Анализ Дюпон

Графическое представление анализа DuPont.

Анализ Дюпона (также известный как идентичность Дюпона , уравнение Дюпона , структура Дюпона , модель Дюпона , метод Дюпона или система Дюпона ) — это инструмент, используемый в финансовом анализе , где рентабельность капитала (ROE) разделяется на составные части.

Такая «декомпозиция» ROE полезна в нескольких контекстах и ​​позволяет финансовым менеджерам сосредоточиться на ключевых показателях финансовой деятельности по отдельности и тем самым выявить сильные и слабые стороны внутри компании, которые следует устранить. Аналогичным образом, это позволяет инвесторам сравнивать операционную эффективность двух сопоставимых фирм.

Название происходит от компании DuPont , которая начала использовать эту формулу в 1920-х годах. В 1912 году продавец взрывчатых веществ компании DuPont Дональдсон Браун представил своему начальству внутренний отчет об эффективности, в котором содержалась формула.

Основная формула

Анализ DuPont разбивает ROE на три составные части, которыми затем можно управлять индивидуально:

• Рентабельность: измеряется размером прибыли.
• Эффективность активов: измеряется оборачиваемостью активов.
• Финансовый рычаг : измеряется мультипликатором собственного капитала.

ROE = (Маржа прибыли) × (Оборачиваемость активов) × (Множитель собственного капитала) = Чистая прибыль / Продажи × Продажи / Средняя сумма активов × Средняя сумма активов / Средний капитал = Чистая прибыль / капитал

Или

ROE = Прибыль / Продажи × Продажи / Активы = Прибыль / Активы × Активы / Капитал

Или

ROE = ROS × AT = ROA × Кредитное плечо

Анализ рентабельности капитала

Анализ DuPont разбивает ROE (то есть доход, который инвесторы получают от одного доллара собственного капитала) на три отдельных элемента. Этот анализ позволяет менеджеру или аналитику понять источник более высокой (или более низкой) доходности по сравнению с компаниями в аналогичных отраслях (или между отраслями). см. в разделе «Рентабельность капитала § Формула Дюпон» Дополнительную информацию .

Анализ DuPont менее полезен для таких отраслей, как инвестиционно-банковская деятельность, в которой основные элементы не имеют значения (см. соответствующее обсуждение: Оценка (финансы) § Оценка компаний, оказывающих финансовые услуги ). Варианты анализа DuPont были разработаны для отраслей, где элементы слабо значимы. например:

Высокодоходные отрасли

Некоторые отрасли, такие как индустрия моды , могут получать значительную часть своего дохода от продаж с более высокой прибылью, а не от более высоких продаж. Для элитных модных брендов увеличение продаж без ущерба для прибыли может иметь решающее значение. Анализ DuPont позволяет аналитикам определить, какой из элементов является доминирующим при любом изменении ROE.

Отрасли с высоким оборотом

Определенные виды розничной торговли, особенно магазины, могут иметь очень низкую прибыль от продаж и относительно умеренный уровень левереджа. Напротив, продуктовые магазины могут иметь очень высокий оборот, продавая в год значительно большую часть своих активов. ROE таких фирм может особенно зависеть от показателей этого показателя, и, следовательно, оборачиваемость активов может быть тщательно изучена на предмет признаков недостаточной или чрезмерной эффективности. Например, продажи многих розничных продавцов в одном и том же магазине считаются важным показателем того, что фирма получает большую прибыль от существующих магазинов (а не демонстрирует повышение производительности за счет постоянного открытия магазинов).

Отрасли с высоким уровнем левериджа

Некоторые сектора, такие как финансовый сектор , полагаются на высокий уровень заемного капитала для обеспечения приемлемой рентабельности собственного капитала. Другие отрасли сочтут высокий уровень левереджа неприемлемо рискованным. Анализ DuPont позволяет третьим сторонам, которые полагаются в первую очередь на свою финансовую отчетность, сравнивать кредитное плечо аналогичных компаний.

Соотношение ROA и ROE

Коэффициент рентабельности активов (ROA), разработанный DuPont для собственного использования, теперь используется многими фирмами для оценки эффективности использования активов. Он измеряет совокупный эффект прибыли и оборачиваемости активов.

${\text{ROA}}={\frac {\text{Net Income}}{\text{Revenue}}}\times {\frac {\text{Revenue}}{\text{Average Total Assets}}}={\frac {\text{Net income}}{\text{Average Total Assets}}}$

Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) является мерой нормы прибыли для акционеров. Разложение ROE на различные факторы, влияющие на результаты деятельности компании, часто называют системой DuPont .

${\text{ROE}}={\frac {\text{Net Income}}{\text{Average Total Equity}}}={\frac {\text{Net Income}}{\text{Pretax Income}}}\times {\frac {\text{Pretax Income}}{\text{EBIT}}}\times {\frac {\text{EBIT}}{\text{Revenue}}}\times {\frac {\text{Revenue}}{\text{Average Total Assets}}}\times {\frac {\text{Average Total Assets}}{\text{Average Total Equity}}}$

Где

• Чистая прибыль = прибыль до налогообложения после уплаты налогов.
• Капитал = акционерный капитал
• EBIT = прибыль до вычета процентов и налогов.
• Доход до уплаты налогов часто указывается как прибыль до уплаты налогов или EBT.

Это разложение представляет различные соотношения, используемые в фундаментальном анализе .

• нагрузка компании Налоговая составляет (Чистая прибыль ÷ Прибыль до налогообложения). Это доля прибыли компании, сохраняемая после уплаты подоходного налога. [НИ/ЕВТ]
• Процентная нагрузка компании составляет (Доход до налогообложения ÷ EBIT). Это будет 1,00 для фирмы, не имеющей долгов или финансового рычага. [EBT/EBIT]
• компании Маржа операционной прибыли или рентабельность продаж (ROS) равна (EBIT ÷ Выручка). Это операционная прибыль на доллар продаж. [EBIT/Выручка]
• компании Оборот активов (АТО) равен (Выручка ÷ Средняя сумма активов).
• компании Мультипликатор собственного капитала равен (Средний общий размер активов ÷ Средний общий собственный капитал). Это мера финансового рычага.

Внешние ссылки

• Расшифровка анализа DuPont
• Анализ Дюпон