Облигация общего обязательства

Облигации с общими обязательствами — это распространенный тип муниципальных облигаций в Соединенных Штатах , обеспеченный обязательством правительства штата или местного самоуправления использовать законно доступные ресурсы, включая налоговые поступления, для погашения обязательств держателей облигаций.

Большинство залогов с общими обязательствами на уровне местного правительства включают обязательство взимать налог на имущество для удовлетворения требований по обслуживанию долга, и держатели облигаций с общими обязательствами затем имеют право заставить правительство-заемщика взимать этот налог для удовлетворения обязательств местного правительства. Поскольку владельцы недвижимости обычно не хотят рисковать потерей своего владения из-за неоплаченных счетов по налогу на недвижимость, рейтинговые агентства часто считают, что залог общего обязательства имеет очень высокое кредитное качество, и часто присваивают им рейтинги инвестиционного уровня . Если местные владельцы недвижимости не уплачивают налоги на недвижимость вовремя в каком-либо году, государственное учреждение обязано в следующем году увеличить ставку налога на недвижимость настолько, насколько это разрешено законом, чтобы компенсировать любые просрочки. В связи с просрочками налогоплательщиков и более высокой ставкой налога на имущество в следующем году залог по общим обязательствам требует от местного правительства погашения наступающего долга за счет имеющихся у него ресурсов.

Типы

Закон штата обычно устанавливает условия, при которых местное правительство может выпускать долговые обязательства с общими обязательствами, включая тип доступного обеспечения:

• Залог общих обязательств с ограниченным налогом требует, чтобы местное правительство взимало налог на имущество, достаточный для выполнения своих обязательств по обслуживанию долга, но только до установленного законом предела. Как правило, местные органы власти уже взимают налог на имущество и могут по своему выбору использовать часть уже взимаемого налога на имущество, использовать какой-либо другой источник доходов или увеличить свой налог на имущество на сумму, равную платежам по обслуживанию долга.
• Залог общих обязательств с неограниченным налогом идентичен залогу с ограниченным налогом, за исключением того, что местное правительство обязано взимать ставку на любом уровне, который необходим, теоретически до 100%, для возмещения недополученной задолженности налогоплательщиков. Залог без ограничения налогов часто должен следовать за разрешением избирателя, в котором местные жители соглашаются повысить налоги на недвижимость на сумму, равную требованиям по обслуживанию долга в течение срока действия облигаций. Эта особенность обеспечивает политическое преимущество, заключающееся в подтверждении избирателями использования облигаций, и позволяет местному правительству избежать прямого повышения налога на имущество или найти место в своем бюджете для оплаты обслуживания долга.

При прочих равных условиях кредитно-рейтинговые агентства и инвесторы могут считать залог по неограниченному налогу на недвижимость существенно более сильным, чем залог по ограниченному налогу. Таким образом, такое восприятие потенциально может позволить местному правительству брать займы по более низкой процентной ставке , экономя деньги своих налогоплательщиков в течение срока действия облигаций. Несмотря на это преимущество, многие штаты, такие как Калифорния в соответствии с Предложением 13 , не позволяют местным органам власти выпускать долговые обязательства с неограниченным налогом без публичного голосования .