По умолчанию (финансы)
| Часть серии о |
| Финансы |
|---|
 |
| Неплатежеспособность |
|---|
 |
| Процессы |
| Официальные лица |
| Истцы |
| Реструктуризация |
| Режимы избежания |
| Преступления |
| Безопасность |
| Международный |
| По стране |
| Другой |
В финансах ) дефолт это невыполнение юридических обязательств (или условий кредита — . [1] например, когда покупатель дома не вносит платеж по ипотеке или когда корпорация или правительство не выплачивает облигацию которой истек , срок погашения . Национальный или суверенный дефолт – это неспособность или отказ правительства погасить свой государственный долг .
Крупнейшим частным дефолтом в истории стал Lehman Brothers , заработавший более 600 миллиардов долларов на момент объявления о банкротстве в 2008 году (что эквивалентно более 830 миллиардам долларов в 2023 году). Крупнейшим суверенным дефолтом является Греция: в марте 2012 года она составила 138 миллиардов долларов (что эквивалентно 192 миллиардам долларов в 2023 году). [2]
Отличие от неплатежеспособности, неликвидности и банкротства [ править ]
Термин «дефолт» следует отличать от терминов « неплатежеспособность », неликвидность и « банкротство »:
- Дефолт: должники были пропущены с опозданием к сроку оплаты по долгу, оплата которого наступила.
- Неликвидность : у должников недостаточно денежных средств (или других «ликвидируемых» активов) для погашения долгов.
- Неплатежеспособность : Юридический термин, означающий, что должники неспособны выплатить свои долги.
- Банкротство : юридическое решение, которое предусматривает судебный надзор за финансовыми делами тех, кто является неплатежеспособным или неплатежеспособным.
Типы [ править ]
 |
Дефолт может быть двух типов: дефолт по обслуживанию долга и технический дефолт. Неисполнение обязательств по обслуживанию долга происходит, когда заемщик не произвел запланированную выплату процентов или основной суммы долга. Технический дефолт возникает в случае нарушения положительного или отрицательного соглашения.
Позитивные соглашения – это положения долговых контрактов, которые требуют от фирм поддерживать определенный уровень капитала или финансовых коэффициентов . Наиболее часто нарушаемыми ограничениями в позитивных соглашениях являются материальный капитал, оборотный капитал /краткосрочная ликвидность и покрытие обслуживания долга.
Негативные ковенанты – это положения долговых контрактов, которые ограничивают или запрещают корпоративные действия (например, продажу активов, выплату дивидендов), которые могут ухудшить положение кредиторов. Негативные ковенанты могут быть непрерывными или основанными на фактах возникновения обязательств. Нарушения негативных соглашений редки по сравнению с нарушениями позитивных соглашений.
В отношении большей части долга (включая корпоративный долг, ипотечные и банковские кредиты) в долговой договор включено соглашение, в котором говорится, что общая сумма задолженности подлежит немедленной выплате в первом случае неуплаты. Как правило, если должник не выполняет своих обязательств по какому-либо долгу перед кредитором, соглашение о перекрестном неисполнении обязательств в долговом договоре гласит, что этот конкретный долг также является невыполненным.
В корпоративных финансах в случае неустраненного дефолта держатели долга обычно инициируют судебное разбирательство (подают заявление о принудительном банкротстве) с целью лишения права выкупа любого залога, обеспечивающего долг. Даже если долг не обеспечен залогом, держатели долга все равно могут подать иск о банкротстве, чтобы гарантировать, что активы корпорации будут использованы для погашения долга.
Существует несколько финансовых моделей для анализа риска дефолта, такие как модель Джарроу-Тернбулла , Эдварда Альтмана или модель Z-оценки структурная модель дефолта Роберта К. Мертона ( модель Мертона ).
Суверенные дефолты [ править ]
Суверенные заемщики, такие как национальные государства, как правило, не подлежат рассмотрению судами по банкротству в их собственной юрисдикции и, таким образом, могут иметь возможность объявить дефолт без юридических последствий. Одним из примеров является Греция , которая объявила дефолт по кредиту МВФ в 2015 году. В таких случаях страна-дефолт и кредитор с большей вероятностью пересмотрят процентную ставку, продолжительность кредита или основные выплаты. [3] Во время российского финансового кризиса 1998 года Россия объявила дефолт по своему внутреннему долгу ( ГКО ), но не объявила дефолт по своим внешним еврооблигациям . В результате экономического кризиса в Аргентине в 2002 году Аргентина объявила дефолт по долгу перед Всемирным банком в размере 1 миллиарда долларов . [4]
Упорядоченный дефолт [ править ]
Во времена острых кризисов неплатежеспособности регулирующим органам и кредиторам может быть целесообразно заранее разработать методичную реструктуризацию государственного долга страны, также называемую «упорядоченным дефолтом» или «контролируемым дефолтом». [5] [6] Эксперты, которые поддерживают этот подход к решению кризиса государственного долга, обычно утверждают, что отсрочка с организацией упорядоченного дефолта нанесет еще больший ущерб кредиторам и соседним странам. [7]
Стратегический дефолт [ править ]
Когда должник решает объявить дефолт по кредиту, несмотря на возможность его обслуживать (осуществлять платежи), это называется стратегическим дефолтом . Чаще всего это делается для кредитов без права регресса , когда кредитор не может предъявлять другие требования к должнику; Типичным примером является ситуация отрицательного капитала по ипотечному кредиту в юрисдикциях общего права , таких как Соединенные Штаты, который, как правило, не имеет права обращения за помощью. В этом последнем случае дефолт в просторечии называется «джингл-почтой» — должник прекращает производить платежи и отправляет ключи кредитору, обычно банку.
