 году, когда было инвестировано (не привлечено) 21,8 миллиарда долларов. ^[27] Отрасль продолжала демонстрировать феноменальный рост и в 2020 году достигла $80 млрд нового капитала. ^[28]

Финансирование [ править ]

Получение венчурного капитала существенно отличается от привлечения долга или кредита. Кредиторы имеют законное право на проценты по кредиту и погашение капитала независимо от успеха или неудачи бизнеса. Венчурный капитал инвестируется в обмен на долю в бизнесе. Доход венчурного капиталиста как акционера зависит от роста и прибыльности бизнеса. Этот доход обычно получается, когда венчурный капиталист «уходит», продавая свои акции, когда бизнес продается другому владельцу. ^[29]

Венчурные капиталисты, как правило, очень избирательны в выборе того, во что инвестировать: Стэнфордский опрос венчурных капиталистов показал, что на каждую компанию, получающую финансирование, рассматривалось 100 компаний. ^[30] Предприятия, получающие финансирование, должны продемонстрировать отличную управленческую команду, большой потенциальный рынок и, что наиболее важно, высокий потенциал роста, поскольку только такие возможности, вероятно, способны обеспечить финансовую отдачу и успешный выход в течение требуемого периода времени (обычно 3–7 лет), который ожидают венчурные капиталисты. ^{[ нужна цитата ]}

Поскольку инвестиции неликвидны и требуют длительного периода времени для получения прибыли, ожидается, что венчурные капиталисты проведут детальную комплексную проверку перед инвестированием. Ожидается, что венчурные капиталисты также будут поддерживать компании, в которые они инвестируют, чтобы повысить вероятность выхода на стадию IPO , когда оценки будут благоприятными. Венчурные капиталисты обычно помогают на четырех этапах развития компании: ^[31]

Поскольку не существует публичных бирж, листингующих их ценные бумаги, частные компании встречаются с фирмами венчурного капитала и другими частными инвесторами разными способами, включая теплые рекомендации от доверенных источников инвесторов и другие деловые контакты; конференции и симпозиумы инвесторов; и саммиты, на которых компании напрямую общаются с группами инвесторов на личных встречах, включая вариант, известный как «Speed Venturing», который сродни быстрому свиданию для капитала, где инвестор в течение 10 минут решает, хочет ли он последователей. встреча. Кроме того, появляются новые частные онлайн-сети, предоставляющие дополнительные возможности для встреч с инвесторами. ^[32]

Эта потребность в высокой доходности делает венчурное финансирование дорогим источником капитала для компаний и наиболее подходящим для предприятий, которым требуются большие первоначальные капиталовложения , которые не могут быть профинансированы более дешевыми альтернативами, такими как долг. Чаще всего это касается нематериальных активов, таких как программное обеспечение и другая интеллектуальная собственность, ценность которых не доказана. Это, в свою очередь, объясняет, почему венчурный капитал наиболее распространен в быстрорастущих технологиях , науках о жизни или биотехнологиях . ^[33]

Если компания действительно обладает качествами, которые ищут венчурные капиталисты, включая надежный бизнес-план, хорошую управленческую команду, инвестиции и энтузиазм со стороны основателей, хороший потенциал для выхода из инвестиций до окончания цикла финансирования и целевую минимальную доходность, превышающую 40% в год, то будет легче привлечь венчурный капитал. ^{[ нужна цитата ]}

финансирования Этапы

В венчурном капитале предлагается несколько этапов венчурного финансирования, которые примерно соответствуют этим этапам развития компании. ^[34]

Предварительное финансирование. Самый ранний раунд финансирования, необходимый для подтверждения новой идеи, часто предоставляется друзьями и семьей, инвесторами-ангелами , акселераторами стартапов , а иногда и фондами венчурного капитала. Краудфандинг акций также становится вариантом начального финансирования. ^[35]
Ранняя стадия: Финансирование на ранней стадии включает Seed и Series A. раунды финансирования Компании используют этот капитал для поиска соответствия продукта рынку . ^[36]
Капитал роста . Как только компании обнаружат, что продукт соответствует рынку , они будут использовать капитал роста для масштабирования бизнеса. Обычно это более крупные раунды финансирования с более высокой оценкой, поскольку компании начали доказывать свою эффективность и снижать риски инвестиций. Капитал роста обычно включает раунды серии B, серии C и последующие раунды.
Выход венчурного капиталиста: венчурные капиталисты могут выйти через вторичную продажу, первичное публичное размещение акций (IPO) или приобретение. Венчурные капиталисты на ранней стадии могут выйти на более поздних раундах, когда новые инвесторы (венчурные капиталисты или частные инвесторы) покупают акции существующих инвесторов. Иногда компания, очень близкая к IPO, может позволить некоторым венчурным инвесторам выйти, и вместо этого могут прийти новые инвесторы в надежде получить прибыль от IPO.
Бриджевое финансирование — это когда стартап ищет финансирование между полными венчурными раундами. Цель состоит в том, чтобы собрать меньшую сумму денег, чтобы «ликвидировать» разрыв, когда ожидается, что текущие средства закончатся до запланированного будущего финансирования, предназначенного для удовлетворения краткосрочных потребностей в оборотном капитале. ^[37]

На ранних стадиях финансирования и стадиях роста компании с венчурным финансированием также могут стремиться взять венчурный долг . ^[38]

Фирмы и фонды [ править ]

Венчурный капиталист [ править ]

Венчурный капиталист, или иногда его просто называют капиталистом , — это человек, который делает капиталовложения в компании в обмен на долю в капитале . Часто ожидается, что венчурный капиталист привнесет в свои инвестиции управленческий и технический опыт, а также капитал. Фонд венчурного капитала — это объединенная инвестиционная организация (в США часто LP или LLC ), которая в первую очередь инвестирует финансовый капитал сторонних инвесторов в предприятия, которые слишком рискованны для стандартных рынков капитала или банковских кредитов . Этими фондами обычно управляет фирма венчурного капитала, в которой часто работают люди с технологическим образованием (ученые, исследователи), бизнес-подготовкой и/или глубоким опытом работы в отрасли. ^[39]

Ключевым навыком венчурных капиталистов является способность на ранней стадии выявлять новые или прорывные технологии, которые потенциально могут принести высокую коммерческую прибыль. По определению, венчурные капиталисты также играют роль в управлении предпринимательскими компаниями на ранней стадии, тем самым добавляя навыки и капитал, тем самым отличая венчурные капиталисты от выкупных прямых инвестиций, которые обычно инвестируют в компании с подтвержденным доходом и, таким образом, потенциально получают гораздо более высокую прибыль. нормы доходности. Неотъемлемой частью реализации аномально высоких норм прибыли является риск потери всех инвестиций в данную начинающую компанию. Как следствие, большинство венчурных инвестиций осуществляется в формате пула, когда несколько инвесторов объединяют свои инвестиции в один большой фонд, который инвестирует во множество различных стартап-компаний. Инвестируя в формате пула, инвесторы распределяют свой риск на множество различных инвестиций вместо того, чтобы рисковать вложить все свои деньги в одну начинающую фирму.

Структура [ править ]

Фирмы венчурного капитала обычно структурированы как партнерства , генеральные партнеры которых выступают в качестве менеджеров фирмы и консультантов по инвестициям для привлеченных венчурных фондов. Фирмы венчурного капитала в Соединенных Штатах также могут быть структурированы как компании с ограниченной ответственностью , и в этом случае менеджеры фирмы называются управляющими членами. Инвесторы в фонды венчурного капитала известны как партнеры с ограниченной ответственностью . В эту группу входят как состоятельные частные лица, так и учреждения с большими объемами доступного капитала, такие как государственные и частные пенсионные фонды , университетские финансовые фонды , фонды, страховые компании и объединенные инвестиционные структуры, называемые фондами фондов . ^[40]

Типы [ править ]

Венчурные капиталистические фирмы различаются по своей мотивации. ^[41]и подходы. Факторов много, и каждая фирма индивидуальна.

Венчурные фонды обычно бывают трех типов: ^[42]

1. Инвесторы-ангелы
2. Финансовые венчурные капиталисты
3. Стратегические венчурные капиталисты

Некоторые из факторов, влияющих на решения венчурного капитала, включают в себя:

Бизнес-ситуация: некоторые венчурные капиталисты склонны инвестировать в новые, прорывные идеи или молодые компании. Другие предпочитают инвестировать в существующие компании, которым нужна поддержка для выхода на биржу или роста.
Некоторые инвестируют исключительно в определенные отрасли.
Некоторые предпочитают работать локально, в то время как другие будут работать по всей стране или даже по всему миру.
Ожидания венчурного капитала часто могут различаться. Некоторые могут хотеть более быстрой публичной продажи компании или ожидать быстрого роста. Объем помощи, которую предоставляет венчурный капитал, может варьироваться от одной фирмы к другой. Существуют также оценки того, насколько большого выхода венчурный капитал ожидает от компании (т. е., если размер венчурного фонда составляет 20 миллионов долларов, подсчитайте, что они, по крайней мере, захотят, чтобы компания вышла из-за размера фонда). ^[43]

Роли [ править ]

В индустрии венчурного капитала генеральных партнеров и других специалистов по инвестициям венчурной фирмы часто называют «венчурными капиталистами» или «венчурными капиталистами». Типичный карьерный опыт варьируется, но, вообще говоря, венчурные капиталисты имеют либо операционный, либо финансовый опыт. Венчурные капиталисты с операционным опытом ( операционный партнер ), как правило, являются бывшими основателями или руководителями компаний, аналогичных тем, которые партнерство финансирует или которые будут консультантами по вопросам управления. Венчурные капиталисты с финансовым опытом, как правило, имеют опыт работы в сфере инвестиционно-банковской деятельности или других корпоративных финансов .

