История денежно-кредитной политики в США

Денежно-кредитная политика в США связана с процентными ставками и доступностью кредита .

Фон

Инструменты денежно-кредитной политики включали краткосрочные процентные ставки и банковские резервы через денежную базу . ^[1]

С созданием Банка Англии в 1694 году, который взял на себя ответственность печатать банкноты и обеспечивать их золотом, начала утверждаться идея денежно-кредитной политики как независимой от действий исполнительной власти. ^[2] Целью денежно-кредитной политики было поддерживать стоимость чеканки, печатать банкноты, которые будут торговаться по номиналу, и не допускать выхода монет из обращения. Создание центральных банков промышленно развитыми странами было связано тогда с желанием поддерживать привязку страны к золотому стандарту и торговать в узком коридоре с другими валютами, обеспеченными золотом. Для достижения этой цели центральные банки в рамках золотого стандарта начали устанавливать процентные ставки, которые они взимали как со своих собственных заемщиков, так и с других банков, которым требовалась ликвидность. Поддержание золотого стандарта требовало почти ежемесячной корректировки процентных ставок.

В период 1870–1920 годов промышленно развитые страны создали центральные банковские системы, одной из последних которых стала Федеральная резервная система в 1913 году. ^[3] К этому моменту стала понятна роль центрального банка как « кредитора последней инстанции ». Также все больше становилось понятно, что процентные ставки оказывают влияние на всю экономику, в немалой степени из-за маргинальной революции в экономике, которая продемонстрировала, как люди будут менять решения, основанные на изменении экономических компромиссов.

Довоенная история

В первой половине XIX века многие более мелкие коммерческие банки в Новой Англии были легко зарегистрированы, поскольку законы позволяли это делать (в первую очередь благодаря законам об открытой франшизе). Рост коммерческого банкинга привел к увеличению возможностей для богатых людей участвовать в предпринимательских проектах, в которых они не стали бы участвовать без гарантированного возврата своих инвестиций. Эти первые банки выступали в качестве посредников для предпринимателей, у которых не было достаточно богатства для финансирования своих собственных инвестиционных проектов, а также для тех, кто имел богатство, но не хотел нести риск инвестирования в проекты. Таким образом, этот частный банковский сектор стал свидетелем множества инсайдерских кредитов, главным образом из-за низкого кредитного плеча банков и корреляции с качеством информации, но многие из этих банков фактически стимулировали ранние инвестиции и помогли стимулировать многие последующие проекты. Несмотря на то, что некоторые могут посчитать дискриминационной практикой инсайдерского кредитования, эти банки на самом деле были очень надежными, и банкротства оставались редкими, что еще больше способствовало финансовой эволюции в Соединенных Штатах.

Ранние попытки создать национальный банк

В 1781 году актом Конгресса Конфедерации был учрежден Банк Северной Америки в Филадельфии , который заменил зарегистрированный государством Банк Пенсильвании, основанный в 1780 году для помощи в финансировании американской войны за независимость . Банку Северной Америки была предоставлена монополия на выпуск кредитных векселей в качестве валюты на национальном уровне. До ратификации Статей Конфедерации и Вечного союза только штаты имели суверенное право учреждать банк, уполномоченный выпускать свои собственные аккредитивы. Впоследствии Конгресс также имел эту власть.

Роберт Моррис , первый суперинтендант финансов, назначенный в соответствии со Статьями Конфедерации, предложил Банк Северной Америки в качестве коммерческого банка , который будет действовать как единственный финансовый и монетарный агент правительства . Соответственно, его называли «отцом системы кредита и бумажного обращения в Соединенных Штатах». ^[4] Он считал, что национальная коммерческая частная монополия, идущая по стопам Банка Англии, необходима, поскольку предыдущие попытки финансировать Войну за независимость, такие как континентальная валюта , выпущенная Континентальным Конгрессом , привели к обесцениванию до такой степени. что Александр Гамильтон считал их «позором общества». После войны был зарегистрирован ряд государственных банков, в том числе в 1784 году: Банк Нью-Йорка и Банк Массачусетса .

