Бескупонная облигация

Облигация с нулевым купоном (также дисконтная облигация или облигация с глубоким дисконтом ) — это облигация которой , номинальная стоимость погашается в момент погашения . ^[1] В отличие от обычных облигаций, они не производят периодических выплат процентов и не имеют так называемых купонов , отсюда и термин «облигация с нулевым купоном». Когда облигация достигает срока погашения, ее инвестор получает ее номинальную (или номинальную) стоимость. Примеры облигаций с нулевым купоном включают казначейские векселя США , сберегательные облигации США , долгосрочные облигации с нулевым купоном, ^[1] и любой тип купонной облигации, у которой были лишены купоны. Облигации с нулевым купоном и облигации с глубоким дисконтом — это термины, которые используются как взаимозаменяемые.

Напротив, инвестор, имеющий обычную облигацию, получает доход от купонных выплат, которые производятся раз в полгода или ежегодно. Инвестор также получает основную сумму или номинальную стоимость инвестиций при наступлении срока погашения облигации.

Некоторые облигации с нулевым купоном индексируются на инфляцию , и сумма денег, которая будет выплачена держателю облигации, рассчитывается с учетом установленной покупательной способности , а не определенной суммы денег, но большинство облигаций с нулевым купоном выплачивают установленную сумму в размере деньги, известные как номинальная стоимость облигации.

Облигации с нулевым купоном могут быть долгосрочными или краткосрочными инвестициями. долгосрочных облигаций с нулевым купоном Даты погашения обычно начинаются через десять-пятнадцать лет. Облигации могут храниться до погашения или продаваться на вторичном рынке облигаций . Краткосрочные облигации с нулевым купоном обычно имеют срок погашения менее одного года и называются векселями. США Рынок казначейских векселей является наиболее активным и ликвидным долговым рынком в мире.

Разделить облигации

Облигации с нулевым купоном имеют дюрацию, равную сроку погашения облигации, что делает их чувствительными к любым изменениям процентных ставок. Инвестиционные банки или дилеры могут отделять купоны от основной суммы купонных облигаций, которая называется остатком, чтобы разные инвесторы могли получать основную сумму и каждый купонный платеж. Это создает предложение новых облигаций с нулевым купоном.

Купоны и остаток продаются инвесторам отдельно. Затем за каждую инвестицию выплачивается единовременная выплата. Этот метод создания облигаций с нулевым купоном известен как стрип-бонды , а контракты — как стрип-бонды. означает « Раздельная торговля процентами зарегистрированными » «STRIPS » и основными ценными бумагами . ^[2]

Дилеры обычно покупают пакет высококачественных облигаций, не подлежащих отзыву (часто государственных выпусков), для создания стрип-облигаций. Ленточная облигация не имеет риска реинвестирования , поскольку выплата инвестору происходит только при наступлении срока погашения.

Влияние колебаний процентных ставок на полосовые облигации, известное как дюрация облигаций , выше, чем для купонных облигаций. Облигация с нулевым купоном всегда имеет дюрацию, равную сроку ее погашения, а купонная облигация всегда имеет меньшую дюрацию. Стрип-облигации обычно можно приобрести у инвестиционных дилеров со сроком погашения до 30 лет. Срок погашения некоторых канадских облигаций может превышать 90 лет. ^{[ нужна ссылка ]}

В Канаде инвесторы могут приобретать пакеты стриптиз-облигаций, чтобы денежные потоки адаптировались к их потребностям в рамках одной ценной бумаги. Эти пакеты могут состоять из комбинации процентных (купонных) и/или основных полос.

В Новой Зеландии облигации сначала разделяются на две части — купоны и основную сумму долга. Купоны можно продавать как единое целое или разделить на отдельные даты платежа.

В большинстве стран стриптиз-облигации в основном управляются центральным банком или центральным депозитарием ценных бумаг . Альтернативной формой является использование банка-хранителя или трастовой компании для хранения базовой ценной бумаги, а также трансфер-агента/регистратора для отслеживания прав собственности на стрипт-облигации и управления программой. Физически созданные стрип-облигации (когда купоны физически обрезаются и затем продаются отдельно) были созданы на заре стриппинга в Канаде и США , но практически исчезли из-за высоких затрат и рисков, связанных с ними.

Использование

Пенсионные фонды и страховые компании предпочитают владеть долгосрочными облигациями с нулевым купоном из-за их высокой дюрации . Это означает, что цены на облигации особенно чувствительны к изменениям процентной ставки и таким образом компенсируют или иммунизируют процентный риск долгосрочных обязательств фирм.

