✖


Jump to content

Частный капитал в 1980-е годы

    Add links

    См. Также: История прямых инвестиций и венчурного капитала.
    История прямых инвестиций
    и венчурный капитал
    Ранняя история
    (истоки современного частного капитала )
    1980-е годы
    ( бум выкупа с использованием заемных средств )
    1990-е годы
    ( выкуп с использованием заемных средств и пузырь венчурного капитала)
    2000-е годы
    ( пузырь доткомов и кредитный кризис )
    2010-е годы
    (расширение)
    2020-е годы
    ( рецессия из-за COVID-19 )

    Частные инвестиции в 1980-е годы относятся к одному из важнейших периодов в истории прямых и венчурных инвестиций . В более широкой индустрии прямых инвестиций две отдельные подотрасли – выкуп заемных средств и венчурный капитал – демонстрировали рост по параллельным, хотя и взаимосвязанным направлениям.

    развитие классов активов частного и венчурного капитала происходило через серию циклов бума и спада Начиная с середины 20-го века . В 1980-е годы произошел первый крупный цикл бума и спада в сфере прямых инвестиций. Цикл, который обычно отмечается приобретением Gibson Greetings в 1982 году и заканчивается чуть более десяти лет спустя, характеризовался резким всплеском активности по выкупу заемных средств (LBO), финансируемому за счет мусорных облигаций . Кульминацией этого периода стал массовый выкуп RJR Nabisco , а затем почти крах индустрии выкупа с использованием заемных средств в конце 1980-х и начале 1990-х годов, отмеченный крахом Drexel Burnham Lambert и рынка высокодоходных долговых обязательств .

    Начало бума LBO

    [ редактировать ]
    Майкл Милкен, человек, которому приписывают создание рынка высокодоходных «мусорных» облигаций и стимулирование бума LBO в 1980-х годах.

    Начало первого периода бума прямых инвестиций ознаменовалось широко разрекламированным успехом приобретения Gibson Greetings в 1982 году и продолжалось в 1983 и 1984 годах, когда стремительный рост фондового рынка стимулировал выгодные выходы для частных инвесторов.

    В январе 1982 года бывший министр финансов США Уильям Э. Саймон , Рэй Чемберс и группа инвесторов, которая позже стала известна как Wesray Capital Corporation , приобрели компанию Gibson Greetings , производителя поздравительных открыток. Цена покупки Gibson составила 80 миллионов долларов, из которых, по слухам, только 1 миллион долларов внесли инвесторы. К середине 1983 года, всего через шестнадцать месяцев после первоначальной сделки, Гибсон завершил IPO на сумму 290 миллионов долларов, а Саймон заработал примерно 66 миллионов долларов. [1] Позже Саймон и Весрей завершили сделку по приобретению Atlas Van Lines за 71,6 миллиона долларов . Успех инвестиций Gibson Greetings привлек внимание средств массовой информации к зарождающемуся буму выкупов компаний с использованием заемных средств.

    По оценкам, в период с 1979 по 1989 год было осуществлено более 2000 выкупов с использованием заемных средств на сумму более 250 миллиардов долларов. [2] Известные выкупы этого периода (не описанные в других разделах этой статьи) включают:

