Номинальная доходность

В финансах номинальная доходность (или номинальная доходность) — это доходность ценной бумаги с фиксированным доходом при условии, что ее рыночная цена равна номинальной стоимости (также известной как номинальная стоимость или номинальная стоимость). Номинальная доходность используется для получения казначейских облигаций Казначейства США ежедневных официальных « кривых ставок доходности », которые используются инвесторами для оценки долговых ценных бумаг, торгуемых на публичных рынках, а также кредиторами для установления процентных ставок по многим другим видам долга, включая банковские кредиты. и ипотека.

По сравнению с доходностью к погашению

Доходность по номиналу используется для решения проблемы, известной как «купонный эффект». Как отмечают ученые-финансисты Мартеллини, Приаулет, Приаулет и другие, две облигации с одинаковой датой погашения, но разными ставками купона , не обязательно будут иметь одинаковую доходность к погашению. ^{[ 1 ]} Это несоответствие обусловлено различными потоками купонных денежных потоков в течение срока действия двух облигаций, даже если дата погашения и даты выплаты купона абсолютно одинаковы. ^{[ 2 ]} Ученый-финансист Фрэнк Дж. Фабоцци заявил, что из-за купонного эффекта кривую доходности к погашению не следует использовать для оценки облигаций. ^{[ 3 ]} Анализ номинальной доходности полезен, поскольку он позволяет избежать купонного эффекта, поскольку, согласно Мартинелли и др., купонный доход облигаций, торгуемых по номинальной стоимости, равен ее доходности к погашению. ^{[ 4 ]}

Расчет номинальной доходности

Номинальная доходность основана на предположении, что рассматриваемая ценная бумага имеет цену, равную номинальной стоимости. ^{[ 5 ]} Если предполагается, что цена равна номинальной стоимости (100 долларов США в уравнении ниже), а поток купонов и дата погашения уже известны, уравнение ниже можно решить для определения номинальной доходности.

${\frac {100c}{1+R(0,1)}}+{\frac {100c}{(1+R(0,2))^{2}}}+\cdots +{\frac {100+100c}{(1+R(0,n))^{n}}}=100.$ ^{[ 6 ]}

Более кратко это можно выразить с помощью цен на облигации с нулевым купоном:

$c={\frac {1-P_{n}}{\sum _{k=1}^{n}P_{k}}}$

Здесь $R(0,n)$ обозначает доходность (на основе годовой процентной ставки) $n$ -годовые облигации с нулевым купоном (ZCB) и $P_{n}$ обозначает цену $n$ -год ZCB.

Кривая доходности казначейских облигаций США по номиналу

В Соединенных Штатах Министерство финансов ежедневно публикует официальную «кривую доходности казначейских облигаций». ^{[ 7 ]} По словам Фабоцци, кривая доходности казначейских облигаций используется инвесторами для оценки долговых ценных бумаг, обращающихся на публичных рынках, а также кредиторами для установления процентных ставок по многим другим видам долга, включая банковские кредиты и ипотечные кредиты. ^{[ 8 ]}

Другое использование

Номинальная доходность также используется для разработки ценных бумаг с фиксированным доходом и процентных свопов. ^{[ 9 ]}

См. также

Номинальная доходность

Ссылки

^ Мартинелли, Лайонел; Приоле, Филипп; Приоле, Стефан (2003). Ценные бумаги с фиксированным доходом: оценка, управление рисками и портфельные стратегии . Чичестер, Англия: John Wiley & Sons Ltd., с. 54. ИСБН 0-470-85277-1 . {{cite book}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
^ Фабоцци, Фрэнк Дж (1996). Рынки облигаций, анализ и стратегии (3-е изд.). Река Аппер-Сэддл, Нью-Джерси, США: Prentice-Hall, Inc., с. 87. ИСБН 0-13-339151-5 .
^ Фабоцци там . стр. 87.
^ Мартинелли и др., цит., стр. 54 .
^ Джирола, Джеймс. «Кривая доходности номинальных казначейских облигаций» (PDF) . Министерство финансов США . Проверено 14 января 2022 г.
^ Мартинелли и др., цит . п. 54.
^ «Статистика процентных ставок: дневная кривая доходности казначейских облигаций» . Министерство финансов США . Проверено 14 января 2022 г.
^ Фабоцци, цит., стр. 87 .
^ Г. Квеста: Анализ фиксированного дохода на мировом финансовом рынке, глава 7, раздел 4 ; ^{[ постоянная мертвая ссылка ]}

[1] Мартинелли, Лайонел; Приоле, Филипп; Приоле, Стефан (2003). Ценные бумаги с фиксированным доходом: оценка, управление рисками и портфельные стратегии . Чичестер, Англия: John Wiley & Sons Ltd., с. 54. ИСБН 0-470-85277-1 . {{cite book}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )

[2] Фабоцци, Фрэнк Дж (1996). Рынки облигаций, анализ и стратегии (3-е изд.). Река Аппер-Сэддл, Нью-Джерси, США: Prentice-Hall, Inc., с. 87. ИСБН 0-13-339151-5 .

[3] Фабоцци там . стр. 87.

[4] Мартинелли и др., цит., стр. 54 .

[5] Джирола, Джеймс. «Кривая доходности номинальных казначейских облигаций» (PDF) . Министерство финансов США . Проверено 14 января 2022 г.

[6] Мартинелли и др., цит . п. 54.

[7] «Статистика процентных ставок: дневная кривая доходности казначейских облигаций» . Министерство финансов США . Проверено 14 января 2022 г.

[8] Фабоцци, цит., стр. 87 .

[9] Г. Квеста: Анализ фиксированного дохода на мировом финансовом рынке, глава 7, раздел 4 ; ^{[ постоянная мертвая ссылка ]}

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]