В 1791 году Конгресс учредил Первый банк Соединенных Штатов , который стал преемником Банка Северной Америки в соответствии со статьей 1 , раздел 8. Однако Конгресс не смог продлить устав Банка Соединенных Штатов, срок действия которого истек в 1811 году. Второй банк Соединенных Штатов был основан в 1816 году и закрыт в 1836 году.

Джексонианская эпоха

Второй банк Соединенных Штатов открылся в январе 1817 года, через шесть лет после того, как Первый банк Соединенных Штатов лишился своего устава. Основная причина создания Второго банка Соединенных Штатов заключалась в том, что во время войны 1812 года в США наблюдалась сильная инфляция и возникли трудности с финансированием военных операций. Впоследствии кредитный и заимствованный статус Соединенных Штатов оказался на самом низком уровне с момента их основания.

Устав Второго банка Соединенных Штатов (BUS) был рассчитан на 20 лет и, следовательно, подлежал продлению в 1836 году. Его роль в качестве хранилища доходов федерального правительства сделала его политической целью банков, учрежденных отдельными штатами, которые выступали против Отношения BUS с центральным правительством. Партийная политика сыграла важную роль в дебатах по поводу продления хартии. «Классическое заявление Артура Шлезингера заключалось в том, что партийная политика в джексоновский период была основана на классовом конфликте. Если смотреть через призму дискурса партийной элиты, Шлезингер рассматривал межпартийный конфликт как столкновение между богатыми вигами и демократами из рабочего класса ». (Гринависки) Президент Эндрю Джексон решительно выступил против возобновления его устава и построил свою платформу на выборах 1832 года вокруг ликвидации Второго банка Соединенных Штатов. Политической целью Джексона был Николас Биддл , финансист , политик и президент Банка Соединенных Штатов.

Помимо общей враждебности к банковскому делу и веры в то, что звонкая монета (золото и/или серебро) являются единственными истинными деньгами, причины, по которым Джексон выступал против возобновления устава, вращались вокруг его убеждения, что причиной является наделение властью и ответственностью одного банка. инфляции и других предполагаемых зол.

В сентябре 1833 года президент Джексон издал указ , который положил конец депонированию государственных средств в Банке Соединенных Штатов. После сентября 1833 года эти депозиты были размещены в зарегистрированных государством банках, обычно называемых « любимыми банками » Джексона. Хотя это правда, что 6 из 7 первоначальных депозитариев контролировались джексоновскими демократами , более поздние депозитарии, например, в Северной Каролине , Южной Каролине и Мичигане , управлялись менеджерами, которые выступали против джексоновской политики. Вероятно, неправильно называть все зарегистрированные государством хранилища «любимыми банками».

1837–1863: Эра «свободной банковской деятельности».

До 1838 года устав банка можно было получить только специальным законодательным актом, но в том же году Нью-Йорк принял Закон о свободной банковской деятельности, который разрешал любому заниматься банковской деятельностью при соблюдении определенных условий устава. Мичиганский закон (1837 г.) разрешил автоматическое учреждение банков, которые выполняли бы его требования, без специального согласия законодательного собрания штата . Эти банки могли выпускать банкноты за звонкую монету ( золотые и серебряные монеты ), а штаты регулировали резервные требования , процентные ставки по кредитам и депозитам , необходимое соотношение капитала и т. д. Свободная банковская деятельность быстро распространилась на другие штаты, и с 1840 по 1863 год все банковские операции бизнес велся государственными учреждениями. ^[5]

Многочисленные банки, созданные в этот период, в конечном итоге оказались нестабильными. ^[6] Во многих западных штатах банковская индустрия превратилась в «дикую» банковскую систему из-за слабости и злоупотреблений законами штатов. Банкноты выпускались под небольшое обеспечение или вообще без него, а кредит был чрезмерно предоставлен; Депрессии принесли волны банкротств банков. В частности, многочисленность государственных банкнот вызвала большую путаницу и потери. Реальная стоимость банковского векселя часто была ниже его номинальной стоимости, и размер скидки обычно определялся финансовой устойчивостью банка-эмитента.

