Правило Сахма
В макроэкономике правило Самма , или индикатор рецессии по правилу Сама , является эвристической США мерой Федеральной резервной системы для определения момента, когда экономика вступила в рецессию . [ 1 ] Он полезен для оценки делового цикла в режиме реального времени и опирается на ежемесячные данные по безработице от Бюро статистики труда (BLS). Он назван в честь экономиста Клаудии Сам , ранее работавшей в Федеральной резервной системе и Совете экономических консультантов .
Правило Сама гласит: [ 2 ]
Когда трехмесячное скользящее среднее национального уровня безработицы на 0,5 процентного пункта или более превышает минимум за предыдущие двенадцать месяцев, мы находимся в первых месяцах рецессии.
Происхождение
[ редактировать ]Правило Самма берет свое начало из главы отчета Брукингского института, посвященной использованию налогово-бюджетной политики для стабилизации экономики во время рецессий. [ 3 ] В главе, написанной Самом, предлагается налогово-бюджетная политика, которая автоматически направляет стабилизирующие выплаты гражданам для повышения экономического благосостояния. Автоматизировав этот процесс, она увидела возможность быстрее оказывать помощь людям. Потому что, по ее мнению, чем быстрее будет распределена помощь, тем больше шансов, что малый бизнес останется открытым, а люди смогут остаться в своих домах и сохранить свою работу. Таким образом, ее правление должно действовать как раннее предупреждение для выявления ранних стадий рецессии, а затем вмешаться и помочь справиться с рецессией на автопилоте с помощью прямых выплат отдельным лицам, когда условия ухудшаются. [ 4 ] Вместо того, чтобы полагаться на человеческую интуицию при определении того, когда следует отправлять такие платежи, Сам предлагает метод, позволяющий инициировать платежи. [ 5 ] Предложенный триггер указывает на начало рецессии в экономике и теперь известен как правило Сама . Индикатор рецессии, основанный на правиле Сама, был также упомянут в начале отчета об экономических исследованиях Goldman Sachs в США экономиста Уильяма К. Дадли . [ 6 ] Эдварду Маккелви, старшему экономисту Goldman Sachs, также приписывают использование этой идеи очень рано. [ 7 ]
Комментарий
[ редактировать ]Доктор Сам предупреждает:
«Правило Самма — это эмпирическая закономерность. Это не суждение, это не закон природы».
И далее она поясняет:
«Я создал правило Сэма для автоматической рассылки стимулирующих чеков. Идея заключалась в том, чтобы действовать быстро, чтобы сделать рецессию менее серьезной и помочь семьям. Звезда всегда была стимулирующим чеком, а не индикатором, который другие люди называли в мою честь. [ 8 ] "
Выполнение
[ редактировать ]Правило Сама было опубликовано системы (FRED) Федерального резервного банка системой экономических данных Федеральной резервной Сент-Луиса в октябре 2019 года. [ 9 ] [ 10 ] Он рассчитывается задним числом для оценки результатов прошлых рецессий. Правило рецессии определяется как:
Индикатор рецессии Sahm сигнализирует о начале рецессии, когда трехмесячное скользящее среднее национального уровня безработицы (U3) поднимается на 0,50 процентных пункта или более по сравнению с минимумом за предыдущие 12 месяцев. [ 11 ]
Если полагаться на изменение уровня безработицы за предыдущие 12 месяцев, это означает, что естественный уровень безработицы легко интегрируется. Напротив, правило, основанное на фиксированном уровне безработицы, не может учитывать отклонения, вызванные изменениями в демографии, технологиях или разногласиями на рынке труда. [ 12 ]
Это правило опирается только на один ряд данных — по безработице в стране, который ежемесячно публикуется BLS . Это отличает индекс от других индикаторов рецессии, основанных на статистических моделях, которые могут опираться на десятки исходных данных. [ 13 ] Кроме того, безработицу легче понять, чем сложные финансовые ряды. [ 14 ] [ 15 ]
