Готовое банкротство

Предварительная несостоятельность («предварительный пакет») — это своего рода процедура банкротства , при которой план реструктуризации согласовывается до объявления компанией о своей неплатежеспособности. В США фасованные упаковки часто используются при подаче заявок в соответствии с главой 11 . В Соединенном Королевстве предварительные упаковки стали популярны после принятия Закона о предпринимательстве 2002 года , который сделал администрирование доминирующей процедурой банкротства. Такие соглашения также доступны в Канаде в соответствии с Законом о соглашениях с кредиторами компаний .

Великобритания

Термин «предварительная продажа» был определен Ассоциацией специалистов по восстановлению бизнеса как «договоренность, в соответствии с которой продажа всего или части бизнеса или активов компании обсуждается с покупателем до назначения администратора, и управляющий осуществляет продажу немедленно или вскоре после своего назначения». ^[1] Разница между продажей предварительной упаковки и обычной продажей заключается в том, что при обычной продаже администратор продвигает бизнес и договаривается об условиях продажи после своего назначения.

Причины, по которым администратор продает заранее , а не после маркетинга после встречи, варьируются от случая к случаю, но они часто связаны со следующими соображениями. Продажа предварительной упаковки позволяет избежать торговых издержек (что означает, что кредиторы получают больше обратно), и действительно, у компании и администратора может не быть средств для торговли. Это также позволяет администратору брать на себя риски, связанные с торговлей. Стоимость бизнеса может ухудшиться во время административных торгов.

Могут быть и другие факторы, препятствующие торговле, например, проблемы с регулированием. ^[2]

Суды постановили, что администратор может продать активы компании сразу после своего назначения, без одобрения суда или кредиторов. ^[3] и он может сделать это, даже если большинство кредиторов возражает. ^[4] Суды даже одобряли сделки, которые, как «необходимое зло», производили выплаты бывшему руководству, оставляя при этом мало или совсем ничего необеспеченным кредиторам . ^[5]

В январе 2009 года Ассоциация специалистов по восстановлению бизнеса опубликовала Заявление о практике банкротства 16. ^[1] потребовать от арбитражных управляющих, действующих в качестве администраторов, раскрыть ряд вопросов всем кредиторам как можно скорее после завершения продажи. Это было сделано в попытке обеспечить большую прозрачность для кредиторов.

1 ноября 2013 года по итогам проверки, проведенной по заказу правительства, новое Положение о практике банкротства № 16 было представлено . Администраторам необходимо раскрыть следующую информацию: ^[6]

Источник первоначального представления администратора и дата представления.
Степень участия администратора до назначения
Альтернативные варианты действий, рассмотренные администратором, с объяснением возможных финансовых результатов.
Были ли предприняты усилия по проведению консультаций с крупными кредиторами
Почему было нецелесообразно торговать бизнесом и выставлять его на продажу как действующее предприятие при администрации
Подробная информация о запросах к потенциальным спонсорам на финансирование потребностей в оборотном капитале
Подробная информация о зарегистрированных платежах и датах создания
Если бизнес или бизнес-активы были приобретены у конкурсного управляющего в течение предыдущих 24 месяцев или дольше, если администратор сочтет это важным для понимания кредиторов, администратор должен раскрыть как детали этой сделки, так и то, был ли администратор, фирма управляющего или партнеры были вовлечены
Любая маркетинговая деятельность, проводимая компанией и/или администратором, и результаты этой деятельности.
Имена и профессиональная квалификация оценщиков и подтверждение того, что они подтвердили свою независимость.
Любые оценки, полученные в отношении бизнеса или базовых активов
Краткое изложение основы оценки, принятой управляющим или его оценщиками/консультантами.
Обоснование оснований полученных оценок и объяснение продажи активов по сравнению с этими оценками. Если оценка не была получена, причина ее невыполнения и то, насколько администратор был удовлетворен стоимостью активов.
Дата сделки
Личность покупателя
Любая связь между покупателем и директорами, акционерами или обеспеченными кредиторами компании или их партнерами.
Имена любых директоров или бывших директоров компании, которые участвуют в управлении или владении покупателем, или любой другой организации, которой передаются какие-либо активы.
В транзакциях, затрагивающих более чем одну связанную компанию (например, групповая сделка), администратор должен обеспечить, чтобы раскрытие информации было достаточным для обеспечения прозрачного объяснения (например, распределение выплаченного возмещения).
Предоставляли ли какие-либо директора гарантии по суммам, причитающимся от компании предыдущему финансисту, и финансирует ли этот финансист новый бизнес
Подробная информация об активах и характере сделки.
Вознаграждение за сделку, условия платежа и любые условия договора, которые могут существенно повлиять на вознаграждение.
Вознаграждение за продажу раскрывается по широким категориям оценки активов и распределяется между реализацией с фиксированной и плавающей оплатой.
Любые опционы, соглашения об обратном выкупе или аналогичные условия, прилагаемые к договору купли-продажи.
Если продажа является частью более широкой сделки, описание других аспектов сделки.

