✖


Jump to content

Тюльпаномания

«Тюльпанная лихорадка» перенаправляется сюда. О фильме см. «Тюльпанная лихорадка» .

Тюльпан, известный как «Вице-король» ( viseroij ), представленный в голландском каталоге 1637 года Verzameling van een Meenigte Tulipaanen . Его луковица выставлялась на продажу по цене от 3000 до 4200 гульденов (флоринов) в зависимости от веса ( gewooge ). Опытный мастер в то время зарабатывал около 300 гульденов в год. [1]

Тюльпаномания ( голландский : tulpenmanie ) была периодом Золотого века Голландии , когда контрактные цены на некоторые луковицы недавно представленных и модных тюльпанов достигли необычайно высокого уровня. Основное ускорение началось в 1634 году, а затем резко рухнуло в феврале 1637 года. Обычно считается, что это был первый зарегистрированный спекулятивный пузырь или пузырь активов в истории. [2] Во многих отношениях тюльпаномания была скорее неизвестным тогда социально-экономическим явлением, чем значительным экономическим кризисом . Это не оказало критического влияния на процветание Голландской Республики , которая была одной из ведущих мировых экономических и финансовых держав в 17 веке, с самым высоким доходом на душу населения в мире примерно с 1600 по 1720 год. [3] [4] Термин «тюльпаномания» сейчас часто используется метафорически для обозначения любого крупного экономического пузыря, когда цены на активы отклоняются от внутренней стоимости . [5] [6]

Форвардные рынки появились в Голландской республике в 17 веке. Среди наиболее примечательных был рынок тюльпанов. [7] [8] На пике тюльпаномании, в феврале 1637 года, некоторые луковицы тюльпанов продавались по цене, более чем в 10 раз превышающей годовой доход квалифицированного ремесленника. Исследования затруднены из-за ограниченности экономических данных 1630-х годов, большая часть которых поступает из предвзятых и спекулятивных источников. [9] [10] Некоторые современные экономисты предложили рациональные объяснения, а не спекулятивную манию, росту и падению цен. Например, другие цветы, такие как гиацинт , также имели высокие первоначальные цены на момент их появления, которые затем падали по мере размножения растений. Высокие цены также могли быть вызваны ожиданиями парламентского постановления о том, что контракты могут быть аннулированы за небольшую плату, что снижает риск для покупателей.

Событие 1637 года привлекло всеобщее внимание в 1841 году после публикации книги « Чрезвычайно популярные заблуждения и безумие толпы» , написанной шотландским журналистом Чарльзом Маккеем , который написал, что в какой-то момент 5 гектаров (12 акров) земли были предложены для Семпера Августа. лампочка. [11] Маккей утверждал, что многие инвесторы разорились из-за падения цен, а голландская торговля пережила серьезный шок. Хотя книга Маккея является классической, ее мнение оспаривается. Многие современные ученые полагают, что мания была не такой разрушительной, как он описал. [12] [13] [14]

Предыстория и история

[ редактировать ]
Сатира на тюльпаноманию Яна Брейгеля Младшего ( ок. 1640 ) изображает спекулянтов в виде безмозглых обезьян в современной одежде высшего сословия. В комментарии к экономической глупости одна обезьяна мочится на ранее ценные растения, другие предстают перед судом должника, а одну уносят в могилу.

Голландский тюльпановый бизнес

[ редактировать ]

Завоз тюльпана в Европу часто сомнительно приписывают Ожье де Бюсбеку , послу Карла V, императора Священной Римской империи , при султане Сулеймане Великолепном , который отправил первые луковицы и семена тюльпанов в Вену в 1554 году из Османской империи . [15] [16] Луковицы тюльпанов, наряду с другими новыми растениями, такими как картофель, перец, помидоры и другие овощи, пришли в Европу в 16 веке. [17] Эти луковицы вскоре были распространены из Вены в Аугсбург , Антверпен и Амстердам . [18]

Их популярность и выращивание в Соединенных провинциях (ныне Нидерланды). [19] всерьез началось около 1593 года после того, как из Южных Нидерландов ботаник Карол Клузиус занял пост в Лейденском университете и основал hortus Academicus . [20] Он посадил свою коллекцию луковиц тюльпанов и обнаружил, что они способны переносить более суровые условия Нидерландов . [21] Вскоре после этого популярность тюльпана возросла. [22]

Тюльпан отличался от других цветов, известных в Европе того времени, своим насыщенным насыщенным цветом лепестков. Появление непарного тюльпана как символа статуса совпадает с ростом торгового успеха новой независимой Голландии. Это больше не были Испанские Нидерланды , их экономические ресурсы теперь могли быть направлены в торговлю, и Голландия вступила в свой Золотой Век . Амстердамские купцы находились в центре прибыльной торговли Ост-Индии , где одно путешествие могло принести прибыль в 400%. [23]

Анонимная акварель 17-го века, изображающая Semper Augustus , известный как самый дорогой тюльпан, проданный во время тюльпаномании.