Конец 19 века

Закон о Национальном банке

Чтобы исправить такие условия, Конгресс принял (1863 г.) Закон о национальных банках, который предусматривал систему банков, учреждаемых федеральным правительством. Законы о национальных банках 1863 и 1864 годов были двумя федеральными законами США, которые установили систему национальных уставов для банков и создали Национальную банковскую систему США. Они поощряли развитие национальной валюты, подкрепленной банковскими запасами ценных бумаг Казначейства США, и учредили Управление денежного контролера в рамках Министерства финансов США и уполномочили Контролера проверять и регулировать банки, зарегистрированные на национальном уровне.

Конгресс принял Закон о Национальном банке в попытке вывести из обращения доллары, выпущенные для финансирования усилий Севера в Гражданской войне в США . ^[7] Это открыло возможность для чартерных банков на национальном уровне. В качестве дополнительного стимула для банков подчиняться федеральному надзору в 1865 году Конгресс начал облагать налогом любые банкноты штата (также называемые «векселями» или « скриптами ») по стандартной ставке 10%, что побудило многие банки штатов стать национальными. те. Этот налог также вызвал еще одну реакцию со стороны государственных банков — широкое внедрение депозитного счета до востребования , также известного как текущий счет . К 1880-м годам депозитные счета изменили основной источник доходов многих банков. Результатом этих событий стало то, что известно как «двойная банковская система». Новые банки могут выбирать либо устав штата, либо национальный устав (банк также может преобразовать свой устав из одного в другой).

Биметаллизм и золотой стандарт

К концу девятнадцатого века биметаллизм стал центром политического конфликта. Во время гражданской войны для финансирования войны США перешли от биметаллизма к бумажной валюте – долларам США . В 1873 году правительство приняло Четвертый закон о чеканке монет и вскоре возобновило платежи звонкой монетой без бесплатной и неограниченной чеканки серебряных монет. Это привело США к монометаллическому золотому стандарту, что вызвало гнев сторонников монетарного серебра, известного как сильвериты . Они назвали этот акт «Преступлением 73-го года», поскольку было сочтено, что оно сдерживало инфляцию. ^[8]

Паника 1893 года представляла собой тяжелую общенациональную депрессию, которая выдвинула денежный вопрос на первый план. Сильвериты утверждали, что использование серебра увеличит денежную массу и будет означать больше денег для всех, что они приравнивали к процветанию. Сторонники золота возражали, что серебро будет постоянно подавлять экономику, но что надежные деньги, произведенные с помощью золотого стандарта, восстановят процветание.

Плакаты Республиканской партии 1896 года предостерегают от бесплатного серебра.

Биметаллизм и « свободное серебро » были востребованы Уильямом Дженнингсом Брайаном, который взял на себя руководство Демократической партией в 1896 году, а также Популистской и Серебряной республиканской партиями. Республиканская партия выдвинула кандидатуру Уильяма МакКинли на платформе поддержки золотого стандарта, которому отдавали предпочтение финансовые интересы на Восточном побережье. Фракция республиканцев из регионов добычи серебра на Западе, известная как Серебряные республиканцы, поддержала Брайана.

Брайан произнес свою знаменитую речь «Золотой крест» на съезде Национальной демократической партии 9 июля 1896 года. Однако его президентская кампания в конечном итоге не увенчалась успехом; Частично это можно объяснить открытием цианидного процесса, с помощью которого золото можно было извлечь из низкосортной руды. Это увеличило мировое предложение золота и вызвало инфляцию, которую должна была вызвать бесплатная чеканка серебра. Кампания Мак-Кинли оказалась эффективной в убеждении избирателей в том, что плохой экономический прогресс и безработица усугубятся принятием платформы Брайана.

