✖


Jump to content

Кредитный рейтинг облигаций

(Перенаправлено с инвестиционного уровня )

В инвестициях кредитный рейтинг облигаций отражает кредитоспособность корпоративных или государственных облигаций . Рейтинги публикуются рейтинговыми агентствами и используются профессионалами в области инвестиций для оценки вероятности погашения долга.

Кредитно-рейтинговые агентства

[ редактировать ]

Кредитный рейтинг представляет собой высококонцентрированную отрасль, в которой рейтинговые агентства «Большой тройки» – Fitch Ratings , Moody's и Standard & Poor's (S&P) – контролируют примерно 95% рейтингового бизнеса. [1] [2]

Рейтинговые агентства, зарегистрированные в качестве таковых в SEC, являются « признанными на национальном уровне статистическими рейтинговыми организациями ». следующие фирмы В настоящее время в качестве NRSRO зарегистрированы : AM Best Company, Inc.; «ДБРС ООО »; Рейтинговая компания Иган-Джонс ; Фитч, Инк.; HR-рейтинги; Японское кредитно-рейтинговое агентство ; Рейтинговое агентство Kroll Bond ; Moody's Investors Service, Inc.; Рейтинг и инвестиционная информация, Inc.; ООО «Морнингстар Кредит Рэйтингс»; и рейтинговая служба Standard & Poor's.

В соответствии с Законом о реформе кредитно-рейтинговых агентств , NRSRO может быть зарегистрировано в отношении пяти классов кредитных рейтингов: (1) финансовые учреждения, брокеры или дилеры; (2) страховые компании; (3) корпоративные эмитенты; (4) эмитенты ценных бумаг, обеспеченных активами; и (5) эмитенты государственных ценных бумаг, муниципальных ценных бумаг или ценных бумаг, выпущенных иностранным правительством. [3]

В Азии регулируемыми и признанными кредитными рейтинговыми агентствами на внутренних рынках являются: в Китае: China Chengxin International (CCXI), China Lianhe Credit Rating (Lianhe Ratings), CSCI Pengyuan, New Century Zixin Assessment Investment Service; в Японии: Рейтинговая и инвестиционная информация (R&I); в Индии: ICRA (ICRA), Кредитный анализ и исследования (CARE) и CRISIL.

Коды и классы кредитного рейтинга

[ редактировать ]

Кредитный рейтинг является финансовым индикатором для потенциальных инвесторов долговых ценных бумаг, таких как облигации . Они присваиваются рейтинговыми агентствами, такими как Moody's, Standard & Poor's и Fitch, которые публикуют кодовые обозначения (например, AAA, B, CC), чтобы выразить свою оценку качества риска облигации. Moody's присваивает облигациям кредитные рейтинги Aaa , Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, а также WR и NR для «снятых» и «без рейтинга» соответственно. [4] Standard & Poor's и Fitch присваивают облигациям кредитные рейтинги AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D. В настоящее время в США только две компании имеют кредитный рейтинг AAA: Microsoft и Johnson & Джонсон . [5] Эти отдельные коды сгруппированы в более широкие классы, описываемые как «инвестиционный уровень» или нет, или в пронумерованные уровни от высокого до низкого.

В дополнение к рейтинговым кодам агентства обычно дополняют текущую оценку указанием шансов на будущее повышение или понижение рейтинга в среднесрочной перспективе. Например, агентство Moody's определяет прогноз по данному рейтингу как «Позитивный» (POS, вероятное повышение), «Негативный» (NEG, вероятное понижение), «Стабильный» (STA, вероятно, останется неизменным) или «Развивающийся» (DEV, в зависимости от какого-либо будущего события). ). [6]