Налоги

В Соединенных Штатах облигации с нулевым купоном имеют скидку при первоначальном выпуске (OID) для целей налогообложения. ^[3] Инструменты, выпущенные с использованием OID, обычно подразумевают получение процентов, иногда называемых фантомным доходом, даже несмотря на то, что по облигациям не выплачиваются периодические проценты. ^[4]

Таким образом, облигации с нулевым купоном, подлежащие налогообложению в США, обычно следует хранить на пенсионных счетах с отсрочкой налогообложения, чтобы избежать уплаты налогов на будущие доходы. В качестве альтернативы, когда приобретается облигация с нулевым купоном, выпущенная органом власти штата или местного органа власти США, вмененные проценты не облагаются федеральными налогами США и, в большинстве случаев, налогами штата и местными налогами.

Облигации с нулевым купоном были впервые представлены в 1960-х годах, но не стали популярными до 1980-х годов. Использованию таких инструментов способствовала аномалия в налоговой системе США, которая позволяла вычитать дисконт по облигациям относительно их номинальной стоимости. Это правило игнорировало начисление процентов и приводило к значительной экономии налогов, когда проценты высоки или ценные бумаги имеют длительный срок погашения. Хотя налоговые лазейки были быстро закрыты, сами облигации по-прежнему желательны из-за своей простоты. ^{[ нужна ссылка ]}

В Индии налог на доход от облигаций с глубоким дисконтом может взиматься двумя способами: проценты или прирост капитала. Также законом установлено, что проценты должны отражаться по методу начисления по облигациям с глубоким дисконтом, выпущенным после февраля 2002 года, согласно циркуляру CBDT № 2 от 2002 года от 15 февраля 2002 года. ^{[ нужна ссылка ]}

См. также

Ссылки

^ Jump up to: ^а ^б Мишкин, Фредерик С. (2007). Экономика денег, банковского дела и финансовых рынков (альтернативное издание). Нью-Йорк: Эддисон Уэсли. п. 70. ИСБН 978-0-321-42177-7 .
^ «ПОЛОСКИ» . Dictionary.com — финансовый словарь . Проверено 30 октября 2009 г.
^ 26 USC § 1273
^ «Большие купонные облигации» . Комиссия США по ценным бумагам и биржам . Проверено 17 ноября 2007 г.

Внешние ссылки

[mishkin-1] Jump up to: ^а ^б Мишкин, Фредерик С. (2007). Экономика денег, банковского дела и финансовых рынков (альтернативное издание). Нью-Йорк: Эддисон Уэсли. п. 70. ИСБН 978-0-321-42177-7 .

[2] «ПОЛОСКИ» . Dictionary.com — финансовый словарь . Проверено 30 октября 2009 г.

[3] 26 USC § 1273

[4] «Большие купонные облигации» . Комиссия США по ценным бумагам и биржам . Проверено 17 ноября 2007 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

v т и Рынок облигаций
Связь Облигация Фиксированный доход
Виды облигаций по эмитенту	Агентская облигация Корпоративная облигация Старший долг Субординированный долг Проблемный долг Государственные облигации Инфраструктурная облигация Муниципальная облигация Глобальная облигация
Виды облигаций по выплатам	Начисление облигации Безопасность аукционной ставки Отзывная облигация Коммерческая бумага Консоль Условная конвертируемая облигация Конвертируемая облигация Обменная облигация Расширяемая облигация Облигация с фиксированной ставкой Примечание с плавающей ставкой Высокодоходный долг Облигации, индексированные по инфляции Банкнота с обратной плавающей ставкой Лотерейная облигация Бессрочная облигация Облигация с правом досрочного погашения Обратная конвертируемая ценная бумага Бескупонная облигация
Оценка облигаций	Чистая цена Выпуклость Купон Кредитный спред Текущая доходность Грязная цена Продолжительность Я распространяю Доходность по ипотеке Номинальная доходность Спред с учетом опционов Безрисковая облигация Средневзвешенная жизнь Кривая доходности Спред доходности Доходность к погашению Z-спред
Секьюритизированные продукты	Безопасность, обеспеченная активами Обеспеченное долговое обязательство Обеспеченное ипотечное обязательство Коммерческая ипотечная ценная бумага Обеспечение под залог ипотеки
Варианты облигаций	Отзывная облигация Конвертируемая облигация Встроенный вариант Обменная облигация Расширяемая облигация Облигация с правом досрочного погашения
Учреждения	Ассоциация коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMSA) Международная ассоциация рынка капитала (ICMA) Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA)