Гибридная безопасность

Гибридные ценные бумаги представляют собой широкую группу ценных бумаг , которые сочетают в себе характеристики двух более широких групп ценных бумаг: долговых и долевых .

Гибридные ценные бумаги приносят предсказуемую (фиксированную или плавающую) норму прибыли или дивиденды до определенной даты, после чего у держателя появляется ряд возможностей, включая конвертацию ценных бумаг в базовую акцию.

Таким образом, в отличие от акций (долгов), держатель получает заранее определенный (а не остаточный ) денежный поток, и, в отличие от ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой (долга), держатель имеет возможность конвертировать ценную бумагу в базовый капитал. . Другие распространенные примеры включают конвертируемые и конвертируемые привилегированные акции .

Гибридная ценная бумага структурирована иначе, чем ценная бумага с фиксированной процентной ставкой. В то время как цена некоторых ценных бумаг ведет себя больше как цена ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой, другие ведут себя больше как базовые акции, в которые они могут быть конвертированы.

Примеры

Конвертируемая облигация — это облигация ( т.е. кредит эмитенту), которая может быть конвертирована в обыкновенные акции эмитента. Конвертируемая облигация может быть оценена как комбинация прямой облигации и опциона на покупку акций компании. ^[1]
Погашаемые или отзывные привилегированные акции дают эмитенту возможность выкупить акции по заранее установленной цене после определенной даты, конвертируя их в казначейские акции . Следовательно, если процентные ставки снизятся, у компании есть возможность выкупить акции и впоследствии перевыпустить их по более низкой ставке, снизив стоимость капитала . ^[2]^[3]
Кредит ПИК может иметь отделяемый варрант (право на покупку определенного количества акций или облигаций по заданной цене в течение определенного периода времени) – кредит представляет собой долг (облигацию), а варрант – это собственный капитал.

Важные условия

Доходы : Предсказуемые дивиденды, часто франкируемые, поэтому возможная налоговая выгода для держателя.
Стоимость капитала :

Цена меняется в соответствии с ценой акций (фиксированные условия конвертации, например, 1 гибридная конвертация в 1 акцию)
Как и в случае с облигациями, цена не движется в соответствии с ценой акций (переменные условия конвертации, номинальная стоимость (обычно 100 долларов США) конвертируется в акции стоимостью 100 долларов США).

Скидка : обычно предоставляется скидка на цену акции на момент конвертации.
Сбрасываемый/обнуляемый : в дату сброса условия обеспечения (ставка дивидендов, дата следующего сброса) могут измениться. Владелец может принять новые условия сброса или конвертировать в акции.
Кумулятивный/некумулятивный Это относится к случаю пропущенной выплаты дивидендов.

Накопительный: пропущенные выплаты дивидендов прибавляются к следующей выплате дивидендов.
Некумулятивный: пропущенные выплаты дивидендов не учитываются.

Погашаемые/непогашаемые

Возможность погашения: в определенное время владелец может иметь возможность продать ценные бумаги обратно компании по номинальной стоимости/цене выпуска.
Непогашаемые/непогашаемые: Компания не предлагает выкупить ценные бумаги.

Корзина D безопасности

Самым популярным гибридом среди финансовых учреждений (банков и страховых компаний) является ценная бумага «Корзина Д». Корзина D — это ссылка на точку шкалы континуума долга и капитала Moody, которая рассматривает гибрид как 75% собственного капитала и 25% долга. Для того чтобы ценная бумага соответствовала требованиям, она должна давать эмитенту право (или даже обязательство) переоформить ценную бумагу по истечении срока ее действия в облигацию с неопределенным или долгосрочным сроком погашения и приостановить выплату дивидендов (фактически купонные выплаты, но чтобы отразить долевой характер облигации). ценной бумаги используется термин «дивиденд»). Большинство выпусков «корзины D» структурированы таким образом, что также сохраняется не облагаемый налогом характер процентных платежей, избегая двойного налогообложения/таможенных пошлин.

См. также

Конвертируемая безопасность
Конвертируемый долг
Ежемесячный доход привилегированных акций
SWORD-финансирование — особая форма ценных бумаг, используемая в биотехнологической отрасли.
Акционерный кредит
Венчурное кредитование

Ссылки

^ «Введение в канадские конвертируемые облигации» (PDF) . Войя Васильевич, Скотия Маклеод. 15 марта 2009 г. Архивировано из оригинала (PDF) 18 марта 2009 г. . Проверено 15 марта 2009 г.
^ «Погашаемые привилегированные акции» . Инструменты бухгалтерского учета . Проверено 8 июля 2019 г.
^ Кентон, Уилл. «Отзывные привилегированные акции» . Инвестопедия . Проверено 8 июля 2019 г.

[Scotia031509-1] «Введение в канадские конвертируемые облигации» (PDF) . Войя Васильевич, Скотия Маклеод. 15 марта 2009 г. Архивировано из оригинала (PDF) 18 марта 2009 г. . Проверено 15 марта 2009 г.

[2] «Погашаемые привилегированные акции» . Инструменты бухгалтерского учета . Проверено 8 июля 2019 г.

[3] Кентон, Уилл. «Отзывные привилегированные акции» . Инвестопедия . Проверено 8 июля 2019 г.

[1]

[2]

[3]