Главным преимуществом pre-pack администрации является «непрерывность» бизнеса – компания защищена судом. Это избавляет от долгов и контрактов. Он не избавляется от сотрудников в соответствии с Положением о передаче предприятий (защите занятости) 2006 года (TUPE). Еще одним большим преимуществом является то, что стоимость этого процесса ниже, чем стоимость администрирования торговли, поскольку администраторам не нужно искать финансирование для торговли бизнесом. Обратной стороной предварительной администрации является то, что она может привлечь негативную огласку, если будет видно, что бывшие директора отказываются от обязательств.

Служба неплатежеспособности контролирует соблюдение SIP 16. ^[7] Отчеты компании показывают, что в 2010 году она сообщила в свои лицензирующие органы о 10 специалистах по банкротству, а в 2011 году – о 21. ^[8]

Соединенные Штаты

В Соединенных Штатах обычно готовое вместо термина «готовая неплатежеспособность» используется термин « банкротство» . Обычное дело о банкротстве – это дело, в котором должник подает заявление о возмещении ущерба согласно Главе 11, не согласовав заранее условия плана реорганизации со своими кредиторами. В ходе рассмотрения дела, предусмотренного главой 11, должник или, если должник не сохраняет исключительного права предлагать план, кредитор или группа кредиторов может сформулировать и предложить план реорганизации. ^[9] Компания, подвергающаяся реорганизации согласно главе 11, фактически действует под защитой суда до момента своего возникновения. Примером может служить авиационная отрасль ; в отрасли в 2006 году более половины мест приходилось на авиакомпании, входящие в главу 11. ^[10]

В заранее подготовленном случае сторонники плана должны заручиться достаточной поддержкой со стороны кредиторов для подтверждения своего плана реорганизации до подачи заявки на реорганизацию согласно Главе 11. Заранее составленные планы реорганизации практически всегда наносят ущерб (т.е. выплачивают меньше, чем в полном объеме) одному или нескольким классам кредиторов, поэтому для того, чтобы гарантировать, что план может быть подтвержден судом по делам о банкротстве, инициаторы плана должны заручиться поддержкой не менее двух третей по сумме и более половины по количеству по крайней мере одного такого ослабленного класса, а также обеспечение соответствия плана всем другим требованиям для подтверждения. Двумя процессуально сложными аспектами процесса являются объявление (которое должно быть структурировано так, чтобы не приводить в действие положения о расторжении договора) и получение необходимого одобрения кредитора. ^[11]

В 2009 году новая компания завершила покупку продолжающихся операций, активов и товарных знаков General Motors в рамках «заранее подготовленной» реорганизации, предусмотренной Главой 11 . ^[12]^[13] Если судить по совокупным активам, банкротство GM является одним из крупнейших корпоративных банкротств в истории США. Иск по главе 11 стал четвертым по величине в истории США после Lehman Brothers Holdings Inc. , Washington Mutual и WorldCom Inc. ^[14] Новая организация при поддержке Казначейства США была создана для приобретения прибыльных активов в соответствии с разделом 363 Кодекса о банкротстве , при этом новая компания планировала провести первичное публичное размещение акций (IPO) в 2010 году. ^[15] Остальные требования кредиторов до подачи иска выплачиваются из активов бывшей корпорации. ^[12]^[15]

