Закон о луковых фьючерсах
 | |
| Длинное название | Закон о запрете торговли луковыми фьючерсами на товарных биржах |
|---|---|
| Принят | 85- й Конгресс США |
| Эффективный | 28 августа 1958 г. |
| Цитаты | |
| Публичное право | Паб. L. 85–839 |
| Уставы в целом | 72 Stat. 1013 |
| Кодификация | |
| ОСК Созданы разделы | 7 Кодекса США, § 13-1 |
| Законодательная история | |
| |
| Основные поправки | |
| Закон о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей Додда-Фрэнка | |
Закон о луковых фьючерсах — это США закон , запрещающий торговлю фьючерсными контрактами на лук, а также «кассовые сборы от кинофильмов » . [1]
В 1955 году два торговца луком, Сэм Сигел и Винсент Косуга , монополизировали рынок луковых фьючерсов на Чикагской товарной бирже . В результате нормативных мер 28 августа 1958 г. был принят закон. По состоянию на июль 2024 г. [update], оно остается в силе. [1]
В 2010 году в закон были внесены поправки, добавляющие фьючерсы на кассовые сборы на кинофильмы в список запрещенных фьючерсных контрактов в ответ на лоббистские усилия Американской киноассоциации . [2]
История
[ редактировать ]Торговля луком
[ редактировать ]Торговля фьючерсами на лук началась на Чикагской товарной бирже в середине 1940-х годов как попытка восполнить доход, потерянный после прекращения действия фьючерсного контракта на сливочное масло. [3] К середине 1950-х годов фьючерсные контракты на лук были самым торгуемым продуктом на Чикагской товарной бирже. В 1955 году на их долю приходилось 20% его сделок. [4]
Манипулирование рынком
[ редактировать ]Осенью 1955 года Сигел и Косуга купили так много лука и луковых фьючерсов, что контролировали 98% доступного лука в Чикаго. [5] Миллионы фунтов (тысячи тонн ) лука были отправлены в Чикаго для покрытия их закупок. К концу 1955 года в Чикаго хранилось 30 миллионов фунтов (14 000 тонн) лука. [6] Вскоре они изменили курс и убедили производителей лука начать закупку своих товаров, пригрозив наводнить рынок луком, если они этого не сделают. [6] Сигел и Косуга сказали производителям, что они сохранят остаток своих запасов, чтобы поддержать цены на лук. [7]
Когда производители начали покупать лук, Сигел и Косуга накопили короткие позиции по большому количеству контрактов на лук. [6] Они также организовали ремонт своих запасов лука, поскольку он начал портиться. Они отправили их за пределы Чикаго, чтобы их почистили, а затем переупаковали и снова отправили обратно в Чикаго. «Новые» поставки лука заставили многих фьючерсных трейдеров думать, что лука было избыток, и это привело к дальнейшему падению цен на лук в Чикаго. К концу лукового сезона в марте 1956 года Сигел и Косуга наводнили рынки своим луком и снизили цену 50 фунтов (23 кг) лука до 10 центов за мешок. [6] В августе 1955 года такое же количество лука стоило 2,75 доллара за мешок. [7] Чтобы снизить цены, в Чикаго было отправлено так много лука, что в других частях Соединенных Штатов возник дефицит лука. [8]
Сигел и Косуга заработали на сделке миллионы долларов благодаря своей короткой позиции по луковым фьючерсам. [5] Однако в какой-то момент 50 фунтов (23 кг) лука продавались в Чикаго дешевле, чем мешки, в которых они находились (фактически, по отрицательной цене ). Это привело к банкротству многих фермеров, выращивающих лук. [5] Общественный резонанс вызвало среди фермеров, выращивающих лук, у которых осталось большое количество бесполезного инвентаря. [9] Многим фермерам пришлось платить за утилизацию большого количества лука, который они купили и вырастили. [10]
Нормативное действие
[ редактировать ]После крушения многие комментаторы охарактеризовали действия Косуги как беспринципную азартную игру . [10] Резкое изменение цен привлекло внимание Управления товарной биржи . [7] Вскоре они начали расследование, и Комитет Сената США по сельскому хозяйству и Комитет Палаты представителей по сельскому хозяйству провели слушания по этому поводу.