    • Мэлоун и Хайд , 1984 год.
    KKR завершила первый выкуп публичной компании путем тендерного предложения, приобретя дистрибьютора продуктов питания и оператора супермаркета вместе с председателем компании Джозефом Р. Хайдом III. [3]
    KKR завершила первую сделку по выкупу на сумму в миллиард долларов по приобретению компании, занимающейся досугом и занимающейся телевидением, кинотеатрами и туристическими достопримечательностями. Выкуп включал приобретение 100% находящихся в обращении акций за 842 миллиона долларов и принятие на себя 170 миллионов долларов непогашенного долга компании. [4]
    KKR спонсировала выкуп менеджментом владела Samsonite и Tropicana компании Beatrice за 6,1 миллиарда долларов, которая, помимо других потребительских брендов, . На момент закрытия в 1985 году «Беатрис» стала крупнейшим завершенным выкупом. [5] [6]
    • Стерлинговые ювелиры , 1985 г.
    Одним из первых успехов Томаса Х. Ли было приобретение компании Sterling Jewelers из Акрона, штат Огайо, за 28 миллионов долларов. Ли сообщил, что вложил менее 3 миллионов долларов, а когда два года спустя компания была продана за 210 миллионов долларов, она получила прибыль более 180 миллионов долларов. Объединенная компания стала предшественником нынешней Signet Group , одной из крупнейших в Европе сетей розничной торговли ювелирными изделиями. [7]
    Сеть аптек стала частной в результате сделки по выкупу ее руководством. Однако в течение двух лет компания не смогла справиться с долговой нагрузкой и подала заявление о банкротстве. [8] Владельцы облигаций, участвовавшие в выкупе Revco, в конечном итоге заявили, что выкуп был настолько плохо организован, что сделку следовало отменить. [9]
    KKR завершила дружескую сделку по выкупу оператора супермаркетов Safeway за 5,5 млрд долларов, чтобы помочь руководству компании избежать враждебных попыток со стороны Герберта и Роберта Хафтов из Dart Drug . [10] Safeway снова стала публичной в 1990 году.
    Джон Томпсон, сын основателя оператора магазинов повседневного спроса 7-Eleven, завершил выкуп компании менеджментом за 5,2 миллиарда долларов. [11] Выкуп пострадал из-за краха фондового рынка 1987 года, и после того, как на начальном этапе не удалось привлечь высокодоходное долговое финансирование, компания была вынуждена предложить часть акций компании в качестве стимула для инвестиций в облигации компании. [12] [13]
    KKR приобрела компанию за 3,3 миллиарда долларов в начале 1988 года, но почти сразу же столкнулась с проблемами при выкупе. В частности, дочерняя компания Jim Walter Corp ( Celotex ) столкнулась с крупным иском по поводу асбеста и взяла на себя обязательства, которые, по решению суда, должны были быть удовлетворены материнской компанией. [14] В 1989 году холдинговая компания, которую KKR использовала для выкупа акций Джима Уолтера, подала заявку на защиту от банкротства согласно Главе 11. [15]
    Blackstone Group начала наращивание за счет заемных средств компании BlackRock , которая занимается управлением активами. Blackstone продала свою долю в 1994 году, и сегодня акции BlackRock котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже .
    Роберта Кампо Корпорация Campeau завершила слияние стоимостью 6,6 миллиардов долларов с Federated, владельцем Bloomingdale's , Filene's и Авраама и Штрауса . универмагов [16]
    Рональд Перельман приобрел компанию и руководил значительным расширением ее акций в начале 1990-х годов, прежде чем вывести компанию на биржу на Нью-Йоркской фондовой бирже в 1991 году. [17] [18] Позже компания пострадает из-за огромной долговой нагрузки, и в конечном итоге держатели облигаций во главе с Карлом Иканом . контроль над компанией возьмут на себя [19]
    Clayton & Dubilier приобрела Uniroyal Goodrich Tire Company у BF Goodrich и других инвесторов за 225 миллионов долларов. [20] [21] Два года спустя, в октябре 1990 года, Uniroyal Goodrich Tire Company была продана компании Michelin за 1,5 миллиарда долларов. [22]
    Оператор больницы был приобретен за 5,3 миллиарда долларов в результате выкупа менеджментом во главе с председателем Томасом Дж. Фристом. [23] и завершил успешное первичное публичное размещение акций в 1990-х годах. Компания снова станет частной 17 лет спустя, в 2006 году, компаниями KKR , Bain Capital и Merrill Lynch .

    Из-за высокого кредитного плеча во многих сделках 1980-х годов неудачные сделки происходили регулярно, однако обещание привлекательной прибыли от успешных инвестиций привлекло больше капитала. Благодаря возросшей активности по выкупу заемных средств и интересу инвесторов в середине 1980-х годов наблюдался значительный рост числа частных инвестиционных компаний. Среди крупных фирм, основанных в этот период, были:

    Кроме того, по мере развития рынка начали появляться новые ниши в индустрии прямых инвестиций. В 1982 году был основан Venture Capital Fund of America, первая частная инвестиционная компания, специализирующаяся на приобретении долей вторичного рынка в существующих фондах прямых инвестиций , а затем, два года спустя, в 1984 году, First Reserve Corporation , первая частная инвестиционная компания, ориентированная на энергетический сектор. , был основан.

