Черная среда

Черная среда , или кризис фунта стерлингов 1992 года , — финансовый кризис, который произошел 16 сентября 1992 года, когда правительство Великобритании было вынуждено вывести фунт стерлингов из (первого) Европейского механизма валютных курсов (ERM I) после неудачной попытки сохранить его обменный курс. ставка выше нижнего предела, необходимого для участия в ERM. В то время Великобритания председательствовала в Совете Европейского Союза .

Кризис подорвал доверие ко второму главному министерству , занимающемуся экономическими вопросами. Правящая Консервативная партия потерпела сокрушительное поражение пять лет спустя на всеобщих выборах 1997 года и вернулась к власти только в 2010 году . Восстановление экономики Великобритании в годы после «Черной среды» объяснялось обесцениванием фунта стерлингов и заменой политики отслеживания валюты на политику таргетирования инфляции на политику денежно-кредитной стабильности. ^[1]^[2]

Прелюдия

Когда в 1979 году было создано ERM, Великобритания отказалась к нему присоединиться. Это было спорное решение, поскольку финансов министр Джеффри Хоу был стойким проевропейцем. Его преемник, Найджел Лоусон , хотя и вовсе не выступал за систему фиксированного обменного курса , тем не менее настолько восхищался низкими инфляционными показателями Западной Германии , что к середине восьмидесятых годов стал самозваным «монетаристом валютного курса». Обменный курс фунта стерлингов к немецкой марке, по крайней мере, столь же надежный ориентир для внутренней инфляции – и, следовательно, для установления процентных ставок – как и любой из различных показателей M0-M3, любимых теми, кого он называл монетаристами « Саймона Чистого ». Он оправдал это, указав на надежную силу немецкой марки и надежное антиинфляционное управление маркой со стороны Бундесбанка , и то и другое он объяснил, ссылаясь на длительное воздействие в Германии катастрофической гиперинфляции межвоенной Веймарской республики. . Таким образом, хотя Великобритания и не присоединилась к ERM, по указанию Лоусона (и при участии премьер-министра Неохотное согласие Маргарет Тэтчер ) с начала 1987 года по март 1988 года Казначейство проводило полуофициальную политику «слежения» за немецкой маркой. ^[3] Ситуация достигла апогея в столкновении между Лоусоном и экономическим советником Тэтчер Аланом Уолтерсом , когда Уолтерс заявил, что механизм обменного курса «недоработан». ^[4]

Это привело к отставке Лоусона с поста канцлера; его заменил бывший главный министр финансов Джон Мейджор , который вместе с Дугласом Хердом , тогдашним министром иностранных дел , убедил кабинет министров подписать Великобританию в ERM в октябре 1990 года, эффективно гарантируя, что правительство Великобритании будет следовать экономической и денежно-кредитной политике, предотвращающей обменный курс между фунтом и другими валютами-членами от колебаний более чем на 6%. 8 октября 1990 года Тэтчер ввела фунт в ERM по цене 2,95 немецкой марки за 1 фунт стерлингов. Следовательно, если обменный курс когда-либо приблизится к нижней границе разрешенного диапазона, 2,773 немецких марок (1,4178 евро по курсу немецкой марки к евро), правительство будет вынуждено вмешаться. В 1989 году в Великобритании инфляция в три раза превышала уровень Германии, более высокие процентные ставки на уровне 15% и гораздо более низкая производительность труда, чем во Франции и Германии, что указывало на другое экономическое состояние Великобритании по сравнению с другими странами ERM. ^[5]

С начала 1990-х годов высокие процентные ставки в Германии, установленные Бундесбанком для противодействия инфляционным эффектам, связанным с чрезмерными расходами на воссоединение Германии , вызвали значительный стресс во всем ERM. Великобритания и Италия столкнулись с дополнительными трудностями из-за двойного дефицита , в то время как Великобритания также пострадала от быстрого обесценивания доллара США – валюты, в которой оценивалась большая часть британского экспорта – тем летом. Вопросы национального престижа и приверженность доктрине, согласно которой фиксация обменных курсов в рамках ERM была путем к единой европейской валюте, препятствовали корректировке обменных курсов. После отклонения Маастрихтского договора датским электоратом на референдуме весной 1992 года и объявления о том, что референдум будет проведен и во Франции, те валюты ERM, которые торговались близко к нижней границе своего ERM группы оказались под давлением со стороны валютных трейдеров. ^[6]