Историческая точность
[ редактировать ]Правило Сэма — это надежный инструмент, который очень точно определяет спад в деловом цикле и почти всегда не срабатывает за пределами рецессии. Простота расчета способствует его надежности. Правило Самма сигнализирует о ранних стадиях (начале) рецессии и с 1959 года генерировало только два ложноположительных сигнала о рецессии (с 1950 года было 11 рецессий); в обоих случаях – в 1959 и 1969 годах – это было немного несвоевременно, поскольку предупреждение о рецессии появилось за несколько месяцев до начала спада в экономике США. [ 16 ] В случае ложноположительного предупреждения, относящегося к 1959 году, шесть месяцев спустя за ним последовал настоящий спад. Правило Сама обычно сигнализирует о рецессии еще до того, как по ВВП . об этом прояснят данные [ 17 ]
Правило Сама предназначено для указания того, что экономика США находится в первые месяцы рецессии, а не для прогнозирования будущих рецессий. [ 18 ] Хотя историческая эффективность и своевременность правила Сама были очень точными, надежность правила Сама в сегодняшней экономике подвергалась сомнению многими экономистами (включая Клаудию Сам) из-за ряда искажений, и есть основания полагать, что экономика может действовать на этот раз по-другому из-за уникальных необычных условий. [ 19 ] [ 20 ] [ 21 ] [ 22 ] Это говорит о том, что следует проявлять осторожность при интерпретации правила Сахма в нынешней беспрецедентной экономической ситуации. Как и все экономические показатели, его следует рассматривать наряду с другими экономическими данными и показателями. Однако правило Самма остается ценным инструментом для экономистов и политиков для раннего выявления экономических спадов.
| Уровень безработицы % | Стоимость Сама | Время, когда Сам > 0,5 | Рецессия начинается... |
|---|---|---|---|
| 3.50% | 0.63 | ноябрь 1953 г. | За 4 месяца до этого (июль 1953 г.) |
| 4.50% | 0.50 | Октябрь 1957 г. | За 2 месяца до этого (август 1957 г.) |
| 5.80% | 0.60 | ноябрь 1959 г. | 5 месяцев спустя (апрель 1960 г.) |
| 4.40% | 0.77 | март 1970 г. | За 3 месяца до этого (декабрь 1969 г.) |
| 5.50% | 0.60 | июль 1974 г. | За 8 месяцев до этого (ноябрь 1973 г.) |
| 6.30% | 0.53 | февраль 1980 г. | За 1 месяц до этого (январь 1980 г.) |
| 8.30% | 0.60 | ноябрь 1981 г. | За 4 месяца до этого (июль 1981 г.) |
| 5.90% | 0.53 | Октябрь 1990 г. | За 3 месяца до этого (июль 1990 г.) |
| 4.50% | 0.50 | июнь 2001 г. | За 3 месяца до этого (март 2001 г.) |
| 4.90% | 0.53 | февраль 2008 г. | За 2 месяца до этого (декабрь 2007 г.) |
| 14.80% | 4.00 | апрель 2020 г. | За 2 месяца до этого (февраль 2020 г.) |
| 4.30% | 0.53 | август 2024 г. | - |
Подводя итог, можно сказать, что надежность правила Сама заключается в его последовательной работе в различных экономических условиях, особенно в сигнализации о начале рецессии с высокой степенью точности.
Триггерный порог правила Самма
[ редактировать ]В настоящее время более часто используемое правило вызывает сигнал о рецессии, когда показатель Самма превышает 0,5%. Экономист Уильям К. Дадли рекомендовал более низкий пороговый уровень — 0,33%. [ 24 ] а экономист Эдвард МакКелви рекомендовал еще более низкий пороговый уровень — 0,3%. [ 25 ] Автор макроэкономики Майк Шедлок рекомендует триггерный порог в 0,4% как лучший компромисс между Маккелви и Сэмом, потому что, как он объясняет, это уже сокращает среднее время задержки предупреждения о рецессии примерно до одного месяца (по сравнению с временем задержки, в среднем три месяца при использовании 0,5%), при этом не давая слишком много ложных срабатываний (но в своих расчетах он использует немного другое округление).