    Венчурный капитал в 1980-е годы

    [ редактировать ]

    Публичные успехи индустрии венчурного капитала в 1970-х и начале 1980-х годов (например, DEC, Apple, Genentech) привели к значительному увеличению числа венчурных инвестиционных компаний. Из нескольких десятков фирм в начале десятилетия к концу 1980-х годов насчитывалось более 650 фирм, каждая из которых искала следующий крупный «хоумран». В то время как число фирм росло, капитал, управляемый этими фирмами, увеличился только на 11% с 28 миллиардов долларов до 31 миллиарда долларов за десятилетие. [24]

    Росту отрасли препятствовало резкое снижение доходности, и некоторые венчурные фирмы впервые начали фиксировать убытки. Помимо возросшей конкуренции между фирмами, на прибыль повлияло несколько других факторов. Рынок первичных публичных размещений акций остыл в середине 1980-х годов, а затем рухнул после краха фондового рынка в 1987 году, и иностранные корпорации, особенно из Японии и Кореи, наводнили капиталом компании, находящиеся на ранней стадии развития. [24]

    В ответ на изменившиеся условия корпорации, спонсировавшие собственные подразделения венчурного инвестирования, в том числе General Electric и Paine Webber, либо продали, либо закрыли эти подразделения венчурного капитала. Кроме того, подразделения венчурного капитала в рамках Chemical Bank (сегодня CCMP Capital ), Citicorp (сегодня Court Square Capital Partners и CVC Capital Partners , First Chicago Bank (предшественник GTCR и Madison Dearborn Partners ) и Continental Illinois National Bank (сегодня CIVC Partners ), среди прочего, начали смещать свое внимание с финансирования компаний на ранних стадиях к инвестициям в более зрелые компании. Даже основатели отрасли JH Whitney & Company и Warburg Pincus начали переходить к выкупу заемных средств и инвестициям в рост капитала. [24] [25] [26] Многие из этих фирм венчурного капитала пытались сохранить свою специализацию в технологической отрасли, приобретая компании в отрасли, достигшие определенного уровня зрелости. В 1989 году Prime Computer была приобретена компанией JH Whitney & Company за 1,3 миллиарда долларов за счет заемных средств , что оказалось катастрофической сделкой. Инвестиции Уитни в Prime оказались почти полностью убыточными, поскольку большая часть доходов от ликвидации компании была выплачена кредиторам компании. [27]

    Хотя они и были менее заметными, чем их коллеги по выкупу, также были сформированы новые ведущие фирмы венчурного капитала, в том числе Institutional Venture Partners (IVP) в 1980 году, Draper Fisher Jurvetson (первоначально Draper Associates) в 1985 году и Canaan Partners в 1987 году, среди других.

    Корпоративные рейдеры, враждебные поглощения и «зеленая почта»

    [ редактировать ]

    Хотя прозвище « корпоративный рейдер » редко применяется к современным частным инвесторам, не существует формального различия между «корпоративным рейдом» и другими приобретениями существующих предприятий частными инвестициями. [ нужна ссылка ] Этот ярлык обычно присваивался представителями приобретенной компании или средствами массовой информации. Однако корпоративный рейд обычно включает в себя выкуп с использованием заемных средств, который может включать в себя враждебное поглощение компании, предполагаемое изъятие активов , крупные увольнения или другие важные мероприятия по корпоративной реструктуризации. Руководство многих крупных публичных корпораций негативно отреагировало на угрозу возможного враждебного поглощения или корпоративного рейда и приняло решительные защитные меры, включая ядовитые таблетки , золотые парашюты и увеличение уровня задолженности компании на балансе . Кроме того, угроза корпоративного рейда может привести к практике « зеленой почты », когда корпоративный рейдер или другая сторона приобретает значительную долю в акциях компании и получает поощрительную выплату (фактически взятку) от компании в во избежание враждебного поглощения компании. Greenmail представлял собой трансфертный платеж от существующих акционеров компании стороннему инвестору и не приносил никакой пользы существующим акционерам, но приносил пользу существующим менеджерам. Практика «зеленой почты» обычно не считается тактикой частных инвесторов и не одобряется участниками рынка.

    Среди наиболее известных корпоративных рейдеров 1980-х годов были Карл Икан , Виктор Познер , Нельсон Пельц , Роберт М. Басс , Т. Бун Пикенс , Гарольд Кларк Симмонс , Кирк Керкорян , сэр Джеймс Голдсмит , Сол Стейнберг и Ашер Эдельман . Икан заработал репутацию безжалостного корпоративного рейдера после враждебного поглощения TWA в 1985 году. [28] Результатом этого поглощения стала систематическая продажа Иканом активов TWA для погашения долга, который он использовал при покупке компании, что было описано как вывод активов. [29] В последующие годы многие корпоративные рейдеры были переименованы в « акционеров-активистов ».

    Многие из корпоративных рейдеров были бывшими клиентами Майкла Милкена , чья инвестиционно-банковская фирма Drexel Burnham Lambert помогла собрать слепые пулы капитала, с помощью которых корпоративные рейдеры могли предпринять законную попытку захватить компанию, и обеспечила высокодоходное долговое финансирование компании. выкупы.

    В 1984 году Дрексел Бернэм собрал слепой пул в размере 100 миллионов долларов для Пельца и его холдинговой компании Triangle Industries (позже Triarc ), чтобы обеспечить доверие к поглощениям, что стало первым крупным слепым пулом, созданным для этой цели. Два года спустя, в 1986 году, Wickes Companies, холдинговая компания, управляемая Сэнфордом Сиголоффом , собрала слепой пул в размере 1,2 миллиарда долларов. [30]

    В 1985 году Милкен собрал 750 миллионов долларов для создания аналогичного слепого пула для Рональда Перельмана , что в конечном итоге сыграло важную роль в приобретении его крупнейшей цели: корпорации Revlon . В 1980 году Рональд Перельман, сын богатого филадельфийского бизнесмена и будущий «корпоративный рейдер», совершив несколько небольших, но успешных покупок, приобрел компанию MacAndrews & Forbes , дистрибьютора экстракта солодки и шоколада, которую отец Перельмана пытался приобрести, но не смог. 10 лет назад. [31] Перельман в конечном итоге продаст основной бизнес компании и будет использовать MacAndrews & Forbes в качестве инвестиционного инструмента холдинговой компании для последующих выкупов с использованием заемных средств, включая Technicolor, Inc. , Pantry Pride и Revlon . Используя дочернюю компанию Pantry Pride его холдинговой компании MacAndrews & Forbes Holdings, попытки Перельмана были отвергнуты. Неоднократно отвергаемый советом директоров и руководством компании, Перельман продолжал настаивать на враждебном поглощении, повышая свое предложение с первоначальной цены в 47,50 долларов за акцию до 53,00 долларов за акцию. Получив более выгодное предложение от белого рыцаря , частной инвестиционной компании Forstmann Little & Company , Pantry Pride Перельмана сделала успешную заявку на приобретение Revlon, оценив компанию в 2,7 миллиарда долларов. [32] Выкуп оказался тревожным, поскольку он был отягощен тяжелой долговой нагрузкой. [33] [34] [35] Под контролем Перельмана Revlon продала четыре подразделения: два из них были проданы за 1 миллиард долларов, подразделение по уходу за зрением было продано за 574 миллиона долларов, а подразделение национальных лабораторий здравоохранения было выделено на публичный рынок в 1988 году. Revlon также совершила приобретения, в том числе Max Factor в 1987 году и Betrix в 1989 году, позже продав их Procter & Gamble в 1991 году. [36] Перельман вышел из большей части своих активов в Revlon посредством IPO в 1996 году и последующей продажи акций. По состоянию на 31 декабря 2007 г. Перельман по-прежнему сохраняет миноритарную долю в Revlon. Поглощение Revlon, благодаря известному бренду, широко освещалось в средствах массовой информации и привлекло новое внимание к наметившемуся буму выкупов компаний с использованием заемных средств.

    В последующие годы Милкен и Дрексел уклонялись от некоторых наиболее «известных» корпоративных рейдеров, поскольку Дрексел и индустрия прямых инвестиций пытались подняться на более высокий уровень. [ нужна ссылка ]

    RJR Набиско и варвары у ворот

    [ редактировать ]

    Выкуп компаний с использованием заемных средств в 1980-х годах, в том числе поглощение Перельманом компании Revlon, стал олицетворением «безжалостного капитализма» и «алчности», которые, как считалось в то время, пронизывали Уолл-стрит. Один из последних крупных выкупов 1980-х годов оказался самым амбициозным и ознаменовал одновременно высшую точку и признак начала конца бума, начавшегося почти десятилетием ранее. В 1989 году KKR завершила сделку по поглощению RJR Nabisco за 31,1 миллиарда долларов . На тот момент и за более чем 17 лет это был крупнейший выкуп заемных средств в истории. Это событие было описано в книге « Варвары у ворот : Падение RJR Набиско» , а позже экранизировано в телефильме с Джеймсом Гарнером в главной роли .

