Дивидендная доходность

Дивидендная доходность или отношение дивидендов к цене акции представляет собой дивиденд на акцию, разделенный на цену одной акции. Это также общая годовая выплата дивидендов компании, деленная на ее рыночную капитализацию , при условии, что количество акций постоянно. Часто выражается в процентах.

Дивидендная доходность используется для расчета дивидендных доходов от инвестиций.

Анализ

Исторически сложилось так, что многие инвесторы считали более высокую дивидендную доходность желательной. Высокая дивидендная доходность может рассматриваться как свидетельство того, что акции недооценены или что для компании настали трудные времена и будущие дивиденды не будут такими высокими, как предыдущие. Аналогично, низкая дивидендная доходность может рассматриваться как свидетельство того, что акции переоценены или что будущие дивиденды могут быть выше. Некоторым инвесторам более высокая дивидендная доходность может показаться привлекательной, например, как помощь в маркетинге фонда среди розничных инвесторов или, возможно, потому, что они не могут получить в свои руки капитал, который может быть связан трастовым соглашением. Напротив, некоторые инвесторы могут счесть более высокую дивидендную доходность непривлекательной, возможно, потому, что она увеличивает их налоговые счета.

Дивидендная доходность несколько потеряла популярность в 1990-е годы из-за растущего акцента на росте цен, а не на дивидендах как основной форме дохода на инвестиции.

Важность дивидендной доходности для определения устойчивости инвестиций до сих пор остается дискуссионной темой; совсем недавно Фой и Валентинчич (2017) предположили, что акции с высокой дивидендной доходностью имеют тенденцию опережать результаты. Устойчивый исторический минимум дивидендной доходности Dow Jones в начале XXI века рассматривается некоторыми инвесторами как показатель того, что рынок все еще переоценен.

Доу Индастриалс

Дивидендная доходность промышленного индекса Доу-Джонса , которая получается из среднегодовых дивидендов всех 30 компаний, разделенных на совокупную цену их акций, также считается важным индикатором силы фондового рынка США. Исторически дивидендная доходность Dow Jones колебалась от 3,2% (во время рыночных максимумов, например, в 1929 году) до около 8,0% (во время типичных рыночных минимумов). Самая высокая за всю историю дивидендная доходность индекса Доу-Джонса была зафиксирована в 1932 году, когда она составила более 15%, то есть спустя годы после знаменитого краха фондового рынка в 1929 году, когда дивидендная доходность составила всего 3,1%.

Из-за снижения внимания к дивидендам с середины 1990-х годов дивидендная доходность Dow Jones упала значительно ниже своей исторической минимальной отметки в 3,2% и достигла всего лишь 1,4% во время пика фондового рынка в 2000 году.

«Собаки Доу» — это популярная инвестиционная стратегия, которая инвестирует в десять акций Dow с самой высокой дивидендной доходностью в начале каждого календарного года.

Индекс S&P 500

В 1982 году дивидендная доходность индекса S&P 500 достигла 6,7%. В течение следующих 16 лет дивидендная доходность снизилась всего лишь до 1,4% в 1998 году, поскольку цены на акции росли быстрее, чем выплаты дивидендов из прибыли, а публичных компаний доходы росли медленнее, чем цены на акции. В течение ХХ века самые высокие темпы роста доходов и дивидендов за любой 30-летний период составляли 6,3% в год для дивидендов и 7,8% для прибыли.

Обзор

Терминология

Текущая доходность

Текущая доходность — это отношение годового дивиденда к текущей рыночной цене, которая будет меняться с течением времени.

Трейлинг и вперед

Трейлинг дивидендной доходности показывает процент дивидендов, выплаченных за предыдущий период, обычно за один год. Заключительная дивидендная доходность за двенадцать месяцев, обозначаемая как «TTM», включает все дивиденды, выплаченные в течение прошлого года, для расчета дивидендной доходности. Хотя промежуточные дивиденды могут указывать на будущие дивиденды, они могут вводить в заблуждение, поскольку не учитывают увеличение или сокращение дивидендов, а также не учитывают специальные дивиденды, которые могут больше не возникнуть в будущем.

Форвардная дивидендная доходность — это некоторая оценка будущей доходности акций. Это может быть оценка аналитика или просто рекомендации компании. Например, если компания объявила о повышении дивидендов, хотя ничего не было выплачено, это можно считать выплатой за следующий год. Аналогично, если компания заявила, что приостановит выплату дивидендов, доходность будет считаться равной нулю.

Расчет выполняется путем расчета первой выплаты дивидендов и ее годового расчета, а затем деления этого числа на текущую цену акций. Другими словами, если бы первый квартальный дивиденд составлял 0,04 доллара США , а текущая цена акций составляла 10 долларов США, форвардная дивидендная доходность была бы равна ${\tfrac {0.04\times 4}{10}}=1.6\%$.

