Государственные дефолты США в 1840-х годах

Дефолты штатов в 1840-х годах (в США) — это дефолты штатов США , которые имели место в Арканзасе , Иллинойсе , Индиане , Луизиане , Мэриленде , Мичигане , Миссисипи , Пенсильвании и на территории Флориды . Окончание инфляционного периода с 1834 по 1839 год и паника 1837 года привели к ужесточению кредитного кредитования со стороны Банка Англии . К 1841 году девятнадцать из двадцати шести штатов США и две из трех территорий выпустили облигации и взяли на себя государственный долг. ^{[ 1 ]} Из них вышеупомянутые штаты и территории были вынуждены объявить дефолт по выплатам. Четыре штата в конечном итоге отказались от всех или части своих долгов, а три прошли существенные пересмотры условий. ^{[ 2 ]}

Важно различать государственные дефолты и банкротства. ^{[ 3 ]} Дефолт – это нарушение обязательств по долговому контракту, на которое суверен . имеет право ^{[ 3 ]} особенно до принятия 14-й поправки . ^{[ 4 ]} Арканзасский дефолт 1933 года после принятия 14-й поправки оказался гораздо более трудным для штата из-за возросшей власти федерального суда над штатами. ^{[ 4 ]} Напротив, банкротство — это юридический процесс, согласно федеральному закону, направленный на систематическое урегулирование долговых обязательств под надзором судьи. ^{[ 3 ]} В законе США о банкротстве нет положений, которые бы давали штату право объявлять о банкротстве. ^{[ 3 ]}

Штаты брали займы для финансирования инвестиций в транспорт, а также привлекали капитал для открытия новых банков. Северные штаты, такие как Пенсильвания и Мэриленд, получили долги из-за строительства каналов, которые соединили Средний Запад с портами Атлантического океана. Штаты Среднего Запада, включая Огайо , Индиану , Иллинойс и Мичиган , построили железные дороги и каналы по всему региону, в то время как южные штаты привлекли капитал для финансирования новых банков, чтобы улучшить ослабленную банковскую систему. Большая часть государственного долга принадлежала партиям за пределами США, в первую очередь Европе . ^{[ 5 ]} Государственные долги были в основном полностью погашены к концу 1840-х годов, хотя прямых санкций для принуждения к погашению введено не было. Дефолты штатов послужили причиной принятия Закона о банкротстве 1841 года, хотя этот закон не распространялся на сами штаты. ^{[ 6 ]} и вскоре был отменен в 1843 году. ^{[ 7 ]}

Инфляционный период до 1837 года

Годы с 1834 по 1837 год, предшествовавшие государственным дефолтам, были инфляционными до паники 1837 года . Цены на хлопок и другие экспортные товары, отправляемые за границу, росли. , поддерживаемым государством Благодаря торговле и облигациям , Соединенные Штаты получили сильный приток капитала от Банка Англии и других европейских партий. Крупные инвестиции в инфраструктуру осуществлялись внутри страны при избыточном притоке денежной стоимости в США. Большая часть экспансии Соединенных Штатов на запад была вызвана зарубежным финансированием железных дорог и каналов. Повышение эффективности транспорта облегчило людям выезд из крупных портов восточного побережья. ^{[ 8 ]}

Северные штаты

Пенсильвания и Мэриленд увидели успех канала Эри в соединении сельских районов Нью-Йорка и Среднего Запада с портами Атлантического океана. ^{[ 5 ]} Инвестиции в строительство нового канала были дорогостоящими, но хорошо компенсировались торговыми возможностями в будущем. И Пенсильвания, и Мэриленд начали брать займы у европейских групп для финансирования строительства аналогичной транспортной инфраструктуры. К 1841 году общий долг Мэриленда составил немногим более 12 миллионов долларов, из которых более 11 миллионов долларов было использовано на транспортные цели. В Пенсильвании соотношение долга между транспортом и другими видами использования было ниже, чем в Мэриленде, но общий долг был почти в три раза больше, чем в Мэриленде. К 1841 году задолженность Пенсильвании по транспортным инвестициям достигла более 30 миллионов долларов. ^{[ 9 ]}

Штаты Среднего Запада

Штаты Среднего Запада также брали займы для расширения транспортной инфраструктуры, как и Северные штаты, но железные дороги были основным видом транспорта на Среднем Западе в тот период. В это время также строились каналы. Почти все долги штата Среднего Запада были связаны с использованием транспорта. Штаты Среднего Запада брали займы в гораздо меньших масштабах, чем Пенсильвания и Мэриленд, достигнув в общей сложности около 37 миллионов долларов между Иллинойсом, Индианой, Мичиганом и Огайо. ^{[ 9 ]}