Хотя названия не совсем одинаковы от фирмы к фирме, другие должности в фирмах венчурного капитала включают:

Позиция	Роль
Генеральные партнеры или врачи общей практики	Они управляют фирмой венчурного капитала и принимают инвестиционные решения от имени фонда. Врачи общей практики обычно вкладывают в личный капитал до 1–2% от размера венчурного фонда, чтобы продемонстрировать свою приверженность LP.
Венчурные партнеры	Венчурные партнеры не являются сотрудниками фирмы, но от них ожидается, что они будут искать потенциальные инвестиционные возможности («заключать сделки»), и обычно они получают вознаграждение только за те сделки, в которых они участвуют.
Главный	Это инвестиционная профессиональная позиция среднего уровня, которую часто называют «партнерской». Руководители будут продвинуты на должность старшего юриста или будут иметь соответствующий опыт в другой области, например, в инвестиционно-банковской сфере , управленческом консалтинге или на рынке, представляющем особый интерес для стратегии венчурной фирмы.
Партнер	Обычно это самая младшая должность ученика в венчурной фирме. После нескольких успешных лет юрист может перейти на должность «старшего юриста», а потенциально и на должность директора и выше. Сотрудники часто имеют опыт работы 1–2 года в другой области, например, в инвестиционно-банковской сфере или управленческом консалтинге .
Аналитик	В некоторых случаях фирма венчурного капитала может предложить должность аналитика только что выпускникам, не имеющим соответствующего опыта.
Предприниматель по месту жительства	Предприниматели-резиденты (EIR) являются экспертами в определенном секторе промышленности (например, биотехнологии или социальных сетях) и проводят комплексную проверку потенциальных сделок. EIR нанимаются фирмами венчурного капитала временно (от 6 до 18 месяцев), и ожидается, что они будут разрабатывать и предлагать идеи стартапов принимающей фирме, хотя ни одна из сторон не обязана работать друг с другом. Некоторые EIR переходят на руководящие должности в портфельной компании.
Команда платформы	Отвечает за предоставление поддержки и ресурсов портфельным компаниям, помимо финансовых инвестиций. Эта команда фокусируется на предоставлении стратегического руководства, оперативного опыта и доступа к сетям, чтобы помочь портфельным компаниям масштабироваться и добиваться успеха. Команды платформы могут помочь в привлечении талантов, маркетинге и брендинге, разработке продуктов и стратегическом партнерстве.

Структура фондов [ править ]

Большинство фондов венчурного капитала имеют фиксированный срок действия в 10 лет с возможностью продления на несколько лет, чтобы дать возможность частным компаниям, все еще ищущим ликвидность. Инвестиционный цикл для большинства фондов обычно составляет от трех до пяти лет, после чего основное внимание уделяется управлению и последующим инвестициям в существующий портфель. ^[44] Эта модель была впервые использована успешными фондами Кремниевой долины в 1980-х годах для широкого инвестирования в технологические тенденции, но только в период их подъема, а также для снижения подверженности управленческим и маркетинговым рискам любой отдельной фирмы или ее продукта.

В таком фонде инвесторы имеют фиксированные обязательства по отношению к фонду, который изначально не финансируется, а затем «отменяется» фондом венчурного капитала с течением времени по мере того, как фонд осуществляет свои инвестиции. Существуют существенные штрафы для партнера с ограниченной ответственностью (или инвестора), который не участвует в вызове капитала . ^[45]

Венчурным капиталистам может потребоваться от месяца до нескольких лет, чтобы собрать деньги от партнеров с ограниченной ответственностью для своего фонда. Когда все деньги собраны, фонд считается закрытым и начинается его 10-летний срок существования. Некоторые фонды имеют частичное закрытие, когда собрана половина (или другая сумма) фонда. Винтажный год обычно относится к году закрытия фонда и может служить средством стратификации венчурных фондов для сравнения.

С точки зрения инвестора, фонды могут быть: (1) традиционными — куда все инвесторы инвестируют на равных условиях; или (2) асимметричный — когда разные инвесторы имеют разные условия. Обычно асимметрия наблюдается в тех случаях, когда инвесторы имеют противоположные интересы, например, необходимость не иметь несвязанного с налогом дохода от бизнеса в случае государственных инвесторов, освобожденных от налогов. ^[46]

инвестиционного Процесс принятия решения

Процесс принятия решения о финансировании компании неуловим. Один отчет об исследовании в Harvard Business Review ^[47] утверждает, что венчурные капиталисты редко используют стандартную финансовую аналитику. ^[47] Во-первых, венчурные капиталисты участвуют в процессе, известном как «генерация потока сделок», когда они обращаются к своей сети для поиска потенциальных инвестиций. ^[47]Исследование также показало, что немногие венчурные капиталисты используют какой-либо финансовый анализ при оценке сделок; Венчурные капиталисты в первую очередь обеспокоены тем, чтобы денежные средства, полученные от сделки, были кратны вложенным денежным средствам. ^[47] По данным 95% опрошенных венчурных компаний, венчурные капиталисты называют основателя или команду основателей наиболее важным фактором при принятии инвестиционного решения. ^[47] Учитываются и другие факторы, в том числе права интеллектуальной собственности и состояние экономики. ^[48] Некоторые утверждают, что самое важное, что ищет венчурный капиталист в компании, — это высокие темпы роста. ^[49]

Процесс принятия решений о финансировании породил предвзятость в виде большого неравенства между финансированием, получаемым мужчинами и группами меньшинств, такими как женщины и цветные люди. ^[50]^[51]^[52] В 2021 году женщины-основатели получили только 2% венчурного финансирования в США. ^[53]^[51] Некоторые исследования показали, что венчурные капиталисты по-разному оценивают женщин и с меньшей вероятностью финансируют женщин-основателей. ^[50]

Компенсация [ править ]

Венчурные капиталисты получают компенсацию в виде комбинации комиссий за управление и процентов (часто называемой соглашением «два и 20»):

Оплата	Выполнение
Комиссия за управление	Ежеквартальные платежи, осуществляемые партнерами с ограниченной ответственностью управляющему фондом для оплаты инвестиционных операций фирмы. ^[54] В типичном фонде венчурного капитала генеральные партнеры получают ежегодную комиссию за управление в размере от 2% до 2,5% от выделенного капитала. ^[55]
Перенесенный процент	Часть прибыли фонда, обычно 20%, выплачивается генеральному партнеру фонда в качестве поощрения за результаты. Остальные 80% прибыли распределяются между генеральным партнером и партнерами с ограниченной ответственностью пропорционально их вкладному капиталу. ^[56] Сильный интерес партнеров с ограниченной ответственностью к венчурным фирмам высшего уровня привел к общей тенденции к созданию условий, более выгодных для генерального партнера, и некоторые группы могут рассчитывать на долю в своих фондах в размере от 25 до 30%. ^[57]

Поскольку у фонда может закончиться капитал до конца его существования, более крупные фирмы венчурного капитала обычно имеют несколько пересекающихся фондов одновременно; это позволяет более крупной фирме практически постоянно поддерживать специалистов на всех стадиях развития фирмы. Меньшие фирмы, как правило, процветают или терпят неудачу благодаря своим первоначальным контактам в отрасли; к тому времени, когда фонд обналичивает средства, появляется совершенно новое поколение технологий и людей, которых генеральные партнеры могут плохо знать, и поэтому разумно провести переоценку и сменить отрасль или персонал, а не пытаться просто больше инвестировать в отрасль. или люди, которых партнеры уже знают. ^{[ нужна цитата ]}

Альтернативы [ править ]

Из-за строгих требований, предъявляемых венчурными капиталистами к потенциальным инвестициям, многие предприниматели ищут начальное финансирование у инвесторов-ангелов , которые могут быть более готовы инвестировать в весьма спекулятивные возможности или могут иметь предыдущие отношения с предпринимателем. Кроме того, предприниматели могут искать альтернативное финансирование, например, финансирование на основе доходов , чтобы не отказываться от владения акциями в бизнесе. Для предпринимателей, ищущих больше, чем просто финансирование, стартап-студии могут стать привлекательной альтернативой венчурным капиталистам, поскольку они предоставляют оперативную поддержку и опытную команду. ^[58]

Кроме того, многие фирмы венчурного капитала будут серьезно оценивать инвестиции в начинающую компанию, иначе им неизвестную, только если компания сможет доказать хотя бы некоторые из своих утверждений о технологии и/или рыночном потенциале ее продукта или услуг. Чтобы добиться этого или даже просто избежать разводняющего эффекта получения финансирования до того, как такие претензии будут доказаны, многие стартапы стремятся самофинансировать собственный капитал до тех пор, пока не достигнут точки, когда они смогут надежно обратиться к внешним поставщикам капитала, таким как венчурные капиталисты или инвесторы-ангелы . Эта практика называется « бутстреппинг ».