Анализ различных порогов срабатывания
[ редактировать ]| Порог срабатывания | Время опережения-запаздывания [ 25 ] | Ложноположительные предупреждения [ 25 ] |
|---|---|---|
| 0.3% | опережает фактическое начало рецессии в трёх случаях на два месяца и в одном случае на один месяц | выдает пять (до шести) ложных срабатываний |
| 0.4% | опережает фактическое начало рецессии в двух случаях на один месяц | выдает два ложноположительных оповещения |
| 0.5% | ни в коем случае не приводит к фактическому началу рецессии | выдает одно ложноположительное предупреждение |
Округление
[ редактировать ]Майк Шедлок объясняет, что он рассчитывает общий уровень безработицы в США с точностью до трех знаков после запятой, а затем округляет его до двух. Например, на июль 2024 года широко используемое правило Сэма рассчитывает значение 0,53%, а Шедлока — значение 0,49%. [ 25 ]
Двусторонние модификации правила Сама
[ редактировать ]Экономисты Паскаль Мишайя и Эммануэль Саес создали двусторонний индикатор, основанный на правилах Самма. [ 26 ] (которое Financial Times назвала «правилом Мише» [ 27 ] ), используя как уровень безработицы, так и долю вакантных рабочих мест. Экономисты отметили, что их модифицированный индикатор работает для рецессий, начиная с 1930 года. [ 28 ] а Сам работал только с 1950-х годов. Еще одно заметное отличие: «правило Мише» обычно срабатывает раньше, чем правило Самма, поскольку оно обнаруживает рецессию в среднем через 1,4 месяца после ее начала. [ 29 ]
Прием
[ редактировать ]Правило Сама получило признание популярных источников экономических новостей. [ 30 ] [ 15 ] [ 31 ] [ 32 ] Американский финансовый еженедельник Barron's описывает этот показатель как «общепризнанное экономическое правило». [ 33 ] Американский канал финансовых новостей CNBC называет индикатор рецессии «надежным индикатором». [ 34 ] в то время как «Инвестопедия» пишет, что «экономисты любят индикатор за его простоту и надежность». [ 35 ]
Привлекательной особенностью является низкий уровень ложных срабатываний. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл на пресс-конференции в конце июля 2024 года охарактеризовал правление Сама как «статистическую закономерность». [ 36 ]
Хотя правило Сама указывает на рецессию раньше, чем формальные показатели рецессии NBER, которые могут занять от полугода до двух лет, оно ни в коем случае не является прогнозирующим. [ 37 ] при использовании 3-месячного простого скользящего среднего в качестве фильтра (поскольку такое сглаживание данных по безработице в США добавляет к расчетам задержку в несколько месяцев). Широко используемая версия правила Самма со сглаженным трехмесячным средним значением срабатывала примерно через три месяца после начала каждой последней рецессии NBER, при этом начало рецессии официально определялось NBER задним числом. [ 38 ]
Менее известная особенность модели Сэма заключается в том, что она особенно полезна при оценке окончания рецессии. По словам Дуэйна Ван Вюурена, стандартное трехмесячное сглаженное правило Сэма имеет в среднем минимум двухмесячный лаг до окончания рецессии (в то время как несглаженный индикатор Сэма обеспечивает почти идеальное совпадение сигналов о минимумах экономического цикла ).
См. также
[ редактировать ]- Инвертированная кривая доходности — экономический индикатор, прогнозирующий рецессию, который использует доходность по 10-летним и трехмесячным казначейским ценным бумагам, а также ставку по однодневным фондам ФРС.