В результате тюльпаны быстро стали желанным предметом роскоши, и появилось множество разновидностей. Они были разделены на группы: однотонные тюльпаны красного, желтого или белого цвета были известны как Кулерены ; разноцветный Розен (белые полосы на красном или розовом фоне); Фиолетовый (белые прожилки на фиолетовом или сиреневом фоне); и самый редкий из всех - Bizarden («Причудливые») (желтые или белые полосы на красном, коричневом или фиолетовом фоне). [24] Многоцветные эффекты замысловатых линий и пламенных полос на лепестках были яркими и эффектными, что сделало луковицы, из которых выросли эти еще более экзотические на вид растения, очень востребованными. Теперь известно, что этот эффект обусловлен заражением луковиц типом вируса мозаики , специфичного для тюльпанов , известного как « вирус разрушения тюльпанов », названный так потому, что он «разбивает» один цвет лепестка на два или более. [25] [26] Менее заметно то, что вирус также постепенно ухудшает производство дочерних луковиц тюльпана. [27]

Садоводы дали своим новым сортам высокие титулы. Многие ранние формы имели префикс Admiral («адмирал»), который часто сочетался с именами производителей: Адмирал ван дер Эйк был, пожалуй, самым уважаемым из примерно пятидесяти так называемых. Generael («общий») был еще одним префиксом, используемым примерно для тридцати разновидностей. Более поздним сортам были присвоены еще более экстравагантные названия, происходящие от Александра Македонского или Сципиона , или даже «Адмирал адмиралов» и «Генерал генералов». Названия могут быть случайными, а качество сортов может сильно различаться. [28] Большинство этих сортов в настоящее время вымерло. [29]

Тюльпаны цвели в апреле и мае около недели. В период покоя растения, с июня по сентябрь, луковицы можно выдергивать и перемещать, поэтому фактические покупки (на спотовом рынке ) происходили именно в эти месяцы. [27] В остальное время года флористы или торговцы тюльпанами подписывали форвардные контракты перед нотариусом на покупку тюльпанов в конце сезона. [27] Таким образом, голландцы, разработавшие многие методы современных финансов, создали рынок луковиц тюльпанов, которые представляли собой товары длительного пользования . [19] Короткие продажи были запрещены указом 1610 года, который был подтвержден или ужесточен в 1621, 1630 и снова в 1636 году. Короткие продажи не преследовались по этим указам, но форвардные контракты считались не имеющими исковой силы, поэтому трейдеры могли отказаться от сделок, если столкнулись с потеря. [30]

Спекулятивный период

[ редактировать ]
«Повозка дураков» , Хендрик Герриц Пот , 1637 год. Вслед за харлемскими ткачами, бросившими свои ткацкие станки, унесенными ветром и развевающимися под флагом, украшенным тюльпанами, Флора , богиня цветов, с руками, нагруженными тюльпанами, едет навстречу гибели в море. с пороками Мошенничество, Чревоугодие и Скупость, Миссис Мания и Праздная Надежда/ Удача .
Стандартизированный индекс цен на контракты на луковицы тюльпанов, созданный Эрлом Томпсоном. У Томпсона не было данных о ценах с 9 февраля по 1 мая, поэтому форма снижения неизвестна. Известно, что в феврале рынок тюльпанов резко рухнул. [31]

По мере роста популярности цветов профессиональные производители платили все более высокие цены за луковицы с вирусом, и цены неуклонно росли. К 1634 году, отчасти благодаря спросу со стороны французов, на рынок начали приходить спекулянты. [32] Контрактная цена на редкие луковицы продолжала расти на протяжении всего 1636 года. К ноябрю цена на обычные, «целые» луковицы также начала расти, так что вскоре любая луковица тюльпана могла стоить сотни гульденов. Форвардные контракты использовались для покупки луковиц в конце сезона. [33]

Торговцы встречались в «колледже» таверн, и покупатели должны были платить «винные деньги» в размере 2,5%, максимум до трех гульденов за сделку. Ни одна из сторон не выплачивала ни первоначальную маржу , ни маржу по рыночной стоимости, и все контракты заключались с отдельными контрагентами, а не с Биржей. Голландцы описывали торговлю контрактами на тюльпаны как Windhandel (буквально «торговля ветром»), потому что на самом деле ни одна луковица не переходила из рук в руки. Весь бизнес осуществлялся на полях экономической жизни Нидерландов, а не на самой бирже. [33]

«Тюльпановая глупость» , Жан-Леон Жером , 1882 год.

Тюльпаномания достигла своего пика зимой 1636–1637 годов, когда некоторые контракты переходили из рук в руки пять раз. Никаких поставок для выполнения этих контрактов так и не было, потому что в феврале 1637 года контрактные цены на луковицы тюльпанов резко упали, и торговля тюльпанами остановилась. [34] Современная сатира предполагает, что кризис начал разворачиваться 3 февраля в Харлеме , где аукционисту не удалось найти желающих покупателей, несмотря на то, что он несколько раз снизил запрашиваемую цену. [35] [36] Настоящие обстоятельства крушения неизвестны. [37] [38] Крах, судя по всему, произошел к концу первой недели февраля 1637 г., что вызвало ряд споров по поводу дошедших до нас договоров. [39] 7 февраля производители тюльпанов боролись в Утрехте, чтобы выбрать представителей в национальное собрание в Амстердаме. [38] Их положение стало неопределенным, поскольку покупатели больше не были заинтересованы в выполнении контрактов, а правовых оснований для их обеспечения не было. [40]