20 век

Федеральная резервная система

Панику 1907 года предотвратил частный конгломерат, который выступил в роли «кредиторов последней инстанции» для банков, попавших в беду. ^{[ нужна ссылка ]} Эти усилия помогли остановить панику и привели к призыву к федеральному агентству сделать то же самое. ^{[ нужна ссылка ]} В ответ на это Федеральная резервная система системе 1913 года была создана Законом о Федеральной резервной , учредившая новый центральный банк, призванный служить формальным «кредитором последней инстанции» для банков во времена кризисов ликвидности и паники, когда вкладчики пытаются забрать свои деньги. быстрее, чем банк мог бы выплатить его.

Законодательство предусматривало систему, включающую ряд региональных федеральных резервных банков и управляющий совет из семи человек. Все национальные банки должны были присоединиться к системе, и другие банки могли присоединиться. Конгресс создал банкноты Федеральной резервной системы, чтобы обеспечить нацию эластичным предложением валюты. Банкноты должны были быть выпущены Федеральным резервным банкам для последующей передачи банковским учреждениям в соответствии с потребностями населения.

Закон о Федеральной резервной системе 1913 года создал нынешнюю Федеральную резервную систему и поставил все банки в Соединенных Штатах под юрисдикцию Федеральной резервной системы (квазиправительственной организации), создав двенадцать региональных федеральных резервных банков , которые контролируются Федеральной резервной системой. Доска .

Отказ от золотого стандарта

Чтобы справиться с дефляцией, вызванной Великой депрессией 1930-х годов , страна отказалась от золотого стандарта. В марте и апреле 1933 г. ^{[ нужна ссылка ]} В ряде законов и распоряжений правительство приостановило действие золотого стандарта для валюты Соединенных Штатов . ^[9] Любой, кто владел значительным количеством золотых монет, был обязан обменять их на существующую фиксированную цену в долларах США, после чего США больше не будут платить золотом по требованию за доллар, и золото больше не будет считаться действительным законным платежным средством для долгов в частном порядке. и государственные контракты. Доллару было разрешено свободно плавать на валютных рынках без гарантированной цены на золото, но год спустя, с принятием Закона о золотом резерве в январе 1934 года, он снова был зафиксирован на значительно более низком уровне. Рынки сразу же хорошо отреагировали на приостановку. , в надежде, что падение цен наконец закончится. ^[10]

Бреттон-Вудская система

Бреттон система - Вудская денежно-кредитного управления установила правила коммерческих и финансовых мира отношений между крупнейшими промышленными государствами в середине 20 века. Бреттон-Вудская система была первым примером полностью согласованного денежного порядка, призванного регулировать денежные отношения между независимыми национальными государствами.

Создав систему правил, институтов и процедур для регулирования международной валютной системы, специалисты по планированию Бреттон-Вудса учредили Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), которые сегодня являются частью Всемирного банка. Банковская группа . Главными особенностями Бреттон-Вудской системы были обязанность каждой страны проводить денежно-кредитную политику , поддерживающую обменный курс путем привязки ее валюты к доллару США, а также способность МВФ устранять временные платежные дисбалансы .

Никсон шок

В 1971 году президент Ричард Никсон принял ряд экономических мер, которые в совокупности известны как « шок Никсона» . Эти меры включали одностороннюю отмену прямой конвертируемости доллара США в золото . По сути, это положило конец существовавшей Бреттон-Вудской системе международного финансового обмена.

Перевернутые кривые доходности для сдерживания инфляции

Федеральная резервная система использовала ставку по федеральным фондам в качестве основного инструмента для снижения инфляции ( количественное ужесточение ) или стимулирования большей инфляции ( количественное смягчение ), чтобы достичь своей цели в 2% годовой инфляции. ^[11] Чтобы обуздать инфляцию, ФРС поднимает FFR, вызывая рост краткосрочных процентных ставок и, в конечном итоге, превышая их облигации с более длительным сроком погашения, вызывая перевернутую кривую доходности , которая обычно предшествует рецессии на несколько месяцев, что является дефляционным. ^[12]^[13]

21 век

В августе 2020 года, после многолетнего недостижения целевого показателя инфляции в 2%, ФРС объявила, что позволит инфляции временно подняться выше, чтобы достичь целевого уровня в 2% в долгосрочной перспективе. ^[14]^[15] До сих пор неясно, будет ли это изменение иметь большое практическое значение в денежно-кредитной политике в ближайшее время. ^[16]