За несколько месяцев до «Черной среды» Джордж Сорос , как и многие другие валютные трейдеры, построил огромную короткую позицию по фунту стерлингов, которая могла бы стать чрезвычайно прибыльной, если бы валюта упала ниже нижней границы ERM. Сорос считал, что ставка, по которой Великобритания была включена в механизм валютного курса, была слишком высокой, инфляция была слишком высокой (в три раза превышала немецкую ставку), а британские процентные ставки наносили ущерб ценам на их активы. ^[7]

Валютные трейдеры действуют

Правительство Великобритании попыталось поддержать обесценивающийся фунт, чтобы избежать выхода из денежной системы, к которой страна присоединилась всего двумя годами ранее. Джон Мейджор санкционировал расходование резервов иностранной валюты на миллиарды фунтов стерлингов для скупки фунтов стерлингов, продаваемых на валютных рынках. Эти меры не смогли предотвратить падение фунта ниже минимального уровня в ERM. Казначейство приняло решение защитить позицию фунта стерлингов, полагая, что девальвация будет способствовать инфляции. ^[8]

Высказывания Бундесбанка президента Гельмута Шлезингера спровоцировали атаку на фунт. ^[9] Интервью Шлезингера газете Wall Street Journal опубликовала немецкая финансовая газета Handelsblatt . ^[10] Шлезингер сказал журналисту, что после недавней девальвации итальянской лиры потребуется «более комплексная реорганизация» валют. ^[11] Вечером во вторник, 15 сентября 1992 года, этот заголовок уже циркулировал. Шлезингер сказал, что, по его мнению, он говорил не для протокола. Позже он написал, что констатировал факт, и это не могло спровоцировать кризис. ^[12] Это замечание значительно усилило давление на фунт, что привело к большим продажам фунта стерлингов. ^[9]^[13]

Валютные трейдеры начали массовую распродажу фунтов в среду, 16 сентября 1992 года. Механизм обменного курса требовал от Банка Англии принимать любые предложения о продаже фунтов. Однако Банк Англии принимал заказы только в течение торгового дня. Когда на следующее утро в Лондоне открылись рынки, Банк Англии начал попытки поддержать свою валюту, как это было решено Норманом Ламонтом , канцлером казначейства , и Робином Ли-Пембертоном , управляющим Банка Англии . Они начали принимать заказы на 300 миллионов фунтов стерлингов дважды до 8:30 утра, но без особого эффекта. ^[14] Интервенция Банка Англии оказалась неэффективной, поскольку трейдеры сбрасывали фунты гораздо быстрее. Банк Англии продолжал покупать, а трейдеры продолжали продавать, пока Ламонт не сказал премьер-министру Джону Мейджору , что их покупка фунта не принесла результатов. ^[15]

В 10:30 16 сентября британское правительство объявило о повышении базовой процентной ставки с и без того высоких 10% до 12%, чтобы побудить спекулянтов покупать фунты. Несмотря на это, а также на обещание в тот же день снова поднять базовую ставку до 15%, дилеры продолжали продавать фунты, убежденные, что правительство не сдержит своего обещания. К 19:00 того же вечера Ламонт объявил, что Великобритания выйдет из ERM, а ставки останутся на новом уровне в 12%; однако на следующий день процентная ставка вернулась к 10%. ^[15]

Позже выяснилось, что решение о выводе войск было согласовано на экстренном совещании в течение дня между Ламонтом, Мейджором, министром иностранных дел Дугласом Хердом , президентом Совета по торговле Майклом Хезелтайном и министром внутренних дел Кеннетом Кларком (последние трое были стойкими). проевропейцы , а также высокопоставленные министры кабинета министров), ^[16] и что повышение процентной ставки до 15% было лишь временной мерой, призванной предотвратить падение фунта в тот день. ^[17]

Последствия

Другие страны ERM, такие как Италия, чьи валюты в течение дня вышли за рамки своих коридоров, вернулись в систему с расширенными коридорами или с скорректированными центральными паритетами. ^[18]

