Внешний долг

страны Валовой внешний долг (или внешний долг ) — это обязательства резидентов перед нерезидентами. ^[1]^: 5 Должниками могут быть правительства , корпорации или граждане. ^[1]^: 41–43 Внешний долг может быть выражен в национальной или иностранной валюте. ^[1]^: 71–72 Сюда входят суммы задолженности частным коммерческим банкам , иностранным правительствам или международным финансовым учреждениям, таким как Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк .

Внешний долг измеряет обязательства экономики по осуществлению будущих платежей и, следовательно, является индикатором уязвимости страны к проблемам платежеспособности и ликвидности. ^[1]^{: xi – xii} Еще одним полезным индикатором является чистая позиция по внешнему долгу, которая равна валовому внешнему долгу за вычетом внешних активов в форме долговых инструментов. ^[1]^: 1–2 Родственной концепцией является чистая международная инвестиционная позиция (чистая МИП). При условии, что долговые ценные бумаги оцениваются по рыночной стоимости, чистая позиция по внешнему долгу равна чистой МИП, за исключением акций и акций инвестиционных фондов, производных финансовых инструментов и опционов на акции для сотрудников. ^[1]^: 44, 82

Определение

Согласно Статистике внешнего долга Международного валютного фонда : Руководство для составителей и пользователей , «валовый внешний долг в любой момент времени представляет собой непогашенную сумму тех фактических текущих, а не условных обязательств, которые требуют выплаты(ий) основного долга и/или или проценты должника в какой-то момент(ы) в будущем и которые резиденты экономики должны нерезидентам». ^[1]^: 5

В этом определении МВФ определяет ключевые элементы следующим образом:

Непогашенные и фактические текущие обязательства: Долговые обязательства включают задолженность как по основной сумме долга , так и по процентам .
Основная сумма и проценты: Когда стоимость займа выплачивается периодически, как это обычно бывает, это называется выплатой процентов . Все другие платежи должника кредитору, имеющие экономическую ценность и уменьшающие непогашенную основную сумму долга, называются платежами основной суммы долга. Однако в определении внешнего долга не проводится различие между выплатами основной суммы долга и процентными выплатами, или платежами по тому и другому. Кроме того, в определении не уточняется, что для того, чтобы обязательство было классифицировано как долг, необходимо знать сроки будущих выплат основной суммы долга и/или процентов.
Резиденция: Чтобы квалифицироваться как внешний долг, долговые обязательства должны быть должны резидентом нерезиденту. Место жительства определяется тем, где у должника и кредитора находятся центры экономических интересов (обычно там, где они обычно расположены), а не их гражданством.
Текущие и не случайные: Условные обязательства не включаются в определение внешнего долга. Они определяются как соглашения, согласно которым одно или несколько условий должны быть выполнены до того, как состоится финансовая операция. Однако с точки зрения понимания уязвимости существует аналитический интерес к потенциальному влиянию условных обязательств на экономику и на отдельные институциональные сектора, такие как правительство.

Обычно внешний долг подразделяется на четыре группы:

(1) государственный и гарантированный государством долг;

(2) частные негарантированные кредиты;

(3) депозиты центрального банка; и

(4) кредиты МВФ.

Однако точное лечение варьируется от страны к стране. Например, хотя Египет сохраняет классификацию с четырьмя головами, ^[2] в Индии его разделяют на семь голов:

а) многосторонние,

(б) двусторонний,

(в) кредиты МВФ ,

(г) Торговый кредит,

(д) Коммерческие займы,

(f) Депозиты индийцев-нерезидентов и лиц индийского происхождения ,

(g) в рупиях , и долг

(h) Долг NPR .