Тенденции в центральном банке

Центральный банк влияет на процентные ставки, расширяя или сжимая денежную базу, которая состоит из валюты в обращении и резервов банков на депозитах в центральном банке. Основным способом воздействия центрального банка на денежную базу являются операции на открытом рынке , продажа и покупка подержанного государственного долга или изменение резервных требований . Если центральный банк желает снизить процентные ставки, он покупает государственный долг, тем самым увеличивая количество наличных денег в обращении или кредитуя резервные счета банков . Альтернативно, он может снизить процентную ставку по скидкам или овердрафтам (кредитам банкам, обеспеченным подходящим залогом, указанным центральным банком). Если процентная ставка по таким операциям достаточно низка, коммерческие банки могут брать кредиты у центрального банка для удовлетворения резервных требований и использовать дополнительную ликвидность для расширения своих балансов, увеличивая кредит, доступный для экономики. Снижение резервных требований имеет аналогичный эффект, высвобождая у банков средства для увеличения кредитов или покупки других прибыльных активов.

Центральный банк может проводить по-настоящему независимую денежно-кредитную политику только тогда, когда обменный курс плавающий. Если обменный курс привязан или каким-либо образом регулируется, центральному банку придется покупать или продавать иностранную валюту . Эти операции с иностранной валютой окажут влияние на денежную базу аналогично покупкам и продажам государственного долга на открытом рынке; если центральный банк покупает иностранную валюту, денежная база расширяется, и наоборот. Но даже в случае чисто плавающего обменного курса центральные банки и монетарные власти могут в лучшем случае «прислониться против ветра» в мире, где капитал мобилен.

Соответственно, управление обменным курсом будет влиять на внутренние денежно-кредитные условия. Чтобы сохранить цель своей денежно-кредитной политики, центральному банку придется стерилизовать или компенсировать свои валютные операции. Например, если центральный банк покупает иностранную валюту (чтобы противодействовать повышению обменного курса), денежная база увеличится. Следовательно, чтобы стерилизовать этот рост, центральный банк должен также продать государственный долг, чтобы сократить денежную базу на равную сумму. Отсюда следует, что турбулентная активность на валютных рынках может привести к тому, что центральный банк потеряет контроль над внутренней денежно-кредитной политикой, хотя он также управляет обменным курсом.

Многие экономисты 1980-х гг. ^{[ ВОЗ? ]} начали верить, что создание национального центрального банка, независимого от остальной части исполнительной власти, является лучшим способом обеспечить оптимальную денежно-кредитную политику, и те центральные банки, которые не имели независимости, начали получать ее. Это сделано для того, чтобы избежать явного манипулирования инструментами денежно-кредитной политики для достижения политических целей, таких как переизбрание нынешнего правительства. Независимость обычно означает, что члены комитета, проводящего денежно-кредитную политику, имеют длительные фиксированные сроки полномочий. Очевидно, что это несколько ограниченная независимость.

В 1990-е годы центральные банки начали устанавливать официальные государственные цели по инфляции с целью сделать результаты, если не процесс, денежно-кредитной политики более прозрачными. Другими словами, центральный банк может иметь целевой показатель инфляции на уровне 2% на данный год, и если инфляция окажется на уровне 5%, то центральному банку обычно придется представить объяснение.

Банк Англии является примером обеих этих тенденций. Он стал независимым от правительства благодаря Закону о Банке Англии 1998 года и установил целевой показатель инфляции на уровне 2,5% ИПЦ (теперь 2% ИПЦ).

Продолжаются споры о том, может ли денежно-кредитная политика сгладить бизнес-циклы или нет. Центральная гипотеза кейнсианской экономики заключается в том, что центральный банк может стимулировать совокупный спрос в краткосрочном периоде, поскольку значительное количество цен в экономике фиксировано в краткосрочном периоде и фирмы будут производить столько товаров и услуг, сколько существует спрос (в однако в долгосрочной перспективе деньги нейтральны, как и в неоклассической модели ). Существует также Австрийская школа экономики , которая включает Фридриха фон Хайека и Людвига фон Мизеса : аргументы ^[17] но большинство экономистов по этому вопросу принадлежат либо к кейнсианскому, либо к неоклассическому лагерю.