Южные штаты

Южные штаты сильно отличались по способам заимствования по сравнению с остальной частью страны. В то время банковская система Юга была небольшой и незначительной по сравнению с банковской системой Севера. Облигации Соединенных Штатов были выпущены как иностранным, так и внутренним сторонам для привлечения капитала. Привлеченный капитал использовался для финансирования новых банков и для увеличения капитала уже созданных банков. ^{[ 9 ]}

Причины краха и дефолтов

В 1836 году Банк Англии решил ужесточить кредитование как внутри страны, так и за рубежом, чтобы помочь увеличить истощающиеся резервы денежной стоимости, хранящиеся в банках. Из-за открытой экономики свободной торговли отечественные банки были вынуждены следовать изменениям процентных ставок, произведенным в Англии, опасаясь отставания в конкуренции. ^{[ 10 ]} Спрос на хлопок резко упал: к началу 1837 года цена на хлопок упала на 25%. Большая часть страны, особенно юг, сильно зависела от торговли сельскохозяйственной продукцией. Нестабильные цены на урожай имели в то время разрушительные последствия для Юга. ^{[ 8 ]} В целом ужесточение кредитования имело широко распространенный разрушительный эффект в Соединенных Штатах, поскольку инвестиционные проекты в области инфраструктуры, вызванные крупным притоком капитала из Европы, остались незавершенными и без дальнейшего финансирования.

Эффекты

Ужесточение кредитования со стороны европейских сторон привело к появлению множества незавершенных и непрофинансированных инвестиционных проектов в области инфраструктуры в Соединенных Штатах. Каналы в Пенсильвании и Мэриленде остались незавершенными, как и многие железные дороги на Среднем Западе. Южные банки вскоре обанкротились, и облигации не смогли быть полностью погашены по всей стране.

Северные штаты

И Пенсильвания, и Мэриленд взяли крупные займы из европейских источников для финансирования каналов, соединяющих их порты со Среднем Западом, и обе не смогли выплатить проценты в начале 1840-х годов из-за паники 1837 года и были вынуждены объявить о дефолте. Оба штата были густонаселены и относительно богаты для того времени, поэтому после нескольких попыток они смогли поднять налоги до приемлемого уровня и смогли относительно быстро продолжить выплаты по кредитам. ^{[ 8 ]}^{[ 11 ]}

Штаты Среднего Запада

Штаты Среднего Запада, включая Огайо, Иллинойс, Индиану и Мичиган, заняли средства для строительства транспортной инфраструктуры в виде железных дорог и каналов. Из-за сокращения финансирования из иностранных источников большинство инвестиционных возможностей рухнуло, и только Огайо смог избежать дефолта по кредитам. Индиана и Иллинойс смогли достичь соглашения с кредиторами о продолжении финансирования проектов, если платежи все же будут выполнены, а также некоторые спекуляции. Иллинойс передал канал Иллинойс и Мичиган своим кредиторам в качестве оплаты, а Индиана согласилась выплатить половину долга, в то время как каналы Вабаш и Эри были переданы в доверительное управление для выплаты остальной части. Мичиган следовал тем же процедурам, что и Иллинойс и Индиана, но соглашения заставили их выплатить лишь часть общей суммы долга. ^{[ 8 ]}^{[ 11 ]}

Южные штаты

Большинство южных штатов почувствовали аналогичные последствия, вызвав дефолты в 1841 году. Многие банки, которые были созданы как средство расширения банковской деятельности на Юге, терпели банкротства с угрожающе высокими темпами. Суды постановили, что штаты не несут ответственности за облигации, выпущенные банкам, но несут ответственность за любые облигации, выпущенные непосредственно штатами. Многие банки имели большие суммы долгов и не имели возможности их погасить. Довольно часто облигации, выпущенные и обеспеченные банками, выпускались вне стандартов регулирования, что давало банкам возможность отказаться от своих долгов. Выплата или отказ от долга были разделены между штатами. Некоторые штаты, такие как Луизиана и Арканзас, ликвидировали банки, чтобы погасить долги, в то время как такие штаты, как Миссисипи и Флорида, отказались выплатить свои долги в полном объеме. ^{[ 8 ]}^{[ 11 ]}