    Ф. Росс Джонсон был президентом и генеральным директором RJR Nabisco на момент выкупа с использованием заемных средств, а Генри Кравис был генеральным партнером Kohlberg Kravis Roberts . Сумма выкупа с использованием заемных средств составила 25 миллиардов долларов (плюс предполагаемый долг), а битва за контроль происходила в октябре и ноябре 1988 года. KKR в конечном итоге одержала победу в приобретении RJR Nabisco по цене 109 долларов за акцию, что представляет собой резкое увеличение по сравнению с первоначальным объявлением о том, что Shearson Lehman Hutton выкупит RJR Nabisco в частную компанию по цене 75 долларов за акцию. Последовала серия ожесточенных переговоров и торгов, в ходе которых KKR противостояла Shearson Lehman Hutton, а затем Forstmann Little & Co. Многие крупные банковские игроки того времени, в том числе Morgan Stanley , Goldman Sachs , Salomon Brothers и Merrill Lynch, принимали активное участие. в консультировании и финансировании сторон.

    После первоначального предложения Shearson Lehman KKR быстро представила тендерное предложение о приобретении RJR Nabisco по цене 90 долларов за акцию — цена, которая позволила ей действовать без одобрения руководства RJR Nabisco. Руководство RJR, работающее с Shearson Lehman и Salomon Brothers, предложило цену в 112 долларов — цифра, которая, как они были уверены, позволит им обойти любую реакцию команды Крависа. Окончательное предложение KKR в размере 109 долларов, хотя это и была меньшая цифра в долларах, в конечном итоге было принято советом директоров RJR Nabisco. Предложение KKR было гарантировано, тогда как в предложении руководства (поддержанном Shearson Lehman и Salomon) не было «перезагрузки», а это означало, что окончательная цена акций могла быть ниже заявленных 112 долларов за акцию. Кроме того, многие в совете директоров RJR были обеспокоены недавним раскрытием информации о беспрецедентной сделке Росса Джонсона с золотым парашютом. Журнал TIME представил Росса Джонсона на обложке своего декабрьского номера за 1988 год вместе с заголовком «Игра жадности: этот человек может выиграть 100 миллионов долларов в результате крупнейшего корпоративного поглощения в истории. Не зашло ли увлечение выкупами слишком далеко?». [37] Совет директоров приветствовал предложение KKR, и некоторым наблюдателям показалось, что выдвижение ими вопроса о перезагрузке как нарушающего сделку в пользу KKR было не более чем предлогом для отклонения более высокой выплаты Росса Джонсона в размере 112 долларов на акцию. Ф. Росс Джонсон получил от выкупа 53 миллиона долларов.

    Сумма сделки RJR Nabisco составила $31,1 млрд. Это была крупнейшая сделка по выкупу заемных средств в истории. В 2006 и 2007 годах был завершен ряд сделок по выкупу с использованием заемных средств, которые впервые превзошли выкуп RJR Nabisco с использованием заемных средств по номинальной цене покупки. Однако с поправкой на инфляцию ни один из выкупов с использованием заемных средств в период 2006–2007 годов не превзойдет RJR Nabisco. К несчастью для KKR, размер не будет означать успех, поскольку высокая закупочная цена и долговая нагрузка будут отягощать эффективность инвестиций.

    Двумя годами ранее, в 1987 году, Джером Кольберг-младший ушел из Kohlberg Kravis Roberts & Co. из-за разногласий в стратегии. Кольберг не одобрял более крупные выкупы (включая Beatrice Companies (1985) и Safeway (1986), которые позже, вероятно, включали бы поглощение RJR Nabisco в 1989 году ), с высоким использованием заемных средств транзакции или враждебные поглощения, которые все чаще преследовал KKR . [38] Раскол в конечном итоге оказался ожесточенным, поскольку Кольберг подал в суд на Крэвиса и Робертса за то, что, по его словам, было неправильной деловой тактикой. Позже дело было урегулировано во внесудебном порядке. [39] Вместо этого Кольберг решил вернуться к своим корням, приобретая более мелкие компании среднего бизнеса , а в 1987 году он основал новую частную инвестиционную компанию Kohlberg & Company вместе со своим сыном Джеймсом А. Кольбергом, в то время руководившим KKR. Джером Кольберг продолжал успешно инвестировать еще семь лет, прежде чем уйти из Kohlberg & Company в 1994 году и передать свою фирму своему сыну. [40]

    Когда рынок достиг своего пика в 1988 и 1989 годах, были основаны новые частные инвестиционные компании, которые в последующие годы стали крупными инвесторами, в том числе:

    • Code Hennessy & Simmons , частная инвестиционная компания среднего бизнеса, основанная в 1988 году;
    • Coller Capital , первая европейская вторичная фирма, специализирующаяся на покупке существующих долей прямых инвестиций, основанная в 1989 году;
    • Landmark Partners , первая вторичная фирма, специализирующаяся на покупке существующих долей прямых инвестиций, основанная в 1989 году;
    • Leonard Green & Partners основала в 1989 году преемницу Гиббонса, Green van Amerongen (основанную в 1969 году), торговую банковскую фирму, которая завершила несколько сделок по выкупу акций на раннем этапе управления; [41] [42] [43] и
    • Providence Equity Partners , медиа-компания, основанная в 1989 году.

