Количественное ужесточение

Количественное ужесточение ( QT ) — это инструмент сдерживающей денежно-кредитной политики, применяемый центральными банками для уменьшения количества ликвидности или денежной массы в экономике. Центральный банк осуществляет количественное ужесточение, сокращая финансовые активы, которые он держит на своем балансе, продавая их на финансовые рынки, что снижает цены на активы и повышает процентные ставки. ^[1] QT — это противоположность количественному смягчению (или QE), когда центральный банк печатает деньги и использует их для покупки активов с целью повышения цен на активы и стимулирования экономики. QT редко используется центральными банками и применяется только после длительных периодов стимулирования типа «пут» Гринспена , когда создание слишком большого количества ликвидности центральных банков привело к риску неконтролируемой инфляции (например, 2008, 2018 и 2022 годы). ^[2]^[3]

Фон

Количественное смягчение массово применялось ведущими центральными банками для противодействия Великой рецессии , начавшейся в 2008 году. ^[3] Основные ставки были снижены до нуля; некоторые ставки позже ушли в отрицательную территорию. Например, для борьбы со сверхнизкой инфляцией или дефляцией, вызванной экономическим кризисом, Европейский центральный банк , курирующий денежно-кредитную политику стран, использующих евро, ввел в 2014 году отрицательные ставки. Центральные банки Японии, Дании, Швеции и Швейцария также установила отрицательные ставки. ^[4]

Основная цель QT – нормализовать (т.е. повысить) процентные ставки во избежание роста инфляции за счет увеличения стоимости доступа к деньгам и снижения спроса на товары и услуги в экономике. Как и QE до этого, ^{[ нужно обновить ]} QT никогда раньше не применялся в массовом масштабе, и его последствия еще не материализовались и не изучены. ^[5] В 2018 году Федеральная резервная система начала погашение части долга со своего баланса, начав количественное ужесточение. В 2019 году, менее чем через год после начала QT, центральные банки, включая Федеральную резервную систему, прекратили количественное ужесточение из-за негативных рыночных условий, возникших вскоре после этого. ^[6]

В декабре 2021 года появились сообщения о том, что Джером Пауэлл , председатель Федеральной резервной системы , был вынужден замедлить количественное смягчение и покупки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS). , индекс потребительских цен в ноябре 2021 года достиг рекордных 6,8% Это произошло из-за сильной инфляции: по данным Бюро статистики труда , самого высокого уровня за 40 лет. ^[7] Bloomberg News назвал Пауэлла «главой государства Уолл-стрит», что отражает то, насколько доминирующими были действия Пауэлла в отношении цен на активы и насколько выгодными были его действия для Уолл-стрит. ^[8]

Политика Европейского центрального банка

В 2023 году Европейский центральный банк (ЕЦБ) ускорил процесс количественного ужесточения, решив прекратить продление сроков погашения государственных облигаций , за исключением тех, которые включены в Программу экстренных покупок в связи с пандемией (PEPP), которые будут реинвестироваться до 2024 года. Это изменение увеличило стоимость необновляемых облигаций до более чем 30 миллиардов евро в месяц. ^[9] Действия ЕЦБ являются частью более широкой стратегии по снижению инфляции и нормализации процентных ставок в еврозоне после длительного периода количественного смягчения. ^[10]

Влияние на цены активов

В то время как QE вызвало существенный рост цен на активы за последнее десятилетие, QT может вызвать широко компенсирующий эффект в противоположном направлении. ^[11] Чтобы смягчить влияние пандемии COVID-19 на финансовый рынок , Пауэлл принял инфляцию цен на активы как следствие политических действий ФРС. ^[12]^[13] Пауэлла критиковали за использование высоких уровней прямого и косвенного количественного смягчения, поскольку оценки достигли уровней, которые в последний раз наблюдались на пиках предыдущих пузырей. ^[14]^[15]