Скользящая дивидендная доходность рассчитывается в обратном порядке: последний дивиденд в годовом выражении делится на текущую цену акций.

${\text{dividend yield ratio}}={\frac {\text{dividend per share}}{\text{market value per share}}}\times 100\%$

Доходность по себестоимости

Доходность иногда рассчитывается на основе суммы, уплаченной за акцию. Например, если акция X была куплена по цене 20 долларов за акцию , она разделилась в соотношении 2:1 три раза (в результате чего получилось 8 акций), теперь она торгуется по 50 долларов ( 400 долларов за 8 акций) и выплачивает дивиденды в размере 2 долларов в год. , то доходность по себестоимости составит 80% (8 акций × 2 доллара на акцию = 16 долларов в год , выплаченных сверх инвестированных 20 долларов -> 16/20 = 0,8). Доходность при текущей цене составляет 4% ( 2 доллара в год при цене акции более 50 долларов -> 2/50 = 0,04).

Обыкновенные акции

не предусмотрены дивиденды В отличие от привилегированных акций, по обыкновенным акциям («обычным акциям» в Великобритании) . Вместо этого дивиденды, выплачиваемые держателям обыкновенных акций, устанавливаются руководством, обычно в соответствии с доходами компании. Нет никакой гарантии, что будущие дивиденды будут соответствовать прошлым дивидендам или даже будут выплачены вообще. Историческая доходность рассчитывается по следующей формуле:

${\text{current dividend yield}}={\frac {\text{most recent full-year dividend}}{\text{current share price}}}$

Например, возьмем компанию, которая в прошлом году выплатила дивиденды в размере 1 доллара на акцию и чьи акции в настоящее время продаются по 20 долларов . Дивидендная доходность будет рассчитываться следующим образом:

${\begin{aligned}{\text{current dividend yield}}&={\frac {\text{most recent full-year dividend}}{\text{current share price}}}\\&={\frac {\$1}{\$20}}\\&=0.05\\&=5\%\\\end{aligned}}$

Доходность S&P 500 сообщается таким образом. Американские газеты и интернет-списки обыкновенных акций применяют несколько иной расчет: они сообщают о последних квартальных дивидендах, умноженных на 4 и разделенных на текущую цену. Другие пытаются оценить дивиденды следующего года и использовать их для расчета предполагаемой дивидендной доходности. Такая схема используется для расчета индекса FTSE UK Dividend+ [1] . Оценки будущей дивидендной доходности по определению неопределенны.

Привилегированные акции

Номинальная доходность

Выплата дивидендов по привилегированным акциям указана в проспекте . Название привилегированной акции обычно включает ее номинальную доходность относительно цены выпуска: например, привилегированная акция с ставкой в ​​6%. Однако при некоторых обстоятельствах дивиденды могут быть отменены или уменьшены.

Доходность до колла

Доходность до отзыва привилегированной акции, подлежащей отзыву, представляет собой фактическую текущую доходность при условии, что эмитент исполнит непредвиденное требование немедленно в дату отзыва. Доходность по опциону «колл» неявно является текущей мерой будущей стоимости, учитывающей разницу между будущей ценой опциона «колл» и текущей рыночной ценой. Поскольку текущая рыночная цена может быть выше или ниже цены опциона колл, доходность опциона колл может быть ниже или выше текущей доходности.

Уступить худшему

Для привилегированных акций, подлежащих отзыву, наихудшая доходность равна меньшей из текущей доходности и доходности до отзыва. Доходность к худшему результату представляет собой минимум из различных показателей доходности в зависимости от доходности, возникающей в результате различных непредвиденных будущих событий. Это представляет собой наихудший исход с позиции инвестора.

Предпочтительные выпуски, которые не подлежат отзыву или дата отзыва которых уже наступила, не имеют доходности к отзыву или доходности в худшем случае. Единственным показателем доходности в таких случаях является текущая доходность.

Сопутствующие меры

Обратной величиной дивидендной доходности является соотношение цена/дивиденд. Дивидендная доходность связана с доходностью посредством:

• доходность = дивидендная доходность · дивидендное покрытие
• дивидендная доходность = доходность · коэффициент выплаты дивидендов .

См. также

• Стоимость капитала
• Коэффициент выплаты дивидендов
• Доходность
• Ликвидационные дивиденды
• Коэффициент цена/прибыль

• Список финансовых тем

Внешние ссылки

• Понимание дивидендной доходности от Investopedia.
• Дивидендная доходность по данным Yahoo Education Center.
• Калькулятор дивидендной доходности

Дальнейшее чтение

• Коэн, Р.Д. (ноябрь 2002 г.) « Взаимосвязь между премией за риск по акциям, продолжительностью и дивидендной доходностью », журнал Wilmott Magazine , стр. 84–97.