К концу февраля представители собрались в Амстердаме для обсуждения. Они решили пойти на компромисс, согласно которому все контракты, заключенные до декабря 1636 года, будут обязательными, но более поздние контракты можно было расторгнуть, заплатив пошлину в размере 10% от цены. [37] [41] Дело было передано в суд Голландии , который отказался принять то или иное решение и вернул вопрос на рассмотрение городских советов. [42] Законодательное собрание Голландии решило расторгнуть все контракты, чтобы летом можно было заключить новые сделки. [43] В Харлеме дело затянулось, поскольку правительство предоставило сторонам право решать свои проблемы посредством арбитража или иным способом. В мае город постановил, что покупатели могут расторгнуть любые действующие контракты за уплату комиссии в размере 3,5% от цены. [43] На протяжении 1639 года голландская судебная система продолжала заниматься рядом споров о тюльпанах. [44] В конце концов, большинство контрактов просто так и не были выполнены. [45] [46]

Доступные данные о ценах

[ редактировать ]

Отсутствие последовательно зарегистрированных данных о ценах 1630-х годов затрудняет определение масштабов тюльпаномании. Основная часть доступных данных взята из анонимной сатиры «Диалоги между Вармондтом и Гергоедтом» , написанной сразу после пузыря. Экономист Питер М. Гарбер [ де ] собрал данные о продажах 161 луковицы 39 сортов в период с 1633 по 1637 год, 53 из которых были записаны в «Диалогах» . [47]

В последний день пузыря, 5 февраля 1637 года, было зарегистрировано 98 продаж по сильно различающимся ценам. Продажи осуществлялись с использованием нескольких рыночных механизмов: форвардная торговля в колледжах, спотовые продажи производителями, нотариально заверенные форвардные продажи производителями и продажи недвижимости. «В значительной степени имеющиеся данные о ценах представляют собой смесь яблок и апельсинов », — говорит Гарбер. [48]

Маккея Безумие толпы

[ редактировать ]
Корзина товаров якобы обменяна на одну-единственную лампочку вице-короля [49]
Элемент Ценить
Две последние пшеницы 448 ƒ
Четыре последних ржи 558 ƒ
Четыре жирных быка 480 ƒ
Восемь жирных свиней 240 ƒ
Двенадцать жирных овец 120 ƒ
Две бочки вина 70 ƒ
Четыре бочки пива 32 ƒ
Две баночки сливочного масла 192 ƒ
1000 фунтов. сыра 120 ƒ
Полноценная кровать 100 ƒ
Костюм одежды 80 ƒ
Серебряная чашка для питья 60 ƒ
Общий 2500 ƒ

Современное обсуждение тюльпаномании началось с книги « Чрезвычайные популярные заблуждения и безумие толпы» , опубликованной в 1841 году шотландским журналистом Чарльзом Маккеем . Он предположил, что толпы людей часто ведут себя иррационально, и тюльпаномания, наряду с пузырем Южных морей и схемой компании Миссисипи , была одним из его основных примеров. Его отчет был в основном основан на работе Иоганна Бекмана 1797 года под названием «История изобретений, открытий и происхождения» . [50] Бекманн, в свою очередь, использовал несколько доступных источников, но все они в значительной степени опирались на сатирические «Диалоги» , написанные с целью высмеять спекулянтов. [51] Яркая книга Маккея пользовалась популярностью среди поколений экономистов и участников фондового рынка. Его популярное, но ошибочное описание тюльпаномании как спекулятивного пузыря остается заметным, хотя с 1980-х годов экономисты опровергли многие аспекты его теории. [51]

По словам Маккея, растущая популярность тюльпанов в начале 17 века привлекла внимание всей нации; «Население, даже самое низкое, занялось торговлей тюльпанами». [11] К 1635 году была зафиксирована продажа 40 луковиц за 100 000 флоринов (также известных как голландские гульдены ). Для сравнения: «бочка» (930 кг или 2050 фунтов) сливочного масла стоила около 100 флоринов, квалифицированный рабочий мог зарабатывать 150–350 флоринов в год, а «восемь жирных свиней» стоили 240 флоринов. [11]

К 1636 году тюльпаны торговались на биржах многочисленных голландских городов. Это поощряло торговлю всех членов общества. Маккей рассказал, как люди продавали имущество, чтобы спекулировать на рынке тюльпанов, например, предложение 5 гектаров (12 акров) земли за одну из двух существующих луковиц Semper Augustus или одну луковицу Viceroy, которая , по его словам, была куплена. в обмен на корзину товаров (указанную в таблице) стоимостью 2500 флоринов. [49]

Многие люди внезапно стали богатыми. Перед людьми соблазнительно висела золотая приманка, и они один за другим устремлялись к тюльпановым рынкам, как мухи на горшок с медом. Все воображали, что страсть к тюльпанам будет длиться вечно и что богатые люди со всего мира пошлют их в Голландию и заплатят любую цену, которую за них просят. Богатства Европы будут сосредоточены на берегах Зейдер-Зее, а бедность будет изгнана из любимого края Голландии. Дворяне, горожане, фермеры, механики, моряки, лакеи, служанки, даже трубочисты и старые хозяйки баловались тюльпанами. [11]

Брошюра о голландской тюльпаномании, напечатанная в 1637 году.