Устойчивость внешнего долга

Устойчивый долг — это уровень долга, который позволяет стране-должнику полностью выполнить свои текущие и будущие обязательства по обслуживанию долга, не прибегая к дальнейшему облегчению бремени задолженности или реструктуризации , избегая накопления задолженности , обеспечивая при этом приемлемый уровень экономического роста. ^[5]

Анализ устойчивости внешнего долга обычно проводится в контексте среднесрочных сценариев. Эти сценарии представляют собой числовые оценки, которые учитывают ожидания поведения экономических переменных и других факторов для определения условий, при которых долг и другие показатели стабилизируются на разумном уровне, основные риски для экономики, а также необходимость и возможности корректировки политики. . В этих анализах макроэкономические неопределенности, такие как перспективы текущего счета, и политические неопределенности, такие как бюджетная политика, имеют тенденцию доминировать в среднесрочных перспективах. ^[6]

Всемирный банк и МВФ считают, что «можно сказать, что страна достигла устойчивости внешнего долга, если она может полностью выполнить свои текущие и будущие обязательства по обслуживанию внешнего долга, не прибегая к реструктуризации долга или накоплению задолженности и не ставя под угрозу экономический рост». По мнению этих двух институтов, «снижение чистой приведенной стоимости (NPV) внешнего государственного долга примерно до 150 процентов экспорта страны или 250 процентов доходов страны» поможет устранить этот «критический барьер на пути к долгосрочной устойчивости долга». . ^[7] Считается, что высокий внешний долг вреден для экономики. ^[8]

Индикаторы

Существуют различные индикаторы для определения устойчивого уровня внешнего долга. Хотя каждый из них имеет свои преимущества и особенности в конкретных ситуациях, среди экономистов нет единого мнения относительно единственного показателя. Эти показатели в первую очередь носят характер коэффициентов, т.е. сравнения двух голов и соотношения между ними, и, таким образом, облегчают политикам управление внешним долгом. Эти показатели можно рассматривать как меры «платежеспособности» страны, поскольку они учитывают размер долга в определенный момент времени в зависимости от способности страны генерировать ресурсы для погашения непогашенного остатка.

Примеры показателей долговой нагрузки включают:

(а) Отношение долга к ВВП ,

(b) соотношение внешнего долга к экспорту,

(c) соотношение государственного долга к текущим доходам бюджета и т. д.

Этот набор показателей также охватывает структуру непогашенной задолженности, в том числе:

(d) Доля внешнего долга,

(д) краткосрочная задолженность, и

(f) Льготный долг («займы с первоначальным грантовым элементом в размере 25 процентов или более») ^[9] в общей сумме долга. ^[10]

Второй набор показателей фокусируется на краткосрочных потребностях страны в ликвидности в отношении ее обязательств по обслуживанию долга. Эти индикаторы являются не только полезными признаками раннего предупреждения о проблемах с обслуживанием долга, но и подчеркивают влияние межвременных компромиссов, возникающих в результате прошлых решений о займах. Примеры индикаторов мониторинга ликвидности включают:

(a) Отношение обслуживания долга к ВВП,

(b) Отношение обслуживания внешнего долга к экспорту,

(c) Соотношение обслуживания государственного долга и текущих бюджетных доходов

Окончательные показатели более перспективны, поскольку они указывают на то, как долговое бремя будет меняться с течением времени, учитывая текущий объем данных и среднюю процентную ставку. Динамические коэффициенты показывают, как изменятся коэффициенты долговой нагрузки в случае отсутствия погашений или новых выплат, что указывает на стабильность долговой нагрузки. Примером динамического коэффициента является отношение средней процентной ставки по непогашенному долгу к темпу роста номинального ВВП . ^[11]^[10]^[12]^[13]

