Кредитный кризис

Кредитный кризис (также известный как кредитное сжатие , ужесточение кредита или кредитный кризис ) — это внезапное сокращение общей доступности кредитов (или кредитов) или внезапное ужесточение условий, необходимых для получения кредита от банков. Кредитный кризис обычно предполагает сокращение доступности кредитов независимо от повышения официальных процентных ставок. В таких ситуациях взаимосвязь между доступностью кредита и процентными ставками меняется. Кредит становится менее доступным при любой официальной процентной ставке или перестает существовать четкая взаимосвязь между процентными ставками и доступностью кредита (т.е. происходит кредитное нормирование). Во многих случаях кредитный кризис сопровождается бегством кредиторов и инвесторов к качеству, поскольку они ищут менее рискованные инвестиции (часто за счет малых и средних предприятий).

Причины

Кредитный кризис часто вызван длительным периодом небрежного и ненадлежащего кредитования, что приводит к потерям кредитных учреждений и инвесторов в долг , когда кредиты портятся и становится известен полный размер безнадежных долгов . ^[1]^[2]

Существует ряд причин, по которым банки могут внезапно прекратить или замедлить кредитную деятельность. Например, неадекватная информация о финансовом состоянии заемщиков может привести к буму кредитования, когда финансовые учреждения переоценивают кредитоспособность, в то время как внезапное раскрытие информации, позволяющей предположить, что заемщики являются или были менее кредитоспособными, может привести к внезапному сокращению кредита. Другие причины могут включать ожидаемое снижение стоимости залога, используемого банками для обеспечения кредитов; экзогенное или вводит новые нормативные ограничения на кредитование изменение денежно-кредитных условий (например, когда центральный банк внезапно и неожиданно повышает резервные требования ); центральное правительство, вводящее прямой кредитный контроль в банковской системе; или даже повышенное восприятие риска в отношении платежеспособности других банков в банковской системе. ^[3]^[4]^[5]

Удобные условия кредитования

Легкие условия кредитования (иногда называемые «легкими деньгами» или «свободным кредитом») характеризуются низкими процентными ставками для заемщиков и смягченной практикой кредитования со стороны банкиров, что позволяет легко получить недорогие кредиты. Противоположным является кредитный кризис, при котором процентные ставки растут, а практика кредитования ужесточается. Легкие условия кредитования означают, что средства легко доступны заемщикам, что приводит к росту цен на активы, если заемные средства используются для покупки активов на определенном рынке, таких как недвижимость или акции.

Образование пузырьков

Тенденция цен на жилье в США (1987–2008 гг.), Измеренная индексом Кейса-Шиллера . В период с 2000 по 2006 год цены на жилье выросли почти вдвое, поднявшись со 100 до почти 200 в индексе.

В условиях кредитного пузыря стандарты кредитования становятся менее строгими. Легкий кредит обычно приводит к росту цен внутри определенного класса активов. недвижимость или акции. Эти возросшие стоимости активов затем становятся залогом для дальнейших заимствований. ^[6]Во время восходящей фазы кредитного цикла цены на активы могут испытывать приступы яростной конкуренции с использованием заемных средств, вызывая инфляцию на конкретном рынке активов. спекулятивного ценового « пузыря Это может привести к развитию ». Поскольку этот рост образования нового долга также увеличивает денежную массу и стимулирует экономическую активность, это также имеет тенденцию временно повышать экономический рост и занятость . ^[7]^[8]

Экономист Хайман Мински описал типы заимствований и кредитов, которые способствуют образованию пузыря. «Хеджирующий заемщик» может производить выплаты по долгу (покрывающие проценты и основную сумму долга) из текущих денежных потоков от инвестиций. Этот заемщик не принимает на себя значительный риск. Однако у следующего типа, «спекулятивного заемщика», денежный поток от инвестиций может обслуживать долг, т. е. покрывать причитающиеся проценты, но заемщик должен регулярно пролонгировать или повторно заимствовать основную сумму долга. «Заемщик Понци» (названный в честь Чарльза Понци , см. также «Схема Понци» ) берет взаймы, основываясь на убеждении, что повышение стоимости актива будет достаточным для рефинансирования долга, но не может произвести достаточные выплаты по процентам или основной сумме наличными. поток инвестиций; только растущая стоимость активов может удержать заемщика Понци на плаву. ^[9]

Зачастую только в ретроспективе участники экономического пузыря осознают, что точка его краха была очевидна. В этом отношении экономические пузыри могут иметь динамические характеристики, мало чем отличающиеся от схем Понци или пирамид . ^[10]

Психологический

Несколько психологических факторов способствуют возникновению пузырей и связанных с ними спадов.