Краудфандинг акций становится альтернативой традиционному венчурному капиталу. Традиционный краудфандинг — это подход к сбору капитала, необходимого для нового проекта или предприятия, путем обращения к большому количеству обычных людей за небольшими пожертвованиями. Хотя такой подход имеет давние прецеденты в сфере благотворительности, он снова привлекает внимание предпринимателей теперь, когда социальные сети и онлайн-сообщества позволяют связаться с группой потенциально заинтересованных сторонников по очень низкой цене. Некоторые модели краудфандинга также применяются специально для финансирования стартапов, например, те, которые перечислены в разделе « Сравнение услуг краудфандинга» . Одной из причин поиска альтернатив венчурному капиталу является проблема традиционной модели венчурного капитала. Традиционные венчурные фонды переключают свое внимание на инвестиции на более поздних стадиях, а рентабельность инвестиций многих венчурных фондов была низкой или отрицательной. ^[32]^[59]

В Европе и Индии «Медиа для акционерного капитала» является частичной альтернативой венчурному финансированию. Средства массовой информации для инвесторов в акционерный капитал могут обеспечить стартапам зачастую значительные рекламные кампании в обмен на акционерный капитал. В Европе инвестиционно-консалтинговая фирма предлагает молодым предприятиям возможность обменять акции на инвестиции в услуги; их цель состоит в том, чтобы провести предприятия через стадию развития, чтобы прийти к значительному финансированию, слияниям и поглощениям или другой стратегии выхода. ^[60]

В отраслях, где активы могут быть эффективно секьюритизированы , поскольку они надежно генерируют будущие потоки доходов или имеют хороший потенциал для перепродажи в случае потери права выкупа , предприятия могут с меньшими затратами иметь возможность привлечь долг для финансирования своего роста. Хорошими примерами могут служить ресурсоемкие добывающие отрасли, такие как горнодобывающая или обрабатывающая промышленность. Оффшорное финансирование предоставляется через специализированные фонды венчурного капитала, которые стремятся использовать секьюритизацию при структурировании гибридных мультирыночных транзакций через SPV ( компанию специального назначения ): юридическое лицо, созданное исключительно для целей финансирования.

В дополнение к традиционному венчурному капиталу и сетям ангелов появились группы, которые позволяют группам мелких инвесторов или самим предпринимателям участвовать в конкурсе приватизированных бизнес-планов, где группа сама выступает в качестве инвестора посредством демократического процесса. ^[61]

Юридические фирмы также все чаще выступают в качестве посредников между клиентами, ищущими венчурный капитал, и фирмами, его предоставляющими. ^[62]

Другие формы включают венчурные ресурсы, которые стремятся предоставить неденежную поддержку для запуска нового предприятия.

в трудоустройстве Роль

Ежегодно в США создается около 2 миллионов предприятий, но только 600–800 получают венчурное финансирование. ^[63] По данным Национальной ассоциации венчурного капитала, 11% рабочих мест в частном секторе создаются венчурными компаниями, а доходы от венчурного капитала составляют 21% ВВП США. ^[64]

неравенство Гендерное

В 2020 году компании, основанные женщинами, привлекли 2,8% капитальных вложений за счет венчурного капитала, что является самым высоким показателем за всю историю. ^[65]^[66] отчете Diana Report Бэбсон-Колледжа было обнаружено, что количество женщин- партнеров в венчурных компаниях сократилось с 10% в 1999 году до 6% в 2014 году В . Вероятность получения венчурного финансирования у мужских команд была более чем в четыре раза выше, чем у команд, в которых была хотя бы одна женщина. ^[67]

В настоящее время около 3% всего венчурного капитала поступает в компании, возглавляемые женщинами. На момент опроса более 75% венчурных компаний в США не имели венчурных капиталистов-женщин. ^[68]Выяснилось, что у большей части венчурных компаний женщина никогда не представляла их интересы в совете директоров одной из их портфельных компаний . Для сравнения, исследование Калифорнийского университета в Дэвисе, посвященное крупным публичным компаниям в Калифорнии, выявило, что 49,5% имеют хотя бы одно место в совете директоров женщин . ^[69]

Географические различия

Венчурный капитал как отрасль зародился в Соединенных Штатах, и американские фирмы традиционно были крупнейшими участниками венчурных сделок, при этом основная часть венчурного капитала направлялась в американские компании. Однако венчурные инвестиции за пределами США растут, а количество и размер венчурных капиталистов за пределами США увеличиваются. ^{[ нужна цитата ]}

Венчурный капитал использовался как инструмент экономического развития в различных развивающихся регионах. Во многих из этих регионов, где финансовый сектор менее развит, венчурный капитал играет роль в облегчении доступа к финансированию для малых и средних предприятий (МСП), которые в большинстве случаев не имеют права на получение банковских кредитов. ^{[ нужна цитата ]}

В 2008 году, хотя в венчурном финансировании по-прежнему преобладали деньги США (28,8 миллиарда долларов было инвестировано в более чем 2550 сделок в 2008 году), по сравнению с инвестициями международных фондов (13,4 миллиарда долларов было инвестировано в другие места), рост в среднем составил 5%. сделки венчурного капитала за пределами США, в основном в Китае и Европе . ^[70]Географические различия могут быть значительными. Например, в Великобритании 4% британских инвестиций идут в венчурный капитал по сравнению с примерно 33% в США. ^[71]

страны Было показано, что венчурное финансирование положительно связано с индивидуалистической культурой . ^[72] Однако , по словам экономиста Джеффри Фанка, более 90% стартапов в США стоимостью более 1 миллиарда долларов потеряли деньги в период 2019–2020 годов, а доход от венчурных инвестиций едва превышает доход от публичных фондовых рынков за последние 25 лет. ^[73]

США [ править ]

Венчурные инвестиции достигли $209,4 млрд в 2022 году, что стало вторым по величине инвестиционным годом в истории. ^[74]

Согласно отчету Национальной ассоциации венчурного капитала , венчурные капиталисты инвестировали около $29,1 млрд в 3752 сделки в США в четвертом квартале 2011 года. Те же цифры за весь 2010 год составили 23,4 миллиарда долларов в 3496 сделках. ^[75]

Согласно отчету Dow Jones VentureSource, финансирование венчурного капитала в США упало до $6,4 млрд в первом квартале 2013 года, что на 11,8% меньше, чем в первом квартале 2012 года, и на 20,8% меньше, чем в 2011 году. Венчурные фирмы добавили $4,2. миллиардов долларов в свои фонды в этом году, по сравнению с $6,3 миллиарда в первом квартале 2013 года, но увеличившись с $2,6 миллиарда в четвертом квартале 2012 года. ^[76]

Канада [ править ]

Канадские технологические компании привлекли интерес мирового сообщества венчурного капитала отчасти благодаря щедрым налоговым льготам в рамках программы инвестиционных налоговых льгот по научным исследованиям и экспериментальным разработкам (SR&ED). ^{[ нужна цитата ]}Основным стимулом, доступным любой канадской корпорации, выполняющей НИОКР, является возмещаемый налоговый кредит, равный 20% «соответствующих» затрат на НИОКР (трудовые ресурсы, материалы, контракты на НИОКР и оборудование для НИОКР). Расширенная возмещаемая налоговая льгота в размере 35%, доступная некоторым (т.е. небольшим) частным корпорациям, контролируемым Канадой (CCPC). Поскольку правила CCPC требуют, чтобы канадская компания владела как минимум 50% акций компании, выполняющей НИОКР, иностранные инвесторы, которые хотели бы получить выгоду от более крупного налогового кредита в размере 35%, должны принять положение меньшинства в компании, что может быть нежелательно. Программа SR&ED не ограничивает экспорт каких-либо технологий или интеллектуальной собственности, которые могли быть разработаны с использованием налоговых льгот SR&ED. ^{[ нужна цитата ]}

В Канаде также существует довольно необычная форма генерации венчурного капитала – корпорации венчурного капитала, спонсируемые трудовыми ресурсами (LSVCC) . Эти фонды, также известные как розничный венчурный капитал или инвестиционные фонды, спонсируемые трудовыми ресурсами (LSIF), обычно спонсируются профсоюзами и предлагают налоговые льготы со стороны правительства, чтобы побудить розничных инвесторов покупать эти фонды. Как правило, эти фонды розничного венчурного капитала инвестируют только в компании, большинство сотрудников которых находятся в Канаде. Однако были разработаны инновационные структуры, позволяющие LSVCC управлять канадскими дочерними компаниями корпораций, зарегистрированных в юрисдикциях за пределами Канады. ^{[ нужна цитата ]} В 2022 году сектор информационных и коммуникационных технологий (ИКТ) закрыл около 50% сделок венчурного капитала Канады, 16% пришлось на сектор наук о жизни . ^[77]

Мексика [ править ]

Индустрия венчурного капитала в Мексике является быстрорастущим сектором в стране, который, по оценкам, при поддержке учреждений и частных фондов достигнет 100 миллиардов долларов США, инвестированных к 2018 году. ^[78]

Австралия и Новая Зеландия [ править ]

В Австралии и Новой Зеландии было три волны венчурного капитала, начиная с Билла Ферриса, основавшего IVC в 1970 году. Насчитывается более ста активных венчурных фондов, синдикатов или инвесторов-ангелов, делающих инвестиции в стиле венчурного капитала. Вторую волну возглавляли Starfish & Southern Cross VC, причем последняя создала ведущего венчурного капитала 3-й волны, Blackbird. ^[79]В 2018 году произошел бум, и сегодня существует более ста активных венчурных фондов, синдикатов или инвесторов-ангелов, делающих инвестиции в стиле венчурного капитала. На Nasdaq было проведено несколько IPO австралийских стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, и только Looksmart ^[80] из Билла Ферриса и Quantenna фонда ^[81] от венчурного фонда Southern Cross Ларри Маршалла , но ожидается, что Blackbird скоро выйдет на IPO Canva .