Критика

Обзор, проведенный Университетом Вулвергемптона, выявил несколько критических замечаний по поводу продаж фасованных товаров. Существует общая обеспокоенность тем, что администратор предварительной упаковки, соглашаясь на предварительную упаковку после консультаций с руководством компании (и обычно с ее обеспеченными кредиторами), отдает предпочтение интересам менеджеров и обеспеченных кредиторов, а не интересам необеспеченных кредиторов. . Скорость и секретность сделки часто приводят к заключению сделки, о которой необеспеченные кредиторы ничего не знают и которая предлагает им небольшую прибыль или вообще не дает ее вообще. ^[16]

Часто возникает подозрение, что вознаграждение, уплаченное за бизнес, возможно, не было максимальным из-за отсутствия открытого маркетинга . Кредит мог быть ненадлежащим образом получен до расфасовки, и это не может быть полностью расследовано. ^[17]

Ссылки

^ Jump up to: ^а ^б http://www.r3.org.uk/media/documents/technical_library/SIPS/SIP%2016%20E&W.pdf ^{[ мертвая ссылка ]}
^ см., например, Re DKLL Solicitors [2007] EWHC 2067 (Ch), http://www.bailii.org/ew/cases/EWHC/Ch/2007/2067.html для рассмотрения этих вопросов.
^ Re T&D Industries Plc [2000] 1 WLR 646; Re Transbus International Limited [2004] 1 WLR 2654
^ Re DKLL Solicitors [2007] EWHC 2067 (Ch), http://www.bailii.org/ew/cases/EWHC/Ch/2007/2067.html
^ Re Halliwells LLP [2010] EWHC 2036 (Ch), пункт 20 http://www.bailii.org/cgi-bin/markup.cgi?doc=/ew/cases/EWHC/Ch/2010/2036.html&query= Halliwells+and+LLP&method=логическое значение
^ «Заявление о практике неплатежеспособности 16: Предварительно упакованные продажи в администрациях» (PDF) . Лукас Джонсон . Архивировано из оригинала (PDF) 24 июня 2015 года.
^ «Заявления о практике банкротства: для арбитражных управляющих» . 7 апреля 2014 г.
^ «В 2011 году 21 IP-адрес сообщил о несоответствии требованиям к фасовке» . 15 мая 2012 г.
^ «Плюсы и минусы заранее подготовленного банкротства» (PDF) . Закон 360 . Проверено 28 июля 2014 г.
^ Исидор, Крис; Старший, /Деньги (14 сентября 2005 г.). «Авиакомпании Delta и Northwest объявили о банкротстве» . CNN . Проверено 17 ноября 2005 г.
^ «3 совета по использованию заранее подготовленной главы 11 — Law360» . www.law360.com . Проверено 27 июля 2016 г.
^ Jump up to: ^а ^б Столл, Джон Д. и Нил Кинг-младший (10 июля 2009 г.). GM выходит из банкротства . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 10 июля 2009 г.
^ «Обама: банкротство GM возможно и достижимо – Autos – NBC News» . Новости Эн-Би-Си. 31 мая 2009 года . Проверено 1 июня 2009 г.
^ Ткачик, Кристофер (1 июня 2009 г.). «10 крупнейших банкротств США: от Lehman до Texaco, могущественные пали, унося с собой миллиарды и миллиарды» . деньги.cnn.com . Удача . Проверено 1 июня 2009 г.
^ Jump up to: ^а ^б Столл, Джон Д. и Дэвид Маклафлин (2 июля 2009 г.). General Motors планирует провести IPO в следующем году . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 10 июля 2009 г.
^ Веллард, Марк; Уолтон, Питер (26 сентября 2012 г.). «Сравнительный анализ англо-австралийских фасовочных пакетов: можно ли использовать средства для оправдания цели?» (PDF) . Международный обзор несостоятельности . 21 (3): 143–181. дои : 10.1002/iir.1201 .
^ Уолтон, Питер (2011). «Когда уместно предварительно подготовленное администрирование? – Теоретическое рассмотрение» (PDF) . Ноттингемский юридический журнал . 20 . Университет Ноттингем Трент: 1–13. ISSN 0965-0660 .