    Бюст LBO (1990–1992 годы)

    [ редактировать ]

    К концу 1980-х годов начали проявляться излишества рынка выкупов, что привело к банкротству нескольких крупных компаний, включая Робертом Кампо выкуп в 1988 году компаний Federated Department Stores , выкуп в 1986 году аптек Revco , Walter Industries, FEB Trucking. и Итон Леонард. Кроме того, сделка с RJR Nabisco проявляла признаки напряженности, что привело к рекапитализации в 1990 году, которая включала в себя внесение 1,7 миллиарда долларов нового капитала от KKR. [44] Кроме того, в ответ на угрозу нежелательных LBO некоторые компании приняли ряд методов, таких как « ядовитая таблетка» , чтобы защитить себя от враждебных поглощений путем эффективного самоуничтожения компании, если она будет поглощена.

    Современные размышления о прямых инвестициях

    [ редактировать ]

    Размышления о прямых инвестициях 1980-х годов

    [ редактировать ]

    Хотя прямые инвестиции редко получают серьезное внимание в массовой культуре, в некоторых фильмах стереотипные «корпоративные рейдеры» все же широко представлены. Среди наиболее ярких примеров прямых инвестиций, показанных в кинофильмах, можно назвать:

    • Уолл-стрит (1987) – Печально известный «корпоративный рейдер» и «зеленый мейлер» Гордон Гекко , который представляет собой синтез худших черт различных известных деятелей прямых инвестиций, намеревается манипулировать амбициозным молодым биржевым брокером, чтобы он взял на себя управление обанкротившейся авиакомпанией. Хотя Гекко делает вид, что заботится об авиакомпании, он намеревается «разрушить» авиакомпанию, лишить ее активов и уволить ее сотрудников, прежде чем совершить набег на корпоративный пенсионный фонд . Гекко станет в популярной культуре символом безудержной жадности (с подписью: «Жадность, за неимением лучшего слова, это хорошо»), которая будет связана с индустрией прямых инвестиций.
    • Деньги других людей (1991) - Эгоцентричный корпоративный рейдер «Ларри Ликвидатор» ( Дэнни ДеВито ) нацеливается на New England Wire and Cable, бизнес в маленьком городке, управляемый семейным патриархом Грегори Пеком , который главным образом заинтересован в защите его сотрудники и город.
    • Красотка (1990) – Хотя профессия Ричарда Гира второстепенна в сюжете, выбор корпоративного рейдера, который намеревается разрушить тяжелую работу семейного бизнеса, приобретя компанию в результате враждебного поглощения, а затем распродав части компании ради прибыли (по сравнению с нелегальной мясной мастерской в ​​фильме ). В конце концов, корпоративный рейдер побеждён и решает не следовать своим первоначальным планам в отношении компании.

    См. также

    [ редактировать ]

    Примечания

    [ редактировать ]
    1. ^ Тейлор, Александр Л. « Разгул выкупов. Архивировано 22 августа 2013 г. в Wayback Machine ». Журнал TIME , 16 июля 1984 года.
    2. ^ Оплер Т. и Титман С. «Определяющие факторы выкупа с использованием заемных средств: свободный денежный поток против затрат, связанных с финансовыми трудностями». Финансовый журнал , 1993.
    3. ↑ Мэлоун и Хайд принимают предложение New York Times , 12 июня 1984 г.
    4. ^ Уэйн, Лесли. Wometco соглашается выкупить New York Times , 22 сентября 1983 г.
    5. ^ Додсон, Стив. СДЕЛКА БЕАТРИС — САМАЯ КРУПНАЯ ВЫКУПКА. Архивировано 21 февраля 2009 г. в Wayback Machine . «Нью-Йорк Таймс» , 17 ноября 1985 г.
    6. ^ СТЕРНГОЛД, ДЖЕЙМС. Рассмотрение роли Дрекселя в фильме «Беатрис». Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine . «Нью-Йорк Таймс» , 28 апреля 1988 г.
    7. ^ Берман, Филлис. « Том Ли в ударе. Архивировано 27 марта 2016 г. в Wayback Machine ». Форбс , 17 ноября 1997 года.
    8. ^ ХОЛУША, ДЖОН. Сеть аптек Revco подает заявление о банкротстве. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine New York Times , 29 июля 1988 г.
    9. ^ Федер, Барнаби. Суд по делам о банкротстве оценит обоснованность поглощения Revco. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine . Нью-Йорк Таймс , 13 июня 1990 г.
    10. ^ ФИШЕР, ЛОУРЕНС М. Выкуп Safeway: история успеха. Архивировано 20 февраля 2009 г. в Wayback Machine . «Нью-Йорк Таймс» , 21 октября 1988 г.
    11. ^ НОВОСТИ КОМПАНИИ; Владельцы Southland одобрили выкуп . Ассошиэйтед Пресс, 9 декабря 1987 г.
    12. ^ Фрэнк, Питер Х. Выкуп в Саутленде попал в загвоздку . «Нью-Йорк Таймс» , 11 ноября 1987 г.
    13. ^ УЭЙН, ЛЕСЛИ. « Поглощения возвращаются к старому режиму. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 4 января 1988 г.
    14. ^ Федер, Барнаби. Асбест: Сага затягивается . Нью-Йорк Таймс , 2 апреля 1989 г.
    15. ^ Глава 11 Для Колберга, Kravis Unit. Архивировано 23 марта 2008 г. в Wayback Machine . Ассошиэйтед Пресс , 28 декабря 1989 г.
    16. ^ БАРМАШ, ИЗАДОР. Канадский участник торгов обыграл Macy в борьбе за объединенные магазины . Нью-Йорк Таймс , 2 апреля 1988 г.
    17. ^ ХИКС, ДЖОНАТАН П. МЕДИА-БИЗНЕС; Подразделение комиксов Marvel продается за 82,5 миллиона долларов . Нью-Йорк Таймс , 8 ноября 1988 г.
    18. ^ Норрис, Флойд. Рыночная площадь; Бум комиксов привел к увеличению предложения новых акций Marvel. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine . Нью-Йорк Таймс , 15 июля 1991 г.
    19. ^ Норрис, Флойд. « Владельцы облигаций под руководством Икана берут под свой контроль Marvel от Перельмана. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 21 июня 1997 г.
    20. ^ Новости компании; Goodrich Outlook. Архивировано 27 мая 2008 г. в Wayback Machine , REUTERS, The New York Times , дата публикации: 24 июня 1988 г.
    21. ↑ Uniroyal Goodrich Tire Co сообщает о прибылях за квартал по 30 сентября. Архивировано 27 мая 2008 г. в Wayback Machine , The New York Times , опубликовано: 14 октября 1988 г.
    22. ↑ ВНУТРИ. Архивировано 27 мая 2008 г. в Wayback Machine , The New York Times , опубликовано: 23 сентября 1989 г.
    23. ^ Фройденхайм, Милт. Выкупной комплект для сети больниц . «Нью-Йорк Таймс» , 22 ноября 1988 г.
    24. ^ Jump up to: а б с ПОЛЛАК, АНДРЕЙ. « Венчурный капитал теряет свою силу. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 8 октября 1989 г.
    25. ^ Курцман, Джоэл. « ПЕРСПЕКТИВЫ; Венчурный капитал. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 27 марта 1988 г.
    26. ^ ЛЮК, ТОМАС Дж. « ГЛАМУР ВЫСОКИХ ТЕХНОЛОГИЙ БЛЕКВИТ ДЛЯ НЕКОТОРЫХ ВЕНЧУРНЫХ КАПИТАЛИСТОВ ». Нью-Йорк Таймс , 6 февраля 1987 г.
    27. ^ Норрис, Флойд « Рынок; выкуп Prime Computer медленно приближается к завершению ». Нью-Йорк Таймс , 12 августа 1992 г.
    28. ↑ 10 вопросов Карлу Икану. Архивировано 29 мая 2013 г. в Wayback Machine Барбарой Кивиат, журнал TIME , 15 февраля 2007 г.
    29. ^ TWA - Смерть легенды. Архивировано 21 ноября 2008 г. в Wayback Machine Элейн X. Грант, St Louis Magazine , октябрь 2005 г.
    30. ^ Брук, Конни. Бал Хищников . Нью-Йорк: Саймон и Шустер, 1988. с. 117–118
    31. ^ Хак, Ричард (1996). Когда деньги — король . Беверли-Хиллз, Калифорния: Dove Books. стр. 13 . ISBN  0-7871-1033-7 .
    32. ^ Стивенсон, Ричард (5 ноября 1985 г.). «Кладовая гордости совета директоров Revlon видна рядом» . Нью-Йорк Таймс . п. Д5.
    33. ^ Хагедом, Энн (9 марта 1987 г.). «Возможный выкуп Revlon может быть признаком более масштабного движения Перельмана» . Уолл Стрит Джорнал. п. 1.
    34. ^ Группа Гейла (2005). «Revlon сообщает о первом прибыльном квартале за шесть лет» . Деловой провод. Архивировано из оригинала 9 августа 2017 г. Проверено 7 февраля 2007 г.
    35. ^ Коттен Тимберлейк и Шобхана Чандра (2005). «Прибыль Revlon — первая за более чем 6 лет» . Издательство Блумберг. Архивировано из оригинала 18 февраля 2006 г. Проверено 20 марта 2007 г.
    36. ^ «МакЭндрюс и Форбс Холдингс Инк» . Финансирование Вселенной . Архивировано из оригинала 3 марта 2009 г. Проверено 16 мая 2008 г.
    37. ↑ Game of Greed. Архивировано 21 мая 2013 г. в Wayback Machine ( журнал TIME , 1988).
    38. ^ СТЕРНГОЛД, ДЖЕЙМС. « ПИОНЕР ВЫКУПА, ВЫКУПАЮЩИЙ FRAY. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 19 июня 1987 г.
    39. ^ БАРТЛЕТТ, САРА. « Кольберг в споре по поводу фирмы. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 30 августа 1989 г.
    40. ^ АНТИЛЛА, СЬЮЗАН. « Уолл-стрит; размышления отпрыска LBO. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 24 апреля 1994 г.
    41. ^ Бартлетт, Сара. « Коварная сторона Уолл-стрит. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 6 ноября 1989 г.
    42. ^ Бартлетт, Сара. « В документации раскрывается спор по поводу продажи Shell-Globe. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 13 октября 1989 г.
    43. ^ « Гиббонс, Green Separation. Архивировано 27 октября 2020 г. в Wayback Machine ». Нью-Йорк Таймс , 5 мая 1989 г.
    44. ^ Уоллес, Анис К. « Набор планов рефинансирования Nabisco, заархивировано 2 февраля 2009 г. в Wayback Machine ». «Нью-Йорк Таймс» , 16 июля 1990 г.