Муди S&P Фитч Эквивалентно обозначениям SVO Описание рейтинга
Долгосрочный Короткий срок Долгосрочный Короткий срок Долгосрочный Короткий срок НАИК
Ааа С-1 ААА А-1+ ААА Ф1+ 1 Основной Инвестиционный уровень
Аа1 АА+ АА+ Высокий класс
Аа2 АА АА
Аа3 АА- АА-
А1 А+ А-1 А+ Ф1 Высший средний класс
А2 А А
А3 С-2 А- А-2 А- Ф2
Баа1 ВВВ+ ВВВ+ 2 Нижний средний класс
Баа2 С-3 ВВВ А-3 ВВВ F3
Баа3 ВВВ- ВВВ-
Ба1 Не премьер ББ+ Б ББ+ Б 3 Неинвестиционный уровень
спекулятивный 		Неинвестиционный уровень
АКА высокодоходные облигации
АКА мусорные облигации
Ба2 ББ ББ
Ба3 ББ- ББ-
Б1 B+ B+ 4 Весьма спекулятивный
Б2 Б Б
Б3 Б- Б-
Саа1 ССС+ С CCC С 5 Существенные риски
Саа2 CCC Чрезвычайно спекулятивный
Саа3 CCC- Дефолт неизбежен с небольшим
перспектива выздоровления
Что СС 6
С
С Д / ДДД / По умолчанию
/ ДД
Д

Определения уровней рейтинга

[ редактировать ]
Муди S&P Фитч Кредитоспособность [7] [8]
Ааа1 ААА+ ААА+ Должник обладает чрезвычайно высокой способностью выполнять свои финансовые обязательства.
Ааа2 ААА ААА
Ааа3 ААА- ААА-
Аа1 АА+ АА+ Должник обладает очень высокой способностью выполнять свои финансовые обязательства. Он лишь незначительно отличается от должников с самым высоким рейтингом.
Аа2 АА АА
Аа3 АА- АА-
А1 А+ А+ Должник обладает высокой способностью выполнять свои финансовые обязательства, но он несколько более восприимчив к неблагоприятным последствиям изменений обстоятельств и экономических условий, чем должники из категорий с более высоким рейтингом.
А2 А А
А3 А- А-
Баа1 ВВВ+ ВВВ+ Должник имеет достаточные возможности для выполнения своих финансовых обязательств. Однако неблагоприятные экономические условия или изменяющиеся обстоятельства с большей вероятностью приведут к ослаблению способности должника выполнить свои финансовые обязательства.
Баа2 ВВВ ВВВ
Баа3 ВВВ- ВВВ-
Ба1 ББ+ ББ+ Должник менее уязвим в краткосрочной перспективе, чем другие должники с более низким рейтингом. Однако он сталкивается с серьезными постоянными неопределенностями и подверженностью неблагоприятным деловым, финансовым или экономическим условиям, которые могут привести к неадекватной способности должника выполнить свои финансовые обязательства.
Ба2 ББ ББ
Ба3 ББ- ББ-
Б1 B+ B+ Должник более уязвим, чем должники с рейтингом «BB», но в настоящее время у должника есть возможность выполнить свои финансовые обязательства. Неблагоприятные деловые, финансовые или экономические условия, скорее всего, нанесут ущерб способности или желанию должника выполнять свои финансовые обязательства.
Б2 Б Б
Б3 Б- Б-
Саа1 ССС+ ССС+ Должник в настоящее время уязвим и зависит от благоприятных деловых, финансовых и экономических условий для выполнения своих финансовых обязательств.
Саа2 CCC CCC
Саа3 CCC- CCC-
Са1 СС+ СС+ Должник в настоящее время очень уязвим .
Са2 СС СС
Са3 СС- СС-
С+ С+ Должник в настоящее время очень уязвим к неплатежу. Может быть использован в случае подачи заявления о банкротстве.
С С
С- С-
С Д Д Должник не смог погасить одно или несколько своих финансовых обязательств (с рейтингом или без рейтинга) в момент наступления срока платежа.
Другие аннотации
и, п пиар Ожидал Предварительные рейтинги могут быть присвоены обязательствам до получения окончательной документации и юридических заключений. Итоговый рейтинг может отличаться от предварительного рейтинга.
WR ВД Рейтинг отозван по причинам, в том числе: срок погашения долга, коллы, путы, конверсии и т. д., или деловые причины (например, изменение размера выпуска долговых обязательств), или дефолт эмитента. [4]
Нежелательный Нежелательный Данный рейтинг был инициирован рейтинговым агентством, а не запрошен эмитентом.
СД РД Этот рейтинг присваивается, когда агентство считает, что должник выборочно допустил дефолт по конкретному выпуску или классу обязательств, но продолжит своевременно выполнять свои платежные обязательства по другим выпускам или классам обязательств.
Нет. Нет. Нет. Оценка не запрошена, или недостаточно информации для ее определения.