Растущая мания породила несколько забавных, хотя и маловероятных, анекдотов, которые рассказал Маккей, например, о матросе, который принял ценную луковицу тюльпана торговца за лук и схватил ее, чтобы съесть. По словам Маккея, купец и его семья выследили моряка и обнаружили, что он «ест завтрак, стоимость которого могла бы потчевать команду целого корабля в течение двенадцати месяцев»; матроса предположительно посадили в тюрьму за то, что он съел луковицу. [11] Однако тюльпаны ядовиты, если их неправильно приготовить, имеют неприятный вкус и считаются лишь незначительно съедобными даже во время голода. [52] Это прямо противоречит утверждению Маккея о том, что луковица тюльпана была «довольно вкусной». [11]

Люди покупали луковицы по все более высоким ценам, намереваясь перепродать их с целью получения прибыли. Такая схема не могла бы существовать долго, если бы кто-то в конечном итоге не захотел заплатить такие высокие цены и завладеть луковицами. В феврале 1637 года торговцы тюльпанами больше не могли найти новых покупателей, готовых платить за их луковицы все более завышенные цены. Когда это осознание пришло, спрос на тюльпаны рухнул, а цены резко упали — спекулятивный пузырь лопнул. У некоторых остались контракты на покупку тюльпанов по ценам, которые теперь в десять раз превышают цены на открытом рынке, в то время как другие оказались в распоряжении луковиц, которые теперь стоят лишь часть той цены, которую они заплатили. Маккей говорит, что голландцы перешли к обидным обвинениям и взаимным обвинениям в адрес других участников этой торговли. [11]

По словам Маккея, паникующие спекулянты тюльпанами обратились за помощью к правительству Нидерландов, которое в ответ заявило, что любой, кто купил контракты на покупку луковиц в будущем, может аннулировать свой контракт, заплатив 10-процентную комиссию. Были предприняты попытки разрешить ситуацию к удовлетворению всех сторон, но они не увенчались успехом. В конце концов, по словам Маккея, мания закончилась, когда люди остались с лампочками, которые они держали в конце крушения - ни один суд не стал требовать выплаты по контракту, поскольку судьи считали, что долги возникли в результате азартных игр и, следовательно, не подлежат принудительному исполнению по закону. [11]

По словам Маккея, меньшая тюльпаномания наблюдалась и в других частях Европы, хотя ситуация так и не достигла того состояния, которое было в Нидерландах. Он также считал, что последствия дефляции цен на тюльпаны привели к повсеместному экономическому спаду по всей территории Нидерландов на многие годы позже. [11]

Современные виды

[ редактировать ]

Рассказ Маккея о необъяснимой мании не подвергался сомнению и по большей части не исследовался до 1980-х годов. [53] С тех пор исследования тюльпаномании, особенно сторонниками гипотезы эффективного рынка , [14] предполагает, что его рассказ был неполным и неточным. В своем научном анализе «Тюльпаномании » 2007 года Энн Голдгар заявляет, что это явление было ограничено «довольно небольшой группой» и что большинство отчетов того периода «основаны на одном или двух современных пропагандистских материалах и огромном количестве плагиата ». [9] Питер Гарбер утверждает, что торговля обычными луковицами «была не более чем бессмысленной зимней игрой с выпивкой, в которую играло зараженное чумой население, пользующееся оживленным рынком тюльпанов». [54]

В то время как в отчете Маккея утверждалось, что в торговле тюльпанами был вовлечен широкий круг общества, исследование Голдгаром архивных контрактов показало, что даже на пике своего развития торговля тюльпанами велась почти исключительно богатыми купцами и квалифицированными мастерами, но не членами дворянство. [55] Любые экономические последствия пузыря были очень ограниченными. Голдгар, который выявил многих известных покупателей и продавцов на рынке, обнаружил менее полдюжины тех, кто испытывал финансовые проблемы в тот период времени, и даже в этих случаях неясно, были ли виноваты тюльпаны. [56] В этом нет ничего удивительного. Хотя цены выросли, деньги не перешли из рук в руки между покупателями и продавцами. Таким образом, продавцы никогда не получали прибыли; если продавцы не совершали другие покупки в кредит в ожидании прибыли, обвал цен не привел к потере денег. [57]

Натюрморт с цветами (1639 г.) работы Ганса Боллонгье (1623–1672) демонстрирует ценный тюльпан Семпер Август .

