Недокапитализация

Недостаточная капитализация относится к любой ситуации, когда бизнес не может получить необходимые ему средства. Недостаточно капитализированный бизнес может быть бизнесом, который не может позволить себе текущие операционные расходы из-за нехватки капитала , что может привести к банкротству , может быть бизнесом, который чрезмерно подвержен риску, или может быть бизнесом, который является финансово устойчивым, но не имеет средства, необходимые для расширения для удовлетворения рыночного спроса.

Причины недостаточной капитализации

Недостаточная капитализация часто является результатом неправильного финансового планирования . Однако жизнеспособный бизнес может испытывать трудности с привлечением достаточного капитала во время экономического спада или в стране, которая накладывает искусственные ограничения на капиталовложения .

Существует несколько различных причин недостаточной капитализации. ^[1] включая:

Финансирование роста за счет краткосрочного капитала, а не постоянного капитала
Неспособность получить адекватный банковский кредит в критический момент
Неспособность получить страховку от предсказуемых бизнес-рисков
Неблагоприятные макроэкономические условия

Бухгалтеры могут структурировать финансовые отчеты, чтобы минимизировать прибыль и, следовательно, налоги. По мере роста бизнеса такой подход становится контрпродуктивным (Ван Хорн, 2006). Часто растущий бизнес обращается за банковским кредитом только для того, чтобы обнаружить, что вся его система бухгалтерского учета подвергается пересмотру.

Источники капитала

В руководстве по сбору капитала, написанном CPA Дэвидом Левинсоном, говорится, что один надежный подход к обеспечению капитала — это создать кредитную линию, взять кредит под нее, даже если в этом нет необходимости, а затем погасить этот кредит. Повторное выполнение этого действия может помочь владельцу бизнеса расширить свой капитал, когда ему потребуется увеличить кредит или взять более крупный кредит (Левинсон, 1998).

Предприятие может приобрести капитал путем реинвестирования доходов, принятия на себя долга или продажи капитала. По словам Ван Хорна, ^[2]

Наименее дорогие способы привлечения капитала — это финансирование из денежного потока и улучшение денежного потока за счет регулярного выставления счетов, сбора просроченной дебиторской задолженности, просрочки кредиторской задолженности без начисления процентов или штрафов, пересмотра условий кредитов с более низкими процентными ставками и использования торговых скидок.
Долг дороже. Стоимость долга самая низкая при обеспеченных долгосрочных кредитах или использовании личных сбережений, выше при необеспеченных кредитах, кредитах по кредитным картам и авансам наличными, а также при факторинге дебиторской задолженности.
Финансирование акционерного капитала является самым дорогим и снижает стоимость долей существующих владельцев в бизнесе. Это может быть единственным вариантом, если у бизнеса хорошие перспективы, но недостаточно активов для обеспечения кредитов. Акционерный капитал может быть привлечен за счет дополнительных инвестиций от существующих партнеров или акционеров, частного размещения капитала, венчурного капитала , привлечения партнера, который делает финансовые инвестиции или инвестиции в акционерный капитал , или путем выпуска дополнительных акций.

Недостаточная капитализация может возникнуть в результате неспособности предприятия воспользоваться этими источниками капитала или из-за неспособности привлечь капитал, используя любой из этих источников.

Банкротство недокапитализированной дочерней компании

Когда дочерняя компания корпорации объявляет о банкротстве, могут быть основания подозревать, что она была намеренно недостаточно капитализирована и неправильно управлялась в интересах материнской корпорации.Основной причиной отказа могли стать чрезмерные выплаты материнской компании за предоставленные товары или услуги. родителем или неадекватную плату за товары или услуги, предоставленные родителю. По сути, капитал, предоставленный другими инвесторами, направлялся в материнскую корпорацию до тех пор, пока дочерняя компания не обанкротилась. Эти случаи может быть чрезвычайно сложно доказать, но доктрина Deep Rock гарантирует, что претензии материнской корпорации будут урегулированы только после всех других претензий.

Однако, как было решено в деле Валковски против Карлтона , материнская корпорация не несет ответственности за урегулирование претензий,оставшихся активов в случае банкротства недостаточно капитализированной дочерней компании.

Банковская отрасль

В банковской сфере недостаточная капитализация означает отсутствие достаточного капитала для покрытия прогнозируемых рисков.

Соединенные Штаты

Федеральная корпорация по страхованию вкладов основанным на риске. (FDIC) классифицирует банки в соответствии с их коэффициентом достаточности капитала, ^[3]^{[ не удалось пройти проверку ]}:

Хорошая капитализация: 10% или выше
Адекватная капитализация: 8% или выше
Недокапитализировано: менее 8%
Значительно недостаточно капитализирован: менее 6%
Критически недостаточно капитализирован: менее 2%

Когда банк становится недостаточно капитализированным, FDIC выносит банку предупреждение. Когда это число упадет ниже 6%, FDIC может сменить руководство и заставить банк предпринять другие корректирующие действия. Когда банк становится критически недостаточно капитализированным, FDIC объявляет банк неплатежеспособным и может взять на себя управление банком.