Инвестиционный уровень

[ редактировать ]

Облигация если считается инвестиционным уровнем или IG, ее кредитный рейтинг BBB- или выше по версии Fitch Ratings или S&P или Baa3 или выше по версии Moody's , так называемой «большой тройки» кредитных рейтинговых агентств . Как правило, это облигации, которые рейтинговое агентство считает достаточно вероятными для выполнения платежных обязательств, которые банкам разрешено инвестировать в них.

Рейтинги играют решающую роль в определении суммы, которую компании и другие организации, выпускающие долговые обязательства, включая суверенные правительства, должны платить за доступ к кредитным рынкам, т.е. сумму процентов, которые они платят по выпущенным долговым обязательствам. Порог между рейтингами инвестиционного и спекулятивного уровней имеет важные рыночные последствия для стоимости заимствований эмитентов.

Облигации, которые не имеют рейтинга инвестиционного уровня, известны как высокодоходные облигации или, что более насмешливо, как мусорные облигации .

Риски, связанные с облигациями инвестиционного уровня (или корпоративным долгом инвестиционного уровня ), считаются значительно выше, чем риски, связанные с первоклассными государственными облигациями. Разница между ставками по первоклассным государственным облигациям и облигациям инвестиционного уровня называется спредом инвестиционного уровня. Диапазон этого спреда является показателем веры рынка в стабильность экономики. Чем выше эти спреды инвестиционного уровня (или премии за риск ), тем слабее считается экономика.

Критика

[ редактировать ]

До начала 1970-х годов агентствам по оценке кредитоспособности облигаций платили за свою работу инвесторы, которые хотели получить объективную информацию о кредитоспособности эмитентов ценных бумаг и их конкретных предложений. С начала 1970-х годов рейтинговые агентства «большой тройки» (S&P, Moody's и Fitch) начали получать оплату за свою работу от эмитентов ценных бумаг, которым они присваивают эти рейтинги, что привело к обвинениям, которые эти рейтинговые агентства не могут больше не всегда быть беспристрастными при присвоении рейтингов этим эмитентам ценных бумаг. Эмитентов ценных бумаг обвиняют в том, что они «покупают» лучшие рейтинги этих трех рейтинговых агентств с целью привлечь инвесторов до тех пор, пока хотя бы одно из агентств не предоставит положительные рейтинги. Эта договоренность была названа одной из основных причин кризиса субстандартного ипотечного кредитования (который начался в 2007 году); некоторые ценные бумаги, особенно ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS) и обеспеченные долговые обязательства (CDO), получили высокий рейтинг от агентств кредитных рейтингов и, таким образом, были вложены в них крупными инвестициями многими организациями и частными лицами, но затем были быстро и значительно обесценены из-за дефолтов, и страх дефолта по некоторым отдельным компонентам этих ценных бумаг, таким как ипотечные кредиты и счета кредитных карт. Другие страны начинают рассматривать возможность создания отечественных рейтинговых агентств, чтобы бросить вызов доминированию «большой тройки», например, в России, где АКРА было основано в 2016 году. [9]

Муниципальные облигации

[ редактировать ]

Муниципальные облигации — это инструменты, выпущенные местными властями, правительствами штатов или федеральными властями США . До апреля – мая 2010 года агентства Moody's и Fitch рейтинговали муниципальные облигации по отдельной системе наименования/классификации, которая отражала уровни корпоративных облигаций. S&P отменило двойную рейтинговую систему в 2000 году.