Суверенный стратегический дефолт
Суверенные заемщики, такие как национальные государства, также могут отказаться от погашения кредита, даже если они способны произвести платежи. В 2008 году президент Эквадора Рафаэль Корреа стратегически объявил дефолт по выплате процентов по национальному долгу, заявив, что считает долг «аморальным и незаконным». [8]
Потребительский стандарт [ править ]
Потребительский дефолт часто возникает при выплате арендной платы или ипотечного кредита, потребительском кредите или коммунальных платежах. Общий анализ Европейского Союза выявил определенные группы риска, такие как одинокие домохозяйства, безработица (даже после поправки на значительное влияние низкого дохода), молодость (особенно моложе примерно 50 лет, с несколько иными результатами для Новые государства-члены, где пожилые люди также чаще подвергались риску), неспособность полагаться на социальные сети и т. д. Даже интернет-неграмотность была связана с увеличением дефолта, потенциально вызванного тем, что эти домохозяйства с меньшей вероятностью найдут дорогу к социальные льготы, на которые они часто имеют право. Хотя эффективное неюридическое консультирование по долгам обычно является предпочтительным - более экономичным и менее разрушительным - вариантом, потребительский дефолт может закончиться юридическим урегулированием долга или процедурами банкротства потребителей, причем последняя процедура варьируется от одного года в Великобритании до шестилетних процедур. процедуры в Германии. [9]
Исследования, проведенные в Соединенных Штатах, показали, что консультирование перед покупкой может значительно снизить уровень невыполнения обязательств. [10] [11]
Ссылки [ править ]
- ^ О'Салливан, Артур ; Шеффрин, Стивен М. (2003). Экономика: принципы в действии . Река Аппер-Сэддл, Нью-Джерси, США: Пирсон Прентис Холл. п. 261. ИСБН 0-13-063085-3 .
- ^ Гиллеспи, Патрик (29 июня 2015 г.). «Греция может стать крупнейшим национальным дефолтом в истории» . CNN Деньги .
- ^ Рахнама-Могадам, Самавати, Дилтс (1995). Ведение бизнеса в менее развитых странах: финансовые возможности и риски . Кворум/Гринвуд. п. 108. ИСБН 0-89930-854-6 .
{{cite book}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ) - ^ «Аргентина в дефолте по кредиту на 1 миллиард долларов» . Би-би-си . 13 декабря 2002 года . Проверено 11 ноября 2008 г.
Аргентина продолжит объявлять дефолт по долгу перед Всемирным банком в размере $1 млрд. Этот шаг фактически изолирует страну от всех крупных международных кредиторов.
- ^ М. Николас Дж. Фирзли, «Греция и корни долгового кризиса ЕС», The Vienna Review , март 2010 г.
- ↑ Нуриэль Рубини, «Лучший вариант для Греции — упорядоченный дефолт», Financial Times , 28 июня 2010 г.
- ↑ Луиза Армитстед, «ЕС обвиняется в подходе «голова в песок» к греческому долговому кризису» The Telegraph , 23 июня 2011 г.
- ^ «Эквадор объявляет дефолт по внешнему долгу» . Новости Би-би-си . 13 декабря 2008 г.
- ^ «Управление долгами домохозяйств: предоставление социальных услуг в ЕС» . Eurofound.europa.eu. 04 июля 2012 г. Проверено 14 октября 2013 г.
- ^ Консультирование перед покупкой становится все лучше и лучше. Архивировано 8 февраля 2017 г. в Wayback Machine . Фредди Мак.
- ^ Консультирование перед покупкой приносит пользу банкам и домовладельцам . Американский банкир .
Библиография [ править ]
- де Сервиньи, Арно; Оливье Рено (2004). Руководство Standard & Poor's по измерению и управлению кредитным риском . МакГроу-Хилл. ISBN 0-07-141755-9 .
- Даффи, Даррелл; Кеннет Дж. Синглтон (2003). Кредитный риск: ценообразование, измерение и управление . Издательство Принстонского университета. ISBN 0-691-09046-7 .
- Фирзли, М. Николас Дж. (2010). Греция и корни долгового кризиса ЕС . Венское обозрение. ISBN 978-0-7910-2939-8 .
- Лэндо, Дэвид (2004). Моделирование кредитного риска: теория и приложения . Издательство Принстонского университета. ISBN 0-691-08929-9 .