См. также

Ссылки

^ Бордо, Майкл Д., 2008. «Денежно-кредитная политика, история», Новый экономический словарь Пэлгрейва , 2-е издание. Аннотация и предварительная копия.
^ «Банк Англии основан в 1694 году» . Би-би-си. 31 марта 2006 г.
^ «Закон о Федеральной резервной системе» . Совет Федеральной резервной системы. 14 мая 2003 г.
^ Годдард, Томас Х. (1831). История банковских учреждений Европы и США . Карвилл. стр. 48–50.
^ «Урок эпохи свободной банковской деятельности» . Федеральный резервный банк Сент-Луиса – региональный экономист . 1996.
^ «Дикая банковская деятельность, банковская паника и свободная банковская деятельность в Соединенных Штатах» (PDF) . ^{[ постоянная мертвая ссылка ]}
^ https://query.nytimes.com/gst/abstract.html?res=9D07EEDE133EE63BBC4153DFB3668382669FDE Никакого мира с долларами США, New York Times, 9 мая 1879 г.
^ «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 20 ноября 2012 г. Проверено 20 февраля 2014 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )
^ В соответствии с золотым стандартом Федеральная резервная система не могла снизить процентные ставки и вместо этого была вынуждена повысить ставки, чтобы защитить доллар.
^ Мельцер, Аллан Х. (2004). «История Федеральной резервной системы: 1913–1951»: 442–446. {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )
^ «Цель ФРС по инфляции — это выдуманная цифра, не имеющая каких-либо конкретных доказательств. В этом-то и суть» . Удача . Проверено 9 марта 2023 г.
^ «Инвертированная кривая доходности: определение, что она может сказать инвесторам и примеры» .
^ «Вот что означает перевернутая кривая доходности для вашего портфеля» . CNBC . 31 октября 2022 г.
^ «Пауэлл объявляет о новом подходе ФРС к инфляции, который может удерживать ставки на низком уровне дольше» . CNBC . 27 августа 2020 г.
^ «Выступление председателя Пауэлла о новых экономических проблемах и обзоре денежно-кредитной политики ФРС» .
^ «Стратегия ФРС» .
^ «Дело против ФРС» . 5 июня 2009 г.

Дальнейшее чтение

Кэмерон, Рондо. Банковское дело на ранних этапах индустриализации: исследование сравнительной экономической истории (1967)
Гроссман, Ричард С. Неурегулированный счет: эволюция банковского дела в промышленно развитом мире с 1800 года (Princeton University Press; 2010) 384 страницы. Рассматривается, как кризисы, меры финансовой помощи, слияния и регулирование сформировали историю банковского дела в Западной Европе, США, Канаде, Японии и Австралии.
Хаммонд, Брей , Банки и политика в Америке, от революции до гражданской войны , Принстон: Princeton University Press, 1957.
Ротбард, Мюррей Н. , История денег и банковского дела в Соединенных Штатах . Полный текст (510 страниц) в формате pdf.

[1] Бордо, Майкл Д., 2008. «Денежно-кредитная политика, история», Новый экономический словарь Пэлгрейва , 2-е издание. Аннотация и предварительная копия.

[bank_england-2] «Банк Англии основан в 1694 году» . Би-би-си. 31 марта 2006 г.

[fedact-3] «Закон о Федеральной резервной системе» . Совет Федеральной резервной системы. 14 мая 2003 г.

[4] Годдард, Томас Х. (1831). История банковских учреждений Европы и США . Карвилл. стр. 48–50.

[5] «Урок эпохи свободной банковской деятельности» . Федеральный резервный банк Сент-Луиса – региональный экономист . 1996.

