Примечание для участников
Записка участия , широко известная как P-note или PN , представляет собой инструмент, выдаваемый зарегистрированным иностранным институциональным инвестором (FII) зарубежному инвестору, который желает инвестировать в индийские фондовые рынки без регистрации в органе регулирования рынка, в органах по ценным бумагам и биржам. Биржевой совет Индии (SEBI). [ 1 ]
SEBI разрешил иностранным институциональным инвесторам регистрироваться и участвовать в индийском фондовом рынке в 1992 году. Эти банкноты представляют собой уникальное индийское изобретение, начатое SEBI в 2000 году и позволяющее иностранным корпорациям и крупным инвесторам выходить на индийский рынок без необходимости проходить процедуру регистрации. в качестве иностранного институционального инвестора (FII). [ 2 ]
Инвестировать через P-notes очень просто и, следовательно, очень популярно среди иностранных институциональных инвесторов. Абсолютная стоимость инвестиций в P-ноты выросла до рекордных ₹ 4,5 трлн (что эквивалентно ₹ 14 трлн или 160 млрд долларов США в 2023 году) в октябре 2007 года. Однако, главным образом, благодаря усилению SEBI нормативной базы для P-нот, их инвестиции упали до рекордно низкого уровня в ₹ 1,25 трлн (что эквивалентно ₹ 1,8 трлн или 21 миллиард долларов США в 2023 году). Сумма иностранных портфельных инвестиций (FPI) через P-ноты снизилась с максимума в 55% до 4,1% в период с октября 2007 года по август 2017 года. [ 3 ] [ 4 ] [ 5 ]
Фон
[ редактировать ]Векселя являются инструментами, используемыми для инвестиций на фондовых рынках . Однако внутри страны они не используются; они используются за пределами Индии для инвестиций в акции, котирующиеся на индийских фондовых рынках, поэтому их также называют оффшорными производными инструментами.
В контексте Индии иностранные институциональные инвесторы (FII) и их субсчета в основном используют эти инструменты для облегчения участия своих зарубежных клиентов, которые не заинтересованы в непосредственном участии на индийском фондовом рынке. Например, индийские брокерские компании покупают индийские ценные бумаги, а затем выпускают векселя для иностранных инвесторов. Любые дивиденды или прирост капитала, полученные от базовых ценных бумаг, возвращаются инвесторам.
Результаты
[ редактировать ]Анонимность
[ редактировать ]Любая организация, инвестирующая в облигации участия, не обязана регистрироваться в SEBI (Индийский совет по ценным бумагам и биржам), тогда как все FII должны пройти обязательную регистрацию. Это позволяет крупным хедж-фондам осуществлять свои операции, не раскрывая свою личность.
Легкость торговли
[ редактировать ]Торговля посредством векселей участия проста, поскольку векселя участия подобны векселям по контракту, которые можно передавать путем индоссамента и доставки.
Налоговые льготы
[ редактировать ]Некоторые организации направляют свои инвестиции через акции участия, чтобы воспользоваться налоговым законодательством определенных предпочтительных стран.
Отмывание денег
[ редактировать ]Банкноты P становятся фаворитом среди множества индийских преступников, занимающихся отмыванием денег, которые используют их, чтобы сначала вывести средства из страны через систему «хавала» , а затем вернуть их с помощью банкнот P. [ нужна ссылка ]
Другое использование
[ редактировать ]P-ноты не обязательно предназначены только для рынка Индии. В общих чертах, P-ноты используются для любой классификации рынка/акций, в соответствии с которой существуют ограничения для иностранных инвесторов (т.е. требуется лицензия типа иностранного инвестора для брокерских компаний, не имеющих местного домицилия). Известные рынки включают Шэньчжэнь и Шанхай для Китая, некоторые рынки MENA и Корею в дополнение к Индии.
Кризис 2007 года
[ редактировать ]16 октября 2007 года SEBI предложил ограничить выпуск облигаций участия, на долю которых приходилось примерно 50% инвестиций FII в 2007 году. SEBI был обеспокоен P-нотами, поскольку невозможно узнать, кто владеет базовыми ценными бумагами и хедж-фондами, действующими через P-ноты. поэтому может вызвать волатильность на индийских рынках. [ 6 ]
Однако предложения SEBI не были ясны, и это привело к внезапному краху, когда рынки открылись на следующий день (17 октября 2007 г.). В течение минуты после открытия торгов индекс BSE SENSEX рухнул на 1744 пункта, или примерно на 9% от своей стоимости, что стало самым большим внутридневным падением на индийских фондовых рынках в абсолютном выражении. Это привело к автоматической приостановке торгов на 1 час. Тем временем министр финансов П. Чидамбарам разъяснил, что правительство не против FII и не запрещает немедленно P-ноты. После того, как рынки открылись в 10:55 утра, они восстановились и завершили день на отметке 18 715,82, что всего на 336,04 ниже уровня закрытия вторника после падения до дневного минимума 17 307,90.