    Ссылки

    [ редактировать ]
    Retrieved from "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Private_equity_in_the_1980s&oldid=1209470028"
    Arc.Ask3.Ru: конец переведенного документа.
    Arc.Ask3.Ru
    Номер скриншота №: 1c1ab7d80d585c1887380074c866bcf7__1708556700
    URL1:https://arc.ask3.ru/arc/aa/1c/f7/1c1ab7d80d585c1887380074c866bcf7.html
    Заголовок, (Title) документа по адресу, URL1:
    Private equity in the 1980s - Wikipedia
    Данный printscreen веб страницы (снимок веб страницы, скриншот веб страницы), визуально-программная копия документа расположенного по адресу URL1 и сохраненная в файл, имеет: квалифицированную, усовершенствованную (подтверждены: метки времени, валидность сертификата), открепленную ЭЦП (приложена к данному файлу), что может быть использовано для подтверждения содержания и факта существования документа в этот момент времени. Права на данный скриншот принадлежат администрации Ask3.ru, использование в качестве доказательства только с письменного разрешения правообладателя скриншота. Администрация Ask3.ru не несет ответственности за информацию размещенную на данном скриншоте. Права на прочие зарегистрированные элементы любого права, изображенные на снимках принадлежат их владельцам. Качество перевода предоставляется как есть. Любые претензии, иски не могут быть предъявлены. Если вы не согласны с любым пунктом перечисленным выше, вы не можете использовать данный сайт и информация размещенную на нем (сайте/странице), немедленно покиньте данный сайт. В случае нарушения любого пункта перечисленного выше, штраф 55! (Пятьдесят пять факториал, Денежную единицу (имеющую самостоятельную стоимость) можете выбрать самостоятельно, выплаичвается товарами в течение 7 дней с момента нарушения.)