[6] «Дикая банковская деятельность, банковская паника и свободная банковская деятельность в Соединенных Штатах» (PDF) . ^{[ постоянная мертвая ссылка ]}

[7] ttps://query.nytimes.com/gst/abstract.html?res=9D07EEDE133EE63BBC4153DFB3668382669FDE Никакого мира с долларами США, New York Times, 9 мая 1879 г.

[8] «Архивная копия» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 20 ноября 2012 г. Проверено 20 февраля 2014 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )

[9] В соответствии с золотым стандартом Федеральная резервная система не могла снизить процентные ставки и вместо этого была вынуждена повысить ставки, чтобы защитить доллар.

[10] Мельцер, Аллан Х. (2004). «История Федеральной резервной системы: 1913–1951»: 442–446. {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )

[11] «Цель ФРС по инфляции — это выдуманная цифра, не имеющая каких-либо конкретных доказательств. В этом-то и суть» . Удача . Проверено 9 марта 2023 г.

[12] «Инвертированная кривая доходности: определение, что она может сказать инвесторам и примеры» .

[13] «Вот что означает перевернутая кривая доходности для вашего портфеля» . CNBC . 31 октября 2022 г.

[14] «Пауэлл объявляет о новом подходе ФРС к инфляции, который может удерживать ставки на низком уровне дольше» . CNBC . 27 августа 2020 г.

[15] «Выступление председателя Пауэлла о новых экономических проблемах и обзоре денежно-кредитной политики ФРС» .

[16] «Стратегия ФРС» .

[fed_critique-17] «Дело против ФРС» . 5 июня 2009 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]

v т и Денежно-кредитная политика и центральный банк в США ( до 1913 г. )
Monetary policy of the United States
Commercial Revolution (1607–1760)	Bills of credit (c. 1690–1750) Tobacco Inspection Act (1730) Maryland Tobacco Inspection Act of 1747 Currency Acts (1751; 1764)
1st Industrial Revolution (1760–1840)	Second Continental Congress (1776–1780) U.S. dollar banknotes (1775–) Continental currency banknotes (1775–1779) Bank of Pennsylvania (1780–1781) U.S. Finance Superintendent (1781–1785) Bank of North America (1781–1791) Article I of the U.S. Constitution 1787–1788; Section VIII Section X U.S. Treasury Department 1789–1913; U.S. Treasury Secretary U.S. Treasury security (1789–present) First Bank of the United States (1791–1811) Coinage Act of 1792 United States Mint (1792–1873) U.S. dollar coins (1792–) Half dime (1792–1873) 1792 half disme Half cent (1793–1857) Large cent (1793–1857) Treasury Note (1812–1913) Banking in the Jacksonian Era Second Bank of the United States, 1816–1836 Suffolk Bank, 1818–1858 McCulloch v. Maryland, 1819 New York Safety Fund System, 1829–1842 Bank War, 1832–1836 Coinage Act of 1834
Civil War Era (1840–1870)	Free banking (1836–1865) Wildcat banking (1836–1865) Forstall System (1842–1865) Independent U.S. Treasury (1846–1913) Coinage Act of 1849 Three-cent silver (1851–1873) Coinage Act of 1853 New York Clearing House Association (1853–1863) Coinage Act of 1857 Demand Note (1861–1862) Legal Tender Act of 1862 United States Note (1862–1971) Fractional currency (1862–1876) National Bank Acts (1863; 1864) Interest bearing note (1863–1865) National banks system (1863–1913) National Bank Note (1863–c. 1930) Gold certificate (1863–1933) Compound interest treasury note (1863–1864) Coinage Act of 1864 Two-cent piece (1864–1873) Three-cent nickel (1865–1889) Contraction Act of 1866 Public Credit Act of 1869
2nd Industrial Revolution (1870–1914)	Legal Tender Cases Hepburn v. Griswold (1870) Currency Act of 1870 National Gold Bank Note (1870–1875) Knox v. Lee (1871) Coinage Act of 1873 Free silver Specie Payment Resumption Act (1875) Twenty-cent piece (1875–1878) Bland–Allison Act (1878) Silver certificate (1878–1964) Refunding Certificate (1879–1907) Juilliard v. Greenman (1884) Sherman Silver Purchase Act (1890) Treasury Note (1890–1891) Gold Standard Act (1900) Aldrich–Vreeland Act (1908) National Monetary Commission (1909–1912) Federal Reserve Act (1913)

