Поливной бульон
Разводненные акции – это актив с искусственно завышенной стоимостью. [1] Этот термин чаще всего относится к форме мошенничества с ценными бумагами , при которой компания выпускает кому-либо акции до получения в качестве оплаты хотя бы их номинальной стоимости . [2]
Происхождение термина [ править ]
«Полив скота» изначально был методом, используемым для увеличения веса скота перед продажей. Скотам сначала давали соль , чтобы вызвать жажду, а затем давали напиться воды. Введение этого термина в финансовый район Нью-Йорка обычно приписывают Дэниелу Дрю , погонщику скота, ставшему финансистом. [3]
Объяснение [ править ]
Американские промоутеры акций в конце 1800-х годов могли преувеличивать свои заявления об активах и прибыльности компании и продавать акции и облигации сверх фактической стоимости компании. Для этого они внесли собственность в новую корпорацию в обмен на акции по завышенной номинальной стоимости. В балансовом отчете корпорации собственность будет единственным капиталом , и, поскольку юридический капитал был зафиксирован на совокупной номинальной стоимости, стоимость собственности вырастет. [4] В то время как у промоутера были акции на сумму 10 000 долларов, корпорация могла иметь активы на сумму всего 5 000 долларов, но на бумаге ее стоимость все равно составляла бы 10 000 долларов.
Владельцы разбавленных акций могут нести личную ответственность, если кредиторы наложат взыскание на активы корпорации. Если бы они получили 10 000 долларов в виде акций за вложение в капитал в размере 5 000 долларов, они не только потеряли бы свои инвестиции в размере 5 000 долларов, но и понесли бы личную ответственность за дополнительные 5 000 долларов, независимо от того, были ли они вышеупомянутым промоутером, лгущим о стоимости своего вклада, или невиновным инвестором, полагающимся на номинальная стоимость, позволяющая оценить истинную стоимость корпорации.
Поскольку номинальная стоимость была очень ненадежным индикатором фактической стоимости акций, а высокая номинальная стоимость могла создать ответственность для инвесторов в случае банкротства корпорации, корпоративные юристы начали советовать своим клиентам выпускать акции с низкой номинальной стоимостью. Юридический капитал или «заявленный капитал» корпорации по-прежнему будет определяться на основе номинальной стоимости, но балансовый отчет будет включать инвестиции сверх номинальной стоимости в качестве профицита капитала , и все по-прежнему будет сбалансировано.
В 1912 году Нью-Йорк разрешил корпорациям выпускать «акции без номинальной стоимости» вообще без номинальной стоимости, и в этом случае совет директоров распределял поступающий капитал между заявленным капиталом и профицитом капитала. Все остальные штаты последовали этому примеру. [2] Во многом благодаря распространению акций с низкой номинальной стоимостью и без номинальной стоимости, разбавленные акции в наши дни не являются такой проблемой.
Примеры [ править ]
- В 1866–1868 годах, во время так называемой Эри-войны , Корнелиус Вандербильт был обманут Джеймсом Фиском , Дэниелом Дрю и Джеем Гулдом , которые продали ему разбавленные акции на сумму 7 000 000 долларов в его попытке приобрести Erie Railroad . [5]
- В 1873 году комиссары железных дорог Иллинойса сообщили, что акции железнодорожных компаний штата были завышены до 75 миллионов долларов, что принесло 6 миллионов долларов годовой прибыли. В частности, расследование показало, что 75% предполагаемого капитала Central Pacific Company было фиктивным. [6]
- Последний крупный иск о размытых акциях в американском законодательстве произошел в 1956 году. В этом случае компания Minute Maid (в то время частично принадлежавшая ее представителю Бингу Кросби ) попыталась взыскать долги непосредственно с владельца дистрибьюторского бизнеса на том основании, что он никогда полностью не выплачивал номинальную стоимость своих акций в размере 45 000 долларов. [7]
Критика [ править ]
Практика полива скота подверглась резкой критике со стороны членов движения Социального Евангелия, таких как Джордж Д. Херрон. [8] и Вальтер Раушенбуш . [9] Например, в 1898 году Херрон заявил, что «разбавленный капитал — это метод государственной измены, с помощью которого корпорации насильственно облагают нацию налогом ради частной прибыли и с помощью которого они ежегодно вымогают миллионы долларов у американских трудящихся и производителей. Это… по существу система насилие, грабеж и грабеж». [8]
См. также [ править ]
Ссылки [ править ]
- ^ МакКормак, Альфред. 1931. «Обзор полива акций: судебная оценка собственности для целей выпуска акций». Йельский юридический журнал . 40, нет. 8: 1344–1345.
- ^ Jump up to: Перейти обратно: а б Додд, Дэвид Л. Полив акций: судебная оценка собственности для целей выпуска акций . Нью-Йорк: Издательство Колумбийского университета , 1930.
- ^ Уайт, Бук. Книга Дэниела Дрю: взгляд на режим Фиска-Гулда-Твида изнутри . Берлингтон, Вирджиния: Fraser Publications, 1996.
- ^ Браудер, Клиффорд. Денежная игра в Старом Нью-Йорке: Дэниел Дрю и его времена. Лексингтон: Университет Кентукки, 1986 г.
- ^ Гордон, Джон Стил . Алая женщина с Уолл-стрит: Джей Гулд, Джим Фиск, Корнелиус Вандербильт, железнодорожные войны в Эри и рождение Уолл-стрит . Нью-Йорк: Вайденфельд и Николсон, 1988.
- ^ Афера с поливом скота. Газета Sacramento Daily Union , том 45, номер 6869, 9 апреля 1873 года.
- ^ Бинг Кросби Minute Maid Corp. против Валлазза Б. Итона-старшего , 46 Cal.2d 484 (Калифорния 1956).
- ^ Jump up to: Перейти обратно: а б Херрон, Джордж Д. (1899). «Этическая трагедия экономической проблемы» . Между Цезарем и Иисусом . Нью-Йорк, штат Нью-Йорк: Томас Ю. Кроуэлл. п. 21 . Проверено 16 июня 2017 г.
- ^ Клипшем, Эрнест Ф. (1981). «Англичанин смотрит на Раушенбуша». Баптистский ежеквартальный журнал . 29 (3). Информа UK Limited: 113–121. дои : 10.1080/0005576x.1981.11751576 . ISSN 0005-576X .
