Импульс (финансы)
В финансах . импульс – это эмпирически наблюдаемая тенденция к дальнейшему росту цен на активы или доходность ценных бумаг, а падающие цены продолжают падать Например, было показано, что акции с высокими прошлыми показателями продолжают превосходить акции с плохими прошлыми показателями в следующем периоде со средней избыточной доходностью около 1% в месяц. [1] [2] Сигналы импульса (например, 52-недельный максимум) использовались финансовыми аналитиками в своих рекомендациях по покупке и продаже. [3]
Существование импульса — это рыночная аномалия , которую теория финансов пытается объяснить. Трудность заключается в том, что рост цен на активы сам по себе не должен гарантировать дальнейшего роста. Такое увеличение, согласно гипотезе эффективного рынка , гарантировано только изменениями спроса и предложения или новой информацией (ср. фундаментальный анализ ). Студенты, изучающие финансовую экономику, в основном объясняют появление импульса когнитивными предубеждениями , которые принадлежат сфере поведенческой экономики . Объяснение в том, что инвесторы иррациональны. [4] [5] в том, что они недостаточно реагируют на новую информацию, не включая новости в цены своих сделок. Однако, как и в случае с ценовыми пузырями , другие исследования утверждают, что импульс можно наблюдать даже у совершенно рациональных трейдеров. [6]
См. также
[ редактировать ]- Факторное инвестирование
- Четырехфакторная модель Кархарта
- Импульсное инвестирование
- Технический анализ
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Джегадиш, Н.; Титман С (1999). «Прибыльность стратегий импульса: оценка альтернативных объяснений». Рабочий документ NBER (7159).
- ^ Джегадиш, Н.; Титман С (1993). «Доходность от покупки победителей и продажи проигравших: влияние на эффективность фондового рынка». Журнал финансов . 48 (48): 65–91. дои : 10.1111/j.1540-6261.1993.tb04702.x . S2CID 13713547 .
- ^ Лоу, РКЮ; Тан, Э. (2016). «Роль прогнозов аналитиков в эффекте импульса» (PDF) . Международное обозрение финансового анализа . 48 : 67–84. дои : 10.1016/j.irfa.2016.09.007 .
- ^ Дэниел, К; Хиршляйфер Д; Субрахманьям А (1998). «Теория чрезмерной самоуверенности, самоатрибуции и недостаточной и чрезмерной реакции рынка безопасности». Финансовый журнал (53). дои : 10.2139/ssrn.2017 . hdl : 2027.42/35542 . S2CID 155014440 .
- ^ Барберис, Н; Шлейфер А; Вишны Р. (1998). «Модель настроений инвесторов». Журнал финансовой экономики . 49 (49): 307–343. дои : 10.1016/S0304-405X(98)00027-0 . S2CID 17623242 .
- ^ Кромбез, Дж (2001). «Импульс, рациональные агенты и эффективные рынки». Журнал психологии и финансовых рынков . 2 (2): 190–200. дои : 10.1207/S15327760JPFM0204_3 . S2CID 155049349 .