Отчет о состоянии финансирования стартапов показал, что в 2021 году более 10 миллиардов австралийских долларов было инвестировано в стартапы Австралии и Новой Зеландии в рамках 682 сделок. Это в 3 раза больше, чем $3,1 млрд, инвестированных в 2020 году. ^[82]

Некоторые известные истории успеха австралийских и новозеландских стартапов включают компанию графического дизайна Canva , ^[83] поставщик финансовых услуг Airwallex , новозеландский поставщик платежей Vend (приобретён Lightspeed), компания по аренде с выкупом OwnHome , ^[84] и предложения, ориентированные непосредственно на потребителя, такие как Eucalyptus (дом брендов телемедицины, ориентированных на потребителя) и Lyka (компания, занимающаяся здоровьем домашних животных). ^[85]

В 2022 году крупнейшими австралийскими фондами станут Blackbird Ventures , Square Peg Capital и Airtree Ventures . Эти три фонда управляют несколькими фондами на сумму более 1 миллиарда австралийских долларов. Эти фонды финансируются за счет институционального капитала, включая AustralianSuper и Hostplus, семейных офисов и опытных индивидуальных инвесторов с высоким чистым капиталом. ^[86]

Помимо «Большой тройки», к другим известным институциональным фондам относятся AfterWork Ventures , ^[87] Artesian, Folklore Ventures, Equity Venture Partners, Our Innovation Fund, Investible, Main Sequence Ventures (венчурное подразделение CSIRO), OneVentures, Proto Axiom и Tenacious Ventures.

Поскольку число поставщиков капитала в экосистеме Австралии и Новой Зеландии выросло, фонды начали специализироваться и внедрять инновации, чтобы дифференцироваться. Например, Tenacious Ventures — специализированный агротехнологический фонд стоимостью 35 миллионов долларов. ^[88]в то время как AfterWork Ventures — это «фонд, поддерживаемый сообществом», который объединил группу из 120 опытных операторов из австралийских стартапов и технологических компаний. Его сообщество инвестирует в его фонд и оказывает помощь в поиске и оценке возможностей для сделок, а также поддерживает компании после инвестирования. ^[89]

Несколько австралийских корпораций имеют корпоративные венчурные подразделения, в том числе NAB Ventures, Reinventure (связанная с Westpac), IAG Firemark Ventures и Telstra Ventures.

Европа [ править ]

В число ведущих венчурных инвесторов ранних стадий в Европе входят Марк Тлущ из Mangrove Capital Partners и Дэнни Раймер из Index Ventures , оба из которых были включены в список Midas журнала Forbes среди ведущих мировых специалистов по сделкам в сфере технологического венчурного капитала в 2007 году. ^[90]В 2020 году Primomiglio SGR запустил первый итальянский фонд венчурного капитала под названием Primo Space. Этот фонд сначала закрыл 58 миллионов евро при запланированных 80 миллионах евро и ориентирован на инвестиции в космос . ^[91]

Сравнивая рынок ЕС с Соединенными Штатами, в 2020 году финансирование венчурного капитала было в семь раз ниже, а в ЕС было меньше единорогов. Это препятствует трансформации ЕС в зеленую и цифровую экономику . ^[92]^[93]^[94]

По состоянию на 2024 год ужесточение финансовых условий нанесло ущерб венчурному финансированию в Европейском Союзе, которое остается неразвитым по сравнению с Соединенными Штатами. ^[95]

Северные страны [ править ]

В последние годы произошло возрождение венчурной сцены Северных стран: за последние пять лет венчурные фонды Северных стран привлекли более 3 миллиардов евро. За последние пять лет в стартапы Северных стран было инвестировано в общей сложности 2,7 миллиарда евро. Известные скандинавские фонды венчурного капитала ранних стадий включают NorthZone (Швеция), Maki.vc (Финляндия) и ByFounders (Копенгаген). ^[96]

Швейцария [ править ]

Многие швейцарские стартапы являются дочерними компаниями университетов, в частности, федеральных технологических институтов в Лозанне и Цюрихе . ^[97] Согласно исследованию Лондонской школы экономики, в котором анализировались 130 ETH Zurich дочерних предприятий за 10 лет, около 90% этих стартапов пережили первые пять критических лет, в результате чего среднегодовая IRR составила более 43%. ^[98] Наиболее активными инвесторами на ранних стадиях в Швейцарии являются Цюрихский кантональный банк , Investmentere.ch, Swiss Founders Fund, а также ряд клубов инвесторов-ангелов . ^[99] В 2022 году половина от общей суммы инвестиций в 4 млрд швейцарских франков пошла в сектора ИКТ и финансовых технологий , тогда как 21% был вложен в чистые технологии . ^[100]

Польша [ править ]

насчитывается 130 активных венчурных компаний По состоянию на март 2019 года в Польше , которые инвестировали на местном уровне в более чем 750 компаний, в среднем по 9 компаний на портфель. С 2016 года были созданы новые правовые институты для субъектов, осуществляющих инвестиции в предприятия на посевной или стартап-фазе. В 2018 году венчурные фонды инвестировали в польские стартапы 178 млн евро (0,033% ВВП). По состоянию на март 2019 года совокупные активы, которыми управляют венчурные компании, работающие в Польше, оцениваются в 2,6 млрд евро . Общая стоимость инвестиций польского венчурного рынка составляет 209,2 млн евро . ^[101]

Болгария [ править ]

Болгарская индустрия венчурного капитала в последнее десятилетие быстро росла. По состоянию на начало 2021 года на местном рынке действуют 18 венчурных и растущих инвестиционных компаний, общий объем финансирования технологических стартапов превышает 200 миллионов евро. По данным BVCA – Болгарской ассоциации прямых и венчурных инвестиций, в 2020 году было совершено 59 сделок на общую сумму 29,4 млн евро. ^[102]Большая часть венчурных инвестиций в Болгарии сконцентрирована на посевной стадии и стадии серии А. Расположенная в Софии компания LAUNCHub Ventures недавно запустила один из крупнейших фондов в регионе с целевым размером в 70 миллионов евро. ^[103]

Азия [ править ]

Южная Корея переживает инвестиционный бум в течение последних десяти лет, достигнув пика в 10 миллиардов долларов США в 2021 году. фирм и акселераторов, но недавно объявил о сокращении финансирования на 40%, в результате чего молодые венчурные капиталисты оказались в тяжелом положении. ^[104]

Индия догоняет Запад в области венчурного капитала, и в стране присутствует ряд венчурных фондов (IVCA). В 2006 году общий объем прямых и венчурных инвестиций в Индии достиг 7,5 миллиардов долларов США в результате 299 сделок. ^[105]На индийском рынке венчурный капитал состоит из инвестиций в акционерный капитал, квазиакционерный капитал или условные кредиты с целью продвижения непубличных, высокорискованных или высокотехнологичных фирм, управляемых технически или профессионально квалифицированными предпринимателями. Он также используется для обозначения инвесторов, «предоставляющих посевной капитал», «стартовое финансирование и финансирование на первом этапе». ^[106]или финансирование компаний, продемонстрировавших исключительный деловой потенциал. Венчурный капитал относится к капиталовложениям; капитал и долг; и то, и другое несет в себе несомненный риск. Ожидаемый риск очень высок. Индустрия венчурного капитала следует концепции «высокий риск, высокая доходность», инновационное предпринимательство, идеи, основанные на знаниях, и предприятия с интенсивным человеческим капиталом стали обычным явлением, поскольку венчурные капиталисты инвестируют в рискованное финансирование для поощрения инноваций. ^[107] Большая часть финансирования стартапов в Индии поступает от фондов иностранного венчурного капитала, таких как Sequoia, Accel, Tiger Global, SoftBank и т. д. ^[108]

Китай также начинает развивать индустрию венчурного капитала ( CVCA ).

Вьетнам испытывает первые иностранные венчурные капиталы, в том числе IDG Venture Vietnam (100 миллионов долларов) и DFJ Vinacapital (35 миллионов долларов). ^[109]

Сингапур широко известен и считается одним из самых популярных мест как для стартапов, так и для инвестиций, главным образом благодаря своей здоровой экосистеме, стратегическому расположению и связям с зарубежными рынками. ^[110]В 2016 году в Сингапуре было заключено 100 сделок на сумму 3,5 миллиарда долларов США, а в 2016 году зафиксирован рекордный объем прямых и венчурных инвестиций. Количество прямых и венчурных инвестиций существенно выросло за последние 5 лет: В 2014 и 2013 годах стоимость сделок с частным и венчурным капиталом составила 2,4 миллиарда долларов США и 0,9 миллиарда долларов США соответственно. Инвестиции в технологии (53%) составляют большую часть объема сделок.

Более того, Сингапур является домом для двух крупнейших единорогов Юго-Восточной Азии. Сообщается, что Garena является самым дорогим единорогом в регионе с ценой в 3,5 миллиарда долларов США, а Grab является самым финансируемым, с момента своего создания в 2012 году он собрал в общей сложности 1,43 миллиарда долларов США. ^[111]

Стартапы и малый бизнес в Сингапуре получают поддержку от политиков, а местное правительство способствует повышению роли венчурных капиталистов в поддержке предпринимательства в Сингапуре и регионе. Например, в 2016 году Национальный исследовательский фонд Сингапура (NRF) выделил гранты на сумму до 30 миллионов долларов четырем крупным местным предприятиям для инвестиций в стартапы в городе-государстве. Это первое в своем роде партнерство, в которое вступил NRF, призвано стимулировать эти предприятия к поиску новых технологий и инновационных бизнес-моделей. ^[112]

В настоящее время правила, регулирующие деятельность венчурных компаний, пересматриваются Валютным управлением Сингапура (MAS), чтобы упростить создание фондов и расширить возможности финансирования стартапов. В основном это включает в себя упрощение и сокращение процесса авторизации для новых управляющих венчурным капиталом, а также изучение того, подойдут ли существующие стимулы, которые привлекли сюда традиционных управляющих активами, для сектора венчурного капитала. Общественные консультации по предложениям были проведены в январе 2017 года, и ожидается, что изменения будут внесены к июлю. ^[113]

В последние годы внимание Сингапура к венчурным инвестициям было сосредоточено на более ранних стадиях, глубоких технологических стартапах. ^[114] с правительством, запустившим SGInnovate в 2016 году ^[115]для поддержки развития глубоких технологических стартапов. Глубокие технологические стартапы нацелены на решение важных научных проблем. Сцена технологических стартапов Сингапура за последние годы выросла, и город-государство занял седьмое место в последнем Глобальном индексе инноваций 2022 года. За первые девять месяцев 2022 года инвестиции до раундов серии B составили 5,5 миллиардов сингапурских долларов (4 миллиарда долларов США), По данным государственного агентства Enterprise Singapore, увеличение составило 14% по объему и 45% по стоимости.

Ближний Восток и Северная Африка [ править ]

Индустрия венчурного капитала Ближнего Востока и Северной Африки (MENA) находится на ранней стадии развития, но продолжает расти. Согласно отчету MAGNiTT о венчурных инвестициях в регионе MENA за первое полугодие 2019 года, в первой половине 2019 года в регионе было заключено 238 инвестиционных сделок на общую сумму 471 миллион долларов США. По сравнению с отчетом за первое полугодие 2018 года это означает увеличение общего финансирования на 66% и количества сделок на 28%.

Согласно отчету, ОАЭ являются самой активной экосистемой в регионе: в первом полугодии было заключено 26% сделок, за ними следуют Египет с 21% и Ливан с 13%. С точки зрения сделок по секторам, финтех остается самой активной отраслью: на нее приходится 17% заключенных сделок, за ней следует электронная коммерция с 12% и доставка и транспорт с 8%.

В отчете также отмечается, что в первом полугодии 2019 года в общей сложности 130 учреждений инвестировали в стартапы, расположенные на Ближнем Востоке и в Северной Америке, 30% из которых имели штаб-квартиры за пределами региона MENA, что демонстрирует международный аппетит к инвестициям в регион. В первом полугодии 2019 года было зарегистрировано 15 выходов стартапов, причем приобретение Careem за 3,1 миллиарда долларов компанией Uber стало первым выходом-единорогом в регионе. ^[116] Среди других заметных сделок — выход Souq.com на Amazon в 2017 году за 650 миллионов долларов. ^[117]

Израиль [ править ]

В Израиле высокотехнологичное предпринимательство и венчурный капитал процветают далеко за пределами относительного размера страны. Поскольку у страны очень мало природных ресурсов и исторически она была вынуждена строить свою экономику на отраслях, основанных на знаниях, ее венчурная индустрия быстро развивалась, и в настоящее время насчитывается около 70 активных фондов венчурного капитала, из которых 14 международных венчурных фондов с израильскими офисами и еще 220 международных фондов, которые активно инвестируют в Израиль. Кроме того, по состоянию на 2010 год Израиль лидировал в мире по венчурному капиталу, инвестированному на душу населения. Израиль привлек 170 долларов на человека по сравнению с 75 долларами в США. ^[118]Около двух третей вложенных средств поступило из иностранных источников, а остальная часть – из внутренних. В 2013 году Wix.com присоединился к 62 другим израильским фирмам на Nasdaq. ^[119]

Африка к югу от Сахары [ править ]

Индустрия венчурного капитала в Южной Африке развивается. Правительство и налоговая служба Южной Африки следуют международной тенденции использования эффективных с точки зрения налогообложения механизмов для стимулирования экономического роста и создания рабочих мест посредством венчурного капитала. Раздел 12 J Закона о подоходном налоге был обновлен и теперь включает венчурный капитал. Компаниям разрешено использовать эффективную с точки зрения налогообложения структуру, аналогичную системе ДКТ в Великобритании. Несмотря на вышеуказанную структуру, правительству необходимо скорректировать свое регулирование в отношении интеллектуальной собственности , валютного контроля и другого законодательства, чтобы обеспечить успех венчурного капитала. ^{[ нужна цитата ]}

В настоящее время существует не так много действующих фондов венчурного капитала, и это небольшое сообщество; тем не менее, количество венчурных фондов неуклонно растет, поскольку правительство медленно поступает с новыми стимулами. Получить средства сложно, и из-за ограниченности финансирования компании с большей вероятностью получат финансирование, если они смогут продемонстрировать первоначальные продажи или успех, а также потенциал значительного роста. Большая часть венчурного капитала в странах Африки к югу от Сахары сосредоточена в Южной Африке и Кении. ^{[ нужна цитата ]}

Предпринимательство является ключом к росту. Правительствам необходимо будет обеспечить благоприятную для бизнеса нормативную среду, чтобы способствовать развитию инноваций. В 2019 году финансирование венчурных стартапов выросло до 1,3 миллиарда долларов и быстро растет. Причины пока неясны, но образование, безусловно, является фактором. ^[120]

Конфиденциальная информация [ править ]

В отличие от публичных компаний , информация о бизнесе предпринимателя обычно является конфиденциальной и является собственностью. В рамках процедуры комплексной проверки компании большинству венчурных капиталистов потребуются существенные подробности бизнес-плана . Предприниматели должны сохранять бдительность при обмене информацией с венчурными капиталистами, которые являются инвесторами своих конкурентов. Большинство венчурных капиталистов относятся к информации конфиденциально, но в деловой практике они обычно не заключают соглашения о неразглашении из-за потенциальных проблем с ответственностью, которые влекут за собой эти соглашения. Предпринимателям обычно рекомендуется защищать действительно частную интеллектуальную собственность . ^{[ нужна цитата ]} Стартапы обычно используют комнату данных , чтобы безопасно делиться этой информацией с потенциальными инвесторами во время процесса комплексной проверки.

Партнеры с ограниченной ответственностью фонда фирм венчурного капитала обычно имеют доступ только к ограниченному объему информации в отношении отдельных портфельных компаний, в которые они инвестируют, и обычно связаны положениями о конфиденциальности в соглашении о товариществе с ограниченной ответственностью . ^{[ нужна цитата ]}

Правительственные постановления [ править ]

Существует несколько строгих правил, регулирующих деятельность тех, кто занимается венчурным капиталом. А именно, им не разрешается рекламировать или вести бизнес в любой форме в соответствии с руководящими принципами Комиссии по ценным бумагам и биржам США . ^[121]

В популярной культуре [ править ]

В книгах [ править ]

Марка Коггинса « В романе Капитал-стервятник» (2002) главный герой венчурного капиталиста расследует исчезновение главного ученого биотехнологической фирмы, в которую он инвестировал. Коггинс также работал в этой отрасли и был соучредителем стартапа доткомов. ^[122]
Опираясь на свой опыт репортера, освещающего технологии в газете New York Times , Мэтт Рихтель подготовил роман «На крючке» (2007), в котором ключевую роль в сюжете играют действия покойной подруги главного героя, венчурной капиталистки из Кремниевой долины. ^[123]
Отличная, подробная работа по методу венчурного финансирования. ^[124]

В комиксах [ править ]

В комиксе о Дилберте часто появляется персонаж по имени «Виджай, самый отчаянный венчурный капиталист в мире», предлагая мешки с деньгами любому, у кого есть хотя бы намек на потенциал. В одной полосе он предлагает двум маленьким детям с хорошими оценками по математике деньги, основываясь на том факте, что, если они поженятся и родят ребенка-инженера, он сможет инвестировать в первую идею ребенка. Дети отвечают, что они уже ищут мезонинное финансирование .
Роберт фон Гебен и Кэтрин Зиглер в период с 1997 по 2000 год выпустили комикс под названием «Венчурный капитал» , который пародировал отрасль, часто показывая юмористические диалоги между венчурными капиталистами и предпринимателями. ^[125] Фон Гебен был партнером Redleaf Venture Management, когда начал писать сценарий. ^[126]

В фильме [ править ]

В фильме «Незваные гости» (2005) Джереми Грей ( Винс Вон ) и Джон Беквит ( Оуэн Уилсон ) — холостяки, которые появляются, чтобы играть на разных свадьбах совершенно незнакомых людей, и большая часть фильма рассказывает о том, как они изображают из себя венчурных капиталистов из Нью-Гэмпшира. .
Документальный фильм Something Ventured (2011) рассказывает о недавней истории американских технологических венчурных капиталистов.

На телевидении [ править ]

В сериале «Логово драконов» различные стартапы представляют свои бизнес-планы группе венчурных капиталистов.
В реалити-шоу Shark Tank на канале ABC венчурные капиталисты («Акулы») слушают предложения предпринимателей и выбирают, в какие из них они будут инвестировать.
В недолговечном реалити- шоу «Браво» «Стартапы: Кремниевая долина» участвовали венчурные капиталисты из Кремниевой долины .
Ситком «Кремниевая долина» пародирует стартапы и культуру венчурного капитала.
В драме AMC «Остановись и загорись» рассказывается об использовании фирм венчурного капитала для начинающих компаний во время компьютерной революции 1980-х годов и подъема всемирной паутины в начале 1990-х годов.

См. также [ править ]

Примечания [ править ]

↑ была опубликована серия статей под названием «Силиконовая долина США» В 1971 году в еженедельном отраслевом издании Electronic News , что дало начало использованию термина «Силиконовая долина » .
^ «Правило разумного человека» является фидуциарной ответственностью инвестиционных менеджеров в соответствии с ERISA. Согласно первоначальной заявке, каждая инвестиция должна была соответствовать стандартам риска сама по себе, что ограничивало возможности инвестиционных менеджеров осуществлять любые инвестиции, которые считались потенциально рискованными. В соответствии с пересмотренной интерпретацией 1978 года также будет принята концепция диверсификации риска портфеля, измеряющая риск на уровне совокупного портфеля, а не на уровне инвестиций для удовлетворения фидуциарных стандартов.