Ставки по умолчанию

[ редактировать ]

Исторический уровень дефолта по муниципальным облигациям ниже, чем по корпоративным облигациям. Потенциальное неправильное использование исторической статистики дефолтов заключается в предположении, что исторические средние показатели дефолтов представляют собой « вероятность дефолта » по долгу в определенной рейтинговой категории. Однако [...] уровень дефолта может значительно варьироваться от года к году, а наблюдаемый уровень за любой конкретный год может значительно отличаться от среднего значения. [10]

Годовые глобальные показатели корпоративных дефолтов Standard & Poor's по уточненным рейтинговым категориям, 1981–2008 гг.
Год ААА АА+ АА АА- А+ А А- ВВВ+ ВВВ ВВВ- ББ+ ББ ББ- B+ Б Б- от CCC до C
1981 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3.28 0 0
1982 0 0 0 0 0 0.33 0 0 0.68 0 0 2.86 7.04 2.22 2.33 7.41 21.43
1983 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.33 2.17 0 1.59 1.22 9.80 4.76 6.67
1984 0 0 0 0 0 0 0 0 1.40 0 0 1.64 1.49 2.13 3.51 7.69 25.00
1985 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.64 1.49 1.33 2.59 13.11 8.00 15.38
1986 0 0 0 0 0 0 0.78 0 0.78 0 1.82 1.18 1.12 4.65 12.16 16.67 23.08
1987 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.83 1.31 5.95 6.82 12.28
1988 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.33 1.98 4.50 9.80 20.37
1989 0 0 0 0 0 0 0 0.90 0.78 0 0 0 1.98 0.43 7.80 4.88 31.58
1990 0 0 0 0 0 0 0 0.76 0 1.10 2.78 3.06 4.46 4.87 12.26 22.58 31.25
1991 0 0 0 0 0 0 0 0.83 0.74 0 3.70 1.11 1.05 8.72 16.25 32.43 33.87
1992 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.72 14.93 20.83 30.19
1993 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.92 0 1.30 5.88 4.17 13.33
1994 0 0 0 0 0.45 0 0 0 0 0 0 0.86 0 1.83 6.58 3.23 16.67
1995 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.63 0 1.55 1.11 2.76 8.00 7.69 28.00
1996 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.86 0.65 0.55 2.33 3.74 3.92 4.17
1997 0 0 0 0 0 0 0 0.36 0.34 0 0 0 0.41 0.72 5.19 14.58 12.00
1998 0 0 0 0 0 0 0 0 0.54 0.70 1.29 1.06 0.72 2.57 7.47 9.46 42.86
1999 0 0 0 0.36 0 0.24 0.27 0 0.28 0.30 0.54 1.33 0.90 4.20 10.55 15.45 32.35
2000 0 0 0 0 0 0.24 0.56 0 0.26 0.88 0 0.80 2.29 5.60 10.66 11.50 34.12
2001 0 0 0 0 0.57 0.49 0 0.24 0.48 0.27 0.49 1.19 6.27 5.94 15.74 23.31 44.55
2002 0 0 0 0 0 0 0 1.11 0.65 1.31 1.50 1.74 4.62 3.69 9.63 19.53 44.12
2003 0 0 0 0 0 0 0 0 0.19 0.52 0.48 0.94 0.27 1.70 5.16 9.23 33.13
2004 0 0 0 0 0 0.23 0 0 0 0 0 0.64 0.76 0.46 2.68 2.82 15.11
2005 0 0 0 0 0 0 0 0 0.17 0 0.36 0 0.25 0.78 2.59 2.98 8.87
