Непокрытый процентный арбитраж
Непокрытый процентный арбитраж — это стратегия арбитражной торговли, при которой инвестор извлекает выгоду из разницы процентных ставок между двумя странами. В отличие от покрытого процентного арбитража , непокрытый процентный арбитраж не предполагает хеджирования валютного риска с использованием форвардных контрактов или любого другого контракта. [1] [2] Эта стратегия предполагает риск, поскольку инвестор, подверженный колебаниям обменного курса, предполагает , что обменные курсы останутся достаточно благоприятными, чтобы арбитраж был прибыльным. [3] Возможность получать прибыль возникает из-за того, что условие непокрытого паритета процентных ставок не соблюдается постоянно, то есть процентная ставка по инвестициям в валюте одной страны не всегда равна процентной ставке по инвестициям в иностранной валюте плюс ставке повышения курса. это ожидается для иностранной валюты по отношению к национальной валюте. Когда возникает несоответствие между ними, инвесторы, готовые взять на себя риск, не будут безразличны между двумя возможными местами инвестиций и будут инвестировать в ту валюту, которая , как ожидается, предложит более высокую норму прибыли, включая прибыли или убытки от обмена валюты (возможно, с поправкой на премию за риск). [4]
Механика арбитража непокрытых процентов
[ редактировать ]
Арбитражер реализует стратегию непокрытого процентного арбитража, обменивая национальную валюту на иностранную валюту по текущему спот-курсу , затем инвестируя иностранную валюту по иностранной процентной ставке, а в конце срока инвестирования используя спотовый валютный рынок для обратной конвертации. к исходной валюте. [5] [6] Риск возникает из-за того, что на момент выбора стратегии будущий спотовый обменный курс валют неизвестен с уверенностью.
Например, предположим, что инвестор с 5 000 000 долларов США рассматривает вопрос о том, инвестировать ли за границу, используя стратегию арбитража с непокрытыми процентами, или инвестировать внутри страны. Процентная ставка по депозитам в долларах США составляет 3,4% , — 4,6% по депозитам в а в еврозоне евро . Текущий спотовый обменный курс составляет 1,2730 $/€. Для простоты в примере игнорируются сложные проценты. Инвестирование 5 000 000 долларов США внутри страны под ставку 3,4% на шесть месяцев без учета начисления процентов приведет к будущей стоимости в 5 170 000 долларов США. Однако обмен 5 000 000 долларов США на евро сегодня, инвестирование этих евро под 4,6% на шесть месяцев, игнорируя начисление процентов, и обмен будущей стоимости евро на доллары по будущему спотовому обменному курсу (который в данном примере составляет 1,2820 доллара США/евро) приведет к в 5 266 976 долларов США, а это означает, что инвестирование за границу с использованием непокрытого процентного арбитража является лучшей альтернативой, если будущий спотовый обменный курс окажется благоприятным.
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ Ын, Чхоль С.; Резник, Брюс Г. (2011). Международный финансовый менеджмент, 6-е издание . Нью-Йорк, штат Нью-Йорк: МакГроу-Хилл/Ирвин. ISBN 978-0-07-803465-7 .
- ^ Ульрих, Кристиан (2009). Прогнозирование и хеджирование на валютных рынках . Берлин, Германия: Шпрингер. ISBN 978-3-642-00495-7 .
- ^ Муса, Имад А. (2003). Международные финансовые операции: арбитраж, хеджирование, спекуляции, финансирование и инвестиции . Нью-Йорк, штат Нью-Йорк: Пэлгрейв Макмиллан. ISBN 0-333-99859-6 .
- ^ Моффетт, Майкл Х.; Стоунхилл, Артур И.; Эйтман, Дэвид К. (2009). Основы транснациональных финансов, 3-е издание . Бостон, Массачусетс: Аддисон-Уэсли. ISBN 978-0-321-54164-2 .
- ^ Карбо, Роберт Дж. (2005). Международная экономика, 10-е издание . Мейсон, Огайо: Томсон Юго-Западный. ISBN 978-0-324-52724-7 .
- ^ Бакли, Адриан (2004). Многонациональные финансы . Харлоу, Великобритания: Pearson Education Limited. ISBN 978-0-273-68209-7 .