Ссылки [ править ]

^ Управляющий партнер RIII Ventures (21 сентября 2017 г.). «RIII Ventures — это ангельский фонд, которым управляет управляющий партнер Эван Рутчик. Ориентированный на технологии, RIII сосредоточен на инвестициях в прорывные технологии и инновационные умы, стоящие за каждой идеей» . Рутчик находит и отбирает стартапы . Архивировано из оригинала 18 октября 2023 года . Проверено 6 октября 2023 г.
^ Шмитт, Антье; Розинг, Кэтрин; Чжан, Стивен X.; Лезерби, Майкл (21 сентября 2017 г.). «Динамическая модель предпринимательской неопределенности и идентификация бизнес-возможностей: исследование в качестве посредника и предпринимательская самоэффективность в качестве модератора». Теория и практика предпринимательства . 42 (6): 835–859. дои : 10.1177/1042258717721482 . ISSN 1042-2587 . S2CID 148840401 .
^ «Этапы венчурного капитала | Банк Кремниевой долины» . www.svb.com . 27 августа 2021 г. . Проверено 9 мая 2024 г.
^ Статья: Новые аргонавты, глобальный поиск и строительство местных институтов. Автор: Саксенинан и Сабель
^ SX Чжан и Дж. Куэто (2015). «Исследование предвзятости в предпринимательстве» . Теория и практика предпринимательства . 41 (3): 419–454. дои : 10.1111/etap.12212 . S2CID 146617323 . Архивировано из оригинала 8 декабря 2015 года.
^ Уилсон, Джон. Новые предприниматели в мире венчурного капитала с высокими ставками.
^ Анте, Спенсер Э. (2008). Креативный капитал: Жорж Дорио и рождение венчурного капитала . Кембридж, Массачусетс: Издательство Гарвардской школы бизнеса. ISBN 978-1-4221-0122-3 .
^ Они сделали Америку - Жорж Дорио. Архивировано 8 декабря 2012 г., в Wayback Machine.
^ Анте, Спенсер Э.. Творческий капитал: Жорж Дорио и рождение венчурного капитала. Бостон, Гарвардская бизнес-пресса, 2008.
^ Кирснер, Скотт. «Дедушка венчурного капитала». The Boston Globe , 6 апреля 2008 г.
^ Гергури, Шкипе; Рамадани, Веланд; Ибраими, Садудин (2012). «Меры развития институционального венчурного капитала в странах с переходной экономикой. Пример Македонии» . Международный журнал академических исследований в области бухгалтерского учета, финансов и менеджмента . 2 (4): 387–398 . Проверено 30 сентября 2022 г.
^ «Управление малым бизнесом» . Архивировано из оригинала 18 декабря 2010 года . Проверено 18 мая 2012 г. Инвестиционный отдел управления малым бизнесом (SBIC)
^ Дилджер, Роберт Дж. (4 апреля 2019 г.). «Программа инвестиционной компании малого бизнеса SBA» (PDF) . Исследовательская служба Конгресса . п. 1. Архивировано (PDF) из оригинала 7 февраля 2020 г. Проверено 8 июля 2019 г.
^ Леа, Чарльз. «Лента 4. Чарльз Ли». Интервью Чарльза Рудника. Проект устной истории венчурного капитала Национальной ассоциации венчурного капитала, финансируемый Чарльзом В. Ньюхоллом III . 18 сентября 2008 г.
^ Школа юридического факультета Стэнфорда (5 января 2023 г.). «Юридические вопросы: Артур Рок о первых решениях венчурного капитала, которые послужили толчком к десятилетиям инноваций» . Стэнфордская юридическая школа . Архивировано из оригинала 28 января 2023 года . Проверено 28 января 2023 г.
^ «www.draperco.com» . Архивировано из оригинала 2 октября 2011 года.
^ Ридделл, Линдси (27 мая 2007 г.). «Венчурный капиталист с давним опытом фокусируется на людях, стоящих наверху» . bizjournals.com . Бизнес-журнал Кремниевой долины. Архивировано из оригинала 8 марта 2023 года . Проверено 29 марта 2023 г.
^ Николас, Том (2019). ВК: Американская история . Кембридж: Издательство Гарвардского университета. п. 212. ИСБН 9780674240117 . Архивировано из оригинала 5 октября 2023 года . Проверено 27 сентября 2023 г.
^ «Национальная ассоциация венчурного капитала» . Архивировано из оригинала 30 июля 2008 года . Проверено 30 июля 2008 г. Официальный сайт Национальной ассоциации венчурного капитала, крупнейшей торговой ассоциации индустрии венчурного капитала.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ПОЛЛАК, АНДРЕЙ. « Венчурный капитал теряет свою силу. Архивировано 27 октября 2020 года в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 8 октября 1989 г.
^ Курцман, Джоэл. « [1] ПЕРСПЕКТИВЫ; Венчурный капитал». Нью-Йорк Таймс , 27 марта 1988 г.
^ ЛЮК, ТОМАС Дж. « [2] Гламур высоких технологий тускнеет для некоторых венчурных капиталистов». Нью-Йорк Таймс , 6 февраля 1987 г.
^ Нойманн, Джерри (8 января 2015 г.). «Тепловая смерть: венчурный капитал в 1980-е годы» . Реакционное колесо . Архивировано из оригинала 28 апреля 2020 года . Проверено 5 мая 2020 г.
^ Национальный научный фонд, «Показатели науки и техники – 2002 г.»
^ «Опрос MoneyTree» . Pwcmoneytree.com. 21 февраля 2007. Архивировано из оригинала 14 июня 2007 года . Проверено 18 мая 2012 г.
^ Аналитик прямых инвестиций Dow Jones, как указано в Таубе, Стивене. «Рекордный год по сбору средств в виде прямых инвестиций — CFO.com» . Архивировано из оригинала 14 июня 2011 года . Проверено 8 июня 2008 г. Рекордный год по сбору средств в виде прямых инвестиций. CFO.com, 11 января 2007 г.
^ «Венчурные капиталисты взорвались еще в 2010 году, вложив больше всего денег с 2007 года» . 21 января 2011 года. Архивировано из оригинала 17 сентября 2021 года . Проверено 17 сентября 2021 г.
^ «Венчурный фонд работает лучше, чем когда-либо. Тогда почему же так мало средств привлекается впервые?» . Архивировано из оригинала 17 сентября 2021 года . Проверено 17 сентября 2021 г.
^ "Венчурные капиталисты" . Институт корпоративных финансов . Архивировано из оригинала 11 февраля 2023 года . Проверено 11 февраля 2023 г.
^ «Как венчурные капиталисты принимают решения?». Исследование Высшей школы бизнеса Стэнфордского университета . ССНР 2801385 .
↑ Инвестиционная философия венчурных капиталистов. Архивировано 12 июня 2008 г. в Wayback Machine .
^ Перейти обратно: ^а ^б Предприниматели, испытывающие нехватку денег, проявляют творческий подход, BBC News . Архивировано 21 мая 2010 года в Wayback Machine .
^ «Тенденции венчурного инвестирования в третьем квартале 2022 года» . www.ey.com . Архивировано из оригинала 11 февраля 2023 года . Проверено 11 февраля 2023 г.
^ Корпоративные финансы , 8-е издание. Росс, Вестерфилд, Джаффе. Издательство McGraw-Hill, 2008.
^ «Финансирование серий A, B, C, D и E: как это работает» . www.startups.com . Архивировано из оригинала 17 февраля 2023 года . Проверено 17 февраля 2023 г.
^ Вестэуэй, Кайл. «Изучите пять наиболее важных терминов в серии раундов финансирования» . Форбс . Архивировано из оригинала 17 февраля 2023 года . Проверено 17 февраля 2023 г.
^ Митчелл, Кори (28 октября 2020 г.). «Мостовое финансирование» . Инвестопедия . Архивировано из оригинала 26 января 2022 года . Проверено 26 января 2022 г.
^ «Bootlaw – Основной закон для стартапов и развивающихся технологических предприятий – вверх, вверх и прочь. Стоит ли вам думать о венчурных долгах?» . Bootlaw.com. Архивировано из оригинала 20 апреля 2012 года . Проверено 18 мая 2012 г.
^ Райан, Филипп (1 июля 2012 г.). Как работает венчурный капитал . The Rosen Publishing Group, Inc. с. 16. ISBN 978-1-4488-6795-0 . Архивировано из оригинала 28 апреля 2024 года . Проверено 15 сентября 2022 г.
^ Андреас Кукерц (1 декабря 2015 г.). «Взаимодействие послужного списка и надежности в привлечении венчурного капитала» . Исследовательские ворота . Архивировано из оригинала 27 сентября 2015 года.
^ Рем, П., Кён, А., Кукерц, А. и Денен, Х.С. (2017) Мир различий? Влияние инвестиционной мотивации корпоративных венчурных капиталистов на оценку стартапа. Архивировано 3 марта 2017 года на Wayback Machine . Журнал экономики бизнеса. doi:10.1007/s11573-017-0857-5
^ Граванья, Николь; Адамс, Питер К. (15 августа 2013 г.). Венчурный капитал для чайников . Джон Уайли и сыновья. ISBN 978-1-118-78470-9 . Архивировано из оригинала 28 апреля 2024 года . Проверено 15 сентября 2022 г.
^ Стэнсил, Джеймс Макнил (май 1986 г.). «Сколько денег нужно вашему новому предприятию?» . Гарвардское деловое обозрение . Архивировано из оригинала 9 декабря 2020 года . Проверено 28 февраля 2021 г.
^ Huang, Kelvin; Malley, Bridget (February 14, 2022). "Sequoia Breaks Free From The 10-Year Cycle - ValueWalk". www.valuewalk.com. Retrieved April 9, 2022.