v т и Федеральная резервная система
Chair Vice Chair Governors Federal Reserve Banks Federal Open Market Committee
Banknotes	Federal Reserve Note Federal Reserve Bank Note
Reports	Beige Book Federal Reserve Statistical Release Monetary Policy Report to the Congress
Federal funds	Discount window Bank rate Federal funds Federal funds rate Overnight rate Primary dealer
History (Antecedents)	Aldrich–Vreeland Act (1908) National Monetary Commission (1909–1912) Federal Reserve Act (1913) Pittman Act (1918) Edge Act (1919) Phelan Act (1920) Regulation D (c. 1930) Emergency Banking Act (1933) Regulation Q (1933) Glass–Steagall Act (1933) Gold Reserve Act (1934) Banking Act of 1935 Bretton Woods system (1944–1971) Employment Act of 1946 U.S. Treasury Department Accord (1951) Bank Holding Company Act (1956) FOMC actions (1961–present) Truth in Lending Act (1968) Nixon shock (1971) Smithsonian Agreement (1971) Equal Credit Opportunity Act (1974) Home Mortgage Disclosure Act (1975) Community Reinvestment Act (1977) Federal Reserve Reform Act (1977) Electronic Fund Transfer Act (1978) Humphrey–Hawkins Full Employment Act (1978) International Banking Act (1978) DIDMC Act (1980) Federal Reserve v. Investment Co. Institute (1981) Northeast Bancorp v. Federal Reserve (1985) Greenspan put (1987) Expedited Funds Availability Act (1987) FIRRE Act (1989) FDIC Improvement Act (1991) Gramm–Leach–Bliley Act (1999) Subprime mortgage crisis responses (2007–2010) Emergency Economic Stabilization Act (2008) Unfair or Deceptive Acts or Practices (2008) Commercial Paper Funding Facility (2008–2010) Primary Dealer Credit Facility (2008–2010) Bloomberg v. Federal Reserve (2009) 2009 Supervisory Capital Assessment Program Term Asset-Backed Securities Loan Facility (2009–2010) Public–Private Investment Program for Legacy Assets (2009–) Dodd–Frank Act (2010; Durbin amendment) Commercial Paper Funding Facility (2020–2021) Corner Post v. Federal Reserve (2024)
Chairs	Charles S. Hamlin (1914–1916) William P. G. Harding (1916–1922) Daniel R. Crissinger (1923–1927) Roy A. Young (1927–1930) Eugene Meyer (1930–1933) Eugene R. Black (1933–1934) Marriner S. Eccles (1934–1948) Thomas B. McCabe (1948–1951) William M. Martin (1951–1970) Arthur F. Burns (1970–1978) G. William Miller (1978–1979) Paul Volcker (1979–1987) Alan Greenspan (1987–2006) Ben Bernanke (2006–2014) Janet Yellen (2014–2018) Jerome Powell (2018–present)
Current governors	Jerome Powell (Chair) Philip Jefferson (Vice Chair) Michael Barr (Vice Chair for Supervision) Michelle Bowman Christopher Waller Lisa D. Cook Adriana Kugler
Current presidents (by district)	Susan Collins (Boston) John Williams (New York) Patrick T. Harker (Philadelphia) Loretta J. Mester (Cleveland) Thomas Barkin (Richmond) Raphael Bostic (Atlanta) Austan Goolsbee (Chicago) Alberto Musalem (St. Louis) Neel Kashkari (Minneapolis) Jeff Schmid (Kansas City) Lorie Logan (Dallas) Mary C. Daly (San Francisco)
Related	Central bank Criticism of the Federal Reserve Fed model Fedspeak Fed put Lender of last resort Monetary policy of the United States History Personal consumption expenditures price index Sahm rule