См. также

Примечания

^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г Международный валютный фонд. «Статистика внешнего долга: Руководство для составителей и пользователей» .
^ «Внешнее положение египетской экономики, 2011/12 финансовый год». Архивировано 29 октября 2015 г. в Wayback Machine , Ежеквартальный журнал Центрального банка Египта , том № 38.
^ «Общий объем обслуживания долга (% от экспорта товаров, услуг и первичных доходов)» . Наш мир в данных . Проверено 7 марта 2020 г.
^ «Блюномика» . Архивировано из оригинала 17 ноября 2014 года . Проверено 7 марта 2020 г.
^ ЮНКТАД/ПРООН, 1996 г.
^ МВФ, «Показатели внешней уязвимости, связанные с долгом и резервами», аналитический документ, 2000 г.
^ Страница 4 в «Проблеме поддержания устойчивости долгосрочного внешнего долга» , Всемирный банк и Международный валютный фонд, апрель 2001 г., ii +48 стр.
^ Бивенс, Л. Джош (14 декабря 2004 г.). «Внешние долговые обязательства США» (PDF) . Долг и доллар . Институт экономической политики. п. 2. Архивировано из оригинала (PDF) 17 декабря 2004 г. Проверено 8 июля 2007 г.
^ «Льготный долг (% от общего внешнего долга)» . Показатели мирового развития . Всемирный банк . Проверено 24 декабря 2014 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Шри-Ланка: Оценка потенциала заимствования». Архивировано 3 ноября 2006 г. в Wayback Machine , Азиатский банк развития , Департамент Южной Азии, ноябрь 2003 г., iv + 30 стр.
^ «Часть III. Использование статистики внешнего долга» , стр. 169-183 в книге МВФ «Статистика внешнего долга. Руководство для составителей и пользователей».2 МВФ, 2003.
^ Беренсманн, Катрин «Как обеспечить устойчивость долга за пределами Инициативы HIPC?» Архивировано 27 марта 2012 г. в Wayback Machine , Неофициальные слушания гражданского общества по финансированию развития, штаб-квартира ООН, 22 марта 2004 г., 6 стр.
↑ Чандрасекхар, К. П. и Гош, Джаяти «Кризис государственного долга штата». Архивировано 14 ноября 2006 г. в Wayback Machine , Macroscan, 25 мая 2005 г.

Внешние ссылки

Страницы национальных сводных данных МВФ (см. «Внешний долг» в разделе «Внешний сектор»)
МВФ «Перспективы мировой экономики» (ПРМЭ) – сентябрь 2003 г. – Государственный долг стран с формирующимся рынком
Внешний долг. Архивировано 17 марта 2019 г. в списке Wayback Machine в Всемирной книге фактов ЦРУ.
Руководство МВФ по пониманию внешнего долга
Европейская сеть по долгу и развитию сообщает, новости и ссылки о внешнем долге.
Сравнение внешнего долга по странам

[eds-1] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г Международный валютный фонд. «Статистика внешнего долга: Руководство для составителей и пользователей» .

[2] «Внешнее положение египетской экономики, 2011/12 финансовый год». Архивировано 29 октября 2015 г. в Wayback Machine , Ежеквартальный журнал Центрального банка Египта , том № 38.

[3] «Общий объем обслуживания долга (% от экспорта товаров, услуг и первичных доходов)» . Наш мир в данных . Проверено 7 марта 2020 г.

[4] «Блюномика» . Архивировано из оригинала 17 ноября 2014 года . Проверено 7 марта 2020 г.

[5] ЮНКТАД/ПРООН, 1996 г.

[6] МВФ, «Показатели внешней уязвимости, связанные с долгом и резервами», аналитический документ, 2000 г.

[7] Страница 4 в «Проблеме поддержания устойчивости долгосрочного внешнего долга» , Всемирный банк и Международный валютный фонд, апрель 2001 г., ii +48 стр.

[8] Бивенс, Л. Джош (14 декабря 2004 г.). «Внешние долговые обязательства США» (PDF) . Долг и доллар . Институт экономической политики. п. 2. Архивировано из оригинала (PDF) 17 декабря 2004 г. Проверено 8 июля 2007 г.

[9] «Льготный долг (% от общего внешнего долга)» . Показатели мирового развития . Всемирный банк . Проверено 24 декабря 2014 г.

[Sri_Lanka-10] Перейти обратно: ^а ^б «Шри-Ланка: Оценка потенциала заимствования». Архивировано 3 ноября 2006 г. в Wayback Machine , Азиатский банк развития , Департамент Южной Азии, ноябрь 2003 г., iv + 30 стр.

[11] «Часть III. Использование статистики внешнего долга» , стр. 169-183 в книге МВФ «Статистика внешнего долга. Руководство для составителей и пользователей».2 МВФ, 2003.

[12] Беренсманн, Катрин «Как обеспечить устойчивость долга за пределами Инициативы HIPC?» Архивировано 27 марта 2012 г. в Wayback Machine , Неофициальные слушания гражданского общества по финансированию развития, штаб-квартира ООН, 22 марта 2004 г., 6 стр.

[13] Чандрасекхар, К. П. и Гош, Джаяти «Кризис государственного долга штата». Архивировано 14 ноября 2006 г. в Wayback Machine , Macroscan, 25 мая 2005 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]