Социальное стадство означает отслеживание поведения других, предполагая, что они понимают, что происходит. ^[6] Как заметил Джон Мейнард Кейнс в 1931 году во время Великой депрессии : «Здоровый банкир, увы, — это не тот, кто предвидит опасность и избегает ее, а тот, кто, когда он разоряется, разоряется обычным способом вместе со своими собратьями, поэтому что никто не может его винить». ^[11]
Люди могут предположить, что необычно благоприятные тенденции (например, исключительно низкие процентные ставки и длительный рост цен на активы) будут продолжаться бесконечно.
Стимулы также могут поощрять рискованное поведение, особенно в тех случаях, когда негативные последствия в случае неудачи ставки разделяются коллективно. Тенденция правительства оказывать помощь финансовым учреждениям, попавшим в беду (например, Long-term Capital Management и кризис субстандартного ипотечного кредитования ), служит примером такого морального риска .
Люди могут предположить, что «на этот раз все по-другому», что психолог Дэниел Канеман называет взглядом изнутри , в отличие от взгляда снаружи , который основан на исторической или более объективной информации.

Эти и другие когнитивные искажения , ухудшающие суждение, могут способствовать возникновению кредитных пузырей и кризисов. ^[6]

Оценка ценных бумаг

Крах обычно вызван снижением рыночных цен на ранее «передутые» активы и относится к финансовому кризису , возникшему в результате обвала цен. ^[12] Это может привести к массовой потере права выкупа или банкротству тех, кто поздно вышел на рынок, поскольку цены на ранее завышенные активы обычно резко падают. Напротив, кризис ликвидности возникает, когда в остальном устойчивый бизнес оказывается временно неспособным получить доступ к промежуточному финансированию , необходимому ему для расширения своего бизнеса или сглаживания выплат по денежным потокам. В этом случае доступ к дополнительным кредитным линиям и «преодоление» кризиса может позволить бизнесу преодолеть проблему и обеспечить свою дальнейшую платежеспособность и жизнеспособность. В разгар кризиса зачастую трудно понять, переживают ли проблемные предприятия кризис платежеспособности или временный кризис ликвидности.

В случае кредитного кризиса может быть предпочтительнее « перевести на рынок » — и при необходимости продать или ликвидировать, если капитал затронутого бизнеса недостаточен, чтобы пережить пост-бум фазу кредитного цикла . С другой стороны, в случае кризиса ликвидности может быть предпочтительнее попытаться получить доступ к дополнительным кредитным линиям, поскольку возможности для роста могут появиться после преодоления кризиса ликвидности.

Эффекты

Финансовые учреждения, терпящие убытки, могут затем уменьшить доступность кредита и увеличить стоимость доступа к кредиту за счет повышения процентных ставок . В некоторых случаях кредиторы могут быть не в состоянии предоставлять дальнейшие кредиты, даже если они того пожелают, из-за ранее понесенных убытков. Если сами участники имеют высокую долю заемных средств (т.е. несут высокое долговое бремя), ущерб, нанесенный лопнувшим пузырем, будет более серьезным, вызывая рецессию или депрессию . Финансовые институты могут обанкротиться, экономический рост может замедлиться, безработица может вырасти, а социальные волнения могут усилиться. Например, отношение долга домохозяйств к доходу после уплаты налогов выросло с 60% в 1984 году до 130% к 2007 году, что способствовало (и усугубило) кризис субстандартного ипотечного кредитования 2007–2008 годов. ^[6]

Историческая перспектива

В последние десятилетия кредитный кризис не был редким событием или событием «черный лебедь» . Хотя немногим экономистам удалось успешно предсказать события кредитного кризиса до того, как они произошли, профессор Ричард Румельт написал следующее относительно их удивительной частоты и регулярности в странах с развитой экономикой по всему миру: «Фактически, за последние пятьдесят лет произошло 28 серьезных кризисов. циклы бума и спада цен на жилье и 28 кредитных кризисов в 21 развитой стране Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). ^[6]^[13]