Некоторые комментаторы, вслед за Норманом Теббитом , стали называть ERM «механизмом вечной рецессии». ^[19] после того, как Великобритания впала в рецессию в начале 1990-х годов. В то время как многие в Великобритании вспоминают «Черную среду» как национальную катастрофу, которая навсегда повлияла на международный престиж страны, некоторые консерваторы утверждают, что принудительное изгнание из ERM было «золотой средой». ^[20] или «Белая среда», ^[21] день, который проложил путь к экономическому возрождению, когда консерваторы вручили Тони Блэра гораздо новым лейбористам более сильную экономику в 1997 году, чем существовала в 1992 году. ^[21] поскольку новая экономическая политика, быстро разработанная после «черной среды», привела к восстановлению экономического роста с падением безработицы и инфляции. ^[22] Денежно-кредитная политика перешла на таргетирование инфляции . ^[23]^[24]

Репутация правительства Консервативной партии в области экономики была подорвана до такой степени, что электорат был более склонен поддерживать утверждение оппозиции того времени - что восстановление экономики следует объяснять внешними факторами, а не политикой правительства. реализовано консерваторами. Консерваторы недавно выиграли всеобщие выборы 1992 года , а опрос Gallup за сентябрь показал небольшое преимущество Консервативной партии в 2,5%. По данным октябрьского опроса, последовавшего за «Черной средой», их доля предполагаемых голосов в опросе упала с 43% до 29%. ^[25] Затем консервативное правительство потерпело ряд поражений на дополнительных выборах, в результате чего к декабрю 1996 года его большинство в 21 место было подорвано. Результаты партии на выборах в местные органы власти в это время были столь же удручающими, в то время как лейбористы добились огромных успехов.

«Черная среда» стала основным фактором, повлиявшим на поражение консерваторов на всеобщих выборах 1997 года от лейбористской партии. ^{[ нужна ссылка ]} который победил с большим перевесом под руководством Тони Блэра . Консерваторы не приходили к власти снова до тех пор, пока Дэвид Кэмерон не стал премьер-министром после всеобщих выборов 2010 года. Пять лет спустя, в 2015 году, партия получила свое первое абсолютное большинство через 23 года после последнего в 1992 году, за пять месяцев до кризиса.

Джордж Сорос заработал более 1 миллиарда фунтов стерлингов на коротких продажах фунта стерлингов. ^[26]

Стоимость Черной среды

В 1997 году Казначейство Великобритании оценило стоимость «Черной среды» в 3,14 миллиарда фунтов стерлингов. ^[27] В 2005 году эта цифра была пересмотрена до 3,3 миллиарда фунтов стерлингов на основании документов, опубликованных в соответствии с Законом о свободе информации (по более ранним оценкам, потери находились в гораздо более высоком диапазоне — 13–27 миллиардов фунтов стерлингов). ^[28] Торговые убытки в августе и сентябре составили меньшую часть убытков (оцениваются в 800 миллионов фунтов стерлингов), а большая часть убытков центрального банка возникла из-за нереализованной прибыли от потенциальной девальвации . Казначейские документы предполагали, что, если бы правительство сохранило валютные резервы в размере 24 миллиардов долларов, а фунт упал на такую же величину, Великобритания могла бы получить прибыль в размере 2,4 миллиарда фунтов стерлингов от девальвации фунта стерлингов. ^[29]^[30]

См. также

Невозможная троица – Трилемма в международной экономике
1999–2002 гг. Продажа золотых запасов Соединенного Королевства.
Кризис фунта стерлингов (значения) , другие валютные кризисы в британской истории