2006 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.36 0 0.48 0.54 0.78 1.58 13.08
2007 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.30 0.23 0.19 0 0.88 14.81
2008 0 0 0.43 0.40 0.31 0.21 0.58 0.18 0.59 0.71 1.14 0.63 0.63 2.97 3.29 7.02 26.53
Краткое содержание ААА АА+ АА АА- А+ А А- ВВВ+ ВВВ ВВВ- ББ+ ББ ББ- B+ Б Б- от CCC до C
Иметь в виду 0 0 0.02 0.03 0.05 0.06 0.08 0.16 0.28 0.28 0.68 0.89 1.53 2.44 7.28 9.97 22.67
медиана 0 0 0 0 0 0 0 0 0.08 0 0.18 0.83 0.86 2.06 6.27 7.69 22.25
Минимум 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Максимум 0 0 0.43 0.40 0.57 0.49 0.78 1.11 1.40 1.33 3.70 3.06 7.04 8.72 16.25 32.43 44.55
Стандартный
отклонение 		0 0 0.08 0.10 0.14 0.13 0.20 0.32 0.36 0.43 0.96 0.84 1.83 2.02 4.51 7.82 11.93
Годовые глобальные показатели дефолтов по структурированному финансированию Standard & Poor's по уточненным рейтинговым категориям, 1978–2008 гг.
Год ААА АА+ АА АА- А+ А А- ВВВ+ ВВВ ВВВ- ББ+ ББ ББ- B+ Б Б- от CCC до C
1993 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 6.25 0 0
1994 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.85 0 0
1995 0 0 0 0 0 0 0 0 0.43 0 0 0.98 0 0 0.95 0 52.63
1996 0 0 0 0 0 0.15 0 0 0 0 0 0.61 12.50 0 0 31.03
1997 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 20.69
1998 0 0 0 0 0 1.04 0.91 0 0.19 0 0 1.03 0 0 2.34 0 22.58
1999 0 0 0 0 0 0 0.77 0 0 0.39 0 0 0 0 1.54 0 19.35
2000 0 0 0 0 0 0 0 0 0.11 0 0 0.61 0 0 2.19 0 5.26
2001 0.05 0 0 0 0 0.12 0 2.22 0 0.86 0.83 0.55 0.91 2.00 2.69 3.27 26.87
2002 0 0 0.06 0 0.27 0.14 0 1.77 0.19 0.70 1.26 2.03 1.12 2.50 3.60 23.24 27.03
2003 0 0 0 0 0.19 0.03 0.16 0.20 0.60 0.50 0.75 0.84 1.43 3.28 1.64 5.15 32.58
2004 0 0 0 0 0 0 0 0 0.16 0.17 0.50 0.81 0.29 0.79 2.23 3.56 13.79
2005 0 0 0 0 0 0 0 0 0.08 0.06 0.15 0.14 0.45 0.33 1.34 2.53 16.08
2006 0 0 0 0 0 0 0 0 0.06 0.20 0 0.33 0.36 0.26 0.36 1.42 19.18
2007 0.04 0.03 0.07 0.08 0 0.10 0.21 0.48 0.47 1.27 5.07 1.61 1.53 0.68 1.55 1.47 24.11
2008 0.53 0.35 0.57 1.15 1.15 0.87 1.42 2.27 1.26 3.45 5.60 4.21 5.07 8.53 12.84 10.28 56.92
Краткое содержание ААА АА+ АА АА- А+ А А- ВВВ+ ВВВ ВВВ- ББ+ ББ ББ- B+ Б Б- от CCC до C
Иметь в виду 0.02 0.01 0.02 0.05 0.06 0.08 0.14 0.37 0.16 0.38 3.56 0.81 1.24 1.22 2.18 2.83 16.73
медиана 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.61 0 0.26 1.55 0 17.63
Минимум 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Максимум 0.53 0.35 0.57 1.15 1.15 1.04 1.42 2.27 1.26 3.45 5.6 4.21 12.50 8.53 12.84 23.24 56.92
Стандартный
отклонение 		0.09 0.07 0.10 0.23 0.23 0.24 0.35 0.76 0.29 0.78 12.39 1.02 2.90 2.20 2.93 5.59 16.60