^ "How VC Funds Work: Capital Commitments and Closings". The Venture Alley. November 8, 2010. Archived from the original on March 31, 2022. Retrieved April 9, 2022.
^ Testa, Hurwitz & Thibeault, LLP (2004). "Investments in LLCs". Archived from the original on January 21, 2022. Retrieved April 9, 2022.{{cite web}}: CS1 maint: multiple names: authors list (link)
^ Jump up to: ^a ^b ^c ^d ^e Gompers, Paul; Gornall, Will; Kaplan, Steven N.; Strebulaev, Ilya A. (March 1, 2021). "How Venture Capitalists Make Decisions". Harvard Business Review. ISSN 0017-8012. Archived from the original on January 28, 2022. Retrieved January 27, 2022.
^ Vazirani, Ashish; Bhattacharjee, Titas (June 29, 2021). "Entrepreneurial Finance in the Twenty-first Century, a Review of Factors Influencing Venture Capitalist's Decision". The Journal of Entrepreneurship. 30 (2): 306–335. doi:10.1177/09713557211025654. ISSN 0971-3557. S2CID 237343269. Archived from the original on January 28, 2022. Retrieved January 28, 2022.
^ Michelson, Joan. "Female Founders Raised More VC Funding In 2021, But It's Complicated". Forbes. Archived from the original on January 28, 2022. Retrieved January 28, 2022.
^ Jump up to: ^a ^b Malmström, Malin; Voitkane, Aija; Johansson, Jeaneth; Wincent, Joakim (June 1, 2020). "What do they think and what do they say? Gender bias, entrepreneurial attitude in writing and venture capitalists' funding decisions". Journal of Business Venturing Insights. 13: e00154. doi:10.1016/j.jbvi.2019.e00154. ISSN 2352-6734. S2CID 213981792. Archived from the original on October 5, 2023. Retrieved January 28, 2022.
^ Jump up to: ^a ^b "Female Founders Raised Just 2% of Venture Capital Money in 2021". Bloomberg.com. January 11, 2022. Archived from the original on March 3, 2022. Retrieved January 28, 2022.
^ Geiger, Mark (June 1, 2020). "A meta-analysis of the gender gap(s) in venture funding: Funder- and entrepreneur-driven perspectives". Journal of Business Venturing Insights. 13: e00167. doi:10.1016/j.jbvi.2020.e00167. ISSN 2352-6734. S2CID 219474844. Archived from the original on October 5, 2023. Retrieved January 28, 2022.
^ "2021 All In: Female Founders in the US VC Ecosystem | PitchBook". pitchbook.com. Archived from the original on January 28, 2022. Retrieved January 28, 2022.
^ Private equity industry dictionary Archived May 5, 2008, at the Wayback Machine. CalPERS Alternative Investment Program
^ Silber, Jordan (January 2, 2020). "Primer: Management Fees in Venture Capital Funds". TheFundLawyer. Archived from the original on January 24, 2022. Retrieved April 9, 2022.
^ "Venture Capital: Financial and Tax Considerations". archives.cpajournal.com. Archived from the original on August 10, 2022. Retrieved April 9, 2022.
^ Silber, Jordan (December 16, 2019). "Primer: Carried Interest in Venture Capital Funds". TheFundLawyer. Archived from the original on April 9, 2022. Retrieved April 9, 2022.
^ Kronenberger, Craig (February 23, 2021). "How the Startup Studio Business Model Is Changing the Startup Economy as We Know It". Medium. Archived from the original on April 28, 2021. Retrieved March 16, 2021.
^ "Grow VC launches, aiming to become the Kiva for tech startups". Eu.techcrunch.com. February 15, 2010. Archived from the original on May 30, 2012. Retrieved May 18, 2012.
^ "Sollertis Strategy - Adventure Capitalist and Consulting Organisation". Archived from the original on December 29, 2014. Retrieved December 29, 2014.
^ "Grow Venture Community". Growvc.com. Archived from the original on February 9, 2010. Retrieved May 18, 2012.
^ Остин, Скотт (9 сентября 2010 г.). « Юридические фирмы предлагают скидки, играйте в сваху», The Wall Street Journal, 9 сентября 2010 г.» . Онлайн.wsj.com. Архивировано из оригинала 15 января 2015 года . Проверено 18 мая 2012 г.
^ «Воздействие венчурного капитала: экономическое значение венчурных компаний для экономики США» . Национальная ассоциация венчурного капитала. Архивировано из оригинала 30 июня 2014 года . Проверено 18 мая 2012 г.
^ Венчурное воздействие (5-е изд.). Глобальный анализ IHS . 2009. с. 2. ISBN 978-0-9785015-7-0 . Архивировано из оригинала 30 июня 2014 года.
^ Биттнер, Эшли; Лау, Бригитта (25 февраля 2021 г.). «Стартапы, возглавляемые женщинами, получили всего 2,3% венчурного финансирования в 2020 году» . Гарвардское деловое обозрение . ISSN 0017-8012 . Архивировано из оригинала 26 октября 2021 года . Проверено 26 октября 2021 г.
^ «Инвестиции венчурного капитала США в женщин-основателей достигли рекордно высокого уровня» . ТехКранч . 9 декабря 2019 года . Проверено 26 октября 2021 г.
^ Кисть, Кандида (2014). «Отчет Дианы» (PDF) . Женщины-предприниматели, 2014. Архивировано из оригинала (PDF) 22 января 2016 года . Проверено 14 января 2016 г.
^ Альба, Дэйви (20 марта 2015 г.). «Гендерная проблема в венчурном капитале действительно очень серьезна» . Проводной . Архивировано из оригинала 10 февраля 2016 года . Проверено 15 января 2016 г.
^ Эллис, Катрина (2006). «Исследование женщин-бизнесменов Калифорнии в Дэвисе» (PDF) . Регенты Калифорнийского университета. Архивировано (PDF) из оригинала 2 апреля 2015 г. Проверено 25 марта 2015 г. {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )
^ «Международное венчурное финансирование выросло на 5 процентов в 2008 году» . ВенчурБит . 18 февраля 2009 года. Архивировано из оригинала 14 июля 2012 года . Проверено 18 мая 2012 г.
^ «Мандельсон, Питер. «В Великобритании нет ни Google, ни Amazon, ни Microsoft, ни Apple, — говорит Мандельсон BVCA». BriskFox Financial News, 11 марта 2009 г.» . Briskfox.com. Архивировано из оригинала 20 января 2012 года . Проверено 18 мая 2012 г.
^ Гантенбейн, Паскаль; Добрый, Аксель; Волонте, Кристоф (2019). «Индивидуализм и венчурный капитал: межстрановое исследование» . Международное обозрение менеджмента . 59 (5): 741–777. дои : 10.1007/s11575-019-00394-7 .
^ «Кризис венчурного капитала: исправление сломанной системы стартапов в Америке» . Журнал по американским делам . 20 февраля 2021 года. Архивировано из оригинала 17 июня 2021 года . Проверено 16 июня 2021 г.
^ «Тенденции венчурного инвестирования в четвертом квартале 2022 года» . www.ey.com . Архивировано из оригинала 11 февраля 2023 года . Проверено 11 февраля 2023 г.
^ «Последняя статистика и исследования» . Nvca.org. 31 марта 2012. Архивировано из оригинала 5 мая 2012 года . Проверено 18 мая 2012 г.
^ Гамильтон, Уолтер (18 апреля 2013 г.). «Финансирование венчурного капитала резко падает в Южной Калифорнии» . Лос-Анджелес Таймс . Архивировано из оригинала 16 июня 2013 года . Проверено 14 июня 2013 г.
^ Мандель, Чарльз (22 февраля 2023 г.). «Несмотря на рыночные условия, 2022 год станет вторым по величине годом для канадского венчурного капитала за всю историю наблюдений» . Бетакит . Архивировано из оригинала 31 декабря 2023 года . Проверено 31 декабря 2023 г.
^ «Se afianza en México industria de «венчурный капитал» | EL EMPRESARIO» (на испанском языке). Элемпресарио.mx. 16 августа 2012. Архивировано из оригинала 12 мая 2013 года . Проверено 14 июня 2013 г.
^ Маршалл, доктор Ларри; Дароци, Дженна (2023). От изобретения к инновациям . Издательство CSIRO. дои : 10.1071/9781486316380 . ISBN 978-1-4863-1638-0 .
^ «LookSmart делает большой шаг вперед» . Австралийский финансовый обзор . 16 июня 1999 года . Проверено 3 июня 2024 г.
^ Джонс, Донован (2 октября 2016 г.). «Quantenna Communications: IPO на 100 миллионов долларов — это видео и IoE Play (NASDAQ: QTNA-DEFUNCT-569984) | В поисках альфы» . ищуalpha.com . Проверено 3 июня 2024 г.
^ «Австралийским стартапам в знаменательный год поступит 10 миллиардов долларов» . 28 февраля 2022 года. Архивировано из оригинала 21 июня 2022 года . Проверено 21 июня 2022 г.
^ «Canva привлекла инвестиции на сумму 40 миллиардов долларов — itItsounders отдают большую часть своего состояния» . Форбс . Архивировано из оригинала 20 сентября 2021 года . Проверено 21 июня 2022 г.
^ «ЦБА поддерживает стартап по принципу «живи сейчас, покупай потом», который откажется от вкладов в недвижимость» . 3 февраля 2022 года. Архивировано из оригинала 21 июня 2022 года . Проверено 21 июня 2022 г.