Сноски

↑ Макрей, Хэмиш (10 февраля 2005 г.). Как катастрофа ERM превратилась в триумф . Независимый . Проверено 21 октября 2019 г.
↑ Мур, Чарльз (3 ноября 2018 г.). Приготовьтесь к следующей Черной среде . Зритель . Проверено 21 октября 2019 г.
^ «Нет, пока я жив, его нет – Часть 4 Тэтчер и Лоусон» . Вестминстерский час . Радио BBC 4. 15 мая 2003 г.
^ «Сэр Алан Уолтерс» . Daily Telegraph (некролог). 5 января 2009 года . Проверено 21 октября 2019 г.
^ Бонефельд, Вернер; Бернэм, Питер (13 января 2006 г.). «1990–1992: Великобритания и политика европейского валютного механизма» . Либком . Проверено 17 января 2024 г.
^ Эйкенс, Питер (апрель 2002 г.). «Конфликтующие власти: государства, валютные рынки и кризис ERM 1992–93 годов» . Обзор международных исследований . 28 (2). Издательство Кембриджского университета: 359–380. JSTOR 20097797 . Проверено 21 октября 2019 г.
^ Маллаби, Себастьян (10 июня 2010 г.). Больше денег, чем Бог: хедж-фонды и создание новой элиты . Пингвин Пресс ХК. ISBN 9781594202551 .
^ Бутл, Роджер (28 апреля 2008 г.). «Падение фунта стерлингов — это карта Великобритании для выхода из тюрьмы» . «Дейли телеграф» . Лондон, Великобритания. Архивировано из оригинала 1 мая 2008 года.
^ Jump up to: ^а ^б Ален Наеф (30 сентября 2022 г.). «Небольшое замечание с большими последствиями: что спровоцировало Черную среду?» . Общество экономической истории . Проверено 26 мая 2024 г.
^ Джеймс, Гарольд (2020). Создание современного центрального банка: Банк Англии 1979–2003 гг . Исследования по макроэкономической истории. Кембридж: Издательство Кембриджского университета. п. 229. ИСБН 978-1-108-83501-5 .
^ Эйхенгрин, Барри; Наэф, Ален (1 сентября 2022 г.). «Импортный или отечественный? Кризис EMS 1992–1993 годов» . Журнал международной экономики . 138 : 103654. doi : 10.1016/j.jinteco.2022.103654 . ISSN 0022-1996 .
^ Марш, Дэвид; Киган, Уильям; Робертс, Ричард (15 сентября 2017 г.). Шесть дней сентября: Черная среда, Брексит и становление Европы . ОМФИФ Пресс. ISBN 9780995563636 .
^ Наэф, Ален (2022). История обменного курса Соединенного Королевства: 1945–1992 гг . Исследования по макроэкономической истории. Кембридж: Издательство Кембриджского университета. ISBN 978-1-108-83999-0 .
^ Литтерик, Дэвид (13 сентября 2002 г.). «Миллиардер, разрушивший Банк Англии» . Телеграф . Проверено 16 мая 2014 г.
^ Jump up to: ^а ^б Инман, Филипп (13 сентября 2012 г.). «Черная среда 20 лет спустя: как развивался этот день» . Хранитель . Проверено 21 октября 2019 г.
^ «Растерянность Мэйджора обошлась Великобритании в миллиарды, — говорит Ламонт» . Независимый . 27 сентября 1999 года . Проверено 21 октября 2019 г.
^ Джонстон, Филип (10 сентября 2012 г.). «Черная среда: день, когда Британия перешла грань» . «Дейли телеграф» . Проверено 21 октября 2019 г.
^ Севилья, Кристина Р. Объяснение кризиса ERM в сентябре 1992 года: Маастрихтская сделка и внутренняя политика в Германии, Франции и Великобритании . Гарвардский университет. Проверено 21 октября 2019 г.
^ Теббит, Норман (10 февраля 2005 г.). «Избирательное проклятие еще не снято» . Хранитель . Лондон, Великобритания . Проверено 30 декабря 2008 г.
^ Роджер Бутл (15 мая 2009 г.). «Необходима политика сильной руки, чтобы сдержать фунт во время восстановления» . «Дейли телеграф» . Лондон, Великобритания. Архивировано из оригинала 12 января 2022 года.
^ Jump up to: ^а ^б Калецкий, Анатоль (9 июня 2005 г.). «Причина, по которой Европа переживает кризис... это евро, дурак» . Таймс . Проверено 30 декабря 2008 г. (требуется подписка)
^ [1] Архивировано 16 октября 2011 г. в Wayback Machine.
^ «Инфляционное таргетирование стало успешной стратегией денежно-кредитной политики» . НБЭР . Проверено 31 октября 2016 г.
^ «Таргетирование инфляции: Соединенное Королевство в ретроспективе» (PDF) . МВФ . Проверено 31 октября 2016 г.
^ «Таблица Гэллапа» . Архивировано из оригинала 13 октября 2009 года . Проверено 28 июля 2014 г.
^ Литтерик, Дэвид (13 сентября 2002 г.). «Миллиардер, разрушивший Банк Англии» . «Дейли телеграф» . Лондон, Великобритания . Проверено 24 февраля 2013 г.
^ Дьюри, Элен. «Черная_среда» (PDF) . Проверено 24 февраля 2016 г. .
^ Темпест, Мэтью (9 февраля 2005 г.). «Казначейские бумаги раскрывают стоимость Черной среды» . Хранитель . Лондон, Великобритания . Проверено 26 апреля 2010 г.
^ Фриман, Гарольд. «Пересмотр стоимости Черной среды» (PDF) . Казначейство Ее Величества . п. 4. Архивировано из оригинала (PDF) 3 апреля 2013 года . Проверено 9 октября 2018 г.
^ «Путеводитель по бумагам и полный перечень документов» . Казначейство Ее Величества . Архивировано из оригинала 3 апреля 2013 года . Проверено 9 октября 2018 г.

