Блокировать торговлю
— Блочная сделка это крупномасштабная транзакция с ценной бумагой , которая обсуждается в частном порядке и выполняется за пределами открытого рынка этой ценной бумаги. [1] Крупные брокеры-дилеры часто предоставляют своим институциональным клиентам услуги «блочной торговли» — иногда называемые «торговыми бюро верхнего уровня». [2] В Соединенных Штатах и Канаде пакетная сделка обычно составляет не менее 10 000 акций или облигаций на сумму 100 000 долларов, но на практике значительно больше. [3]
Например, хедж-фонд владеет крупной позицией в компании X и хотел бы ее полностью продать. Если бы он был выставлен на рынок как крупный ордер на продажу, цена резко упала бы. По определению, ставка была достаточно велика, чтобы повлиять на спрос и предложение, вызвав влияние на рынок . Вместо этого фонд может организовать сделку с другой компанией через инвестиционный банк , что принесет выгоду обеим сторонам: фонд продажи получает более привлекательную цену покупки, в то время как компания-покупатель может договориться о скидке с рыночных ставок. В отличие от крупных публичных размещений, подготовка необходимой документации для которых зачастую занимает месяцы, блочные сделки обычно проводятся в короткие сроки и быстро закрываются.
По ряду причин блочные сделки могут быть более сложными, чем другие сделки, и часто подвергают брокера-дилера большему риску. В частности, поскольку брокер-дилер устанавливает цену на большое количество ценных бумаг, любое неблагоприятное движение рынка может принести брокеру-дилеру большие убытки, если позиция не будет продана. Таким образом, участие в торговле блоками может ограничить капитал брокера-дилера. Кроме того, тот факт, что крупный, хорошо информированный финансовый управляющий хочет продать (или, возможно, купить) крупную позицию в конкретной ценной бумаге, может означать будущие движения цен (т. е. финансовый управляющий может иметь информационное преимущество); приняв противоположную сторону сделки, брокер-дилер рискует подвергнуться « неблагоприятному отбору ». [4]
Торговля блоками является полезной мерой для аналитиков, позволяющей оценить, где институциональные инвесторы устанавливают цену на акции, поскольку при слиянии или поглощении заявка должна «очистить рынок» (т. е. достаточное количество акционеров должно принять участие в тендере). посмотреть, по каким ценам торгуются крупные пакеты акций. Эти цены подразумевают, за что крупнейшие акционеры готовы продать свои акции; поэтому при анализе блочной торговли небольшие сделки игнорируются, чтобы избежать искажения данных.
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ ICE FUTURES US BLOCK TRADE – Часто задаваемые вопросы
- ^ Лемке и Линс, Мягкие доллары и другая торговая деятельность , §2:33 (Thomson West, изд. 2013 г.).
- ^ «Институциональные торговые издержки» . Архивировано из оригинала 31 марта 2009 г. Проверено 6 сентября 2010 г.
- ^ Лемке и Линс, Мягкие доллары и другая торговая деятельность , §2:33 (Thomson West, изд. 2013 г.).