Рациональные объяснения

[ редактировать ]

Хорошо известно, что цены на контракты на луковицы тюльпанов выросли, а затем упали между 1636 и 1637 годами; однако такие впечатляющие кривые не обязательно означают, что экономический или спекулятивный пузырь развился, а затем лопнул. Чтобы тогдашний рынок тюльпанов можно было квалифицировать как экономический пузырь, цена на луковицы должна была быть взаимно согласована и превышать внутреннюю стоимость луковиц. Современные экономисты выдвинули несколько возможных причин того, почему рост и падение цен не могли образовать пузырь, даже несмотря на то, что в то время тюльпан «Вице-король» стоил более чем в пять раз дороже, чем средний дом. [58]

Рост 1630-х годов совпал с затишьем в Тридцатилетней войне . [59] В 1634–1635 гг. немецкая и шведская армии потеряли позиции на юге Германии; затем кардинал-инфант Фердинанд Австрийский двинулся на север. После Пражского мира французы и голландцы решили поддержать шведских и немецких протестантов деньгами и оружием против империи Габсбургов и оккупировать испанские Нидерланды в 1636 году. Следовательно, рыночные цены, по крайней мере первоначально, рационально реагировали на рост пользуется спросом. Падение цен было более быстрым и драматичным, чем рост. Данные о продажах в основном исчезли после обвала цен в феврале 1637 года, но некоторые другие данные о ценах на луковицы после тюльпаномании показывают, что луковицы продолжали терять ценность в течение десятилетий после этого. [ нужна ссылка ]

Естественная волатильность цен на цветы

[ редактировать ]

Гарбер сравнил имеющиеся данные о ценах на тюльпаны с ценами на гиацинты в начале XIX века, когда гиацинты заменили тюльпаны в качестве модного цветка, и обнаружил аналогичную закономерность. Когда появились гиацинты, флористы стремились друг к другу вырастить красивые цветы гиацинта, поскольку спрос на них был высоким. Когда люди стали больше привыкать к гиацинтам, цены начали падать. Стоимость самых дорогих лампочек упала на 1–2 процента от их пиковой стоимости за 30 лет. [60]

Гарбер отмечает, что «недавно небольшое количество прототипов луковиц лилий было продано за 1 миллион гульденов (480 000 долларов США по обменному курсу 1987 года)», демонстрируя, что даже в современном мире цветы могут продаваться по чрезвычайно высоким ценам. [61] Поскольку рост цен произошел после того, как луковицы были посажены в этом году, у производителей не было возможности увеличить производство в ответ на цену. [62]

Критика

[ редактировать ]

Другие экономисты полагают, что эти факторы не могут полностью объяснить резкий рост и падение цен на тюльпаны. [63] Теория Гарбера также подверглась сомнению из-за того, что она не смогла объяснить столь же резкий рост и падение цен на обычные контракты на луковицы тюльпанов. [5] Некоторые экономисты также указывают на другие факторы, связанные со спекулятивными пузырями, такие как рост денежной массы , о чем свидетельствует увеличение депозитов в Банке Амстердама в этот период. [64]

[ редактировать ]
Адмирал ван дер Эйк из каталога P.Cos. 1637 года, проданного 5 февраля 1637 года за 1045 гульденов.

Эрл Томпсон в статье 2007 года утверждал, что объяснение Гарбера не может объяснить чрезвычайно быстрое падение контрактных цен на луковицы тюльпанов. Годовой темп снижения цен составил 99,999% вместо средних 40% для других цветов. [58] Он дал еще одно объяснение голландской тюльпаномании. С конца 1636 года голландский парламент рассматривал указ (первоначально спонсируемый голландскими инвесторами в тюльпаны, потерявшими деньги из-за поражения Германии в Тридцатилетней войне). [65] это изменило способ функционирования контрактов-тюльпанов:

24 февраля 1637 года саморегулирующаяся гильдия голландских флористов в решении, позднее ратифицированном голландским парламентом, объявила, что все фьючерсные контракты, заключенные после 30 ноября 1636 года и до повторного открытия наличного рынка в ранней весной, должны были быть интерпретированы как опционные контракты. Они сделали это, просто освободив покупателей фьючерсов от обязанности покупать фьючерсные тюльпаны, заставив их просто компенсировать продавцам небольшой фиксированный процент от цены контракта. [66]

До этого парламентского постановления покупатель контракта на тюльпаны, известного в современных финансах как форвардный контракт, был по закону обязан покупать луковицы. Указ изменил характер этих контрактов, так что в случае падения текущей рыночной цены покупатель мог предпочесть заплатить штраф и отказаться от получения лампочки, а не платить полную контрактную цену. Это изменение в законодательстве означало, что, говоря современной терминологией, форвардные контракты были преобразованы в опционные контракты — контракты, которые были чрезвычайно выгодны для покупателей. [ нужна ссылка ]

Томпсон утверждает, что «пузырь» цен на луковицы тюльпанов до указа от февраля 1637 года был обусловлен прежде всего осведомленностью покупателей о том, что будет дальше. Хотя окончательная цена исполнения в размере 3,5% фактически не была установлена ​​до 24 февраля, пишет Томпсон, «когда информация   [...] вышла на рынок в конце ноября, цены контрактов взлетели, отражая ожидание того, что цена контракта теперь является опционом колл». применять или назначать цену, а не цену, которую обязались уплатить». [66]

Томпсон заключает, что «настоящими жертвами конверсии контрактов» стали инвесторы, которые купили форвардные контракты до 30 ноября 1636 года, исходя из неверного предположения, что их контракты выиграют от указа от февраля 1637 года. [66] Другими словами, многие инвесторы делали «дополнительную ставку в отношении цен, которые покупателям в конечном итоге придется заплатить за свои опционы». [67] — фактор, не связанный с внутренней ценностью самих луковиц тюльпанов.