Внешние ссылки

«Черная среда» , bbc.co.uk. Проверено 11 января 2017 г.
open.edu 24 сентября 2009 г. Архивировано 28 мая 2010 г. в Wayback Machine . Мартин Аптон, руководитель Центра финансового менеджмента Школы бизнеса Открытого университета, рассказывает Ионе Мако о преимуществах «Черной среды».
Эйхенгрин, Барри; Наэф, Ален (2022). «Импортированный или отечественный? Кризис EMS 1992-3» . Журнал международной экономики . Кембридж, Массачусетс. дои : 10.3386/w29488 . Наш анализ сосредоточен на игнорируемом факторе кризиса: роли слабого доллара в напряженности внутри стран ЕВС.

[1] Макрей, Хэмиш (10 февраля 2005 г.). Как катастрофа ERM превратилась в триумф . Независимый . Проверено 21 октября 2019 г.

[2] Мур, Чарльз (3 ноября 2018 г.). Приготовьтесь к следующей Черной среде . Зритель . Проверено 21 октября 2019 г.

[3] «Нет, пока я жив, его нет – Часть 4 Тэтчер и Лоусон» . Вестминстерский час . Радио BBC 4. 15 мая 2003 г.

[4] «Сэр Алан Уолтерс» . Daily Telegraph (некролог). 5 января 2009 года . Проверено 21 октября 2019 г.

[5] Бонефельд, Вернер; Бернэм, Питер (13 января 2006 г.). «1990–1992: Великобритания и политика европейского валютного механизма» . Либком . Проверено 17 января 2024 г.

[6] Эйкенс, Питер (апрель 2002 г.). «Конфликтующие власти: государства, валютные рынки и кризис ERM 1992–93 годов» . Обзор международных исследований . 28 (2). Издательство Кембриджского университета: 359–380. JSTOR 20097797 . Проверено 21 октября 2019 г.

[amazon1-7] Маллаби, Себастьян (10 июня 2010 г.). Больше денег, чем Бог: хедж-фонды и создание новой элиты . Пингвин Пресс ХК. ISBN 9781594202551 .

[8] Бутл, Роджер (28 апреля 2008 г.). «Падение фунта стерлингов — это карта Великобритании для выхода из тюрьмы» . «Дейли телеграф» . Лондон, Великобритания. Архивировано из оригинала 1 мая 2008 года.

[EHS-9] Jump up to: ^а ^б Ален Наеф (30 сентября 2022 г.). «Небольшое замечание с большими последствиями: что спровоцировало Черную среду?» . Общество экономической истории . Проверено 26 мая 2024 г.

[10] Джеймс, Гарольд (2020). Создание современного центрального банка: Банк Англии 1979–2003 гг . Исследования по макроэкономической истории. Кембридж: Издательство Кембриджского университета. п. 229. ИСБН 978-1-108-83501-5 .