См. также

Ссылки

^ Конгресс США, Палата представителей, 1843b, Отчет № 296, стр. 48-49.
^ Гринат, III, Артур; Уоллис, Джон Джозеф; Силла, Ричард (март 1997 г.). «Долг, дефолт и структура доходов: кризис государственного долга Америки в начале 1840-х годов» . Серия исторических рабочих документов. дои : 10.3386/h0097 . S2CID 166964985 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь ) CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
^ Jump up to: ^а ^б ^с ^д Фрум, Дэвид (25 апреля 2020 г.). «Почему Митч МакКоннелл хочет, чтобы штаты обанкротились» . Атлантика . Проверено 3 мая 2020 г.
^ Jump up to: ^а ^б Эргунгор, О. Эмре (12 октября 2017 г.). «Когда государства дефолт: уроки права и истории» . Экономический комментарий (2017–16): 1–6. doi : 10.26509/frbc-ec-2017016 .
^ Jump up to: ^а ^б МакГрейн, Реджинальд К. Иностранные держатели облигаций и государственные долги США . Нью-Йорк: Макмиллан, 1935.
^ «Закон о банкротстве 1841 года | Энциклопедия.com» . www.энциклопедия.com . Проверено 3 мая 2020 г.
^ 5 Stat. 440
^ Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и Дженкс, Лиланд Гамильтон (1927). Миграция британского капитала в 1875 году . Альфред А. Кнопф. стр. 66–95.
^ Jump up to: ^а ^б ^с Конгресс США, Палата представителей (1843b), Отчет № 296, 27-й Конгресс, 3-я сессия
^ Темин, Питер (1969). Джексонианская экономика. Нью-Йорк: WW Norton & Company. стр. 122–147.
^ Jump up to: ^а ^б ^с Кеттелл, Томас П. «Государственные долги». Журнал Hunt's Merchants Magazine, ноябрь 1847a, 17 (5), стр. 466–80.

Дальнейшее чтение

Би, Хуйсинь и Нора Траум. «Суверенный риск и финансовая информация: взгляд на государственный дефолт США 1840-х годов». Рабочий документ Федерального резервного банка Канзас-Сити 19-04 (2019 г.). онлайн

Инглиш, Уильям Б. «Понимание цены суверенного дефолта: американские государственные долги в 1840-х годах». Американский экономический обзор (1996): 259–275. онлайн
Гринат III, Артур, Джон Джозеф Уоллис и Ричард Силла. «Долг, дефолт и структура доходов: кризис государственного долга Америки в начале 1840-х годов». (НБЭР, 1997). онлайн

Силла, Ричард и Джон Джозеф Уоллис. «Анатомия кризисов суверенного долга: уроки дефолтов американских штатов 1840-х годов». Япония и мировая экономика 10.3 (1998): 267–293. онлайн

Уоллис, Джон Джозеф, Ричард Силла и Артур Гринат III. «Суверенный долг и отказ от него: долговой кризис развивающихся рынков в США, 1839-1843 гг.». (НБЭР, 2004). онлайн

[1] Конгресс США, Палата представителей, 1843b, Отчет № 296, стр. 48-49.

[2] Гринат, III, Артур; Уоллис, Джон Джозеф; Силла, Ричард (март 1997 г.). «Долг, дефолт и структура доходов: кризис государственного долга Америки в начале 1840-х годов» . Серия исторических рабочих документов. дои : 10.3386/h0097 . S2CID 166964985 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь ) CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )

[:0-3] Jump up to: ^а ^б ^с ^д Фрум, Дэвид (25 апреля 2020 г.). «Почему Митч МакКоннелл хочет, чтобы штаты обанкротились» . Атлантика . Проверено 3 мая 2020 г.

[:22-4] Jump up to: ^а ^б Эргунгор, О. Эмре (12 октября 2017 г.). «Когда государства дефолт: уроки права и истории» . Экономический комментарий (2017–16): 1–6. doi : 10.26509/frbc-ec-2017016 .

[Mcgrane-5] Jump up to: ^а ^б МакГрейн, Реджинальд К. Иностранные держатели облигаций и государственные долги США . Нью-Йорк: Макмиллан, 1935.

[6] «Закон о банкротстве 1841 года | Энциклопедия.com» . www.энциклопедия.com . Проверено 3 мая 2020 г.

[7] 5 Stat. 440

[jenks-8] Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и Дженкс, Лиланд Гамильтон (1927). Миграция британского капитала в 1875 году . Альфред А. Кнопф. стр. 66–95.

[data-9] Jump up to: ^а ^б ^с Конгресс США, Палата представителей (1843b), Отчет № 296, 27-й Конгресс, 3-я сессия

[10] Темин, Питер (1969). Джексонианская экономика. Нью-Йорк: WW Norton & Company. стр. 122–147.

[kettell-11] Jump up to: ^а ^б ^с Кеттелл, Томас П. «Государственные долги». Журнал Hunt's Merchants Magazine, ноябрь 1847a, 17 (5), стр. 466–80.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]