- Предикторы рецессии — список других возможных предсказателей рецессии, таких как, например, «Сглаженная вероятность рецессии в США» (RECPROUSM156N), в которой используются данные, полученные с помощью модели с динамическим коэффициентом переключения Маркова, примененной к четырем ежемесячным совпадающим переменным: индексу промышленного производства и реального производства, -занятость в сельском хозяйстве, реальный личный доход и торговые продажи.
Ссылки
[ редактировать ]- ^ « Правило Самма» вошло в лексикон ФРС как флаг быстрой рецессии в реальном времени» . Рейтер . 04.10.2019 . Проверено 12 января 2023 г.
- ^ Доктор Сам, Клаудия (30 декабря 2022 г.). «Правило Самма: я создал монстра» . Подстек . Проверено 31 июля 2024 г.
- ^ Шамбо, Хизер Буши, Райан Нанн и Джей (16 мая 2019 г.). «Рецессия готова: фискальная политика для стабилизации американской экономики» . Брукингс . Проверено 20 декабря 2020 г.
{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ) - ^ Сам, Клаудия (12 августа 2024 г.). «Мы находимся в рецессии? Правило Сама говорит да. Создатель говорит не так быстро» . Аудиоподкаст Bloomberg Big Take на Youtube . Проверено 17 августа 2024 г.
- ^ Сам, Клаудия (16 мая 2019 г.). «Прямые стимулирующие выплаты физическим лицам» . Брукингс . Проверено 20 декабря 2020 г.
- ^ ван Вуурен, Дуэйн (1 января 2024 г.). «Возвращение правила Самма» . ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ о рецессии . Проверено 31 июля 2024 г.
- ^ Шедлок, Майк (2 августа 2024 г.). «Только что сработало правило Маккелви (Сама) о снижении уровня безработицы» .
- ^ Доктор Сам, Клаудия (30 декабря 2022 г.). «Правило Самма: я создал монстра» . Подстек . Проверено 31 июля 2024 г.
- ^ «FRED добавляет индикаторы рецессии по правилу Сэма | ФРС Сент-Луиса» . 16.10.2019. Архивировано из оригинала 16 октября 2019 г. Проверено 20 декабря 2020 г.
- ^ «FRED добавляет индикаторы рецессии по правилу Сэма | Экономические исследования ФРБ Сент-Луиса» . 2 октября 2019 года . Проверено 21 декабря 2020 г.
- ^ Сам, Клаудия, Индикатор рецессии по правилу Сэма в реальном времени [SAHMREALTIME], получено от FRED, Федерального резервного банка Сент-Луиса; https://fred.stlouisfed.org/series/SAHMREALTIME . 19 декабря 2020 г.
- ^ Сам, Клаудия (16 мая 2019 г.). «Прямые стимулирующие выплаты физическим лицам» . Брукингс . п. 77 . Проверено 20 декабря 2020 г.
- ^ Бердж, Трэвис Дж. (13 мая 2015 г.). «Прогнозирование рецессий с помощью опережающих индикаторов: усреднение модели и выбор в течение делового цикла» . Журнал прогнозирования . 34 (6): 455–471. дои : 10.1002/для.2345 . ISSN 0277-6693 .
- ^ Шнайдер, Ховард (4 октября 2019 г.). « Правило Самма» вошло в лексикон ФРС как флаг быстрой рецессии в реальном времени» . Рейтер . Проверено 20 декабря 2020 г.
- ^ Jump up to: а б «Правило Самма с одноименным экономистом: индикатор Planet Money» . NPR.org . Проверено 21 декабря 2020 г.
- ^ «Работодатели США, вероятно, добавили 175 000 рабочих мест в июле, поскольку рынок труда постепенно остывает» . АП – Ассошиэйтед Пресс, Вашингтон . 2 августа 2024 г. Проверено 2 августа 2024 г.
- ^ «Индикатор рецессии по правилу Сэма» . Текущая рыночная оценка (CMV) от Gramalam, LLC . 01.01.2024.