[11] Эйхенгрин, Барри; Наэф, Ален (1 сентября 2022 г.). «Импортный или отечественный? Кризис EMS 1992–1993 годов» . Журнал международной экономики . 138 : 103654. doi : 10.1016/j.jinteco.2022.103654 . ISSN 0022-1996 .

[12] Марш, Дэвид; Киган, Уильям; Робертс, Ричард (15 сентября 2017 г.). Шесть дней сентября: Черная среда, Брексит и становление Европы . ОМФИФ Пресс. ISBN 9780995563636 .

[13] Наэф, Ален (2022). История обменного курса Соединенного Королевства: 1945–1992 гг . Исследования по макроэкономической истории. Кембридж: Издательство Кембриджского университета. ISBN 978-1-108-83999-0 .

[14] Литтерик, Дэвид (13 сентября 2002 г.). «Миллиардер, разрушивший Банк Англии» . Телеграф . Проверено 16 мая 2014 г.

[PI1-15] Jump up to: ^а ^б Инман, Филипп (13 сентября 2012 г.). «Черная среда 20 лет спустя: как развивался этот день» . Хранитель . Проверено 21 октября 2019 г.

[16] «Растерянность Мэйджора обошлась Великобритании в миллиарды, — говорит Ламонт» . Независимый . 27 сентября 1999 года . Проверено 21 октября 2019 г.

[17] Джонстон, Филип (10 сентября 2012 г.). «Черная среда: день, когда Британия перешла грань» . «Дейли телеграф» . Проверено 21 октября 2019 г.

[18] Севилья, Кристина Р. Объяснение кризиса ERM в сентябре 1992 года: Маастрихтская сделка и внутренняя политика в Германии, Франции и Великобритании . Гарвардский университет. Проверено 21 октября 2019 г.

[19] Теббит, Норман (10 февраля 2005 г.). «Избирательное проклятие еще не снято» . Хранитель . Лондон, Великобритания . Проверено 30 декабря 2008 г.

[20] Роджер Бутл (15 мая 2009 г.). «Необходима политика сильной руки, чтобы сдержать фунт во время восстановления» . «Дейли телеграф» . Лондон, Великобритания. Архивировано из оригинала 12 января 2022 года.

[kaletsky-21] Jump up to: ^а ^б Калецкий, Анатоль (9 июня 2005 г.). «Причина, по которой Европа переживает кризис... это евро, дурак» . Таймс . Проверено 30 декабря 2008 г. (требуется подписка)

[22] [1] Архивировано 16 октября 2011 г. в Wayback Machine.

[23] «Инфляционное таргетирование стало успешной стратегией денежно-кредитной политики» . НБЭР . Проверено 31 октября 2016 г.

[24] «Таргетирование инфляции: Соединенное Королевство в ретроспективе» (PDF) . МВФ . Проверено 31 октября 2016 г.

[25] «Таблица Гэллапа» . Архивировано из оригинала 13 октября 2009 года . Проверено 28 июля 2014 г.

[26] Литтерик, Дэвид (13 сентября 2002 г.). «Миллиардер, разрушивший Банк Англии» . «Дейли телеграф» . Лондон, Великобритания . Проверено 24 февраля 2013 г.

[27] Дьюри, Элен. «Черная_среда» (PDF) . Проверено 24 февраля 2016 г. .

[28] Темпест, Мэтью (9 февраля 2005 г.). «Казначейские бумаги раскрывают стоимость Черной среды» . Хранитель . Лондон, Великобритания . Проверено 26 апреля 2010 г.

[29] Фриман, Гарольд. «Пересмотр стоимости Черной среды» (PDF) . Казначейство Ее Величества . п. 4. Архивировано из оригинала (PDF) 3 апреля 2013 года . Проверено 9 октября 2018 г.