В ходе слушаний Управление товарной биржи заявило, что именно скоропортящийся лук делает его уязвимым перед колебаниями цен. [8] Тогдашний конгрессмен Джеральд Форд из Мичигана выступил автором законопроекта, известного как Закон о луковых фьючерсах, который запрещает фьючерсную торговлю луком. Законопроект был непопулярен среди торговцев, некоторые из которых утверждали, что нехватка лука не является критической проблемой, поскольку он используется в качестве приправы, а не основного продукта питания. Президент Чикагской товарной биржи Э. Б. Харрис активно лоббировал законопроект. Харрис описал это как «сожжение сарая, чтобы найти подозреваемую крысу». [10] Однако эта мера была принята, и президент Дуайт Д. Эйзенхауэр подписал законопроект в августе 1958 года. [10] Таким образом, лук был исключен из определения «товара» в Законе о товарной бирже. [11]
Влияние
[ редактировать ]Влияние на Чикагскую товарную биржу
[ редактировать ]После введения запрета Чикагская товарная биржа подала иск в федеральный суд, утверждая, что запрет несправедливо ограничивает торговлю. [12] После того как федеральный судья вынес против них решение, они отказались подавать апелляцию в Верховный суд , и запрет остался в силе. [13]
Потеря прибыльного торгового продукта стала разрушительной для Чикагской товарной биржи. Другие товары, которыми торговались, включая фьючерсные контракты на яйца, индейку и картофель, не были достаточно большими, чтобы поддерживать обмен. [13] Это привело к появлению нового руководства, которое разработало другую стратегию, расширив торгуемые на бирже продукты, включив в них фьючерсные контракты на свиную грудинку и замороженный концентрат апельсинового сока . [4] [14] Они оказались популярными продуктами и в конечном итоге вернули утраченную популярность Чикагской товарной бирже. [15]
Влияние на волатильность цен
[ редактировать ]Запрет предоставил ученым уникальную возможность изучить влияние активного фьючерсного рынка на цены на сырьевые товары. разделились . Мнения экспертов относительно того, какое влияние оказывает торговля луковыми фьючерсами на волатильность цен на лук, [ нужна ссылка ]
Холбрук Уоркинг опубликовал в 1960 году исследование, в котором утверждалось, что волатильность цен снизилась после того, как в 1940-х годах был введен фьючерсный рынок на лук. [16] Уоркинг назвал это исследование доказательством гипотезы эффективного рынка . [3] В 1963 году эта теория получила дополнительную поддержку в исследовании, опубликованном Роджером Греем . Грей, эксперт по сельскохозяйственным фьючерсным рынкам и почетный профессор экономики Стэнфордского университета , пришел к выводу, что волатильность цен на лук увеличилась после принятия Закона о луковых фьючерсах. [17]
Аарон К. Джонсон опубликовал в 1973 году исследование, которое противоречило выводам Грея. Он обнаружил, что волатильность цен на лук в 1960-х годах была самой низкой за все десятилетие за всю историю наблюдений. [18] Финансовый журналист Джастин Фокс отметил, что, хотя цены на лук в 1960-е годы могли быть более стабильными из-за улучшения погоды или развития методов транспортировки: «Конечно, не было четких доказательств на луковых полях, подтверждающих предположение о том, что спекулятивные рынки установили правильные цены. " [3]
В 2000-х годах цены на лук были значительно более волатильными, чем цены на кукурузу или нефть. Эта волатильность привела к тому, что сын фермера, который первоначально лоббировал запрет, стал выступать за возвращение к торговле луковыми фьючерсами. [19]
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ Jump up to: а б 7 Кодекса США, § 13-1
- ^ Финке, Никки (24 июня 2010 г.). «КОНГРЕСС ЗАПРЕЩАЕТ ТОРГОВЛЮ КИНОФЬЮЧЕРАМИ» . Крайний срок . Проверено 16 ноября 2020 г.
- ^ Jump up to: а б с Фокс, Джастин (9 июля 2008 г.). «Что цены на лук говорят нам о ценах на нефть?» . Время . Проверено 3 января 2011 г.
- ^ Jump up to: а б Грейзинг и Морс 1991 , с. 80
- ^ Jump up to: а б с Ламберт 2010 , с. 42
- ^ Jump up to: а б с д Грейзинг и Морс 1991 , с. 81
- ^ Jump up to: а б с Time Staff (2 июля 1956 г.). «ТОВАР: Лук пахучий» . Время . Архивировано из оригинала 16 июня 2007 года . Проверено 2 января 2011 г.
- ^ Jump up to: а б Маркхэм 2002 , с. 324
- ^ Грейзинг и Морс 1991 , с. 82
- ^ Jump up to: а б с д Ламберт 2010 , с. 43
- ^ «7 Кодекс США, § 1a – Определения» . ЛИИ/Институт правовой информации .
- ^ Чикагская товарная биржа. против Тикена , 178 F. Supp. 779 (НД илл. 1959).
- ^ Jump up to: а б Ламберт 2010 , с. 44
- ^ Ламберт 2010 , с. 48
- ^ Ламберт 2010 , с. 53
- ^ Рабочий, Холбрук (1960-02). «Ценовые эффекты торговли фьючерсами». Перепечатано из исследований Института пищевых исследований, Vol. 1, № 1, февраль 1960 г., в «Избранных сочинениях Холбрука Уоркинга», Энн Э. Пек, изд., Чикагская торговая палата, 1977. стр. 45–71.
- ^ "Возвращение к луку". Грей, Роджер. Журнал экономики сельского хозяйства. Том. 45, № 2, май 1963 г.
- ^ Джонсон, Аарон К. «Влияние торговли фьючерсами на динамику цен на рынке наличного лука, 1930–1968» (выдержка из Министерства сельского хозяйства США, ERS, Технический бюллетень № 1470, февраль 1973 г.), в Peck (1977a), стр. 329–336.
- ^ Биргер, Джон (27 июня 2008 г.). «Чему лук учит нас о ценах на нефть» . Удача . Архивировано из оригинала 4 января 2015 г. Проверено 2 апреля 2016 г.
Библиография
[ редактировать ]- Ламберт, Эмили (2010), Фьючерсы: рост спекулянтов и истоки крупнейших рынков мира , Нью-Йорк: Basic Books, стр. 240 , ISBN 978-0-465-01843-7
- Маркхэм, Джерри (2002), От Дж. П. Моргана до институционального инвестора (1900–1970) , Финансовая история Соединенных Штатов, том. 2, Нью-Йорк: М.Э. Шарп, с. 480, ISBN 978-0-7656-0730-0
- Грейсинг, Дэвид; Морс, Лори (1991), Брокеры, Бэгмены и Кроты: Мошенничество и Коррупция на фьючерсных рынках Чикаго , Хобокен: Wiley, стр. 337 , ISBN 978-0-471-53057-2
Внешние ссылки
[ редактировать ]| Международный | |
|---|---|
| Национальный | |
