Юридическая Альфа
Legal Alpha — это дополнительная эффективность, полученная в конкретном, диверсифицированном инвестиционном портфеле за счет использования оппортунистического и избирательного юридического активизма для получения компенсации за неэффективность, связанную с юридически значимыми непредвиденными и неконтролируемыми обстоятельствами.
Традиционно управляющие фондами концентрировали свое внимание на создании экономической альфа-версии. [ 1 ] путем принятия эффективных инвестиционных решений до того, как инвестиционные активы будут распределены и развернуты, с последующим активным анализом и контрольным мониторингом эффективности портфеля. [ нужна ссылка ] Существует несколько методов и теорий генерации альфа, и постоянно разрабатываются и тестируются новые методы и теории. [ 2 ] [ 3 ]
Способы создания Legal Alpha
[ редактировать ]
Legal Alpha создается в результате активного, но выборочного сотрудничества между внутренним юридическим отделом/отделом управления портфелем и внешним юридическим консультантом институциональных инвесторов или управляющих активами. Им необходимо ответственно и в интересах клиентов рассматривать все юридические и экономические варианты взыскания претензий, связанных с любыми управляемыми активами. Следовательно, правовые и экономические позиции должны анализироваться вместе, а вариант принудительного исполнения/компенсации должен выборочно использоваться в сочетании с соответствующей юрисдикцией и методами преследования и возмещения убытков в ситуациях, связанных с мошенничеством с ценными бумагами , введением в заблуждение или другими непредвиденными и неконтролируемыми событиями, вызывающими убытки в портфельная инвестиция по вине эмитента. Варианты повышения эффективности портфеля путем создания Legal Alpha включают, например, (а) активное, скоординированное голосование по доверенности и активность акционеров для создания устойчивой, долгосрочной стоимости целевой компании; [ 4 ] (b) систематическое преследование и возмещение убытков путем участия в выплатах по групповым искам, [ 5 ] (c) активное предъявление требований о компенсации в частных или групповых исках , или (d) выборочное предъявление оценочных исков. [ 6 ]
Хотя Legal Alpha никогда не является абсолютным показателем повышения эффективности, она всегда является относительным показателем повышения эффективности в ситуациях, когда на портфель повлияли внешние неконтролируемые обстоятельства, такие как мошенничество. Однако портфель не должен иметь отрицательных показателей, чтобы оправдать усилия по созданию Legal Alpha.
Фидуциарные обязанности управляющих институциональными активами
[ редактировать ]Многие юрисдикции по всему миру требуют, чтобы управляющий фондом действовал «наилучшим образом». [ 7 ] или даже "эксклюзивный" [ 8 ] интересы своих клиентов, участников ( пенсионные схемы) или инвесторов, включая обязанность сохранять, защищать, а также увеличивать средства, вверенные им и управляемые ими. [ 9 ] [ 10 ] Наличие системы упреждающего мониторинга портфеля для создания Legal Alpha различными доступными способами (см. выше) стало отраслевым стандартом среди крупнейших и уважаемых в мире управляющих активами и отражает минимальные обязанности управляющих активами или других институциональных инвесторов , управляющих активами. сторонние активы. [ 11 ] [ 12 ] Таким образом, оппортунистический активизм, как описано выше, становится все более распространенным, и клиенты требуют систематического подхода к созданию Legal Alpha.
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Атлас, Рива Д., «Как создать альфа-версию в преимущественно бета-мире» , The New York Times , 30 ноября 2005 г., также обсуждается другая теория альфа: «портативная альфа».
- ^ Например, «портативная альфа», Кунг/Польман, «Портативная альфа – философия, процесс и производительность».
- ^ «Показатель эффективности Модильяни с поправкой на риск», Модильяни, Франко, «Эффективность с поправкой на риск», Журнал управления портфелем , 1997 г.
- ^ Реннебуг/Силадьи, «Успех и актуальность активности акционеров через доверенные предложения» , 2005 г.
- ^ Кокс/Томас, «Позволить миллиардам ускользнуть сквозь пальцы: эмпирические данные и юридические последствия неспособности финансовых учреждений участвовать в расчетах по коллективным искам по ценным бумагам» , Stanford Law Review , 2005 г.
- ^ Летсоу, Питер В., «Роль оценки в корпоративном праве» , Boston College Law Review , 1998 г.
- ^ См. дело США SEC против Capital Gains Research Bureau, Inc. 375 US 180 (1963): у консультанта есть позитивная обязанность «крайне добросовестно действовать исключительно в интересах клиента (…)»
- ^ См. §9 Investmentgesetz (Закон Германии об инвестициях).
- ^ Ричардс, Лори, «Фидуциарная обязанность: возвращение к основным принципам» , 2006 г.
- ^ Нолте/Реус, «Создание юридической альфа посредством повторного активного участия в урегулировании коллективных исков» , Legalbrief Today , 2008 г.
- ^ См. решение США Стегалл против Ладнера , 394 F.Supp.2d 358 (D. Mass. 2005).
- ^ Кокс/Томас, «Позволить миллиардам ускользнуть сквозь пальцы: эмпирические данные и юридические последствия неспособности финансовых учреждений участвовать в расчетах по коллективным искам по ценным бумагам» , Stanford Law Review , 2005 г.