См. также

Ссылки

^ Сделало ли финансовое развитие мир более рискованным? Архивировано 16 октября 2011 г. в Wayback Machine , Рагурам Г. Раджан.
^ Циклы кредитного плеча. Архивировано 15 июня 2021 г. в Wayback Machine. Марк Тома , Взгляд экономиста.
^ Есть ли кредитный кризис в Восточной Азии? Архивировано 3 мая 2004 г. в Wayback Machine Вэй Дин, Илкер Домак и Джованни Ферри (Всемирный банк).
^ «Китай отменяет резервные требования для банков» . Архивировано из оригинала 8 августа 2011 г. Проверено 12 января 2009 г.
↑ Нормативный разврат. Архивировано 27 февраля 2021 г. в Wayback Machine , Сатьяджит Дас.
^ Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и Румелт, Ричард П. (2011). Хорошая стратегия/плохая стратегия . Коронный бизнес. ISBN 978-0-307-88623-1 .
^ Роуботэм, Майкл (1998). Хватка смерти: исследование современных денег, долгового рабства и деструктивной экономики . Издательство Джона Карпентера. ISBN 978-1-897766-40-8 .
^ Купер, Джордж (2008). Происхождение финансовых кризисов . Гарриман Хаус. ISBN 978-1-905641-85-7 .
^ «Маккалли-PIMCO-Теневая банковская система и экономический путь Хаймана Мински» (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 3 марта 2016 г. Проверено 15 апреля 2022 г.
↑ Ponzi Nation. Архивировано 12 апреля 2011 г. в Wayback Machine , Эдвард Канцлер, институциональный инвестор, 7 февраля 2007 г.
^ «Секьюритизация: жизнь после смерти» . Архивировано из оригинала 01 мая 2020 г. Проверено 14 ноября 2007 г.
^ «Как французы изобрели субстандартный кредит» . Архивировано из оригинала 1 июля 2012 г. Проверено 7 марта 2008 г.
^ «Бумы на рынке недвижимости и банковские крахи: международная перспектива» . Пенсильванский университет. Июль 1999 года. Архивировано из оригинала 31 октября 2014 года . Проверено 1 июня 2014 г.

Библиография

Джордж Купер, Происхождение финансовых кризисов (2008: Лондон, Дом Гарримана) ISBN 1-905641-85-0
Грэм Тернер, Кредитный кризис: жилищные пузыри, глобализация и мировой экономический кризис (2008: Лондон, Pluto Press ), ISBN 978-0-7453-2810-2

[1] Сделало ли финансовое развитие мир более рискованным? Архивировано 16 октября 2011 г. в Wayback Machine , Рагурам Г. Раджан.

[2] Циклы кредитного плеча. Архивировано 15 июня 2021 г. в Wayback Machine. Марк Тома , Взгляд экономиста.

[WB-3] Есть ли кредитный кризис в Восточной Азии? Архивировано 3 мая 2004 г. в Wayback Machine Вэй Дин, Илкер Домак и Джованни Ферри (Всемирный банк).

[4] «Китай отменяет резервные требования для банков» . Архивировано из оригинала 8 августа 2011 г. Проверено 12 января 2009 г.

[5] Нормативный разврат. Архивировано 27 февраля 2021 г. в Wayback Machine , Сатьяджит Дас.

[Rumelt2011-6] Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и Румелт, Ричард П. (2011). Хорошая стратегия/плохая стратегия . Коронный бизнес. ISBN 978-0-307-88623-1 .

[7] Роуботэм, Майкл (1998). Хватка смерти: исследование современных денег, долгового рабства и деструктивной экономики . Издательство Джона Карпентера. ISBN 978-1-897766-40-8 .

[8] Купер, Джордж (2008). Происхождение финансовых кризисов . Гарриман Хаус. ISBN 978-1-905641-85-7 .

[9] «Маккалли-PIMCO-Теневая банковская система и экономический путь Хаймана Мински» (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 3 марта 2016 г. Проверено 15 апреля 2022 г.

[10] Ponzi Nation. Архивировано 12 апреля 2011 г. в Wayback Machine , Эдвард Канцлер, институциональный инвестор, 7 февраля 2007 г.

[11] «Секьюритизация: жизнь после смерти» . Архивировано из оригинала 01 мая 2020 г. Проверено 14 ноября 2007 г.

[12] «Как французы изобрели субстандартный кредит» . Архивировано из оригинала 1 июля 2012 г. Проверено 7 марта 2008 г.

[Wharton1-13] «Бумы на рынке недвижимости и банковские крахи: международная перспектива» . Пенсильванский университет. Июль 1999 года. Архивировано из оригинала 31 октября 2014 года . Проверено 1 июня 2014 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