[30] «Путеводитель по бумагам и полный перечень документов» . Казначейство Ее Величества . Архивировано из оригинала 3 апреля 2013 года . Проверено 9 октября 2018 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]

[18]

[19]

[20]

[21]

[22]

[23]

[24]

[25]

[26]

[27]

[28]

[29]

[30]

v т и Джон Мейджор
Prime Minister of the United Kingdom (1990–1997) Chief Secretary to the Treasury (1987-1989) Foreign Secretary (1989) Chancellor of the Exchequer (1989–1990)
Politics	Premiership of John Major First ministry (1990–1992) Second ministry (1992–1997) Shadow Cabinet One-nation conservatism Huntingdonshire Huntingdon
National	Budgets 1991 budget 1992 budget March 1993 budget November 1993 budget 1994 budget 1995 budget 1996 budget Citizen's Charter Charter Mark Cones Hotline Early 1990s recession Black Wednesday National Lottery Further and Higher Education Act 1992 Grant-maintained schools Maastricht Rebels 1993 Newbury by-election Northern Ireland peace process Downing Street mortar attack Downing Street Declaration 1993 reviews of the British honours system Council Tax Child Support Agency 1993 vote of confidence Back to Basics Privatisation of British Rail Criminal Justice and Public Order Act 1995 Conservative Party leadership election Cullen Report (Dunblane massacre) Cash for Questions Committee on Standards in Public Life Arms-to-Iraq affair Scott Report United Kingdom BSE outbreak Wirral South by-election Resignation Honours
International	Gulf War Iraqi no-fly zones Sanctions against Iraq Harare Declaration Maastricht Treaty Bosnian War Operation Gabriel
General elections	1992 1997
European Parliament Election	1994
Party elections	1990 1995
Books	John Major: The Autobiography (1999) More Than a Game: The Story of Cricket's Early Years (2007) My Old Man: A Personal History of Music Hall (2012)
Family	Norma Major (wife) Terry Major-Ball (brother) Tom Major-Ball (father)
Cultural depictions	Thatcher: The Final Days (TV, 1991) Independence Day UK (Radio, 1996) Margaret (TV, 2009) The Iron Lady (Film, 2011) The Audience (Play, 2013) The Crown season 5 (TV, 2022)
← Margaret Thatcher Tony Blair → Category

