Облигация, связанная с устойчивым развитием
Облигация , связанная с устойчивым развитием (SLB), представляет собой инструмент с фиксированным доходом ( Облигация ), финансовые и/или структурные характеристики которого привязаны к заранее определенным целям устойчивого развития/ ESG . [ 1 ] Цели измеряются с помощью заранее определенных ключевых показателей эффективности (KPI) и оцениваются по сравнению с заранее определенными целевыми показателями устойчивого развития (SPT). [ 2 ]
Доходы от SLB предназначены для общих целей, и использование доходов не является определяющим при их классификации. [ 3 ] [ 4 ] Облигации, доходы от которых используются для финансирования или рефинансирования «зеленых» проектов, социальных проектов или их комбинации, называются «зелеными» , социальными облигациями и облигациями устойчивого развития соответственно, и их не следует путать с SLB.
Принципы облигаций, связанных с устойчивым развитием
[ редактировать ]Принципы облигаций, связанных с устойчивым развитием, представляют собой добровольные руководящие принципы, которые содержат передовой опыт и рекомендации для финансовых инструментов, обеспечивающие перспективные показатели устойчивого развития. [ 1 ] [ 5 ] Ожидается, что они сыграют ключевую роль в развитии рынка облигаций, связанных с устойчивым развитием, повышая целостность и последовательность рынка, а также помогая смягчить опасения инвесторов по поводу отмывания ESG. В 2020 году более 80% облигаций, связанных с устойчивым развитием, следовали SLBP ICMA. [ 6 ]
SLBP состоят из пяти основных компонентов: [ 1 ] [ 6 ]
- Выбор ключевых показателей эффективности : выбор ключевых показателей эффективности, которые являются релевантными, ключевыми и существенными для общего бизнеса эмитента. Они должны быть измеримыми или количественными на последовательной методологической основе, поддаваться внешней проверке и подлежать сравнительному анализу.
- Калибровка целевых показателей устойчивого развития : SPT должны представлять собой существенное улучшение соответствующих ключевых показателей эффективности и выходить за рамки обычной траектории ведения бизнеса. Цели должны соответствовать общей стратегической стратегии устойчивого развития/ESG эмитентов; и определяется до (или одновременно с) выпуском облигаций в заранее определенные сроки. Рекомендуется внешняя проверка.
- Характеристики облигаций : изменение финансовых и/или структурных характеристик облигаций должно быть пропорциональным и значительным по отношению к первоначальным финансовым характеристикам облигаций эмитента.
- Отчетность : Эмитенты должны регулярно и не реже одного раза в год публиковать информацию о результатах выбранных KPI, отчет о проверке, в котором описываются результаты по SPT, а также любую информацию, позволяющую инвесторам отслеживать уровень амбиций SPT.
- Проверка : Эмитенты должны обеспечить независимую внешнюю проверку уровня своей эффективности по каждому SPT для каждого ключевого показателя эффективности, проводимую квалифицированным внешним проверяющим с соответствующим опытом.
История
[ редактировать ]Итальянская коммунальная компания Enel выпустила в сентябре 2019 года первые облигации, связанные с устойчивым развитием. Enel выбрала целью увеличение установленной энергетической мощности как минимум до 55%. Если эта цель не будет достигнута, Enel будет платить ежегодный штраф в размере 25 базисных пунктов от своей купонной ставки. В декабре 2020 года коммунальное предприятие NRG Energy стало первой компанией в Северной Америке, выпустившей SLB, а в феврале 2021 года UltraTech Cement стала первым индийским эмитентом, вышедшим на рынок. [ 6 ] Среди других недавних эмитентов SLB — Объединенных Арабских Эмиратов авиаоператор Etihad Airways , бразильская целлюлозно-бумажная компания Suzano, французский поставщик платежных решений Edenred , [ 7 ] и швейцарская фармацевтическая компания Novartis .