Кризис субстандартного ипотечного кредитования показал, что банки и другие эмитенты ипотечных кредитов в США были недостаточно капитализированы и не могли гарантировать, что у них будет достаточный капитал или страховка для покрытия риска дефолта по ипотечным кредитам в случае лопания пузыря цен на жилье . Поскольку пострадавшие учреждения были важными источниками капитала для других отраслей, это спровоцировало глобальный финансовый кризис 2007–2008 годов.

Макроэкономика

Страна или сектор экономики могут иметь недостаточный капитал в том смысле, что предприятия в этой стране или секторе страдают от нехватки доступных инвестиционных средств. Это может быть вызвано политической нестабильностью, отсутствием доверия к верховенству закона , ограничениями на прямые иностранные инвестиции, налагаемыми правительством, или другими действиями, которые препятствуют инвестициям в определенные отрасли промышленности. Примеры:

В электроэнергетическом секторе Аргентины правительство в 2002 году ввело контроль над ценами на энергоносители, что снизило прибыльность и, таким образом, препятствовало капиталовложениям. Это усугублялось высокой инфляцией, которая привела к снижению реальных доходов, а девальвация песо увеличила стоимость обслуживания высокого уровня долга в иностранной валюте. Результатом стала серьезная недостаточная капитализация, которая привела к неспособности удовлетворить растущий спрос, что способствовало аргентинскому энергетическому кризису 2004 года .
В Пакистане текстильная промышленность десятилетиями испытывала недостаток капитала. Помимо прочего, это связано с протекционистскими действиями развитых стран , которые должны стать естественными рынками для продукции отрасли. К ним относятся субсидии на сырье местного производства (например, хлопок в США), субсидии местной текстильной промышленности и высокие импортные пошлины на товары, производимые в Пакистане и других производителях недорогой одежды.
Добыча полезных ископаемых в Демократической Республике Конго (например, горнодобывающая промышленность) в течение многих лет была недостаточно капитализирована из-за повсеместного насилия и грабежей, неопределенных прав собственности и опасений по поводу коррупции. Хотя потенциал огромен, риски также огромны. Только самый смелый инвестор сможет предоставить капитал в таких условиях.

Джеффри А. Пис ^[4] отмечает, что в период европейского колониализма колониальные державы поощряли инвестиции в производство сырья, одновременно препятствуя инвестициям в отрасли, которые использовали бы эти материалы в качестве ресурсов в конкуренции с отечественными отраслями колониальной державы. В тот же период независимые развивающиеся страны Латинской Америки и других регионов проводили политику индустриализации замещения импорта , которая отвлекала капитал от других предприятий, где эти страны имели сравнительные преимущества . Несмотря на противоположные намерения, обе политики привели к созданию избыточной капитализации в одних секторах и недостаточной капитализации в других.

Противоположную точку зрения высказывает экономист Роберт Солоу , получивший Нобелевскую премию за работу о том, как труд, капитал и технический прогресс способствуют общему экономическому росту. Среди других выводов Солоу показал, что недостаточная капитализация, по-видимому, оказывает меньшее влияние на экономический рост, чем предсказывалось более ранними экономическими теориями.

Сноски

^ Левинсон, Дэвид (1998). Увеличьте свой денежный поток. Сан-Франциско: Издательство TBG.
^ Ван Хорн, Майк (2002). Как развивать свой бизнес, не сводя себя с ума. Сан-Рафаэль: Бизнес-группа.
^ «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 10 января 2019 г. Проверено 25 июля 2019 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )
^ Джеффри А. Фриден: Глобальный капитализм - его падение и взлет в двадцатом веке. Нортон 2006 г.

Ссылки

Ван Хорн, Майк (2006) Постройте культуру прибыльности, Окленд: совместная работа
Федеральный закон о страховании вкладов Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC)
Роберт Солоу: Теория капитала и норма прибыли. 1963.

См. также

[1] Левинсон, Дэвид (1998). Увеличьте свой денежный поток. Сан-Франциско: Издательство TBG.

[2] Ван Хорн, Майк (2002). Как развивать свой бизнес, не сводя себя с ума. Сан-Рафаэль: Бизнес-группа.

[3] «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 10 января 2019 г. Проверено 25 июля 2019 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )

[4] Джеффри А. Фриден: Глобальный капитализм - его падение и взлет в двадцатом веке. Нортон 2006 г.

[1]

[2]

[3]

[4]