[r3.org.uk-1] Jump up to: ^а ^б http://www.r3.org.uk/media/documents/technical_library/SIPS/SIP%2016%20E&W.pdf ^{[ мертвая ссылка ]}

[2] см., например, Re DKLL Solicitors [2007] EWHC 2067 (Ch), http://www.bailii.org/ew/cases/EWHC/Ch/2007/2067.html для рассмотрения этих вопросов.

[3] Re T&D Industries Plc [2000] 1 WLR 646; Re Transbus International Limited [2004] 1 WLR 2654

[4] Re DKLL Solicitors [2007] EWHC 2067 (Ch), http://www.bailii.org/ew/cases/EWHC/Ch/2007/2067.html

[5] Re Halliwells LLP [2010] EWHC 2036 (Ch), пункт 20 http://www.bailii.org/cgi-bin/markup.cgi?doc=/ew/cases/EWHC/Ch/2010/2036.html&query= Halliwells+and+LLP&method=логическое значение

[6] «Заявление о практике неплатежеспособности 16: Предварительно упакованные продажи в администрациях» (PDF) . Лукас Джонсон . Архивировано из оригинала (PDF) 24 июня 2015 года.

[7] «Заявления о практике банкротства: для арбитражных управляющих» . 7 апреля 2014 г.

[8] «В 2011 году 21 IP-адрес сообщил о несоответствии требованиям к фасовке» . 15 мая 2012 г.

[9] «Плюсы и минусы заранее подготовленного банкротства» (PDF) . Закон 360 . Проверено 28 июля 2014 г.

[10] Исидор, Крис; Старший, /Деньги (14 сентября 2005 г.). «Авиакомпании Delta и Northwest объявили о банкротстве» . CNN . Проверено 17 ноября 2005 г.

[11] «3 совета по использованию заранее подготовленной главы 11 — Law360» . www.law360.com . Проверено 27 июля 2016 г.

[Stoll-12] Jump up to: ^а ^б Столл, Джон Д. и Нил Кинг-младший (10 июля 2009 г.). GM выходит из банкротства . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 10 июля 2009 г.

[MSNBC-13] «Обама: банкротство GM возможно и достижимо – Autos – NBC News» . Новости Эн-Би-Си. 31 мая 2009 года . Проверено 1 июня 2009 г.

[largest-14] Ткачик, Кристофер (1 июня 2009 г.). «10 крупнейших банкротств США: от Lehman до Texaco, могущественные пали, унося с собой миллиарды и миллиарды» . деньги.cnn.com . Удача . Проверено 1 июня 2009 г.

[IPO-15] Jump up to: ^а ^б Столл, Джон Д. и Дэвид Маклафлин (2 июля 2009 г.). General Motors планирует провести IPO в следующем году . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 10 июля 2009 г.

[16] Веллард, Марк; Уолтон, Питер (26 сентября 2012 г.). «Сравнительный анализ англо-австралийских фасовочных пакетов: можно ли использовать средства для оправдания цели?» (PDF) . Международный обзор несостоятельности . 21 (3): 143–181. дои : 10.1002/iir.1201 .

[17] Уолтон, Питер (2011). «Когда уместно предварительно подготовленное администрирование? – Теоретическое рассмотрение» (PDF) . Ноттингемский юридический журнал . 20 . Университет Ноттингем Трент: 1–13. ISSN 0965-0660 .

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]