Однако это был не конец волатильности. На следующий день (18 октября 2007 г.) индекс SENSEX упал на 717,43 пункта (3,83 процента) до 17 998,39, что стало его вторым по величине падением. Снижение продолжилось и на следующий день, когда индекс SENSEX упал на 438,41 пункта и остановился на отметке 17 559,98 в конце недели после достижения самого низкого уровня этой недели на отметке 17 226,18 в течение дня.
Глава SEBI М. Дамодаран провел 22 октября часовую конференцию, чтобы прояснить ситуацию по предложениям об ограничении использования P-нот, на которой он объявил, что фонды, инвестирующие через P-ноты, могут зарегистрироваться в качестве FII, процесс регистрации которых будет сделать это быстрее и рациональнее. Рынки приветствовали это разъяснение ростом на 879 пунктов – самым большим однодневным скачком – 23 октября, тем самым сигнализируя об окончании кризиса P-нот. 25 октября 2007 года SEBI издал новые правила в отношении P-нот, в которых говорилось, что FII не могут выпускать новые P-ноты, а существующие риски должны быть ликвидированы в течение 18 месяцев. На следующий день (пятница, 26 октября) индекс SENSEX восстановился, вновь преодолев барьер в 19 000 пунктов и поднявшись на 428 пунктов. В следующий понедельник (29 октября 2007 г.) история началась, когда индекс SENSEX поднялся на 734,5 пункта и преодолел священную отметку в 20 000 пунктов.
Тенденции
[ редактировать ]По данным экспертной группы, созданной Министерством финансов Индии, в августе 2004 года доли участия составляли около 46 процентов совокупных чистых инвестиций в акции FII . По словам доктора Субраманиана Свами , P-ноты составляют около 60% инвестиций FII. [ 7 ]
Записки для участия никогда не были полностью отменены, как первоначально намекало SEBI. [ 8 ] в то время как регистрация FII была упрощена, и как наличные, так и рынки производных финансовых инструментов перешли на последнюю платформу. Это стабилизировало приток средств, а также увеличило участие FII. В результате участие FII через P-ноты снизилось с 51% до 16% за три года. В качестве основных причин называют: [ 9 ]
- Нормативные изменения – SEBI запретил зарубежные производные инструменты и попросил FII сократить участие P-нот до 40%.
- Альтернативы – упрощена регистрация FII.
В июне 2012 года SEBI приказало FII ежемесячно сообщать подробную информацию о транзакциях с банкнотами P в течение 10 дней. Ранее FII давали шестимесячный срок для подачи такой отчетности. Этот шаг был предпринят всего через несколько недель после того, как правительства Индии о в официальном документе черных деньгах банкноты P были определены как один из маршрутов, по которым черные деньги, переведенные за пределы Индии, возвращаются обратно посредством процесса, называемого круговым обменом . [ 10 ]
24 ноября 2014 года SEBI издало новые нормы по ограничению притока незаконных средств. Новые нормы усилят правила KYC и исключат организации, которые образуют непрозрачные структуры для фильтрации денег, поступающих в страну. [ 11 ]
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Рехи, Диа (29 июля 2016 г.). «Все, что вы хотите знать о P-Notes» . Экономические времена . Проверено 20 марта 2019 г.
- ^ Малини Бхупта (25 октября 2007 г.). «Очистка P-Note» . Индия сегодня .
- ^ «Инвестиции в P-Note упали до 7,5-летнего минимума в 1,25 лакха кроров» . 28 сентября 2017 г. Проверено 28 сентября 2017 г.
- ^ «Инвестиции P-Note упали до 30-месячного минимума в 2 лакха кроров в октябре» . Проверено 28 сентября 2017 г.
- ^ «Инвестиции через участие в записках упали до 2,54 крора рупий в ноябре | Последние новости и обновления в Daily News & Analysis» . ДНК . 25 декабря 2015 года . Проверено 28 сентября 2017 г.
- ^ Вайдьянатан, Р. (24 октября 2007 г.). «Чем опасны записки участников» . Индус . Проверено 22 февраля 2011 г.
- ^ Министерство финансов, Отчет экспертной группы по поощрению потоков FII и проверке уязвимости рынков капитала перед спекулятивными потоками, ноябрь 2005 г.
- ^ «Себи запретит партисипативные записи» . Финансовый экспресс . 17 октября 2007 г. Проверено 26 октября 2012 г.
- ^ Локешварри, Словакия (28 января 2011 г.). «Угасающая привлекательность P-нот» . Деловая линия . Индус . Проверено 22 февраля 2011 г.
- ^ «Sebi ужесточает нормы отчетности для записок участия» . Бизнес-стандарт . 9 июня 2012 года . Проверено 26 октября 2012 г.
- ^ «Новые нормы P-Note направлены на ограничение нелегального притока средств» . Новый Индийский экспресс . 26 ноября 2014 года. Архивировано из оригинала 22 декабря 2014 года . Проверено 26 ноября 2014 г.