v т и Финансовые кризисы
Bank run Commodity price shocks Credit crunch Credit cycle Currency crisis Debt crisis Energy crisis Financial contagion Social contagion Flash crash Hyperinflation Liquidity crisis Accounting Capital Funding Market Minsky moment Social crisis Stock market crash
Pre-1000	Crisis of the Third Century (235–284 CE)
Commercial revolution (1000–1760)	Great Bullion Famine (c. 1400–c. 1500) The Great Debasement (1544–1551) Dutch Republic stock market crashes (c. 1600–1760) Kipper und Wipper (1621–1623) Tulip mania crash (1637) South Sea bubble crash (1720) Mississippi bubble crash (1720)
1st Industrial Revolution (1760–1840)	Amsterdam banking crisis of 1763 Bengal bubble crash (1769–1784) British credit crisis of 1772–1773 Dutch Republic financial collapse (c. 1780–1795) Copper Panic of 1789 Panic of 1792 Panic of 1796–1797 Danish state bankruptcy of 1813 Post-Napoleonic Irish grain price and land use shocks (1815–1816) Panic of 1819 Panic of 1825 Panic of 1837
1840–1870	European potato failure (1845–1856) Great Irish Famine Highland Potato Famine Panic of 1847 Panic of 1857 Panic of 1866 Black Friday (1869)
2nd Industrial Revolution (1870–1914)	Panic of 1873 Paris Bourse crash of 1882 Panic of 1884 Arendal crash (1886) Baring crisis (1890) Encilhamento (1890–1893) Panic of 1893 Australian banking crisis of 1893 Black Monday (1894) Panic of 1896 Panic of 1901 Panic of 1907 Shanghai rubber stock market crisis (1910) Panic of 1910–1911 Financial crisis of 1914
Interwar period (1918–1939)	Early Soviet hyperinflation (1917–1924) Weimar Republic hyperinflation (1921–1923) Shōwa financial crisis (1927) Wall Street Crash of 1929 Panic of 1930
Post–WWII expansion (1945–1973)	Kennedy Slide of 1962 1963–1965 Indonesian hyperinflation
Great Inflation (1973–1982)	1970s energy crisis (1973–1980) 1973 oil crisis 1973–1974 stock market crash Secondary banking crisis of 1973–1975 Steel crisis (1973–1982) Latin American debt crisis (1975–1982) 1976 British currency crisis 1979 oil crisis Brazilian hyperinflation (1980–1982)
Great Moderation/ Great Regression (1982–2007)	Brazilian hyperinflation (1982–1994) Souk Al-Manakh stock market crash (1982) Chilean crisis of 1982 1983 Israel bank stock crisis Black Saturday (1983) Savings and loan crisis (1986–1995) Cameroonian economic crisis (1987–2000s) Black Monday (1987) 1988–1992 Norwegian banking crisis Japanese asset price bubble crash (1990–1992) Rhode Island banking crisis (1990–1992) 1991 Indian economic crisis 1990s Swedish financial crisis 1990s Finnish banking crisis 1990s Armenian energy crisis Cuban Special Period (1991–2000) Black Wednesday (1992 Sterling crisis) Yugoslav hyperinflation (1992–1994) 1994 bond market crisis Venezuelan banking crisis of 1994 Mexican peso crisis (1994–1996) 1997 Asian financial crisis October 1997 mini-crash 1998 Russian financial crisis 1998–1999 Ecuador economic crisis 1998–2002 Argentine great depression Samba effect (1999) Dot-com bubble crash (2000–2004) 9/11 stock market crash (2001) 2001 Turkish economic crisis South American economic crisis of 2002 Stock market downturn of 2002 2002 Uruguay banking crisis 2003 Myanmar banking crisis 2000s energy crisis (2003–2008) 2004 Argentine energy crisis 2007 Chinese stock bubble crash Zimbabwean hyperinflation (2007–present)
Great Recession (2007–2009)	2007–2008 financial crisis September 2008 October 2008 November 2008 December 2008 2009 Subprime mortgage crisis 2000s U.S. housing market correction U.S. bear market of 2007–2009 2008 Latvian financial crisis 2008–2009 Belgian financial crisis 2008–2009 Russian financial crisis 2008–2009 Ukrainian financial crisis 2008–2011 Icelandic financial crisis 2008–2011 Irish banking crisis 2008–2014 Spanish financial crisis Blue Monday Crash 2009 European debt crisis Greek government-debt crisis
Information Age (2009–present)	2009 Dubai debt standstill Venezuelan banking crisis of 2009–2010 2010–2014 Portuguese financial crisis Energy crisis in Venezuela (2010–present) Syrian economic crisis (2011–present) August 2011 stock markets fall 2011 Bangladesh share market scam 2012–2013 Cypriot financial crisis 2013 Chinese banking liquidity crisis Venezuela economic crisis (2013–present) 2014–2016 Brazilian economic crisis Puerto Rican government-debt crisis (2014–2022) Russian financial crisis (2014–2016) 2015 Nepal blockade 2015–2016 Chinese stock market turbulence 2015–2016 stock market selloff Brexit stock market crash (2016) Venezuelan hyperinflation (2016–2022) 2017 Sri Lankan fuel crisis Ghana banking crisis (2017–2018) Turkish economic crisis (2018–present) Lebanese liquidity crisis (2019–present) Sri Lankan economic crisis (2019–present) COVID-19 pandemic Financial market impact 2020 stock market crash Recession Chinese property sector crisis (2020–present) 2021–2023 inflation surge 2022 Russian financial crisis Pakistani economic crisis (2022–present) 2022 stock market decline 2023 United States banking crisis
List of banking crises List of economic crises List of sovereign debt crises List of stock market crashes and bear markets

v т и Джордж Сорос
Companies	Quantum Group of Funds Soros Fund Management
Protégé	Jim Rogers Victor Niederhoffer Stanley Druckenmiller
Foundations	Institute for New Economic Thinking International Renaissance Foundation Open Society Foundations Open Society Foundations–Armenia Open Society Institute-Baltimore Open Society Foundation for South Africa Open Society Initiative for Southern Africa Open Society Initiative for West Africa Quincy Institute for Responsible Statecraft Stefan Batory Foundation
Universities	American University of Central Asia Central European University
About	Soros on Soros: Staying Ahead of the Curve (1995) Soros: The World's Most Influential Investor (1996) George Soros: The Life and Times of a Messianic Billionaire (2002) More Money Than God (2010)
Miscellaneous	Black Wednesday Blinken Open Society Archives Conspiracy theories List of projects supported Soros Realism