- ^ Сам, Клаудия (29 марта 2024 г.). «Нет, не вы изобрели правило Сама, и это нормально, нам нужно больше инструментов!» . Подстек .
- ^ Хецнер, Кристиан (29 июля 2024 г.). «Уолл-стрит обеспокоена «правилом Самма», которое предсказывает рецессию, но его создатель пока этого не делает» . Удача .
- ^ Леонхардт, Меган (2 августа 2024 г.). «Сегодняшний отчет о занятости вызвал индикатор рецессии. Но даже его создатель не думает, что спад есть» . Бэрронс .
- ^ Дэниел, Уилл (2 августа 2024 г.). «Этот индикатор рецессии мигает красным, но создатель «Правила Сама» говорит, что «на этот раз действительно все может быть по-другому» » . Удача .
- ^ Джонс, Чарисс (4 августа 2024 г.). «Мы находимся в рецессии? Объяснение правила Самма» . США сегодня .
- ^ Гольдштейн, Стив (2 августа 2024 г.). «Теперь сработал тщательно отслеживаемый индикатор рецессии, правило Сама. Вот что это значит» . Обзор рынка .
- ^ ван Вуурен, Дуэйн (1 января 2024 г.). «Возвращение правила Самма» . ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ о рецессии . Проверено 31 июля 2024 г.
- ^ Jump up to: а б с д и Шедлок, Майк (2 августа 2024 г.). «Только что сработало правило Маккелви (Сама) о снижении уровня безработицы» .
- ^ Мишайя, Паскаль; Саес, Эммануэль (11 августа 2024 г.). «Общая экономика: началась ли рецессия?» . arXiv . Проверено 17 августа 2024 г.
- ^ Кейнс, Сумайя (16 августа 2024 г.). «Простые индикаторы того, находятся ли США в рецессии, ошибочны – инвесторам придется жить с некоторой неопределенностью» . Файнэншл Таймс . Проверено 17 августа 2024 г.
- ^ Клунан, Келли (12 августа 2024 г.). «Согласно новому индикатору, вероятность того, что экономика США уже находится в рецессии, составляет 40%» . Бизнес-инсайдер . Проверено 17 августа 2024 г.
- ^ Мишайя, Паскаль; Саес, Эммануэль (11 августа 2024 г.). «Общая экономика: началась ли рецессия?» . arXiv . Проверено 17 августа 2024 г.
- ^ «Как распознать рецессию» . Экономист . 11.06.2019. ISSN 0013-0613 . Проверено 21 декабря 2020 г.
- ^ «Индикаторы рецессии в Америке хуже, чем когда-либо» . Аксиос . 23 июля 2024 г. Проверено 1 августа 2024 г.
- ^ «Держись Сам и продолжай» . Нью-Йорк Таймс . 30 июля 2024 г. Проверено 1 августа 2024 г.
- ^ «Каждое правило имеет свое исключение. Это может быть случай с этим индикатором рецессии» . Бэрронс . 01.08.2024 . Проверено 1 августа 2024 г.
- ^ «Почему индикатор, который предсказывал почти каждую рецессию, похоже, больше не работает» . CNBC . 24 июля 2024 г. Проверено 1 августа 2024 г.
- ^ «Отчет о занятости на этой неделе может стать индикатором рецессии, который обычно является надежным» . Инвестопедия . 29 июля 2024 г. Проверено 1 августа 2024 г.
- ^ «Отчет о занятости может спровоцировать внимательно наблюдаемый индикатор рецессии» . ура! финансы . 31 июля 2024 г. Проверено 1 августа 2024 г.
- ^ «Знакомства делового цикла» . НБЭР . Проверено 21 декабря 2020 г.
- ^ Браун, Рэнди. «Это новое правило выявления рецессий может дать инвесторам преимущество» . Форбс . Проверено 21 декабря 2020 г.
Внешние ссылки
[ редактировать ]- Национальная безработица: ежемесячные данные BLS