^ «Голодные инвесторы покупают стартап по производству кормов для домашних животных Lyka» . 5 июля 2021 года. Архивировано из оригинала 21 июня 2022 года . Проверено 21 июня 2022 г.
^ «Blackbird нацелен на венчурный фонд в размере 1 миллиарда долларов; Square Peg и AirTree также готовы привлечь средства» . 25 ноября 2021 года. Архивировано из оригинала 21 июня 2022 года . Проверено 21 июня 2022 г.
^ «Стартап Zoom-клуб превращается в венчурный фонд на 10 миллионов долларов» . 16 августа 2021 года. Архивировано из оригинала 21 июня 2022 года . Проверено 21 июня 2022 г.
^ «Tenacious Ventures закрывает агротехнологический фонд стоимостью 35 миллионов долларов» . 31 мая 2021 года. Архивировано из оригинала 21 июня 2022 года . Проверено 21 июня 2022 г.
^ «Познакомьтесь с молодыми профессионалами, погружающимися в венчурный капитал через Zoom» . 15 марта 2021 года. Архивировано из оригинала 21 июня 2022 года . Проверено 21 июня 2022 г.
^ Эрика Браун и Клэр Кейн Миллер (2 февраля 2007 г.). «Лучшие специалисты по сделкам в сфере технологий» . Форбс . Архивировано из оригинала 7 августа 2017 года.
^ Европейская комиссия. «Пресс-уголок» . Европейская Комиссия - Европейская Комиссия . Архивировано из оригинала 30 сентября 2020 года . Проверено 9 февраля 2021 г.
^ Банк, Европейские инвестиции (28 февраля 2023 г.). «Инновационный обзор 2023» . Архивировано из оригинала 23 сентября 2023 года . Проверено 15 марта 2023 г.
^ Квас, Анита; Мейсон, Колин; Компаньо, Рамон; Теста, Джузеппина; Гавиган, Джеймс П. (1 октября 2022 г.). «Расширение финансового дефицита в ЕС: причины, последствия и политические решения» . Европейский журнал менеджмента . 40 (5): 645–652. дои : 10.1016/j.emj.2022.08.003 . ISSN 0263-2373 . ПМЦ 9707731 . ПМИД 36465062 .
^ «ЕС в 2021 году – Общий отчет о деятельности Евросоюза» . op.europa.eu . Архивировано из оригинала 15 марта 2023 года . Проверено 15 марта 2023 г.
^ Банк, Европейские инвестиции (7 февраля 2024 г.). Инвестиционный отчет ЕИБ за 2023/2024 год – основные выводы . Европейский инвестиционный банк. ISBN 978-92-861-5741-7 . Архивировано из оригинала 28 февраля 2024 года . Проверено 28 февраля 2024 г.
^ «Нордикс.вк» . nordics.vc . Архивировано из оригинала 28 января 2021 года . Проверено 19 февраля 2021 г.
^ Вагнер, Штеффен (20 июня 2011 г.). «Яркие искры! Портрет предпринимательской Швейцарии» (PDF) . Швейцарский бизнес. Архивировано (PDF) оригинала 2 мая 2013 г. Проверено 24 апреля 2013 г.
^ Оскарссон, Ингви; Шлепфер, Александр (сентябрь 2008 г.). «Результаты деятельности дочерних компаний в Швейцарском федеральном технологическом институте Цюриха» (PDF) . Передача ETH. Архивировано из оригинала 2 февраля 2014 года . Проверено 29 января 2014 г.
^ «Самые активные инвесторы ранней стадии в 2013 году» . Startupticker.ch . 21 марта 2014. Архивировано из оригинала 19 июня 2015 года . Проверено 19 июня 2015 г.
^ «Отчет о венчурном капитале Швейцарии за 2023 год» (PDF) . startticker.ch . Журналистское бюро ЖНБ. Архивировано (PDF) из оригинала 28 февраля 2023 г. Проверено 1 марта 2023 г.
^ Кристофиак-Шопа, Юлия; Висловска, Моника (2019). Золотая книга венчурного капитала в Польше 2019 . Варшава: Стартап Польша. ISBN 978-83-948788-6-3 . Архивировано из оригинала 23 января 2020 года . Проверено 14 июня 2019 г.
^ «Сравнение венчурных предприятий Румынии и Болгарии за 2020 год» . БВКА . 5 апреля 2021 года. Архивировано из оригинала 14 апреля 2021 года . Проверено 9 апреля 2021 г.
^ "LAUNCHub Ventures heading towards a $85M fund for South Eastern European startups". TechCrunch. Archived from the original on April 14, 2021. Retrieved April 9, 2021.
^ Coos, Andrada (January 27, 2023). "An Insider's Look at the Venture Capital Landscape in South Korea". verve.vc. Archived from the original on November 3, 2023. Retrieved November 3, 2023.
^ "Venture Capital & Private Equity in India (October 2007)" (PDF). Archived from the original (PDF) on January 11, 2012. Retrieved May 18, 2012.
^ "Venture Capital And Private Equity in India" (PDF). Archived from the original (PDF) on January 11, 2012.
^ "Venture Capital:An Impetus to Indian Economy" (PDF). Archived (PDF) from the original on November 24, 2011.
^ Sahu, Ritankar; Nath, Ananya; Banerjee, Priyadarshi (2009). "Trends in Private Equity and Venture Capital Investments with Special Focus on the Booming India Growth Story". Journal of International Commercial Law and Technology. 4 (2): 128–142. ISSN 1901-8401. Archived from the original on April 28, 2024. Retrieved April 23, 2023.
^ "Let's Open the 100 Million Dollar Door | IDG Ventures Vietnam – Official Website". IDG Venture Vietnam. Archived from the original on March 22, 2012. Retrieved May 18, 2012.
^ "4 Reasons Why Singapore Is a Global Hot Spot for Entrepreneurship". inc.com. October 15, 2015. Archived from the original on June 16, 2019. Retrieved May 6, 2018.
^ Cheok, Jacquelyn. "Tech behind record PE, VC deals in 2016". businesstimes.com.sg. Archived from the original on October 12, 2017. Retrieved May 6, 2018.
^ "Singapore's NRF awards $30m to CapitaLand, DeClout, Wilmar, YCH to invest in local startups - DealStreetAsia". www.dealstreetasia.com. Archived from the original on August 13, 2016. Retrieved May 6, 2018.
^ Boon, Rachael (November 11, 2016). "MAS to simplify rules to attract more VC funds into Singapore". The Straits Times. Archived from the original on February 13, 2017. Retrieved February 12, 2017.
^ Chiang, Sheila (December 30, 2022). "Singapore's venture capital scene looks set for a 'pretty decent' 2023, investment firm says". CNBC. Archived from the original on October 18, 2023. Retrieved October 11, 2023.
^ "Taking Deep Tech to the World". www.tech.gov.sg. December 6, 2016. Archived from the original on October 18, 2023. Retrieved October 11, 2023.
^ "Careem proves unicorns grow in deserts too". gulfnews.com. March 27, 2019. Archived from the original on December 25, 2019. Retrieved December 25, 2019.
^ "Amazon to acquire Souq, a Middle East clone once valued at $1B, for $650M". TechCrunch. March 23, 2017. Retrieved December 25, 2019.
^ What next for the start-up nation? Archived July 25, 2017, at the Wayback Machine, The Economist, January 21, 2012
^ Israel's Wix Reveals IPO Plans Archived July 29, 2017, at the Wayback Machine, Forbes, October 23, 2013
^ The Economist, "The African century", March 28th 2020.
^ "Eliminating the Prohibition Against General Solicitation and General Advertising in Rule 506 and Rule 144A Offerings". U.S. Securities and Exchange Commission. Archived from the original on September 25, 2014. Retrieved August 20, 2014.
^ Liedtke, Michael. "Salon.com, "How Greedy Was My Valley?"". Dir.salon.com. Archived from the original on May 31, 2010. Retrieved May 18, 2012.
^ Richtel, Matt. "National Public Radio, "Love, Loss and Digital-Age Deception in Hooke"". Npr.org. Archived from the original on July 12, 2012. Retrieved May 18, 2012.
^ Sahlman, William A.; Scherlis, Daniel R. (July 24, 1987). "A Method For Valuing High-Risk, Long-Term Investments: The "Venture Capital Method"". Archived from the original on March 31, 2018. Retrieved May 6, 2018 – via www.hbs.edu. {{cite journal}}: Cite journal requires |journal= (help)
^ "The VC Comic Strip". Thevc.com. Archived from the original on April 11, 2012. Retrieved May 18, 2012.
^ "Comic Book Pokes Fun at Venture Capitalists". San Francisco Chronicle. December 20, 1999. Archived from the original on June 12, 2012. Retrieved May 18, 2012.

v t e Types of capital
By form	Academic Accumulation of capital Circulating/Floating Cultural Cross-cultural Educational Financial Fixed Human Individual Information Intangible Intellectual Natural Organizational Physical Political Public Reputation Sexual Social Symbolic Venture Working
By term	Liquid (short) vs. Patient (long)
Marxist analytical	Constant Variable Fictitious
Marxist historical	Monopoly Financial capital

Authority control databases
National	France BnF data Germany Israel United States Japan Czech Republic
Other	Encyclopedia of Modern Ukraine