v т и Финансовые кризисы
Bank run Commodity price shocks Credit crunch Credit cycle Currency crisis Debt crisis Energy crisis Financial contagion Social contagion Flash crash Hyperinflation Liquidity crisis Accounting Capital Funding Market Minsky moment Social crisis Stock market crash
Pre-1000	Crisis of the Third Century (235–284 CE)
Commercial revolution (1000–1760)	Great Bullion Famine (c. 1400–c. 1500) The Great Debasement (1544–1551) Dutch Republic stock market crashes (c. 1600–1760) Kipper und Wipper (1621–1623) Tulip mania crash (1637) South Sea bubble crash (1720) Mississippi bubble crash (1720)
1st Industrial Revolution (1760–1840)	Amsterdam banking crisis of 1763 Bengal bubble crash (1769–1784) British credit crisis of 1772–1773 Dutch Republic financial collapse (c. 1780–1795) Copper Panic of 1789 Panic of 1792 Panic of 1796–1797 Danish state bankruptcy of 1813 Post-Napoleonic Irish grain price and land use shocks (1815–1816) Panic of 1819 Panic of 1825 Panic of 1837
1840–1870	European potato failure (1845–1856) Great Irish Famine Highland Potato Famine Panic of 1847 Panic of 1857 Panic of 1866 Black Friday (1869)
2nd Industrial Revolution (1870–1914)	Panic of 1873 Paris Bourse crash of 1882 Panic of 1884 Arendal crash (1886) Baring crisis (1890) Encilhamento (1890–1893) Panic of 1893 Australian banking crisis of 1893 Black Monday (1894) Panic of 1896 Panic of 1901 Panic of 1907 Shanghai rubber stock market crisis (1910) Panic of 1910–1911 Financial crisis of 1914
Interwar period (1918–1939)	Early Soviet hyperinflation (1917–1924) Weimar Republic hyperinflation (1921–1923) Shōwa financial crisis (1927) Wall Street Crash of 1929 Panic of 1930
Post–WWII expansion (1945–1973)	Kennedy Slide of 1962 1963–1965 Indonesian hyperinflation
Great Inflation (1973–1982)	1970s energy crisis (1973–1980) 1973 oil crisis 1973–1974 stock market crash Secondary banking crisis of 1973–1975 Steel crisis (1973–1982) Latin American debt crisis (1975–1982) 1976 British currency crisis 1979 oil crisis Brazilian hyperinflation (1980–1982)
Great Moderation/ Great Regression (1982–2007)	Brazilian hyperinflation (1982–1994) Souk Al-Manakh stock market crash (1982) Chilean crisis of 1982 1983 Israel bank stock crisis Black Saturday (1983) Savings and loan crisis (1986–1995) Cameroonian economic crisis (1987–2000s) Black Monday (1987) 1988–1992 Norwegian banking crisis Japanese asset price bubble crash (1990–1992) Rhode Island banking crisis (1990–1992) 1991 Indian economic crisis 1990s Swedish financial crisis 1990s Finnish banking crisis 1990s Armenian energy crisis Cuban Special Period (1991–2000) Black Wednesday (1992 Sterling crisis) Yugoslav hyperinflation (1992–1994) 1994 bond market crisis Venezuelan banking crisis of 1994 Mexican peso crisis (1994–1996) 1997 Asian financial crisis October 1997 mini-crash 1998 Russian financial crisis 1998–1999 Ecuador economic crisis 1998–2002 Argentine great depression Samba effect (1999) Dot-com bubble crash (2000–2004) 9/11 stock market crash (2001) 2001 Turkish economic crisis South American economic crisis of 2002 Stock market downturn of 2002 2002 Uruguay banking crisis 2003 Myanmar banking crisis 2000s energy crisis (2003–2008) 2004 Argentine energy crisis 2007 Chinese stock bubble crash Zimbabwean hyperinflation (2007–present)
Great Recession (2007–2009)	2007–2008 financial crisis September 2008 October 2008 November 2008 December 2008 2009 Subprime mortgage crisis 2000s U.S. housing market correction U.S. bear market of 2007–2009 2008 Latvian financial crisis 2008–2009 Belgian financial crisis 2008–2009 Russian financial crisis 2008–2009 Ukrainian financial crisis 2008–2011 Icelandic financial crisis 2008–2011 Irish banking crisis 2008–2014 Spanish financial crisis Blue Monday Crash 2009 European debt crisis Greek government-debt crisis
Information Age (2009–present)	2009 Dubai debt standstill Venezuelan banking crisis of 2009–2010 2010–2014 Portuguese financial crisis Energy crisis in Venezuela (2010–present) Syrian economic crisis (2011–present) August 2011 stock markets fall 2011 Bangladesh share market scam 2012–2013 Cypriot financial crisis 2013 Chinese banking liquidity crisis Venezuela economic crisis (2013–present) 2014–2016 Brazilian economic crisis Puerto Rican government-debt crisis (2014–2022) Russian financial crisis (2014–2016) 2015 Nepal blockade 2015–2016 Chinese stock market turbulence 2015–2016 stock market selloff Brexit stock market crash (2016) Venezuelan hyperinflation (2016–2022) 2017 Sri Lankan fuel crisis Ghana banking crisis (2017–2018) Turkish economic crisis (2018–present) Lebanese liquidity crisis (2019–present) Sri Lankan economic crisis (2019–present) COVID-19 pandemic Financial market impact 2020 stock market crash Recession Chinese property sector crisis (2020–present) 2021–2023 inflation surge 2022 Russian financial crisis Pakistani economic crisis (2022–present) 2022 stock market decline 2023 United States banking crisis
List of banking crises List of economic crises List of sovereign debt crises List of stock market crashes and bear markets