См. также

[ редактировать ]

Ссылки

[ редактировать ]
  1. ^ Алесси, Кристофер. «Спор о кредитных рейтингах. Кампания 2012» . Совет по международным отношениям. Архивировано из оригинала 27 июля 2013 года . Проверено 29 мая 2013 г.
  2. ^ Отчет о расчете рыночной доли CRA , Европейское управление по ценным бумагам и рынкам , ноябрь 2018 г., Архивировано 25 декабря 2018 г. на Wayback Machine.
  3. ^ «Рейтинговые агентства – НРРО» . Секретное правительство . Проверено 29 марта 2012 г.
  4. ^ Перейти обратно: а б «Рейтинговые символы и определения Moody's» (PDF) . п. 5. Архивировано из оригинала (PDF) 22 сентября 2010 г. Проверено 21 сентября 2009 г. Снято - WR ... Нет рейтинга - NR
  5. ^ «Apple повышена до высшего рейтинга облигаций по версии Moody's в связи с перспективами роста» . Блумберг . 21 декабря 2021 г.
  6. ^ «Глоссарий рейтинговых терминов Moody's» . КредитРискМонитор . Проверено 20 августа 2019 г.
  7. ^ «Определения Standard & Poor's» . Bankersalmanac.com. 20 сентября 2010 г. Проверено 29 марта 2012 г.
  8. ^ «Индивидуальные инвесторы – образовательный взгляд на кредитные рейтинги облигаций» . Morganstanleyindividual.com. 25 октября 2005 г. Проверено 29 марта 2012 г.
  9. ^ Контекстуализация Российского рейтингового агентства: АКРА . Механизмы бюджетного надзора и управления в странах с формирующимся рынком. Сеть исследований социальных наук. По состоянию на 27 августа 2017 г.
  10. ^ «Понимание определений рейтингов Standard & Poor's» . StandardandPoors.com.
[ редактировать ]
Retrieved from "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Bond_credit_rating&oldid=1238673061#Investment_grade"
Arc.Ask3.Ru: конец переведенного документа.
Arc.Ask3.Ru
Номер скриншота №: a5fe9ae91f9239d4ac3aa4d2ad4968f1__1722815880
URL1:https://arc.ask3.ru/arc/aa/a5/f1/a5fe9ae91f9239d4ac3aa4d2ad4968f1.html
Заголовок, (Title) документа по адресу, URL1:
Bond credit rating - Wikipedia
Данный printscreen веб страницы (снимок веб страницы, скриншот веб страницы), визуально-программная копия документа расположенного по адресу URL1 и сохраненная в файл, имеет: квалифицированную, усовершенствованную (подтверждены: метки времени, валидность сертификата), открепленную ЭЦП (приложена к данному файлу), что может быть использовано для подтверждения содержания и факта существования документа в этот момент времени. Права на данный скриншот принадлежат администрации Ask3.ru, использование в качестве доказательства только с письменного разрешения правообладателя скриншота. Администрация Ask3.ru не несет ответственности за информацию размещенную на данном скриншоте. Права на прочие зарегистрированные элементы любого права, изображенные на снимках принадлежат их владельцам. Качество перевода предоставляется как есть. Любые претензии, иски не могут быть предъявлены. Если вы не согласны с любым пунктом перечисленным выше, вы не можете использовать данный сайт и информация размещенную на нем (сайте/странице), немедленно покиньте данный сайт. В случае нарушения любого пункта перечисленного выше, штраф 55! (Пятьдесят пять факториал, Денежную единицу (имеющую самостоятельную стоимость) можете выбрать самостоятельно, выплаичвается товарами в течение 7 дней с момента нарушения.)