Используя данные о конкретных выплатах, присутствующих в форвардных и опционных контрактах, Томпсон утверждал, что контрактные цены на луковицы тюльпанов тесно связаны с тем, что диктует рациональная экономическая модель: «Контрактные цены на тюльпаны до, во время и после «тюльпаномании», по-видимому, обеспечивают замечательная иллюстрация эффективных рыночных цен». [67]

Социальная мания и наследие

[ редактировать ]
Современное поле тюльпанов в Нидерландах; цветок остается популярным символом Нидерландов.
Картина XIX века, изображающая тюльпаноманию, работы Йоханнеса Хиндерикуса Эгенбергера.

Популярность рассказа Маккея сохраняется и по сей день: регулярно появляются новые издания «Чрезвычайно популярных заблуждений» со вступлениями таких писателей, как финансист Бернард Барух (1932), финансовый писатель Эндрю Тобиас (1980), [68] психолог Дэвид Дж. Шнайдер (1993) и журналист Майкл Льюис (2008). [ нужна ссылка ]

Голдгар утверждает, что, хотя тюльпаномания, возможно, и не стала экономическим или спекулятивным пузырем, она, тем не менее, была травмирующей для голландцев по другим причинам: «Хотя финансовый кризис затронул очень немногих, шок от тюльпаномании был значительным. поставлен под сомнение». [69] Пузырь 1634 года показывает, как люди могут впасть в финансовую манию, даже если что-то не имеет реальной ценности. Это пример явления, называемого коллективными иллюзиями. Здесь голландская элита считала, что наличие собственных особенных луковиц тюльпанов является обязательным, и это привело к росту цен, хотя сами тюльпаны стоили не так уж много. [70] В 17 веке для большинства людей было невообразимо, что что-то столь обычное, как цветок, может стоить гораздо больше денег, чем большинство людей зарабатывали за год. Мысль о том, что цены на цветы, которые растут только летом, могут так сильно колебаться зимой, повергла в хаос само понимание «ценности». [71]

Многие источники, рассказывающие о бедах тюльпаномании, такие как антиспекулятивные брошюры, о которых позже сообщили Бекманн и Маккей, приводились в качестве доказательства масштабов экономического ущерба. Эти брошюры не были написаны жертвами пузыря, а были в первую очередь религиозно мотивированы. Переворот рассматривался как извращение морального порядка — доказательство того, что «концентрация на земном, а не на небесном цветке может иметь ужасные последствия». [72]

Почти столетие спустя, во время краха компаний Миссисипи и Компании Южных морей примерно в 1720 году, тюльпаномания появилась в сатирах на эти мании. [73] Когда Бекманн впервые описал тюльпаноманию в 1780-х годах, он сравнил ее с неудачными лотереями того времени. [74] По мнению Голдгара, даже многие современные популярные работы о финансовых рынках, такие как Бертона Малкиела ( «Случайная прогулка по Уолл-стрит» 1973) и Джона Кеннета Гэлбрейта ( «Краткая история финансовой эйфории» 1990; написаны вскоре после краха 1987 года). ), использовал тюльпаноманию как урок морали. [75] [76] [77]

Тюльпаномания стала популярным упоминанием во время пузыря доткомов в 1995–2001 годах. [75] [78] и кризис субстандартного ипотечного кредитования 2007–2010 годов. [79] [80] В 2013 году Ноут Веллинк , бывший президент Центрального банка Нидерландов , охарактеризовал Биткойн как «хуже, чем тюльпаномания», добавив: «По крайней мере, тогда у вас был тюльпан, теперь вы ничего не получаете». [81] Несмотря на непреходящую популярность мании, Дэниел Гросс сказал об экономистах, предлагающих эффективные рыночные объяснения мании: «Если они правы   [...], то писателям о бизнесе придется вычеркнуть тюльпанманию из своей удобной пачки аналогий с пузырем». [82]

Ссылки

[ редактировать ]
  1. ^ Нустелинг 1985 , стр. 114, 252, 254, 258
  2. ^ Шиллер 2005 , с. 85 Более подробное обсуждение статуса самого раннего пузыря на стр. 247–48.
  3. ^ Калецкий, Анатоль : Капитализм 4.0: Рождение новой экономики после кризиса . (PublicAffairs, 2010), стр. 109–10. Анатоль Калецкий : «Лопание тюльпанового пузыря в 1637 году не положило конец экономической гегемонии Голландии. Это далеко не так. За тюльпаноманией последовало столетие голландского лидерства почти во всех отраслях глобальной торговли, финансов и производства».
  4. ^ Гизекинг, Джен Джек; Мангольд, Уильям; и др.: Читатель «Люди, место и пространство» . (Рутледж, 2014, ISBN   978-0-415-66497-4 ), с. 151. Как отмечает Витольд Рыбчинский (1987), Голландская республика 17-го века «имела мало природных ресурсов – ни шахт, ни лесов – и те небольшие земли, которые там находились, нуждались в постоянной защите от моря. Но эта «низкая» страна на удивление быстро утвердилась себя как крупная держава. За короткое время она стала самой развитой судостроительной страной в мире и развила крупный военно-морской, рыболовный и торговый флот.
  5. ^ Jump up to: а б Французский 2006 , с. 3
  6. ^ Фаулер, Марк; Фелтон, Брюс (1 августа 2004 г.). Лучшее, худшее и самое необычное: заслуживающие внимания достижения, события, подвиги и ошибки всех мыслимых видов . Галахад. ISBN  978-0-88365-861-1 .
  7. ^ Чу, Дональд Х. (2008). Корпоративный риск-менеджмент . Издательство Колумбийского университета. ISBN  978-0-231-14362-2 .
  8. ^ Паваскар, Мадху (2016). Торговля товарными деривативами: теория и регулирование . Идея Пресс. ISBN  978-1-945926-22-8 .
  9. ^ Jump up to: а б Купер, Саймон (12 мая 2007 г.). «Лепестковая сила» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 27 апреля 2022 года . Проверено 12 марта 2023 г. (Обзор Голдгара, 2007 г. )
  10. ↑ Брошюра о голландской тюльпаномании. Архивировано 27 мая 2012 г., в archive.today Цифровая библиотека Вагенингена, 14 июля 2006 г. Проверено 13 августа 2008 г.
  11. ^ Jump up to: а б с д и ж г час я «Тюльпомания», глава 3, в Маккее, 1841 г.
  12. ^ Голдгар, Энн (12 февраля 2018 г.), «Тюльпаномания: классическая история голландского финансового пузыря по большей части неверна» , The Conversation , Бостон, Массачусетс, заархивировано из оригинала 7 февраля 2021 г. , получено 13 февраля 2018 г.
  13. ^ Томпсон 2007 , стр. 99.
  14. ^ Jump up to: а б Киндлбергер и Алибер 2005 , с. 115
  15. ^ Паворд 2014 , с. 4. Введение.
  16. ^ Паника, процветание и прогресс - Тимоти Найт, стр.1
  17. ^ Харфорд, Тим (4 марта 2020 г.). «Мы ошибаемся насчет того, что произошло с Тюльпаноманией?» . Новости Би-би-си . Архивировано из оригинала 4 марта 2020 года . Проверено 4 марта 2020 г.
  18. ^ Брант, Алан; Уолш, Джон, «Сломанные» тюльпаны и вирус разрушения тюльпанов», Microbiology Today , май 2005 г., стр. 68.
  19. ^ Jump up to: а б Гарбер 1989 , с. 537
  20. ^ Даш 2011 , стр. 59–60.
  21. ^ Голдгар 2007 , с. 32.
  22. ^ Голдгар 2007 , с. 33.
  23. ^ Риклефс, MC (1991). История современной Индонезии. 1300, 2-е издание. Лондон: Макмиллан. п. 27
  24. ^ Даш 2011 , с. 66.
  25. ^ Филлипс, С. « Потивирус, разрушающий тюльпаны. Архивировано 20 февраля 2009 г., в Wayback Machine », в Бранте, А.А., Крэбтри, К., Далвице, М.Дж., Гиббсе, А.Дж., Уотсоне, Л. и Цурчере, Э.Дж. (ред. ) (1996 г. и далее). Вирусы растений онлайн: описания и списки из базы данных VIDE. Версия: 20 августа 1996 г. Проверено 15 августа 2008 г.
  26. ^ Гарбер 1989 , с. 542
  27. ^ Jump up to: а б с Гарбер 1989 , стр. 541–42.
  28. ^ Даш 2011 , стр. 106–107.
  29. ^ Гарбер 2000 , с. 41.
  30. ^ Гарбер 2000 , стр. 33–36.
  31. ^ Томпсон 2007 , стр. 101, 109–11.
  32. ^ Гарбер 1989 , с. 543
  33. ^ Jump up to: а б Голдгар 2007 , с. 322.
  34. ^ Гарбер 2000 , с. 45.
  35. ^ Даш 2011 .
  36. ^ Голдгар 2007 , с. 230.
  37. ^ Jump up to: а б Гарбер 2000 , с. 61.
  38. ^ Jump up to: а б Голдгар 2007 , с. 229–230.
  39. ^ Голдгар 2007 , с. 187.
  40. ^ Французский, 2006 , с. 10.
  41. ^ Голдгар 2007 , с. 187, 236.
  42. ^ Голдгар 2007 , с. 296.
  43. ^ Jump up to: а б Гарбер 2000 , с. 62.
  44. ^ Голдгар 2007 , с. 315.
  45. ^ Гарбер 2000 , с. 77.
  46. ^ Голдгар 2007 , с. 216–217.
  47. ^ Гарбер 2000 , стр. 49–59, 138–44.
  48. ^ Гарбер 2000 , стр. 49–59, 138–44.
  49. ^ Jump up to: а б Эта корзина с товарами была фактически обменена на лампочку согласно Главе 3 Маккея (1841) , а также Шамы (1997) , но Крелаге (1942) и Гарбер (2000) , стр. 81–83 оспаривают эту интерпретацию первоисточника, анонимная брошюра, в которой говорилось, что комплект товаров был явно предоставлен только для того, чтобы продемонстрировать ценность флорина в то время.
  50. ^ Голдгар 2007 , стр. 5–6.
  51. ^ Jump up to: а б Гарбер 1990 , с. 37
  52. ^ Дин, Грин. «Тюльпаны» . Ешьте сорняки . Архивировано из оригинала 25 декабря 2013 года . Проверено 4 декабря 2013 г.
  53. ^ Гарбер 1989 , с. 535
  54. ^ Гарбер 2000 , с. 81
  55. ^ Голдгар 2007 , с. 141.
  56. ^ Голдгар 2007 , стр. 247–48.
  57. ^ Голдгар 2007 , с. 233.
  58. ^ Jump up to: а б Томпсон 2007 , стр. 100.
  59. ^ Томпсон 2007 , стр. 103.
  60. ^ Гарбер 1989 , стр. 553–54.
  61. ^ Гарбер 1989 , с. 555
  62. ^ Гарбер 1989 , стр. 555–56.
  63. ^ Kindleberger & Aliber 2005 , стр. 115–16.
  64. ^ Французский, 2006 , стр. 11–12.
  65. ^ Томпсон 2007 , стр. 103–04.
  66. ^ Jump up to: а б с Томпсон 2007 , стр. 101.
  67. ^ Jump up to: а б Томпсон 2007 , стр. 109.
  68. ^ Введение Эндрю Тобиаса в книгу «Чрезвычайно популярные заблуждения и безумие толпы» (Нью-Йорк: Harmony Press, 1980), доступно на сайте Эндрю Тобиаса: Деньги и другие предметы. Архивировано 18 сентября 2008 г., в Wayback Machine . Проверено 12 августа 2008 г.
  69. ^ Голдгар 2007 , с. 18.
  70. ^ СМИ, Эверест (19 мая 2022 г.). Краткое изложение коллективных иллюзий Тодда Роуза . ООО «Эверест Медиа». ISBN  979-8-8225-1713-4 . Архивировано из оригинала 12 ноября 2023 года . Проверено 12 ноября 2023 г.
  71. ^ Голдгар 2007 , стр. 276–277.
  72. ^ Голдгар 2007 , стр. 260–261.
  73. ^ Голдгар 2007 , стр. 307–309.
  74. ^ Голдгар 2007 , с. 313.
  75. ^ Jump up to: а б Голдгар 2007 , с. 314.
  76. ^ Гэлбрейт 1994 , с. 34.
  77. ^ В отличие от 2007 года , стр. 35–38
  78. ↑ Франкель, Марк (4 апреля 2004 г.). «Когда лопнул тюльпановый пузырь», Business Week .
  79. ^ « Пузырь и крах; Поскольку рынок субстандартного ипотечного кредитования является танком, политики должны сохранять самообладание. Архивировано 14 мая 2011 года в Wayback Machine », The Washington Post , 11 августа 2007 года. Проверено 17 июля 2008 года.
  80. ^ Хортон, Скотт. « The Bubble Bursts », Harper's , 27 января 2008 г. Проверено 17 июля 2008 г. Архивировано 16 июня 2008 г. в Wayback Machine.
  81. ^ « Ажиотаж вокруг биткойнов хуже, чем «тюльпаномания», - говорит голландский центральный банкир. Архивировано 20 марта 2017 года в Wayback Machine », The Guardian , 4 декабря 2013 года.
  82. ^ Гросс, Дэниел . « Проблема с шариком-пузырем; этот голландский пузырь-тюльпан в конце концов не был таким уж сумасшедшим. Архивировано 5 июля 2013 года в Wayback Machine », Slate , 16 июля 2004 года. Проверено 4 ноября 2011 года.