См. также

Ссылки

^ Энгеманн, Кристи (17 июля 2019 г.). «Что такое количественное ужесточение?» . Федеральный резервный банк Сент-Луиса .
^ Брукс, Маркус (18 октября 2017 г.). «60 секунд, объясняющих количественное ужесточение» . Шрёдерс . schroders.com . Проверено 24 мая 2018 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Филлипс, Мэтт (30 января 2019 г.). «Горячая тема на рынках сейчас: «количественное ужесточение» » . Нью-Йорк Таймс .
^ Собл, Джонатан (20 сентября 2016 г.). «Объяснение отрицательных процентных ставок в Японии» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 24 мая 2018 г.
^ «Что такое количественное ужесточение?» . FXCM . fxcm.com. 5 марта 2018 года . Проверено 24 мая 2018 г.
^ «Действие ФРС завершает короткую эпоху глобального количественного ужесточения» . Блумберг . Bloomberg LP, август 2019 г. Проверено 24 апреля 2020 г.
^ «Рост цен в США достиг самого высокого уровня за 40 лет» . Би-би-си . 10 декабря 2021 г. . Проверено 10 декабря 2021 г.
^ Грейфельд, Кэтрин; Ван, Лу; Хаджрик, Вилдана (6 ноября 2020 г.). «Акции показывают, что Джером Пауэлл по-прежнему является главой государства на Уолл-стрит» . Новости Блумберга .
^ Турани, Джузеппе (21 сентября 2023 г.). «Количественное ужесточение (QT): что это такое и что оно влечет за собой» . Цифровые финансы (на итальянском языке) . Проверено 23 мая 2024 г.
^ Банк, Европейский центральный банк (2 марта 2023 г.). «Количественное ужесточение: обоснование и влияние на рынок» . ecb.europa.eu .
^ Уэбб, Меррин Сомерсет (23 апреля 2018 г.). «Что делать, если количественное смягчение становится количественным ужесточением» . Денежная неделя . Moneyweek.com . Проверено 24 мая 2018 г.
^ «Быстрые удары: Пауэлл не обеспокоен действиями ФРС, которые порождают пузыри активов» . Уолл Стрит Джорнал . 16 сентября 2020 г.
^ Маккензи, Майкл (13 июня 2020 г.). «Инвесторы настроены на целеустремленное стремление ФРС к политическим целям» . Файнэншл Таймс .
^ Лахман, Десмонд (19 мая 2020 г.). «Пузырь Федеральной резервной системы» . Холм .
^ Рэндалл, Дэвид (11 сентября 2020 г.). «ФРС защищает политику «педали к металлу» и не боится будущих пузырей активов» . Рейтер .

Внешние ссылки

[1] Энгеманн, Кристи (17 июля 2019 г.). «Что такое количественное ужесточение?» . Федеральный резервный банк Сент-Луиса .

[2] Брукс, Маркус (18 октября 2017 г.). «60 секунд, объясняющих количественное ужесточение» . Шрёдерс . schroders.com . Проверено 24 мая 2018 г.

[nytimes-2019-01-30-3] Перейти обратно: ^а ^б Филлипс, Мэтт (30 января 2019 г.). «Горячая тема на рынках сейчас: «количественное ужесточение» » . Нью-Йорк Таймс .

[4] Собл, Джонатан (20 сентября 2016 г.). «Объяснение отрицательных процентных ставок в Японии» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 24 мая 2018 г.

[5] «Что такое количественное ужесточение?» . FXCM . fxcm.com. 5 марта 2018 года . Проверено 24 мая 2018 г.

[6] «Действие ФРС завершает короткую эпоху глобального количественного ужесточения» . Блумберг . Bloomberg LP, август 2019 г. Проверено 24 апреля 2020 г.

[brrr-7] «Рост цен в США достиг самого высокого уровня за 40 лет» . Би-би-си . 10 декабря 2021 г. . Проверено 10 декабря 2021 г.

[bbg4-8] Грейфельд, Кэтрин; Ван, Лу; Хаджрик, Вилдана (6 ноября 2020 г.). «Акции показывают, что Джером Пауэлл по-прежнему является главой государства на Уолл-стрит» . Новости Блумберга .

[9] Турани, Джузеппе (21 сентября 2023 г.). «Количественное ужесточение (QT): что это такое и что оно влечет за собой» . Цифровые финансы (на итальянском языке) . Проверено 23 мая 2024 г.

[10] Банк, Европейский центральный банк (2 марта 2023 г.). «Количественное ужесточение: обоснование и влияние на рынок» . ecb.europa.eu .

[11] Уэбб, Меррин Сомерсет (23 апреля 2018 г.). «Что делать, если количественное смягчение становится количественным ужесточением» . Денежная неделя . Moneyweek.com . Проверено 24 мая 2018 г.

[worried-12] «Быстрые удары: Пауэлл не обеспокоен действиями ФРС, которые порождают пузыри активов» . Уолл Стрит Джорнал . 16 сентября 2020 г.

[13] Маккензи, Майкл (13 июня 2020 г.). «Инвесторы настроены на целеустремленное стремление ФРС к политическим целям» . Файнэншл Таймс .

[14] Лахман, Десмонд (19 мая 2020 г.). «Пузырь Федеральной резервной системы» . Холм .

[RT1-15] Рэндалл, Дэвид (11 сентября 2020 г.). «ФРС защищает политику «педали к металлу» и не боится будущих пузырей активов» . Рейтер .

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]