Статистика СЛБ за 2019-2020 годы
[ редактировать ]Выпуск SLB в 2020 году составил около 10,6 млрд долларов США, а в 2019 году - 5 млрд долларов США. К 2021 году JP Morgan ожидает, что рынок SLB сильно вырастет до 150 млрд долларов США, то есть в 13 раз. [ 8 ]
В 2020 году большая часть SLB была привязана к достижению единого KPI: около 60% выпущенных SLB. Более 85% СЛБ были связаны с экологическими КПЭ, при этом сокращение выбросов парниковых газов было наиболее распространенным типом КПЭ. Повышение купона на 25 базисных пунктов было наиболее распространенной корректировкой цен на долговые обязательства, охватывающей почти 40% выпущенных SLB. [ 6 ]
Примечания, связанные с экологичностью и устойчивым развитием
[ редактировать ]1 апреля 2021 года австрийский поставщик электроэнергии Verbund, преимущественно принадлежащий государству , вышел на рынок с 500 миллионами евро в 20-летних «зеленых и экологических облигациях, связанных с устойчивым развитием» (часто в просторечии: «зеленые и устойчивые связи»), синтезе экологических и устойчивых технологий. -связанная облигация и одна из немногих на рынке. [ 9 ] Ожидается, что эта структура позволит инвесторам направлять финансирование на экологически чистые проекты, одновременно стимулируя эмитентов обеспечивать согласованность устойчивости на институциональном уровне. [ 10 ] Некоторые исследователи утверждают, что при достаточной калибровке связующие элементы «зеленой» устойчивости могут стать золотым стандартом в архитектуре «зеленого» долга, надежно привязывая эмитентов к научно обоснованному пути перехода. [ 11 ]
Однако механизм компоновщика усложняет анализ безопасности и управление портфелем. Некоторые эмитенты облигаций и инвесторы рассматривают механизмы связи в рамках «фиксированного» дохода как оксюмороническую концепцию, противоречащую цели известных и последовательных номинальных денежных потоков, которые являются характеристиками, способствующими эффективному и действенному финансовому планированию и оценке ценных бумаг; События повышения и понижения также создают риск более высокой периодической волатильности в классе активов, который обычно является более склонным к риску. [ 12 ]
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ Jump up to: а б с «Принципы облигаций, связанных с устойчивым развитием (SLBP)» . www.icmagroup.org .
- ^ Бузиди, Абдельджеллил; Папайоанну, Денис (7 сентября 2021 г.). «Суверенные облигации, привязанные к устойчивому развитию – возможности, проблемы и соображения ценообразования» . Сеть исследований социальных наук.
{{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется|journal=( помощь ) - ^ Устойчивые финансы в Европе: корпоративное управление, финансовая стабильность и финансовые рынки . Чам, Швейцария: Пэлгрейв Макмиллан. 2021. ISBN 978-3-030-71834-3 .
- ^ Калдекотт, Бен (2 сентября 2020 г.). «Определение финансирования переходного периода и его внедрение в процесс восстановления после Covid-19» . Журнал устойчивых финансов и инвестиций . 12 (3): 934–938. дои : 10.1080/20430795.2020.1813478 . S2CID 225317116 .
- ^ «Принципы облигаций, связанных с устойчивым развитием» . www.bourse.lu .
- ^ Jump up to: а б с д «Экология, социальная сфера и управление: как долг, связанный с устойчивым развитием, стал новым классом активов» . www.spglobal.com .
- ^ «Edenred успешно разместила свои первые конвертируемые облигации, привязанные к устойчивому развитию, на номинальную сумму около 400 миллионов евро» (пресс-релиз). 9 июня 2021 г.
- ^ Ранасингхе, Дхара (22 марта 2021 г.). «Рынок облигаций, связанных с устойчивым развитием, вырастет до $150 млрд: глава JPMorgan ESG DCM» . Рейтер .
- ^ Хениде, Карим (01 октября 2022 г.). «Добровольное раскрытие информации и неблагоприятный отбор: теоретический вывод байесовской игры для режимов маркировки зеленых облигаций» . Международное обозрение финансового анализа . 83 : 102248. doi : 10.1016/j.irfa.2022.102248 . ISSN 1057-5219 .
- ^ «Редкий формат долга ESG одобрен как ключ к уклонению от «зеленого отмывания»» . Блумберг . 18 августа 2022 г. Проверено 25 октября 2022 г.
- ^ «Если бы Carlsberg создавал зеленые облигации: создание золотого стандарта в архитектуре зеленого долга» . Бизнес-обзор Лондонской фондовой биржи . 30 мая 2022 г. Проверено 25 октября 2022 г.
- ^ Хениде, Карим (01 октября 2022 г.). «Добровольное раскрытие информации и неблагоприятный отбор: теоретический вывод байесовской игры для режимов маркировки зеленых облигаций» . Международное обозрение финансового анализа . 83 : 102248. doi : 10.1016/j.irfa.2022.102248 . ISSN 1057-5219 .