Источники

[ редактировать ]

Дальнейшее чтение

[ редактировать ]
[ редактировать ]


Retrieved from "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Tulip_mania&oldid=1236291689"
Arc.Ask3.Ru: конец переведенного документа.
Arc.Ask3.Ru
Номер скриншота №: b0e377f5361ff2cfb2148917640bff27__1721763120
URL1:https://arc.ask3.ru/arc/aa/b0/27/b0e377f5361ff2cfb2148917640bff27.html
Заголовок, (Title) документа по адресу, URL1:
Tulip mania - Wikipedia
Данный printscreen веб страницы (снимок веб страницы, скриншот веб страницы), визуально-программная копия документа расположенного по адресу URL1 и сохраненная в файл, имеет: квалифицированную, усовершенствованную (подтверждены: метки времени, валидность сертификата), открепленную ЭЦП (приложена к данному файлу), что может быть использовано для подтверждения содержания и факта существования документа в этот момент времени. Права на данный скриншот принадлежат администрации Ask3.ru, использование в качестве доказательства только с письменного разрешения правообладателя скриншота. Администрация Ask3.ru не несет ответственности за информацию размещенную на данном скриншоте. Права на прочие зарегистрированные элементы любого права, изображенные на снимках принадлежат их владельцам. Качество перевода предоставляется как есть. Любые претензии, иски не могут быть предъявлены. Если вы не согласны с любым пунктом перечисленным выше, вы не можете использовать данный сайт и информация размещенную на нем (сайте/странице), немедленно покиньте данный сайт. В случае нарушения любого пункта перечисленного выше, штраф 55! (Пятьдесят пять факториал, Денежную единицу (имеющую самостоятельную стоимость) можете выбрать самостоятельно, выплаичвается товарами в течение 7 дней с момента нарушения.)